تم إنشاء صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) – وهو صندوق غير منظم يندرج تحت فئة صناديق الاستثمار البديلة ، من خلال تشريع أقره برلمان لوكسمبورغ في يوليو 2016.
تعمل أداة الاستثمار الجديدة هذه على وضع لوكسمبورغ كدولة جذابة ومبتكرة لمنشئ التمويل ، وتوفر هيكلًا قانونيًا مرنًا يسهل التنقل فيه ولا ينطوي على بيروقراطية مفرطة. كما أنها توسع الخيارات الواسعة المتاحة لشركات الأسهم الخاصة ومديري صناديق الاستثمار البديلة العاملة في لوكسمبورغ.
جوانب مهمة من RAIF في لوكسمبورغ
رايف
يشير مصطلح “RAIF” إلى ” صندوق استثمار بديل محجوز ” ، وهو صندوق غير منظم مصنف ضمن فئة صناديق الاستثمار البديلة.
لتصنيفها على أنها RAIF ، من الضروري الالتزام بتعريف صندوق الاستثمار البديل على النحو المبين في القانون الصادر في 12 يوليو 2013 ، والذي ينفذ توجيه AIFM (توجيه الاتحاد الأوروبي 2011/61 / EU) . وفقًا لقانون AIFM ، يتألف صندوق الاستثمار البديل من تعهدات الاستثمار الجماعي ، بما في ذلك أقسام الاستثمار الخاصة بها ، والتي
- (أ) زيادة رأس المال من عدة مستثمرين لاستثماره وفقًا لسياسة استثمار محددة لصالح المستثمرين
- (ب) معفاة من التفويض وفقًا للمادة 5 من التوجيه 2009/65 / EC.
إشراف
لكونه كيانًا غير خاضع للتنظيم ، يعمل RAIF دون الحاجة إلى موافقة مسبقة أو إشراف احترازي من هيئة الإشراف المالي في لوكسمبورغ (CSSF). وهذا يعني أن إطلاق RAIF لا يتطلب موافقة من الهيئة ، ويمكن تسويق RAIF فور التأسيس.
كما أن التغييرات في أنشطة RAIF ، مثل سياسة الاستثمار ، وإطلاق أقسام جديدة أو فئات أسهم جديدة ، أو التصفية ، لا تتطلب أيضًا الحصول على تصريح من السلطة الإشرافية. هذه العملية المبسطة تسهل “وقت التسويق” بشكل أسرع.
المستثمرون المؤهلون
RAIFs متاحة حصريًا للأفراد المصنفين على أنهم ” مستثمرون مطلعون “. يشمل هؤلاء المستثمرين المستثمرين المؤسسيين أو المستثمرين المحترفين أو غيرهم من الأفراد الذين قدموا تأكيدًا كتابيًا بالتزامهم بوضع المستثمر الواعي. بالإضافة إلى ذلك ، يتعين عليهم استثمار ما لا يقل عن 125000 يورو في RAIF أو الخضوع لتقييم أجرته مؤسسة مالية مرموقة أو AIFM للتحقق من كفاءتهم وخبراتهم وخبراتهم في تقييم الاستثمارات في RAIF .
النوع والنماذج القانونية
يمكن إنشاء RAIFs في هيكلين قانونيين أساسيين. الخيار الأول هو شكل تعاقدي يُعرف باسم صندوق الاستثمار المشترك (FCP – fonds commun de placement) ، والذي تديره شركة إدارة. الخيار الآخر هو هيكل الشركة ، والذي يمكن أن يكون شركة استثمار برأس مال متغير (SICAV) أو شركة استثمار برأس مال ثابت (SICAF).
تتوفر العديد من الهياكل المؤسسية ، بما في ذلك:
- الشركات العامة أو الخاصة ذات المسؤولية المحدودة (SA أو SARL)
- الشركات التعاونية (SCOSA) ،
- شركات التوصية بالأسهم (SCA) ،
- الشراكات (SCS) ، أو
- الشراكات المحدودة الخاصة (SCSp).
