Reserved Alternative Investment Fund (RAIF ) – en oreglerad fond som faller under kategorin alternativa investeringsfonder – inrättades genom lagstiftning som antogs av det luxemburgska parlamentet i juli 2016.
Detta nya investeringsinstrument gör Luxemburg till ett attraktivt och innovativt land för fondinitiativtagare och erbjuder en flexibel rättslig struktur som är lätt att navigera och som inte innebär överdriven byråkrati. Det utökar också de omfattande möjligheterna för private equity-företag och förvaltare av alternativa investeringsfonder som är verksamma i Luxemburg.
Viktiga aspekter av RAIF i Luxemburg
RAIF
Termen “RAIF” avser“Reserved Alternative Investment Fund“, en oreglerad fond som klassificeras inom kategorin alternativa investeringsfonder.
För att kategoriseras som en RAIF måste man följa definitionen av en alternativ investeringsfond enligt lagen av den 12 juli 2013, som genomför AIFM-direktivet (EU-direktiv 2011/61/EU). Enligt AIFM-lagen omfattar en alternativ investeringsfond företag för kollektiva investeringar, inklusive deras investeringsavdelningar, som
- (a) anskaffa kapital från flera investerare för att investera det enligt en särskild investeringspolicy till investerarnas fördel, och
- (b) är undantagna från godkännande i enlighet med artikel 5 i direktiv 2009/65/EG.
Övervakning
Eftersom RAIF är en oreglerad enhet arbetar RAIF utan behov av förhandsgodkännande eller tillsyn från Luxemburgs finansinspektion (CSSF). Detta innebär att lanseringen av en RAIF inte kräver något godkännande från myndigheten och att RAIF:n kan marknadsföras omedelbart efter bildandet.
Ändringar i RAIF:s verksamhet, t.ex. i fråga om investeringspolicy, lansering av nya avdelningar eller andelsklasser eller likvidation, kräver inte heller något godkännande från tillsynsmyndigheten. Denna rationaliserade process gör det lättare att komma ut på marknaden snabbare.
Kvalificerade investerare
RAIF:er är uteslutande tillgängliga för personer som kategoriseras som“välinformerade investerare“. Sådana investerare är institutionella investerare, professionella investerare eller andra personer som skriftligen har bekräftat att de har åtagit sig att vara välinformerade investerare. Dessutom måste de investera minst 125 000 euro i RAIF eller genomgå en utvärdering som utförs av ett välrenommerat finansinstitut eller en AIF-förvaltare för att verifiera deras kompetens, expertis och erfarenhet av att utvärdera investeringar i RAIF.
Juridisk typ och former
RAIF:er kan etableras i två huvudsakliga juridiska strukturer. Det första alternativet är en avtalsform som kallas gemensam investeringsfond (FCP – fonds commun de placement) och som förvaltas av ett förvaltningsbolag. Det andra alternativet är en bolagsstruktur, som kan vara ett investeringsbolag med rörligt kapital (SICAV ) eller ett investeringsbolag med fast kapital (SICAF).
Olika företagsstrukturer är tillgängliga, bland annat:
- Offentliga eller privata aktiebolag (SA eller SARL).
- kooperativa företag (SCOSA),
- Aktiebolag (SCA),
- partnerskap (SCS), eller
- Särskilda kommanditbolag (SCSp).
Förvaltning
Förvaltningen av en RAIF:s tillgångar tilldelas uteslutande en extern förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFM) som är vederbörligen auktoriserad av CSSF och arbetar enligt de bestämmelser som anges i AIFM-direktivet.
AIF-förvaltaren kan vara baserad i Luxemburg, en annan EU-medlemsstat eller ett tredjeland, förutsatt att den har fått det nödvändiga godkännandet enligt AIFM-direktivet. AIF-förvaltaren måste följa direktivet fullt ut och utföra väsentliga funktioner som portfölj- och riskhantering och följa alla relevanta bestämmelser i AIFM-direktivet.
Godtagbara tillgångar och riskspridning
RAIF-lagen bygger på de regler som gäller för specialiserade investeringsfonder (SIF) enligt lagen av den 13 februari 2007. Och den innehåller de väldefinierade riktlinjer för diversifiering som redan finns för SIF.
En RAIF kan investera i ett brett spektrum av tillgångar utan några särskilda restriktioner, inklusive okonventionella tillgångar som vin, konst och diamanter. Den måste dock följa de regler för riskspridning som anges i CSSF-cirkulär 07/309. I dessa föreskrifter fastställs en begränsning av investeringar i värdepapper av samma kategori från en enda emittent, som begränsas till högst 30 % av RAIF:s totala tillgångar eller åtaganden. Varje delfond i ett paraply för kollektiva investeringar behandlas som en separat emittent för att säkerställa ansvarsskillnad.
