Fremkomsten af aktivt forvaltede ETF’er (børshandlede fonde) omformer investeringslandskabet og tilbyder en hybridløsning, der kombinerer fleksibiliteten ved aktiv forvaltning med ETF’ernes omsættelighed og omkostningseffektivitet. I takt med at efterspørgslen vokser, må kapitalforvalterne udforske optimale strukturer for at lancere og forvalte disse fonde effektivt. En overbevisende mulighed er Luxembourg Special Limited Partnership (SCSp), et alsidigt redskab, der giver skatteeffektivitet, lovgivningsmæssig fleksibilitet og operationelle fordele for aktive ETF-strategier.
Den voksende appel fra aktive ETF’er
I modsætning til passive ETF ‘ er, der følger et indeks, er aktivt forvaltede ETF’er afhængige af, at porteføljeforvaltere træffer strategiske investeringsbeslutninger og sigter mod at overgå benchmarks gennem udvælgelse af værdipapirer og taktisk allokering af aktiver. De vigtigste fordele er bl.a:
- Forbedret fleksibilitet – Forvaltere kan justere eksponeringer baseret på markedsforhold.
- Forbedret likviditet og gennemsigtighed – Investorer nyder godt af intradag-handel og regelmæssig offentliggørelse af porteføljen.
- Omkostningsfordele – Aktive ETF’er har ofte lavere omkostningsprocenter end traditionelle investeringsforeninger.
Markedet vokser hurtigt. Ifølge Morningstar voksede aktivt forvaltede aktie-ETF’er med 48 % organisk i 2023, hvor USA og Irland førte an i tilstrømningen. Efterhånden som investorernes præferencer skifter til gennemsigtige, likvide og omkostningseffektive løsninger, må kapitalforvalterne tilpasse sig – og Luxembourgs SCSp tilbyder en overbevisende ramme.
Hvorfor Luxembourgs SLP (Société en commandite spéciale eller “SCSp”) er ideel til aktive ETF’er
Luxembourg Special Limited Partnership (SLP eller fransk SCSp) er en skatteneutral, fleksibel struktur, der gør det muligt for kapitalforvaltere effektivt at oprette og drive aktive ETF’er (Exchange-traded funds). De vigtigste fordele er bl.a:
1. Skattemæssig effektivitet
- Ingen abonnementsafgift for aktive ETF’ er – Siden januar 2025 har Luxembourg afskaffet abonnementsafgiften for aktivt forvaltede ETF’er, hvilket fjerner en omkostningsbarriere og gør dem mere konkurrencedygtige i forhold til passive ETF’er.
- Ingen selskabsskat – SCSp er skattetransparent, hvilket betyder, at overskuddet beskattes på investorniveau i stedet for på fondsniveau, hvilket optimerer afkastet efter skat.
2. Regulatorisk fleksibilitet
- UCITS-kompatible ETF-aktieklasser – Luxembourg tillader strukturer med to aktieklasser, hvilket betyder, at en enkelt UCITS-fond kan udstede både ETF’er og traditionelle aktier, hvilket reducerer den operationelle kompleksitet.
- Månedlige (ikke daglige) porteføljeoplysninger – I modsætning til nogle jurisdiktioner, der kræver daglig gennemsigtighed, tillader Luxembourg månedlige oplysninger med en måneds forsinkelse, hvilket beskytter aktive strategier mod front-running.
3. Operationelle fordele
- Problemfri konvertering fra traditionelle fonde til ETF’er – Eksisterende luxembourgske fonde kan konverteres til ETF’er, så kapitalforvaltere kan genbruge succesfulde strategier uden at lancere nye instrumenter.
- Adgang til globale distributionsnetværk – Luxembourgs veletablerede fondspasordning muliggør distribution på tværs af grænserne i og uden for Europa.
Strategiske overvejelser for kapitalforvaltere
Mens SLP (SCSp) giver en robust ramme, skal kapitalforvaltere overveje:
- Afbalancering af aktive og passive strategier – ETF’er kan kannibalisere traditionelle fondsstrømme, men de tiltrækker også nye investorer, der søger likviditet og gennemsigtighed.
- Gebyrkomprimering – Aktive ETF’er opkræver typisk lavere gebyrer end gensidige fonde, hvilket kræver, at forvalterne optimerer omkostningsstrukturerne.
- Præstationsdifferentiering – Da aktive ETF’er offentliggør beholdninger med jævne mellemrum, skal forvalterne sikre, at deres strategier konsekvent genererer alfa for at retfærdiggøre gebyrer.
Konklusion: Luxembourg som centrum for aktiv ETF-innovation
Den luxembourgske Luxembourg SLP (SCSp) er et ideelt middel for kapitalforvaltere, der ønsker at udnytte det aktive ETF-boom. Med sine skattefordele, lovgivningsmæssige fleksibilitet og operationelle effektivitet giver Luxembourg en konkurrencemæssig fordel på et marked i hurtig udvikling.
For kapitalforvaltere gælder det om at handle hurtigt og udnytteLuxembourgs gunstige regler til at lancere eller konvertere aktive ETF’er, før konkurrenterne dominerer området. Efterhånden som investorernes efterspørgsel vokser, vil de, der tager denne struktur til sig, være godt positioneret til at fange strømme og levere bedre resultater i et stadig mere dynamisk ETF-landskab.
Damalion støtter investorer, der ønsker at strukturere deres investeringer i hele Luxembourg. Kontakt din Damalion-ekspert nu for at få gavn af det særlige luxembourgske kommanditselskab.
Denne meddelelse er udelukkende til orientering. Damalion fokuserede på at rådgive familier om bevarelse af formue ved at identificere muligheder og udfordringer.