إدارة
يتم تخصيص إدارة أصول RAIF حصريًا لمدير صندوق استثمار بديل خارجي (AIFM) مفوض حسب الأصول من قبل CSSF ويعمل بموجب اللوائح المنصوص عليها في توجيه AIFM.
يمكن أن يكون مقر AIFM في لوكسمبورغ ، أو دولة عضو أخرى في الاتحاد الأوروبي ، أو بلد ثالث ، بشرط أن يكون قد حصل على التفويض اللازم بموجب توجيه AIFM. يجب أن تمتثل AIFM تمامًا للتوجيه وأن تؤدي الوظائف الأساسية مثل إدارة المحفظة والمخاطر ، والالتزام بجميع الأحكام ذات الصلة من توجيه AIFM.
الأصول المؤهلة وتنويع المخاطر
يستلهم قانون RAIF اللوائح المعمول بها التي تحكم صناديق الاستثمار المتخصصة (SIFs) بموجب قانون 13 فبراير 2007. وهو يشتمل على إرشادات التنويع المحددة جيدًا والموجودة بالفعل في SIFs.
يمكن لـ RAIF الاستثمار في مجموعة واسعة من الأصول ، دون أي قيود محددة ، بما في ذلك الأصول غير التقليدية مثل النبيذ أو الأعمال الفنية أو الماس. ومع ذلك ، يجب أن تلتزم بقواعد تنويع المخاطر الموضحة في منشور CSSF 07/309. تضع هذه اللوائح قيودًا على الاستثمارات في الأوراق المالية من نفس الفئة من جهة إصدار واحدة ، وتحدها بحد أقصى 30٪ من إجمالي أصول أو التزامات RAIF. يتم التعامل مع كل صندوق فرعي من مظلة الاستثمار الجماعي كمصدر منفصل لضمان فصل المسؤولية.
علاوة على ذلك ، يجب التأكيد على أن RAIF محظور من الاحتفاظ بمركز قصير يتجاوز 30٪ من قيمة أصوله في أوراق مالية من نفس النوع صادرة عن نفس الكيان ، ناتجة عن أي مبيعات على المكشوف. وعند استخدام الأدوات المالية المشتقة ، يجب الحفاظ على التنويع المناسب للأصول الأساسية. يجب أيضًا أن تكون مخاطر الطرف المقابل في المعاملات خارج البورصة محدودة بناءً على جودة ومؤهلات الطرف المقابل.
بدلاً من ذلك ، يسمح قانون RAIF لـ RAIF باختيار نظام رأس المال المخاطر ( SICAR ) ، مما يتيح الاستثمارات غير المقيدة في أهداف رأس المال المخاطر دون متطلبات نشر المخاطر.
مقدمي الخدمة
يُطلب من كل RAIF تعيين بنك وديع مقره في لوكسمبورغ (أو فرع لوكسمبورغ لبنك إيداع في الاتحاد الأوروبي) ، وإنشاء إدارة مركزية تقع في لوكسمبورغ ، والاستعانة بخدمات مدقق حسابات خارجي.
يمكن تعيين مقدمي خدمات آخرين ، مثل مدير الاستثمار أو الموزع أو وكيل الدفع ، حتى لو لم يكونوا مقيمين في لوكسمبورغ.
وثيقة الإصدار
مطلوبات RAIF لإنشاء مستند إصدار يوفر للمستثمرين المعلومات اللازمة لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة ، بما في ذلك فهم المخاطر المرتبطة. يجب أن يوضح مستند الإصدار أن RAIF معفي من الرقابة الاحترازية في لوكسمبورغ.
