Alternatif yatırım fonları kategorisine giren ve düzenlenmemiş bir fon olan Rezerve Alternatif Yatırım Fonu (RAIF ), Temmuz 2016’da Lüksemburg Parlamentosu tarafından kabul edilen mevzuatla kurulmuştur.
Bu yeni yatırım aracı, Lüksemburg’u fon girişimcileri için cazip ve yenilikçi bir ülke olarak konumlandırmakta ve aşırı bürokrasi içermeyen, gezinmesi kolay esnek bir yasal yapı sunmaktadır. Ayrıca Lüksemburg’da faaliyet gösteren özel sermaye şirketleri ve alternatif yatırım fonu yöneticileri için mevcut olan geniş seçenekleri de genişletiyor.
Lüksemburg’daki RAIF’in Önemli Yönleri
RAIF
“RAIF” terimi, alternatif yatırım fonları kategorisinde sınıflandırılan düzenlenmemiş bir fon olan“Rezerve Alternatif Yatırım fonu” anlamına gelir.
Bir RAIF olarak sınıflandırılmak için, AIFM Direktifini (AB Direktifi 2011/61/EU) uygulayan 12 Temmuz 2013 tarihli kanunda belirtilen alternatif yatırım fonu tanımına uymak gerekmektedir. AIFM Kanununa göre, bir alternatif yatırım fonu, yatırım bölümleri de dahil olmak üzere, aşağıdakileri yapan kolektif yatırım teşebbüslerini kapsar
- (a) yatırımcıların yararına belirli bir yatırım politikasına göre yatırım yapmak üzere birden fazla yatırımcıdan sermaye toplamak ve
- (b) 2009/65/EC sayılı Direktifin 5. Maddesi uyarınca izinden muaftır.
Nezaret
Düzenlenmemiş bir kuruluş olan RAIF, Lüksemburg mali denetim otoritesinin (CSSF) ön onayına veya ihtiyati gözetimine ihtiyaç duymadan faaliyet göstermektedir. Bu, bir RAIF ‘in piyasaya sürülmesinin otoriteden onay gerektirmediği ve RAIF’in kuruluştan hemen sonra pazarlanabileceği anlamına gelir.
RAIF‘in faaliyetlerinde yatırım politikası, yeni bölümlerin veya hisse sınıflarının lansmanı veya tasfiye gibi değişiklikler de denetim makamının iznini gerektirmez. Bu kolaylaştırılmış süreç, daha hızlı bir “pazara sunma süresi” sağlar.
Uygun Yatırımcılar
RAIF’ler yalnızca“iyi bilgilendirilmiş yatırımcılar” olarak sınıflandırılan bireylere açıktır. Bu tür yatırımcılar arasında kurumsal yatırımcılar, profesyonel yatırımcılar veya iyi bilgilendirilmiş yatırımcı statüsüne bağlılıklarını yazılı olarak teyit eden diğer bireyler yer almaktadır. Ayrıca, RAIF’e en az 125.000 Avro yatırım yapmaları veya RAIF’teki yatırımları değerlendirme konusundaki yeterliliklerini, uzmanlıklarını ve deneyimlerini doğrulamak için saygın bir finans kurumu veya AIFM tarafından yapılan bir değerlendirmeden geçmeleri gerekmektedir.
Yasal Tip ve Formlar
RAIF’ler iki temel yasal yapıda kurulabilir. İlk seçenek, bir yönetim şirketi tarafından yönetilen ve ortak yatırım fonu (FCP – fonds commun de placement) olarak bilinen sözleşmeye dayalı bir formdur. Diğer seçenek ise değişken sermayeli bir yatırım şirketi (SICAV ) veya sabit sermayeli bir yatırım şirketi (SICAF) olabilen kurumsal bir yapıdır.
Aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli kurumsal yapılar mevcuttur:
- kamu veya özel limited şirketler (SA veya SARL)
- kooperatif şirketleri (SCOSA),
- hisselerle sınırlı ortaklıklar (SCA),
- ortaklıkları (SCS) veya
- özel sınırlı ortaklıklar (SCSp).
