Rezervni alternativni investicijski sklad (RAIF ) – nereguliran sklad, ki spada v kategorijo alternativnih investicijskih skladov – je bil ustanovljen z zakonodajo, ki jo je luksemburški parlament sprejel julija 2016.
Ta novi naložbeni instrument predstavlja Luksemburg kot privlačno in inovativno državo za ustanovitelje skladov ter ponuja prilagodljivo pravno strukturo, ki je enostavna za uporabo in ne vključuje pretirane birokracije. Prav tako širi široke možnosti, ki so na voljo družbam zasebnega kapitala in upraviteljem alternativnih investicijskih skladov, ki poslujejo v Luksemburgu.
Pomembni vidiki RAIF v Luksemburgu
RAIF
Izraz “RAIF” se nanaša na“rezervirani alternativni investicijski sklad“, nereguliran sklad, ki je uvrščen v kategorijo alternativnih investicijskih skladov.
Za uvrstitev v kategorijo RAIF je treba upoštevati opredelitev alternativnega investicijskega sklada iz zakona z dne 12. julija 2013, s katerim se izvaja Direktiva o upraviteljih alternativnih investicijskih skladov (Direktiva EU 2011/61/EU). V skladu z zakonom o upraviteljih alternativnih investicijskih skladov alternativni investicijski sklad obsega kolektivne naložbene podjeme, vključno z njihovimi naložbenimi oddelki, ki
- (a) zbiranje kapitala od več vlagateljev, ki se vlaga v skladu s posebno naložbeno politiko v korist vlagateljev, in
- (b) so izvzeti iz registracije v skladu s členom 5 Direktive 2009/65/ES.
Nadzor
Ker je RAIF nereguliran subjekt, deluje brez predhodne odobritve ali bonitetnega nadzora luksemburškega finančnega nadzornega organa (CSSF). To pomeni, da za uvedbo RAIF ni potrebna odobritev organa, RAIF pa se lahko trži takoj po ustanovitvi.
Za spremembe dejavnosti RAIF, kot so naložbena politika, uvedba novih oddelkov ali razredov delnic ali likvidacija, prav tako ni potrebno dovoljenje nadzornega organa. Ta poenostavljen postopek omogoča hitrejši “čas za vstop na trg”.
Upravičeni vlagatelji
RAIF so na voljo izključno posameznikom, ki se uvrščajo med“dobro poučene vlagatelje”. Takšni vlagatelji vključujejo institucionalne vlagatelje, profesionalne vlagatelje ali druge posameznike, ki so pisno potrdili svojo zavezanost statusu dobro poučenega vlagatelja. Poleg tega morajo v RAIF vložiti najmanj 125.000 EUR ali opraviti oceno, ki jo opravi ugledna finančna institucija ali UAIS, da preveri njihovo usposobljenost, strokovno znanje in izkušnje pri ocenjevanju naložb v RAIF.
Pravna vrsta in obrazci
RAIF je mogoče ustanoviti v dveh glavnih pravnih strukturah. Prva možnost je pogodbena oblika, znana kot skupni investicijski sklad (FCP – fonds commun de placement), ki ga upravlja družba za upravljanje. Druga možnost je struktura podjetja, ki je lahko investicijska družba z variabilnim kapitalom (SICAV ) ali investicijska družba s fiksnim kapitalom (SICAF).
Na voljo so različne strukture podjetij, vključno z:
- javne ali zasebne družbe z omejeno odgovornostjo (SA ali SARL).
- zadružne družbe (SCOSA),
- družbe z omejeno odgovornostjo (SCA),
- partnerstva (SCS) ali
- posebne komanditne družbe (SCSp).
Upravljanje
Upravljanje sredstev RAIF je zaupano izključno zunanjemu upravljavcu alternativnih investicijskih skladov (UAIS), ki ima ustrezno dovoljenje CSSF in deluje v skladu s predpisi iz direktive o UAIS.
UAIS ima lahko sedež v Luksemburgu, drugi državi članici EU ali tretji državi, če je pridobil potrebno dovoljenje v skladu z Direktivo o UAIS. UAIS mora v celoti upoštevati direktivo in opravljati bistvene funkcije, kot sta upravljanje portfelja in tveganj, pri čemer mora upoštevati vse ustrezne določbe direktive o UAIS.
Upravičena sredstva in razpršitev tveganja
Zakon o RAIF izhaja iz predpisov, ki urejajo specializirane investicijske sklade v skladu z zakonom z dne 13. februarja 2007. Vključuje dobro opredeljene smernice za diverzifikacijo, ki že veljajo za SIS.
RAIF lahko brez posebnih omejitev vlaga v številna sredstva, vključno z nekonvencionalnimi sredstvi, kot so vino, umetnost ali diamanti. Vendar pa mora upoštevati pravila o razpršitvi tveganja iz okrožnice CSSF 07/309. Ti predpisi določajo omejitev naložb v vrednostne papirje iste kategorije enega izdajatelja, in sicer največ 30 % vseh sredstev ali obveznosti RAIF. Vsak podsklad kolektivnega naložbenega krovnega sklada se obravnava kot ločen izdajatelj, da se zagotovi ločevanje odgovornosti.