النظام الضريبي
فيما يتعلق بالنظام الضريبي ، إذا قرر RAIF العمل بموجب نظام SIF (صندوق الاستثمار المتخصص) ، فسوف يتلقى معاملة ضريبية مماثلة مثل SIFs. لذلك سيكون مسؤولاً فقط عن ضريبة الاشتراك السنوية بمعدل 0.01٪. ومع ذلك ، إذا اختار RAIF نظام SICAR ، فسيخضع لمعدل ضريبة دخل الشركات القياسي البالغ 24.94٪.
من ناحية أخرى ، قد تستفيد من معاهدات الازدواج الضريبي التي أبرمتها لوكسمبورغ ، و “التوجيه الأوروبي للشركة الأم التابعة للاتحاد الأوروبي” ، والأحكام المتعلقة بالإعفاء من المشاركة. يتم إعفاء RAIFs بموجب نظام SICAR من ضريبة الاستقطاع على مدفوعات الأرباح وضريبة الثروة الصافية.
لا تخضع خدمات الإدارة المقدمة إلى RAIF من قبل AIFM لضريبة القيمة المضافة (VAT) في لوكسمبورغ ، وبالتالي تتمتع بإعفاء من هذه الضرائب.
أهمية RAIF في لوكسمبورغ
يحتل RAIF أهمية كبيرة في دوقية لوكسمبورغ الكبرى لعدة أسباب:
- الاعتراف الدولي: تتمتع لوكسمبورغ بسمعة طويلة كمركز مالي رائد ، معروفة بخبرتها في صناعة إدارة الأصول. كما أدى تقديم RAIFs إلى تعزيز مكانة لوكسمبورغ كمركز لصناديق الاستثمار البديلة ، وجذب مديري الصناديق والمستثمرين من جميع أنحاء العالم.
- المرونة والكفاءة: يوفر درجة عالية من المرونة ، مما يسمح بإنشاء أنواع مختلفة من صناديق الاستثمار ، بما في ذلك الأسهم الخاصة والعقارات وصناديق التحوط وصناديق رأس المال الاستثماري.
- بديل جذاب لـ SIF: قبل إدخال RAIF ، كان صندوق الاستثمار المتخصص (SIF) هو الهيكل الأساسي لصندوق الاستثمار البديل في لوكسمبورغ. بينما تتطلب SIFs إذنًا وإشرافًا مستمرًا من قبل منظم لوكسمبورغ (CSSF) ، فإن RAIFs لا تتطلب ذلك. هذا الإعفاء من الإشراف المباشر يجعل RAIFs خيارًا أكثر كفاءة لمديري الصناديق ، مما يقلل من الوقت والتكاليف المرتبطة بالامتثال التنظيمي.
- جذب المستثمرين المطلعين: وهو مصمم “للمستثمرين المطلعين” ، بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين المحترفين. يضمن هذا التركيز على المستثمرين المطلعين أن يجذب RAIF المستثمرين الذين يمكنهم اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
- تنويع الأصول والمخاطر المؤهلة: تنطبق على صناديق الاستثمار المتخصصة (SIFs). يمكن أن تستثمر في مجموعة واسعة من الأصول دون قيود محددة ، مع مراعاة الامتثال لقواعد تنويع المخاطر. تسمح هذه المرونة لـ RAIF بالنظر في الأصول غير التقليدية وتعزيز تنويع الاستثمار.
- جواز السفر الأوروبي: أحد المزايا الرئيسية لـ RAIF هو جواز السفر الأوروبي الذي يتمتع به. وهذا يعني أنه يمكن الترويج لـ RAIFs للمستثمرين المطلعين في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي ، مما يلغي الحاجة إلى الإجراءات الأولية المرهقة. يعمل امتياز جواز السفر هذا على توسيع نطاق سوق RAIF وتسهيل الاستثمارات عبر الحدود.
بشكل عام ، يلعب RAIF دورًا حاسمًا في وضع لوكسمبورغ كقضاء ابتكاري وتنافسي للمبتدئين في التمويل.
لإنشاء صندوق استثماري في لوكسمبورغ ، دعنا نمضي قدمًا واتصل بخبير دامجاليون الآن .