Vidare bör det betonas att RAIF är förhindrad att inneha en kort position som överstiger 30 % av dess tillgångsvärde i värdepapper av samma typ som emitterats av samma enhet, som ett resultat av eventuella blankningar. Vid användning av finansiella derivatinstrument måste en lämplig diversifiering av de underliggande tillgångarna upprätthållas. Motpartsrisken i OTC-transaktioner bör också begränsas på grundval av motpartens kvalitet och kvalifikationer.
Alternativt kan RAIF enligt RAIF-lagen välja systemet med riskkapitalinstrument(SICAR), vilket möjliggör obegränsade investeringar i riskkapitalmål utan krav på riskspridning.
Tjänsteleverantörer
Varje RAIF måste utse en förvaringsbank med säte i Luxemburg (eller en luxemburgsk filial till en förvaringsbank i EU), inrätta en central administration i Luxemburg och anlita en extern revisor.
Andra tjänsteleverantörer, t.ex. investeringsförvaltare, distributörer eller betalningsombud, kan utses även om de inte är baserade i Luxemburg.
Utfärdandedokumentet
RAIF:erär skyldiga att skapa ett emissionsdokument som ger investerare den information som krävs för att fatta välgrundade investeringsbeslut, inklusive en förståelse för de risker som är förknippade med dem. I emissionshandlingen måste det förklaras att RAIF:en är undantagen från tillsyn i Luxemburg.
Skattesystem
När det gäller skattesystemet kommer RAIF, om den beslutar sig för att verka inom ramen för SIF-systemet (specialiserad investeringsfond), att få samma skattebehandling som SIF:er. Det kommer alltså bara att vara skyldigt att betala en årlig skatt på 0,01 procent. Om RAIF däremot väljer SICAR-ordningen kommer det att omfattas av den normala bolagsskattesatsen på 24,94 %.
Å andra sidan kan det gynnas av dubbelbeskattningsavtal som ingåtts av Luxemburg, EU:s moder- och dotterbolagsdirektiv och bestämmelser om undantag för deltagande. RAIF:er som omfattas av SICAR-ordningen är befriade från källskatt på utdelningar och nettoförmögenhetsskatt.
De förvaltningstjänster som AIF-förvaltaren tillhandahåller RAIF-fonden omfattas inte av mervärdesskatt i Luxemburg och är därmed befriade från sådan beskattning.
Betydelsen av RAIF i Luxemburg
RAIF är av flera skäl av stor betydelse för Storhertigdömet Luxemburg:
- Internationellt erkännande: Luxemburg har ett långvarigt rykte som ett ledande finanscentrum, känt för sin expertis inom kapitalförvaltningsbranschen. Införandet av RAIF:er har också ytterligare stärkt Luxemburgs ställning som ett nav för alternativa investeringsfonder, vilket lockar fondförvaltare och investerare från hela världen.
- Flexibilitet och effektivitet: Den erbjuder en hög grad av flexibilitet och gör det möjligt att skapa olika typer av investeringsfonder, inklusive private equity, fastigheter, hedgefonder och riskkapitalfonder.
- Attraktivt alternativ till SIF: Innan RAIF infördes var den specialiserade investeringsfonden (SIF ) den främsta alternativa investeringsfondsstrukturen i Luxemburg. SIF:er kräver tillstånd och löpande tillsyn av den luxemburgska tillsynsmyndigheten (CSSF), medan RAIF:er inte behöver det. Detta undantag från direkt tillsyn gör RAIF:er till ett effektivare alternativ för fondförvaltare och minskar den tid och de kostnader som är förknippade med efterlevnad av lagstiftningen.
- Attraktion av välinformerade investerare: Den är utformad för “välinformerade investerare”, inklusive institutionella investerare och professionella investerare. Detta fokus på välinformerade investerare garanterar att RAIF lockar investerare som kan fatta välinformerade investeringsbeslut.
- Godtagbar tillgångs- och riskspridning: gäller specialiserade investeringsfonder (SIF). Den kan investera i ett brett spektrum av tillgångar utan särskilda restriktioner, med förbehåll för att reglerna för riskspridning följs. Denna flexibilitet gör det möjligt för RAIF att överväga okonventionella tillgångar och främjar diversifiering av investeringarna.
- Europeiskt pass: En av de viktigaste fördelarna med RAIF är det europeiska passet. Detta innebär att RAIF:er kan marknadsföras till välinformerade investerare i hela Europeiska unionen, vilket eliminerar kravet på besvärliga inledande förfaranden. Denna passporträttighet ökar RAIF:s marknadsräckvidd och underlättar gränsöverskridande investeringar.
På det hela taget spelar RAIF en viktig roll för att positionera Luxemburg som en innovativ och konkurrenskraftig jurisdiktion för fondinitiativtagare.
Om du vill inrätta en investeringsfond i Luxemburg kan du kontakta din Damalion-expert nu.
