Mellan en reserverad alternativ investeringsfond (RAIF) eller en specialiserad investeringsfond (SIF) är sofistikerade investerare nyfikna på vilken av dessa två som är ett bättre investeringsmedel.
Vad investerare bör veta är att båda investeringsfordonen har sina egna fördelar som matchar olika behov. Faktorer inklusive tid till marknadsföring, investerarprofil, investerarnas ursprungsort och målmängd för kapital ska beaktas när en investerare beslutar sig för att komma in på den luxemburgska marknaden.
Även om dessa två investeringsfordon delar liknande egenskaper, är de fortfarande tekniskt två olika typer av förmögenhetsförvaltningslösningar. Låt oss först titta närmare på deras likheter. RAIF och SIF kan investera i alla typer av tillgångar och erbjuder ett bredare urval av juridiska former. Dessutom kan båda investeringsinstrumenten etableras som ett investeringsbolag med rörligt kapital, till exempel i fallet med en SICAV.
En SIF är vanligtvis kvalificerad som en alternativ investeringsfond, medan en RAIF i huvudsak är en alternativ investeringsfond. Både RAIF och SIF drar också nytta av samma uppsättning skattebehandlingar enligt luxemburgsk lag.
SIF, som är ett reglerat fordon, genomgår en noggrann auktoriseringsprocess innan det kan bli ett lagligt etablerat investeringsmedel i Luxemburg. Det måste passera genom de luxemburgska finansiella tillsynsmyndigheterna, CSSF, vilket innebär att investerare måste vara förberedda med alla krav under en SIF -installation. En RAIF går igenom en snabbare installationsprocess eftersom det är huvudkatalysatorn som införde strukturen för alternativa investeringsfonder i det luxemburgska rättssystemet. Dessutom är RAIF ett investeringsmedel som inte står under direkt övervakning av CSSF; därför har den större flexibilitet under en fond. Medan SIF -investerare behöver godkännande från CSSF för att göra ändringar i dokumentation, behöver RAIF inte genomgå samma process.
En distinkt egenskap som gör SIF till ett mer attraktivt investeringsmedel är att den kan skapas antingen som en internt eller externt förvaltad alternativ investeringsfond, medan RAIF endast kan förvaltas av en extern AIF -förvaltare (förutom RAIF som agerar i allmänhetens bästa intresse och förvaltas överstatliga organisationer som EIF eller EIB). I vissa fall visar sig ett internt hanterat fordon vara ett mer idealiskt val för kunder eftersom det inte tjänar på alla pass som är berättigade till AIFMD. Till sist, RAIF är vanligtvis startinvesteringsinstrumentet som gör det möjligt för investerare att vinna på “time to market” -aspekten. Så småningom förvandlas en RAIF till en SIF när den beslutas som en smartare långsiktig lösning. RAIF är vanligtvis det föredragna saminvesteringsfordonet vid sidan av SIF på grund av dess större flexibilitet.
Kort översikt över RAIF och SIF
Reserverad alternativ investeringsfond
Infördes i juli 2016, Reserverad alternativ investeringsfond eller RAIF utformades för att revolutionera Luxemburgs alternativa investeringsfonds landskap. Den inneboende flexibiliteten och hastigheten för distribution som underlättas av en förvaltare av alternativa investeringsfonder gör det till ett attraktivt alternativ bland utländska investerare.
RAIF har många egenskaper som Luxemburgs sedan länge etablerade specialiserade investeringsfynd av SIF-strukturer, men RAIF har några viktiga egenskaper som gör att det sticker ut.
- Snabbare installation
- Billigare inkorporeringskostnad
- Hanteras av en extern förvaltare av alternativa investeringsfonder med säte i Luxemburg eller andra EU -medlemsländer
- Fondstrukturen skyddar investerare och säkerställer transparens
- Till skillnad från SICAF och SICAR står RAIF inte under direkt övervakning eller godkännande av CSSF och faller under direktivet för förvaltare av alternativa investeringsfonder.
Lyckad adoption
Sedan lanseringen har det funnits en betydande tillväxt i antalet RAIF som etableras i Luxemburg . RAIF kanske inte är lika framgångsrik som SIF, men syftar till att bli ett sekundärt fordon när investerare konverterar sina produkter till den nya fonden som garanterar snabbare installation, större flexibilitet, snabbare stängningstid och utan dröjsmål med godkännande från reglerande myndigheter.
Även om investerare kan välja RAIF, är det fortfarande många som väljer att stanna som SIF på grund av några faktorer:
-
Extra kostnad
Vid inrättandet av en RAIF behövs fler advokater vid lanseringen, med avgifter som ska betalas årligen.
-
Lagstiftningsflexibilitet
Medan större flexibilitet i lagstiftningen gör RAIF attraktivt, föredrar vissa investerare (vanligtvis oreglerade) att ha direkt tillsyn av tillsynen.
