RAIF(Reserved Alternative Investment Fund) 는 대체 투자 펀드 범주에 속하는 비규제 펀드로 2016년 7월 룩셈부르크 의회에서 통과된 법안을 통해 설립되었습니다.
이 새로운 투자 수단은 룩셈부르크를 펀드 창시자에게 매력적이고 혁신적인 국가로 자리매김하고 탐색하기 쉽고 과도한 관료주의를 수반하지 않는 유연한 법적 구조를 제공합니다. 또한 룩셈부르크에서 활동하는 사모펀드 회사 및 대체 투자 펀드 매니저가 사용할 수 있는 방대한 옵션을 확장합니다.
룩셈부르크 RAIF의 중요한 측면
RAIF
“RAIF”라는 용어는 대체 투자 펀드 범주로 분류되는 비규제 펀드인 ” 예약 대체 투자 펀드 “를 의미합니다.
RAIF 로 분류되려면 AIFM 지침(EU 지침 2011/61/EU)을 구현하는 2013년 7월 12일자 법률에 요약된 대체 투자 펀드의 정의를 준수해야 합니다. AIFM 법에 따르면 대체 투자 펀드는 투자 구획을 포함하여 집합 투자 회사로 구성됩니다.
- (a) 투자자의 이익을 위해 특정 투자 정책에 따라 투자할 여러 투자자로부터 자본을 조달하고,
- (b) Directive 2009/65/EC의 5조에 따라 승인이 면제됩니다.
감독
RAIF는 규제 대상이 아니기 때문에 룩셈부르크 금융 감독 기관(CSSF)의 사전 승인이나 신중한 감독 없이 운영됩니다. 즉, RAIF의 출시에는 당국의 승인이 필요하지 않으며 RAIF는 통합 후 즉시 판매될 수 있습니다.
투자 정책, 새로운 구획 또는 주식 클래스 출시 또는 청산과 같은 RAIF 의 활동에 대한 변경 사항도 감독 기관의 승인을 필요로 하지 않습니다. 이 능률적인 프로세스는 더 빠른 “시장 출시”를 촉진합니다.
적격 투자자
RAIF는 ” 박식한 투자자 “로 분류된 개인에게만 제공됩니다. 이러한 투자자에는 기관 투자자, 전문 투자자 또는 정보에 입각한 투자자 지위에 대한 약속을 서면으로 확인한 기타 개인이 포함됩니다. 또한 RAIF에 최소 125,000유로를 투자하거나 평판이 좋은 금융 기관 또는 AIFM에서 수행한 평가를 거쳐 RAIF에 대한 투자 평가에 대한 숙련도, 전문성 및 경험을 검증해야 합니다.
법적 유형 및 양식
RAIF는 두 가지 주요 법적 구조로 설립될 수 있습니다. 첫 번째 옵션은 관리 회사에서 관리하는 공동 투자 펀드(FCP – fonds commun de place)로 알려진 계약 형식입니다. 다른 옵션은 가변 자본 투자 회사(SICAV ) 또는 고정 자본 투자 회사(SICAF)가 될 수 있는 기업 구조입니다.
다음과 같은 다양한 기업 구조를 사용할 수 있습니다.
- 공공 또는 민간 유한 책임 회사(SA 또는 SARL)
- 협력사(SCOSA),
- 주식으로 제한된 파트너십(SCA),
- 파트너십(SCS) 또는
- 특별 합자회사(SCSp).
관리
RAIF 의 자산 관리는 CSSF가 정식으로 승인하고 AIFM 지침에 명시된 규정에 따라 운영되는 외부 대체 투자 펀드 매니저(AIFM)에게 독점적으로 할당됩니다.
AIFM은 AIFM 지침에 따라 필요한 승인을 얻은 경우 룩셈부르크, 다른 EU 회원국 또는 제3국에 기반을 둘 수 있습니다. AIFM은 지침을 완전히 준수하고 AIFM 지침의 모든 관련 조항을 준수하면서 포트폴리오 및 위험 관리와 같은 필수 기능을 수행해야 합니다.
적격 자산 및 위험 분산
RAIF 법은 2007년 2월 13일자 법률에 따라 특수 투자 펀드(SIF)에 적용되는 기존 규정에서 영감을 얻었습니다. 또한 SIF에 대해 이미 시행 중인 잘 정의된 다각화 지침을 통합합니다.
RAIF는 와인, 예술품 또는 다이아몬드와 같은 비전통적인 자산을 포함하여 특정 제한 없이 광범위한 자산에 투자할 수 있습니다. 그러나 CSSF Circular 07/309에 설명된 위험 분산 규칙을 준수해야 합니다. 이 규정은 단일 발행인의 동일한 범주의 증권에 대한 투자 제한을 설정하여 RAIF의 전체 자산 또는 약속의 최대 30%로 제한합니다. 공동 투자 우산의 각 하위 펀드는 책임 분리를 보장하기 위해 별도의 발행자로 취급됩니다.