Yönetmek
Bir RAIF‘in varlıklarının yönetimi münhasıran CSSF tarafından usulüne uygun olarak yetkilendirilmiş ve AIFM Direktifinde belirtilen düzenlemeler kapsamında faaliyet gösteren harici bir alternatif yatırım fonu yöneticisine (AIFM) verilir.
AIFM, AIFM Direktifi kapsamında gerekli yetkiyi almış olması koşuluyla Lüksemburg’da, başka bir AB Üye Devletinde veya üçüncü bir ülkede yerleşik olabilir. AIFM, direktife tam olarak uymalı ve AIFM Direktifi’nin ilgili tüm hükümlerine bağlı kalarak portföy ve risk yönetimi gibi temel işlevleri yerine getirmelidir.
Uygun Varlıklar ve Risk Çeşitlendirmesi
RAIF Kanunu, 13 Şubat 2007 tarihli kanun kapsamında ihtisas yatırım fonlarını (SIF’ler) düzenleyen yerleşik düzenlemelerden ilham almaktadır. Ve SIF’ler için halihazırda yürürlükte olan iyi tanımlanmış çeşitlendirme yönergelerini içermektedir.
Bir RAIF, şarap, sanat veya elmas gibi geleneksel olmayan varlıklar da dahil olmak üzere, herhangi bir özel kısıtlama olmaksızın çok çeşitli varlıklara yatırım yapabilir. Ancak, CSSF’nin 07/309 sayılı genelgesinde belirtilen risk çeşitlendirme kurallarına uymalıdır. Bu düzenlemeler, tek bir ihraççının aynı kategorideki menkul kıymetlerine yapılan yatırımlara bir sınırlama getirmekte ve bunu RAIF’in toplam varlıklarının veya taahhütlerinin en fazla %30’u ile sınırlandırmaktadır. Bir kolektif yatırım şemsiyesinin her bir alt fonu, sorumluluk ayrımını sağlamak için ayrı bir ihraççı olarak değerlendirilir.
Ayrıca, GİB’in aynı kuruluş tarafından ihraç edilen aynı türden menkul kıymetlerde herhangi bir açığa satıştan kaynaklanan ve varlık değerinin %30’unu aşan bir açık pozisyon tutmasının kısıtlandığı vurgulanmalıdır. Ve finansal türev araçlar kullanılırken, dayanak varlıkların uygun şekilde çeşitlendirilmesi sağlanmalıdır. Tezgah üstü işlemlerde karşı taraf riski de karşı tarafın kalitesi ve yeterliliğine bağlı olarak sınırlandırılmalıdır.
Alternatif olarak, GİB Kanunu, GİB’in risk sermayesi aracı(SICAR) rejimini seçmesine izin vererek, risk yayma gereklilikleri olmaksızın risk sermayesi hedeflerine sınırsız yatırım yapılmasına olanak tanımaktadır.
Hizmet Sağlayıcılar
Her bir RAIF ‘in Lüksemburg’da yerleşik bir depoziter banka (veya bir AB depoziter bankasının Lüksemburg şubesi) ataması, Lüksemburg’da yerleşik bir merkezi idare kurması ve bir dış denetçinin hizmetlerinden yararlanması gerekmektedir.
Lüksemburg’da yerleşik olmasalar bile, yatırım yöneticisi, distribütör veya ödeme acentesi gibi diğer hizmet sağlayıcılar atanabilir.
İhraç Belgesi
RAIF’lerin, yatırımcılara, ilgili risklerin anlaşılması da dahil olmak üzere, bilinçli yatırım kararları vermeleri için gerekli bilgileri sağlayan bir ihraç belgesi oluşturmaları gerekmektedir. İhraç belgesi, RAIF’in Lüksemburg’da ihtiyati denetimden muaf olduğunu beyan etmelidir.
Vergi rejimi
Vergi rejimine ilişkin olarak, GYF’nin SIF (Özel Yatırım Fonu) rejimi altında faaliyet göstermeye karar vermesi halinde, SIF’lerle aynı vergi muamelesine tabi olacaktır. Dolayısıyla, yalnızca %0,01 oranındaki yıllık abonelik vergisinden sorumlu olacaktır. Ancak, GİB’in SICAR rejimini seçmesi halinde, %24,94’lük standart kurumlar vergisi oranına tabi olacaktır.
