Vzestup aktivně spravovaných fondů ETF (Exchange-traded funds) mění investiční prostředí a nabízí hybridní řešení, které kombinuje flexibilitu aktivní správy s obchodovatelností a nákladovou efektivitou ETF. S rostoucí poptávkou musí správci aktiv prozkoumat optimální struktury pro zavedení a efektivní správu těchto fondů. Jednou z přesvědčivých možností je lucemburská speciální komanditní společnost (SCSp ), univerzální nástroj, který poskytuje daňovou účinnost, regulační flexibilitu a provozní výhody pro aktivní strategie ETF.
Rostoucí atraktivita aktivních ETF
Na rozdíl od pasivních ETF, které sledují index, se aktivně spravované ETF spoléhají na portfolio manažery, kteří přijímají strategická investiční rozhodnutí s cílem překonat benchmarky prostřednictvím výběru cenných papírů a taktické alokace aktiv. Mezi hlavní výhody patří:
- Zvýšená flexibilita – manažeři mohou upravovat expozice na základě tržních podmínek.
- Zlepšená likvidita a transparentnost – Investoři mají prospěch z obchodovatelnosti v průběhu dne a pravidelného zveřejňování informací o portfoliu.
- Nákladové výhody – aktivní ETF mají často nižší nákladové poměry než tradiční podílové fondy.
Trh se rychle rozšiřuje. Podle společnosti Morningstar vzrostl počet aktivně spravovaných akciových ETF v roce 2023 organicky o 48 %, přičemž v čele přílivu stojí USA a Irsko. Vzhledem k tomu, že preference investorů se posouvají směrem k transparentním, likvidním a nákladově efektivním řešením, musí se správci aktiv přizpůsobit – a lucemburský SCSp nabízí přesvědčivý rámec.
Proč je lucemburská společnost SLP (Société en commandite spéciale nebo “SCSp”) ideální pro aktivní ETF?
Lucemburská speciální komanditní společnost (SLP nebo francouzsky SCSp) je daňově neutrální, flexibilní struktura, která správcům aktiv umožňuje efektivně zakládat a provozovat aktivní ETF (Exchange-traded funds). Mezi hlavní výhody patří:
1. Daňová efektivita
- Žádná daň z úpisu pro aktivní ETF – Od ledna 2025 zrušilo Lucembursko daň z úpisu pro aktivně spravované ETF, čímž odstranilo nákladovou bariéru a zvýšilo konkurenceschopnost ve srovnání s pasivními ETF.
- Žádná daň z příjmu právnických osob – SCSp je daňově transparentní, což znamená, že zisky jsou zdaněny na úrovni investora, nikoli na úrovni fondu, což optimalizuje výnosy po zdanění.
2. Regulační flexibilita
- Třídy akcií ETF v souladu s SKIPCP – Lucembursko umožňuje strukturu dvou tříd akcií, což znamená, že jeden fond SKIPCP může vydávat jak ETF, tak tradiční akcie, což snižuje provozní složitost.
- Měsíční (nikoli denní) zveřejňování informací o portfoliu – na rozdíl od některých jurisdikcí, které vyžadují denní transparentnost, Lucembursko povoluje měsíční zveřejňování informací s měsíčním zpožděním, což chrání aktivní strategie před front-runningem.
3. Provozní výhody
- Bezproblémový přechod z tradičních fondů na ETF – stávající lucemburské fondy lze převést na ETF, což správcům aktiv umožňuje znovu použít úspěšné strategie bez nutnosti zavádět nové nástroje.
- Přístup ke globálním distribučním sítím – zavedený lucemburský režim pasportizace fondů umožňuje přeshraniční distribuci v Evropě i mimo ni.
Strategické úvahy pro správce aktiv
Zatímco SLP (SCSp) poskytuje robustní rámec, správci aktiv musí zvážit:
- Vyvážení aktivních a pasivních strategií – ETF mohou snižovat toky tradičních fondů, ale také přitahují nové investory, kteří hledají likviditu a transparentnost.
- Komprese poplatků – aktivní ETF si obvykle účtují nižší poplatky než podílové fondy, což od správců vyžaduje optimalizaci struktury nákladů.
- Rozlišování výkonnosti – Vzhledem k tomu, že aktivní ETF pravidelně zveřejňují držbu, musí manažeři zajistit, aby jejich strategie konzistentně generovaly alfa, aby ospravedlnily poplatky.
Závěr: Lucembursko jako centrum aktivních inovací ETF
Na stránkách Lucemburská SLP (SCSp) je ideálním nástrojem pro správce aktiv, kteří chtějí využít boomu aktivních ETF. Díky daňovým výhodám, regulační flexibilitě a provozní efektivitě poskytuje Lucembursko konkurenční výhodu na rychle se vyvíjejícím trhu.
Pro správce aktiv je klíčové jednat rychle a využítpříznivého lucemburského režimu kzavedení nebo přeměně aktivních ETF dříve, než tuto oblast ovládne konkurence. S rostoucí poptávkou investorů budou mít ti, kteří tuto strukturu přijmou, dobrou pozici k zachycení toků a dosažení lepších výsledků ve stále dynamičtějším prostředí ETF.
Damalion podporuje investory, kteří chtějí strukturovat své investice v celém Lucembursku. Chcete-li využít výhod lucemburské speciální komanditní společnosti, obraťte se nyní na odborníka společnosti Damalion.
Toto sdělení má pouze informativní charakter. Damalion se zaměřil na poradenství rodinám v oblasti zachování majetku prostřednictvím identifikace příležitostí a problémů.