또한 RAIF는 공매도로 인해 동일 주체가 발행한 동일 유형의 증권에 대해 자산 가치의 30%를 초과하는 공매도 포지션을 보유하는 것이 제한된다는 점을 강조해야 합니다. 그리고 금융파생상품을 활용할 때에는 기초자산의 적절한 분산이 유지되어야 합니다. 장외 거래의 거래상대방 위험도 거래상대방의 품질과 자격에 따라 제한되어야 합니다.
대안으로, RAIF 법은 RAIF가 위험 자본 수단( SICAR ) 제도를 선택할 수 있도록 허용하여 위험 분산 요구 사항 없이 위험 자본 대상에 대한 무제한 투자를 가능하게 합니다.
서비스 제공자
각 RAIF 는 룩셈부르크에 기반을 둔 예금 은행(또는 EU 예금 은행의 룩셈부르크 지점)을 지정하고, 룩셈부르크에 중앙 관리 기관을 설립하고, 외부 감사 서비스에 참여해야 합니다.
투자 관리자, 유통업체 또는 지불 대리인과 같은 기타 서비스 제공업체는 룩셈부르크에 기반을 두고 있지 않더라도 임명될 수 있습니다.
발급 문서
RAIF 는 관련 위험에 대한 이해를 포함하여 정보에 입각한 투자 결정을 내리는 데 필요한 정보를 투자자에게 제공하는 발행 문서를 작성해야 합니다. 발급 문서는 RAIF가 룩셈부르크에서 신중한 감독을 면제받았다고 선언해야 합니다.
조세 제도
조세제도와 관련하여 RAIF가 SIF(Specialized Investment Fund) 체제 로 운영되기로 결정하면 SIF와 동일한 조세 대우를 받게 됩니다. 따라서 0.01%의 비율로 연간 구독세만 부담하게 됩니다. 그러나 RAIF가 SICAR 제도를 선택하면 표준법인세율 24.94%가 적용된다.
반면에 룩셈부르크가 체결한 이중과세조약, “EU 모회사 지침”, 참여 면제 조항 등의 혜택을 받을 수 있습니다. SICAR 제도 하의 RAIF는 배당금 및 순부유세에 대한 원천징수세가 면제됩니다.
AIFM이 RAIF에 제공한 관리 서비스는 룩셈부르크에서 부가가치세(VAT)의 대상이 아니므로 이러한 세금 면제 혜택을 누리고 있습니다.
룩셈부르크에서 RAIF의 중요성
RAIF는 다음과 같은 몇 가지 이유로 룩셈부르크 대공국에서 매우 중요합니다.
- 국제적 인지도: 룩셈부르크는 자산 관리 산업에 대한 전문 지식으로 알려진 선도적인 금융 중심지로서 오랫동안 명성을 쌓아 왔습니다. RAIF의 도입은 또한 대체 투자 펀드의 허브로서의 룩셈부르크의 위상을 더욱 강화하여 전 세계의 펀드 매니저와 투자자를 유치했습니다.
- 유연성 및 효율성: 높은 수준의 유연성을 제공하여 사모펀드, 부동산, 헤지 펀드 및 벤처 캐피탈 펀드를 포함한 다양한 유형의 투자 펀드를 만들 수 있습니다.
- SIF에 대한 매력적인 대안: RAIF가 도입되기 전에 특수 투자 펀드(SIF)는 룩셈부르크의 주요 대체 투자 펀드 구조였습니다. SIF는 룩셈부르크 규제 기관(CSSF)의 승인 및 지속적인 감독이 필요하지만 RAIF는 그렇지 않습니다. 이러한 직접 감독 면제는 RAIF를 펀드 매니저에게 보다 효율적인 옵션으로 만들어 규정 준수와 관련된 시간과 비용을 줄입니다.
- 박식한 투자자 유치: 기관 투자자 및 전문 투자자를 포함한 “박식한 투자자”를 위해 설계되었습니다. 정보에 입각한 투자자에 대한 이러한 초점은 RAIF가 정보에 입각한 투자 결정을 내릴 수 있는 투자자를 끌어들이도록 합니다.
- 적격 자산 및 위험 분산: 전문 투자 펀드(SIF)에 적용 가능. 위험 분산 규칙 준수에 따라 특정 제한 없이 광범위한 자산에 투자할 수 있습니다. 이러한 유연성을 통해 RAIF는 비전통적인 자산을 고려하고 투자 다각화를 촉진할 수 있습니다.
- 유럽 여권: RAIF 의 주요 이점 중 하나는 RAIF가 누리는 유럽 여권입니다. 이것은 RAIF가 번거로운 예비 절차에 대한 요구 사항을 제거하여 유럽 연합 전역의 정보에 정통한 투자자에게 홍보될 수 있음을 의미합니다. 이 여권 특권은 RAIF의 시장 범위를 확장하고 국경 간 투자를 용이하게 합니다.
전반적으로 RAIF는 룩셈부르크를 펀드 개시자에게 혁신적이고 경쟁력 있는 관할 구역으로 지정하는 데 중요한 역할을 합니다.
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