Η άνοδος της ενεργά διαχειριζόμενων ETFs (Exchange-traded funds) αναδιαμορφώνει το επενδυτικό τοπίο, προσφέροντας μια υβριδική λύση που συνδυάζει την ευελιξία της ενεργητικής διαχείρισης με τη δυνατότητα διαπραγμάτευσης και τη σχέση κόστους-αποτελεσματικότητας των ETF. Καθώς η ζήτηση αυξάνεται, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πρέπει να διερευνήσουν τις βέλτιστες δομές για την αποτελεσματική δρομολόγηση και διαχείριση αυτών των αμοιβαίων κεφαλαίων. Μια συναρπαστική επιλογή είναι η Ειδική Εταιρεία Περιορισμένης Ευθύνης του Λουξεμβούργου (SCSp ) , ένα ευέλικτο όχημα που παρέχει φορολογική αποτελεσματικότητα, κανονιστική ευελιξία και λειτουργικά πλεονεκτήματα για ενεργητικές στρατηγικές ETF.
Η αυξανόμενη απήχηση των ενεργών ETFs
Σε αντίθεση με τα παθητικά ETF που παρακολουθούν έναν δείκτη, τα ενεργά διαχειριζόμενα ETF βασίζονται σε διαχειριστές χαρτοφυλακίου για τη λήψη στρατηγικών επενδυτικών αποφάσεων, με στόχο την υπεραπόδοση των δεικτών αναφοράς μέσω της επιλογής τίτλων και της τακτικής κατανομής περιουσιακών στοιχείων. Τα βασικά πλεονεκτήματα περιλαμβάνουν:
- Ενισχυμένη ευελιξία – Οι διαχειριστές μπορούν να προσαρμόζουν τα ανοίγματα με βάση τις συνθήκες της αγοράς.
- Βελτιωμένη ρευστότητα και διαφάνεια – Οι επενδυτές επωφελούνται από την ενδοημερήσια εμπορευσιμότητα και τις τακτικές γνωστοποιήσεις χαρτοφυλακίου.
- Πλεονεκτήματα κόστους – Τα ενεργά ETF έχουν συχνά χαμηλότερους συντελεστές εξόδων από τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια.
Η αγορά επεκτείνεται με ταχείς ρυθμούς. Σύμφωνα με τη Morningstar, τα ενεργά διαχειριζόμενα ETFs μετοχών αυξήθηκαν οργανικά κατά 48% το 2023, με τις ΗΠΑ και την Ιρλανδία να οδηγούν τις εισροές. Καθώς οι προτιμήσεις των επενδυτών μετατοπίζονται προς διαφανείς, ρευστές και οικονομικά αποδοτικές λύσεις, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πρέπει να προσαρμοστούν -και το SCSp του Λουξεμβούργου προσφέρει ένα ελκυστικό πλαίσιο.
Γιατί η SLP του Λουξεμβούργου (Société en commandite spéciale ή “SCSp”) είναι ιδανική για ενεργά ETFs
Η Ειδική Ετερόρρυθμη Εταιρεία του Λουξεμβούργου (SLP ή γαλλική SCSp) είναι μια ουδέτερη από φορολογική άποψη, ευέλικτη δομή που επιτρέπει στους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να δημιουργούν και να λειτουργούν αποτελεσματικά ενεργά ETF (διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια). Τα βασικά πλεονεκτήματα περιλαμβάνουν:
1. Φορολογική αποτελεσματικότητα
- Κανένας φόρος εγγραφής για τα ενεργά ETF – Από τον Ιανουάριο του 2025, το Λουξεμβούργο έχει καταργήσει τον φόρο εγγραφής για τα ενεργά διαχειριζόμενα ETF, καταργώντας ένα εμπόδιο κόστους και καθιστώντας τα πιο ανταγωνιστικά σε σύγκριση με τα παθητικά ETF.
- Δεν υπάρχει εταιρικός φόρος εισοδήματος – Το SCSp είναι φορολογικά διαφανές, πράγμα που σημαίνει ότι τα κέρδη φορολογούνται σε επίπεδο επενδυτή και όχι σε επίπεδο ταμείου, βελτιστοποιώντας τις αποδόσεις μετά από φόρους.
