ظهور صناديق المؤشرات المتداولة المُدارة بنشاط (الصناديق المتداولة في البورصة) تُعيد تشكيل المشهد الاستثماري، حيث تقدم حلاً هجينًا يجمع بين مرونة الإدارة النشطة وقابلية التداول وفعالية التكلفة التي تتميز بها صناديق المؤشرات المتداولة. ومع تزايد الطلب، يجب على مديري الأصول استكشاف الهياكل المثلى لإطلاق هذه الصناديق وإدارتها بكفاءة. أحد الخيارات المقنعة هو شراكة لوكسمبورغ الخاصة المحدودة (SCSp)، وهي أداة متعددة الاستخدامات توفر الكفاءة الضريبية والمرونة التنظيمية والمزايا التشغيلية لاستراتيجيات صناديق المؤشرات المتداولة النشطة.
الجاذبية المتزايدة لصناديق المؤشرات المتداولة النشطة
على عكس صناديق الاستثمار المتداولة غير النشطة التي تتبع مؤشرًا ما، تعتمد صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط على مديري المحافظ لاتخاذ قرارات استثمارية استراتيجية، بهدف التفوق على المؤشرات القياسية من خلال اختيار الأوراق المالية والتخصيص التكتيكي للأصول. تشمل المزايا الرئيسية ما يلي:
- مرونة معززة – يمكن للمدراء تعديل التعرضات بناءً على ظروف السوق.
- تحسين السيولة والشفافية – يستفيد المستثمرون من إمكانية التداول اليومي والإفصاحات المنتظمة للمحفظة.
- مزايا التكلفة – غالبًا ما يكون لصناديق المؤشرات المتداولة النشطة نسب نفقات أقل من الصناديق المشتركة التقليدية.
يشهد السوق توسعًا سريعًا. وفقًا ل Morningstar، نمت صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم المُدارة بنشاط بنسبة 48% بشكل عضوي في عام 2023، مع تصدر الولايات المتحدة وأيرلندا التدفقات الداخلة. مع تحول تفضيلات المستثمرين نحو الحلول الشفافة والسائلة والفعالة من حيث التكلفة، يجب على مديري الأصول التكيف – وتوفر صناديق الاستثمار المتداولة في لوكسمبورغ إطار عمل مقنع.
لماذا تُعد شركة لوكسمبورغ (Société en commandite spéciale أو “SCSp”) مثالية لصناديق الاستثمار المتداولة النشطة
إن شراكة لوكسمبورغ الخاصة المحدودة (SLP أو SCSp الفرنسية) هي هيكل مرن ومحايد من الناحية الضريبية يسمح لمديري الأصول بإنشاء صناديق المؤشرات المتداولة النشطة وتشغيلها بكفاءة (الصناديق المتداولة في البورصة). وتشمل المزايا الرئيسية ما يلي:
1. الكفاءة الضريبية
- لا توجد ضريبة اشتراك لصناديق المؤشرات المتداولة النشطة – منذ يناير 2025، ألغت لوكسمبورغ ضريبة الاشتراك لصناديق المؤشرات المتداولة المُدارة بنشاط، مما أزال حاجز التكلفة وجعلها أكثر تنافسية مقارنة بصناديق المؤشرات المتداولة السلبية.
- لا توجد ضريبة دخل على الشركات – يتسم برنامج SCSp بالشفافية الضريبية، مما يعني أن الأرباح تخضع للضريبة على مستوى المستثمر وليس على مستوى الصندوق، مما يؤدي إلى تحسين العوائد بعد خصم الضرائب.
2. المرونة التنظيمية
- فئات أسهم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة المتوافقة مع صناديق الاستثمار المتداولة في الأوراق المالية الموحدة – تسمح لوكسمبورغ بهياكل فئات الأسهم المزدوجة، مما يعني أن صندوقاً واحداً من صناديق الاستثمار المتداولة في الأوراق المالية الموحدة في الأوراق المالية الموحدة يمكنه إصدار كل من صناديق الاستثمار المتداولة في الأوراق المالية المتداولة والأسهم التقليدية، مما يقلل من التعقيدات التشغيلية.
- الإفصاحات الشهرية (وليس اليومية) للمحفظة – على عكس بعض الولايات القضائية التي تتطلب شفافية يومية، تسمح لوكسمبورغ بالإفصاحات الشهرية مع تأخير شهر واحد، مما يحمي الاستراتيجيات النشطة من التلاعب الأمامي.
3. المزايا التشغيلية
- التحويل السلس من الصناديق التقليدية إلى صناديق المؤشرات المتداولة – يمكن تحويل صناديق لوكسمبورغ الحالية إلى صناديق المؤشرات المتداولة، مما يسمح لمديري الأصول بإعادة توظيف الاستراتيجيات الناجحة دون إطلاق أدوات جديدة.
- الوصول إلى شبكات التوزيع العالمية – يتيح نظام جوازات السفر الراسخ في لوكسمبورغ توزيع الأموال عبر الحدود في جميع أنحاء أوروبا وخارجها.
الاعتبارات الاستراتيجية لمديري الأصول
في حين أن خطة العمل المستدامة (SCSp ) توفر إطار عمل قوي، يجب على مديري الأصول مراعاة ما يلي:
- تحقيق التوازن بين الاستراتيجيات النشطة والسلبية – قد تؤدي صناديق المؤشرات المتداولة إلى تفكيك تدفقات الصناديق التقليدية، ولكنها تجذب أيضًا مستثمرين جدد يبحثون عن السيولة والشفافية.
- ضغط الرسوم – عادةً ما تتقاضى صناديق المؤشرات المتداولة النشطة رسومًا أقل من صناديق الاستثمار المشتركة، مما يتطلب من المديرين تحسين هياكل التكاليف.
- تمايز الأداء – نظرًا لأن صناديق المؤشرات المتداولة النشطة تفصح عن الحيازات بشكل دوري، يجب على المديرين التأكد من أن استراتيجياتهم تولد ألفا باستمرار لتبرير الرسوم.
الخلاصة: لوكسمبورج كمركز للابتكار النشط في صناديق المؤشرات المتداولة
برنامج Luxembourg SLP (SCSp) هي وسيلة مثالية لمديري الأصول الذين يتطلعون إلى الاستفادة من ازدهار صناديق المؤشرات المتداولة النشطة. بفضل مزاياها الضريبية ومرونتها التنظيمية وكفاءتها التشغيلية، توفر لوكسمبورغ ميزة تنافسية في سوق سريع التطور.
بالنسبة لمديري الأصول، فإن المفتاح هو التصرف بسرعة – الاستفادة مننظام لوكسمبورغ المواتي لإطلاق أو تحويل صناديق المؤشرات المتداولة النشطة قبل أن يهيمن المنافسون على هذا المجال. ومع تنامي طلب المستثمرين، فإن أولئك الذين يتبنون هذا الهيكل سيكونون في وضع جيد للاستحواذ على التدفقات وتحقيق أداء أفضل في مشهد صناديق المؤشرات المتداولة الديناميكية المتزايدة.
تدعم داماليون المستثمرين الذين يرغبون في هيكلة استثماراتهم في جميع أنحاء لوكسمبورغ. للاستفادة من الشراكة الخاصة المحدودة في لوكسمبورغ،يرجى الاتصال بخبير داماليون الآن.
هذا الاتصال هو لغرض إعلامي فقط. ركزت داماليون على تقديم المشورة للعائلات للحفاظ على الثروة من خلال تحديد الفرص والتحديات.
