Параллельная структура фондов Каймановых островов и Люксембурга постепенно становится предпочтительным продуктом для управляющих фондами прямых инвестиций, желающих получить доступ к азиатскому, американскому и европейскому рынку. По сути, параллельные фонды осуществляют совместное инвестирование и продажу активов наряду с основным фондом, инвестируя на пропорциональной основе, исходя из своих капитальных обязательств. Условия работы параллельного фонда аналогичны условиям работы основного фонда. Параллельный фонд включает в себя общую инвестиционную политику, характеризующуюся одинаковыми целями активов. Единственное отличие параллельных фондов от основных заключается в нормативной или операционной базе.

Для любой структуры фонда в соответствии с Директивой об управлении альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD) необходимо наличие назначенного управляющего альтернативными инвестиционными фондами (AIFM) и депозитария. Если параллельный фонд создан как люксембургское партнерство с ограниченной ответственностью (SCS), он должен быть домицилирован в Люксембурге, иметь собственный люксембургский депозитарий и управляться генеральным партнером, находящимся в Люксембурге. Это основные функции и требования к работе общего фонда.

О чем следует помнить при структурировании параллельного фонда

• При такой операционной модели управляющий фондом должен помнить, что с юридической точки зрения основной и параллельный фонды – это два отдельных механизма.
• Указатель, упомянутый выше, должен быть четко определен в договоре о коммандитном товариществе, а также доведен до сведения различных сторон и поставщиков услуг.
• Роли, выполняемые управляющим альтернативными инвестиционными фондами (AIFM) и центральным администратором для расчета стоимости чистых активов и составления налоговой отчетности, являются неотъемлемыми, что требует обширных знаний о структуре параллельного фонда для правильного применения и реализации операционной структуры параллельного фонда.

Процесс принятия решения об инвестировании параллельного фонда

• Директива об управляющих альтернативными инвестиционными фондами и меры ОЭСР по борьбе с размыванием базы и разделением прибыли (BEPS) приведут к наложению различных требований, которые могут оказать значительное влияние на процесс принятия инвестиционных решений, применимых к любому инвестиционному фонду.
• Для управляющего фондом из стран, не входящих в ЕС, имеющего полное разрешение Директивы об управляющих фондами альтернативных инвестиций на осуществление инвестиций вместе с основным фондом, не входящим в ЕС, будет непросто полностью понять последствия таких жестких требований.
• Одним из наиболее значимых последствий наложения требований является дублирование процесса принятия решений управляющим альтернативного инвестиционного фонда для проявления и осуществления полной власти от имени параллельного фонда. Это верно, даже если они практикуют те же активы, что и основной фонд.

Формирование параллельного фонда в Люксембурге

• Люксембург использует прагматичный подход к реализации Директивы об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD).
• Инициаторы могут выбирать различные варианты при создании управляющего альтернативными инвестиционными фондами, начиная от самоуправляемых альтернативных инвестиционных фондов и заканчивая сторонними управляющими альтернативными инвестиционными фондами, предназначенными для управляющих активами, которые решили не создавать собственную платформу альтернативных инвестиционных фондов.
• В случае использования стороннего управляющего фондом альтернативных инвестиций рассматривается положение о ключевом человеке, которое, в свою очередь, будет играть решающую роль в процессе принятия инвестиционных решений, облегчая окончательное решение управляющего фондом альтернативных инвестиций.

Расчет стоимости чистых активов и распределение финансовых показателей

О доходах и расходах

• Поддержание идентичной или сопоставимой доходности по всем параллельным фондам требует от менеджеров четкого определения правил распределения доходов и расходов, а также наличия соответствующих процессов.
• Расходы перечисляются основным фондом в параллельный фонд через расчетные счета.
• Необходимо внедрить соответствующие меры в отношении процесса повторного выставления счетов и кредитных соглашений со связанными сторонами.

Об оценке инвестиций параллельного фонда

• Общая эффективность инвестиционного фонда в первую очередь зависит от справедливой стоимости его инвестиций.
• Параллельный фонд владеет миноритарными пакетами акций. Ее инвестиции или активы состоят из вкладов в акционерный капитал, интегрированных в базовые компании специального назначения.
• Для расчета стоимости чистых активов активы оцениваются по справедливой стоимости с использованием стратегии подбора чистого капитала, основанной на Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО). Это включает в себя справедливую оценку базовых реальных активов и условную ставку, основанную на соответствующих обязательствах.
• Перед разработкой политики оценки управляющий фондом альтернативных инвестиций должен иметь четкое представление о предполагаемых активах параллельного фонда.
• Должен быть всесторонний и подробный обзор структурирования и того, как параллельный фонд может инвестировать в различные обязательства.
• Управляющий фондом альтернативных инвестиций гарантирует, что политика оценки должна соответствовать принципам признания и оценки, применяемым при подготовке отчетности.
• Может быть полезно воспользоваться услугами внешнего аудитора и центрального администратора фонда для анализа политики оценки.
• Управляющий альтернативными инвестициями несет ответственность за то, чтобы распределение долей участия между основным фондом и параллельным фондом обеспечивало распределение долей участия между основным и параллельным фондами, как это должным образом обновлено в корпоративных юридических документах базового транспортного средства специального назначения.

О налоговых соображениях

• Инвестиционный фонд, созданный как люксембургское партнерство с ограниченной ответственностью (SCS), будет фискально прозрачным для налоговых целей. Кроме того, они не будут облагаться люксембургским корпоративным подоходным налогом и налогом на чистое богатство от своего имени.
• Налогообложение будет начисляться на уровне партнеров с ограниченной ответственностью в их соответствующих домицилях, и люксембургский налог у источника не будет начисляться на выплаты, сделанные параллельным фондом.
• Управляющий фондом несет ответственность за содействие и предоставление всей информации, связанной с заполнением налоговых деклараций, которые должны заполнять инвесторы.
• Генеральный партнер люксембургского товарищества с ограниченной ответственностью будет иметь полностью облагаемый налогом доход и не пользуется никаким специальным налоговым режимом.
• Все расходы выставляются непосредственно люксембургскому коммандитному товариществу в рамках согласованных бесплатных договоренностей.

Несмотря на трудности, мы видим, что в Люксембурге создается все больше основных и параллельных фондовых структур. Такой тип структуры потребует пересмотра существующей операционной модели, а также делегированных видов деятельности, но при этом сохраняется двойная цель – создание прочной внутренней среды и экономическая эффективность. Если все стороны осведомлены о существующих проблемах и заранее согласуют и установят современный порядок работы и соглашение об уровне обслуживания для всех процессов, параллельный фонд будет работать без сбоев. Это позволит управляющим фондами своевременно предоставлять инвесторам точную и достоверную финансовую информацию.

Damalion осознает огромный потенциал параллельных структур фондов. Поскольку этот вид деятельности представляет собой растущую тенденцию в индустрии фондов благодаря индивидуальным решениям, мы предлагаем специализированные услуги инвесторам, нуждающимся в помощи в управлении и структурировании параллельных фондов в Люксембурге. Наши эксперты Damalion помогут обсудить и разработать все аспекты структуры люксембургского параллельного фонда. Наша глобальная сеть обслуживания поможет вам справиться с трудностями, предлагая практические решения на каждом этапе процесса структурирования. Свяжитесь с экспертом Damalion сегодня, чтобы узнать больше.

Данная информация не может служить заменой конкретной индивидуальной налоговой или юридической консультации. Мы рекомендуем вам обсудить вашу конкретную ситуацию с квалифицированным налоговым или юридическим консультантом.