-
Kapitalkrav
Minsta kapitalkrav för att skapa en RAIF är 1,25 miljoner euro, vilket krävs inom 12 månader efter godkännande.
När fondens storlek och omfattning inte nödvändigtvis faller under AIFM -regler, fondförvaltaren rekommenderar att du ställer in ett SIF eller SICAR istället.
Specialiserad investeringsfond
Specialiserade investeringsfonden eller SIF är ett reglerat Luxemburg investeringsfondmedel för de välinformerade, institutionella och kvalificerade investerarna. En SIF kan anta den juridiska formen av en gemensam fond eller kan införlivas som fast eller rörligt investeringsbolag (SICAF och SICAV).
En SIF är särskilt utformad för att låta investerare investera alternativa tillgångar, inklusive:
- Derivat som terminer och optioner
- Hedgefondstrategier
- Medel
- Samlingar som konstverk, gamla bilar, diamanter, viner och smycken
- Fastighet
- Kreditstrategier som obligationer, direktutlåning, hög avkastning och peer-to-peer-alternativ
- Andra typer av alternativa investeringar utan begränsning
I regel görs ett undantag från att någon av tillgångarna i en SIF inte får överstiga 30% av dess totala AUM.
En SICAV och SICAF kan inrättas i följande juridiska former:
- Aktiebolag (PLC)
- Privat aktiebolag (LTD)
- Partnership Limited by Shares (SCA)
- Andelsbolag organiserat av ett publikt aktiebolag eller COOPSA
- Special Limited Partnership eller SLP
Varje SIF kan inrättas som en ensam fond eller en paraplyfond med flera fack, som var och en har en annan investeringspolicy med obegränsade andelsklasser, beroende på investerares specifika behov och motsvarande avgiftsstruktur.
Strukturer kan vara öppna eller slutna strukturer. I regel har en FCP ingen juridisk person och måste vara under ett separat förvaltningsbolag baserat i Luxemburg.
Kvalificerade tillgångar för en SIF
Det huvudsakliga kännetecknet för ett värdepappersfonder är bristen på begränsningar i vilken typ av tillgångar det kan investera i och en mild tillsynsordning. Med tanke på att investeringar är tillåtna för alla typer av tillgångar, är SIF perfekt för att skapa allt från en traditionell värdepapper, penningmarknadsfond, hedgefond, private equity -fond och fastigheter kul. Ett SIF måste ha en aktiv portföljförvaltning.
SIF -investeringar som kan göras till alla typer av tillgångar i Luxemburg och utomlands:
- Valutor och ädelmetaller
- Fastigheter (kommersiella, privata, direkta och indirekta)
- ”Clean Tech” eller ”Green” investeringsinitiativ
- Mikrofinansiering
- Bekymrad som skulder, värdepapperisering och gamfonder
- Private equity som aktier, lån och fonder
- Obligationer, aktier, finansiella instrument, ETF, andra SIF och derivat
- Hedgefondstrategier som råvaror, långa/korta, eventdrivna, förvaltade terminer, teknik och CTA
- Konstverk, smycken, klockor, vin och bilar
SIF -kapitalkrav
För införlivade SICAF och SICAV:
- SCA måste ha ett minimikapital på € 31 000 vid etablering
- LTD måste ha ett minimikapital på 12 500 euro vid etablering
- COOPSA har inget minimikapitalkrav
Minst 1,25 euro nettotillgångar måste nås inom en period av 12 månader efter godkännande av CSSF . Endast 5% av kapitalet behöver betalas vid teckning.
BESKATTNING AV EN SIF
SIFS måste betala en årlig teckningskatt på 0,01% av det totala tillgångsvärdet som ska betalas den sista dagen i varje kalenderkvartal.
Investeringar som penningmarknader och pensionsfonder eller SIF som investerar i andra fonder bedöms med teckningskatt. Samma beskattningsregel gäller för investeringsfonder med mikrofinansiering.
Investeringsfonder som fungerar som investeringsbolag måste betala registreringsavgift på 75 € vid införandet. Vid ändring av bolagsordning och överföring av effektiv förvaltningsort är SIFS skyldiga att betala registreringsavgift.
Rätt val mellan RAIF och SIF
Beslutet att välja RAIF över SIF, SICAR eller ett oreglerat fordon beror allt på en fondförvaltares expertis på att identifiera de bästa investeringsmöjligheterna att finansiera. Institutionella investerare, försäkringsbolag och pensionsfonder föredrar att investera i övervakade och reglerade fonder. Dessutom är regelverket där fonden faller under en avgörande faktor när man väljer mellan RAIF och SIF.
Damalion har arbetat med investerare genom att hjälpa dem att välja den bästa Luxemburgs investeringsstruktur för deras behov. Om du vill veta mer om RAIF och SIF, kontakta våra Damalion -experter i dag.