Poleg tega je treba poudariti, da RAIF ne sme imeti kratke pozicije, ki presega 30 % vrednosti njegovih sredstev v vrednostnih papirjih iste vrste, ki jih je izdal isti subjekt, in je posledica kakršne koli prodaje na kratko. Pri uporabi izvedenih finančnih instrumentov pa je treba ohraniti ustrezno razpršenost osnovnih sredstev. Tveganje nasprotne stranke pri poslih, s katerimi se trguje na prostem trgu, je treba omejiti tudi na podlagi kakovosti in usposobljenosti nasprotne stranke.
Zakon o RAIF omogoča RAIF tudi izbiro režima nosilca tveganega kapitala(SICAR), ki omogoča neomejene naložbe v cilje tveganega kapitala brez zahtev po razpršitvi tveganja.
Ponudniki storitev
Vsak RAIF mora imenovati depozitarno banko s sedežem v Luksemburgu (ali luksemburško podružnico depozitarne banke EU), ustanoviti centralno upravo v Luksemburgu in najeti zunanjega revizorja.
Drugi ponudniki storitev, kot so upravitelj naložb, distributer ali plačilni zastopnik, so lahko imenovani, tudi če nimajo sedeža v Luksemburgu.
Dokument o izdaji
RAISmorajo pripraviti dokument o izdaji, ki vlagateljem zagotavlja potrebne informacije za sprejemanje informiranih naložbenih odločitev, vključno z razumevanjem povezanih tveganj. V dokumentu o izdaji mora biti navedeno, da je RAIF izvzet iz bonitetnega nadzora v Luksemburgu.
Davčni režim
Če se RAIF odloči, da bo deloval v skladu z režimom SIF (specializirani investicijski sklad), bo glede davčnega režima deležen enake davčne obravnave kot SIF. Tako bo zavezan le za letni davek na članarino po stopnji 0,01 %. Če pa se RAIF odloči za režim SICAR, bo zanj veljala standardna 24,94-odstotna stopnja davka od dohodka pravnih oseb.
Po drugi strani pa ima lahko koristi od sporazumov o izogibanju dvojnega obdavčevanja, ki jih je sklenil Luksemburg, “direktive EU o matičnih in odvisnih družbah” in določb o oprostitvi udeležbe. RAIF v okviru režima SICAR so oproščeni davčnega odtegljaja na izplačila dividend in davka na neto premoženje.
Storitve upravljanja, ki jih UAIS opravlja za RAIF, v Luksemburgu niso predmet davka na dodano vrednost (DDV) in so tako oproščene te obdavčitve.
Pomen RAIF v Luksemburgu
RAIF je v Velikem vojvodstvu Luksemburg pomemben iz več razlogov:
- Mednarodno priznanje: Luksemburg že dolgo slovi kot vodilno finančno središče, znano po svojem strokovnem znanju na področju upravljanja premoženja. Uvedba RAIF je še okrepila položaj Luksemburga kot središča za alternativne investicijske sklade, saj privablja upravitelje skladov in vlagatelje z vsega sveta.
- Prilagodljivost in učinkovitost: zagotavlja visoko stopnjo prilagodljivosti, saj omogoča ustanavljanje različnih vrst investicijskih skladov, vključno s skladi zasebnega kapitala, nepremičninskimi skladi, hedge skladi in skladi tveganega kapitala.
- Privlačna alternativa SIF: pred uvedbo RAIF je bil specializirani investicijski sklad (SIF ) glavna struktura alternativnih investicijskih skladov v Luksemburgu. Medtem ko SIF potrebujejo dovoljenje in stalni nadzor luksemburškega regulatorja (CSSF), RAIF tega ne potrebujejo. Zaradi izvzetja iz neposrednega nadzora so RAIF učinkovitejša možnost za upravitelje skladov, saj zmanjšujejo čas in stroške, povezane s skladnostjo z zakonodajo.
- Privabljanje dobro obveščenih vlagateljev: namenjen je “dobro obveščenim vlagateljem”, vključno z institucionalnimi in profesionalnimi vlagatelji. Ta poudarek na dobro obveščenih vlagateljih zagotavlja, da RAIF privablja vlagatelje, ki lahko sprejemajo informirane naložbene odločitve.
- Upravičena razpršitev sredstev in tveganj: velja za specializirane investicijske sklade (SIS). Brez posebnih omejitev lahko vlaga v široko paleto sredstev, če so izpolnjena pravila o razpršitvi tveganja. Ta prožnost omogoča, da RAIF upošteva nekonvencionalna sredstva, in spodbuja razpršitev naložb.
- Evropski potni list: ena od ključnih prednosti RAIF je evropski potni list, ki ga ima. To pomeni, da se lahko RAIF promovirajo dobro obveščenim vlagateljem po vsej Evropski uniji, pri čemer odpade potreba po zapletenih predhodnih postopkih. S tem privilegijem se širi tržni doseg RAIF in olajšujejo čezmejne naložbe.
Na splošno ima RAIF ključno vlogo pri pozicioniranju Luksemburga kot inovativne in konkurenčne jurisdikcije za pobudnike skladov.
Če želite ustanoviti investicijski sklad v Luksemburgu, se zdaj obrnite na strokovnjaka Damaliona.