2. Ρυθμιστική ευελιξία
- Κατηγορίες μεριδίων ETF συμβατές με τον ΟΣΕΚΑ – Το Λουξεμβούργο επιτρέπει δομές διπλής κατηγορίας μεριδίων, πράγμα που σημαίνει ότι ένα ενιαίο αμοιβαίο κεφάλαιο ΟΣΕΚΑ μπορεί να εκδίδει τόσο ETF όσο και παραδοσιακά μερίδια, μειώνοντας τη λειτουργική πολυπλοκότητα.
- Μηνιαίες (όχι ημερήσιες) γνωστοποιήσεις χαρτοφυλακίου – Σε αντίθεση με ορισμένες δικαιοδοσίες που απαιτούν ημερήσια διαφάνεια, το Λουξεμβούργο επιτρέπει μηνιαίες γνωστοποιήσεις με καθυστέρηση ενός μήνα, προστατεύοντας τις ενεργές στρατηγικές από το front-running.
3. Λειτουργικά πλεονεκτήματα
- Απρόσκοπτη μετατροπή από παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια σε ETF – Τα υφιστάμενα Λουξεμβουργιανά αμοιβαία κεφάλαια μπορούν να μετατραπούν σε ETF, επιτρέποντας στους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να επαναχρησιμοποιήσουν επιτυχημένες στρατηγικές χωρίς να δρομολογήσουν νέα οχήματα.
- Πρόσβαση σε παγκόσμια δίκτυα διανομής – το καθιερωμένο καθεστώς διαβατηρίου κεφαλαίων του Λουξεμβούργου επιτρέπει τη διασυνοριακή διανομή σε ολόκληρη την Ευρώπη και πέραν αυτής.
Στρατηγικές εκτιμήσεις για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων
Ενώ το SLP (SCSp) παρέχει ένα ισχυρό πλαίσιο, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πρέπει να λάβουν υπόψη:
- Εξισορρόπηση ενεργητικών και παθητικών στρατηγικών – Τα ETF μπορεί να υπονομεύουν τις ροές των παραδοσιακών αμοιβαίων κεφαλαίων, αλλά προσελκύουν επίσης νέους επενδυτές που αναζητούν ρευστότητα και διαφάνεια.
- Συμπίεση αμοιβών – Τα ενεργά ETF χρεώνουν συνήθως χαμηλότερες αμοιβές από τα αμοιβαία κεφάλαια, απαιτώντας από τους διαχειριστές να βελτιστοποιήσουν τις δομές κόστους.
- Διαφοροποίηση των επιδόσεων – Δεδομένου ότι τα ενεργά ETF δημοσιοποιούν περιοδικά τα χαρτοφυλάκια, οι διαχειριστές πρέπει να διασφαλίζουν ότι οι στρατηγικές τους παράγουν άλφα με συνέπεια για να δικαιολογούν τα τέλη.
Συμπέρασμα: Το Λουξεμβούργο ως κόμβος για την καινοτομία των ενεργών ETF
Το Λουξεμβούργο SLP (SCSp) είναι ένα ιδανικό όχημα για διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που επιθυμούν να επωφεληθούν από την έκρηξη των ενεργών ETF. Με τα φορολογικά του πλεονεκτήματα, τη ρυθμιστική του ευελιξία και τη λειτουργική του αποτελεσματικότητα, το Λουξεμβούργο παρέχει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα σε μια ταχέως εξελισσόμενη αγορά.
Για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, το κλειδί είναι να δράσουν γρήγορα – αξιοποιώνταςτο ευνοϊκό καθεστώς του Λουξεμβούργου για την έναρξη ή τη μετατροπή ενεργών ETF πριν οι ανταγωνιστές κυριαρχήσουν στο χώρο. Καθώς η ζήτηση των επενδυτών αυξάνεται, εκείνοι που θα υιοθετήσουν αυτή τη δομή θα είναι σε καλή θέση για να συλλάβουν τις ροές και να επιτύχουν υπεραπόδοση σε ένα ολοένα και πιο δυναμικό τοπίο ETF.
Η Damalion υποστηρίζει τους επενδυτές που θέλουν να διαρθρώσουν τις επενδύσεις τους σε όλο το Λουξεμβούργο. Για να επωφεληθείτε από την Ειδική Εταιρεία Περιορισμένης Ευθύνης του Λουξεμβούργου, επικοινωνήστε τώρα με τον ειδικό της Damalion.
Η παρούσα ανακοίνωση έχει μόνο ενημερωτικό χαρακτήρα. Ο Damalion επικεντρώθηκε στη συμβουλευτική οικογενειών για τη διατήρηση του πλούτου με τον εντοπισμό ευκαιριών και προκλήσεων.