Öte yandan, Lüksemburg’un akdettiği çifte vergi anlaşmalarından, “AB ana şirket-yan kuruluş direktifi “nden ve iştirak muafiyetine ilişkin hükümlerden faydalanabilir. SICAR rejimi kapsamındaki RAIF’ler, temettü ödemeleri üzerindeki stopaj vergisinden ve net servet vergisinden muaftır.
AIFM tarafından RAIF’e verilen yönetim hizmetleri Lüksemburg’da katma değer vergisine (KDV) tabi değildir, dolayısıyla bu tür bir vergilendirmeden muaftır.
Lüksemburg’da RAIF’in Önemi
RAIF, Lüksemburg Büyük Dükalığı’nda çeşitli nedenlerden dolayı büyük önem taşımaktadır:
- Uluslararası tanınırlık: Lüksemburg, varlık yönetimi sektöründeki uzmanlığıyla bilinen, önde gelen bir finans merkezi olarak uzun süredir devam eden bir üne sahiptir. RAIF’lerin devreye girmesi Lüksemburg’un alternatif yatırım fonları için bir merkez olma konumunu daha da güçlendirmiş ve dünyanın dört bir yanından fon yöneticilerini ve yatırımcıları çekmiştir.
- Esneklik ve verimlilik: Özel sermaye, gayrimenkul, hedge fonları ve risk sermayesi fonları da dahil olmak üzere çeşitli yatırım fonlarının oluşturulmasına olanak tanıyan yüksek derecede esneklik sunar.
- SIF’e cazip bir alternatif: RAIF’in yürürlüğe girmesinden önce, Uzmanlaşmış Yatırım Fonu (SIF ) Lüksemburg’daki birincil alternatif yatırım fonu yapısıydı. SIF’ler Lüksemburg düzenleyici kurumu (CSSF) tarafından yetkilendirilmeyi ve sürekli denetimi gerektirirken, RAIF’ler gerektirmez. Doğrudan denetimden muafiyet, RAIF’leri fon yöneticileri için daha verimli bir seçenek haline getirerek mevzuata uyumla ilgili zaman ve maliyetleri azaltmaktadır.
- İyi bilgilendirilmiş yatırımcıların çekilmesi: kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcılar da dahil olmak üzere “iyi bilgilendirilmiş yatırımcılar” için tasarlanmıştır. İyi bilgilendirilmiş yatırımcılara odaklanılması, RAIF’in bilinçli yatırım kararları verebilen yatırımcıları çekmesini sağlar.
- Uygun varlık ve risk çeşitlendirmesi: uzmanlaşmış yatırım fonlarına (SIF’ler) uygulanabilir. Risk çeşitlendirme kurallarına uymak kaydıyla, belirli kısıtlamalar olmaksızın geniş bir varlık yelpazesine yatırım yapabilir. Bu esneklik, RAIF’in geleneksel olmayan varlıkları değerlendirmesine olanak tanır ve yatırım çeşitliliğini teşvik eder.
- Avrupa Pasaportu: RAIF ‘in en önemli avantajlarından biri sahip olduğu Avrupa pasaportudur. Bu, RAIF’lerin Avrupa Birliği genelinde iyi bilgilendirilmiş yatırımcılara tanıtılabileceği ve zahmetli ön prosedürlere olan gereksinimin ortadan kalkacağı anlamına gelmektedir. Bu pasaport ayrıcalığı RAIF’in piyasa erişimini genişletmekte ve sınır ötesi yatırımları kolaylaştırmaktadır.
Genel olarak RAIF, Lüksemburg’un fon kurucuları için yenilikçi ve rekabetçi bir yetki alanı olarak konumlandırılmasında önemli bir rol oynamaktadır.
Lüksemburg’da yatırım fonunuzu kurmak için, devam edelim ve şimdi Damalion uzmanınızla iletişime geçelim.
