Menkul kıymetleştirme araçları (SV’ler) piyasada giderek daha popüler, maddi varlıklar haline geliyor. Bir şirketin ve bağlı ortaklıklarının şirket sermayesi, satışları ve diğer likit varlıklarını kullanarak yasal olarak sahip olduğu bir araçtır. Bu araçlar, kredi riski açısından şirkete muafiyet sağlayan bir üçüncü şahıs satın alma kaynağıdır.

Başka bir deyişle, iki farklı şeyi ifade eder: a) Yalnızca şirketin veya bağlı ortaklıklarının devrettiği bir veya daha fazla menkul kıymetleştirmeyi gerçekleştirmek amacıyla kurulmuş, tamamına sahip olunan bir iflastan uzak bağlı ortaklık. Menkul kıymetleştirme Varlıkları ve Üçüncü Şahıs Menkul Kıymetlerinin Çıkarılması; ve b) yalnızca şirketten ve diğer bağlı ortaklıklardan Menkul Kıymetleştirme Varlıklarını satın almak amacıyla oluşturulmuş bir bağlı ortaklık.

Yıllar içinde, Lüksemburg’daki şirketler, bu SV’lerin önemini, bunların bölgede artan popülaritesinden de anlaşılacağı gibi anladılar. Genel olarak, Lüksemburg’daki menkul kıymetleştirme ve finansal işlemler, finans sektöründeki en güçlü göstergelerden biri olarak kabul edilmektedir. Son zamanlarda, gelecekte daha da hızlanması beklenen yaklaşık 1000 SV’nin kaydedildiği bildirildi.

Lüksemburg Menkul Kıymetleştirme Yasası 22 Mart 2004’te kabul edildi ve çeşitli değişikliklere ve incelemelere tabi tutuldu. Neredeyse sonsuz bir risk yelpazesinin menkul kıymetleştirilmesini kolaylaştırmak için Lüksemburg, azaltılmış karmaşıklık ve neredeyse tamamen vergi tarafsızlığı ile birçok Menkul Kıymetleştirme aracının (SV) menkul kıymetleştirilmesine izin veren pragmatik ve güvenli bir yasal ve vergi sistemi sağlar.

Ancak en son değişiklik bu yılın başında (9 Şubat 2022) yapıldı. Bu son değişiklikle birlikte çeşitli yeni uygulamalar ortaya çıkmıştır. Gelişmekte olan uygulamalar, ilgili taraflara daha fazla özgürlük sağlayan düzenlemelerin yanı sıra yeni piyasa uygulamalarını da içermektedir.

Lüksemburg’da menkul kıymetleştirmelerle ilgili yasal faktörler:

Menkul kıymetleştirmeye gelen iki temel yön vardır. Bunlar, klasik piyasa sermaye yapıları ile birlikte üçüncü bir şahsın borçlarını ve varlıklarını içerir. Alacaklar ve varlıklar, üçüncü şahıslar tarafından üstlenilen veya doğrudan şirkete ait olan finansal varlıkları içerir. Paranın değerini ve ayrıca yapılan taleplerde finansal araçların iadesini garanti eder.

İkinci olarak, ticari varlıklar da dahil olmak üzere klasik piyasa sermayesi yapıları, SV’ler tarafından iflastan korunur. Çoğunlukla gerçek satış girişimlerine veya belki de yapay olarak güvenli bir şekilde yapılmış bir portföyün bir parçasına dayanırlar. Her iki durumda da, düzenleme yatırımcı için güvence altına alınmıştır.

Ancak, tüm güvenliklere rağmen, tek varlıklı portföyler, herhangi bir üçüncü taraf yükümlülüğü içerenlere kıyasla daha güvenli kabul edilir. Varlıkların likiditesi ve oynaklığı, menkul kıymetleştirmede riskleri ve olası yasal boşlukları da beraberinde getirir.

Yapısal olasılıklar dikkatlice analiz edildikten sonra işlemler onaylanır. İşlem sürecinde, yeni değişiklik SV’ye önemli bir serbestlik pahasına doğrudan veya dolaylı olarak bir varlık satın alma özgürlüğü sağlar.

Menkul kıymetleştirme araçları (SV’ler) finansmanının kaynağı

Yasal olarak, SV’lerin kapsamına giren bu tür varlıkların mükemmel bir tanımı yoktur. Piyasa payları ve hisse senedi tahvillerini içerebilecek çeşitli finansal varlıkları içerebilirler. Bu varlıklar maddi değildir ve getiriler söz konusu olduğunda risklere karşı menkul kıymetleştirilir.

Borç güvenliği:

SV’ler tarafından Lüksemburg’daki finansal araçların çoğu borç senetleridir. SV’lere ticari faaliyetlerini sürdürmek için borca girmelerine dair güvence sağlayan minimum iflas riski olduğu anlamına gelir. Bu, onları bir yatırımın ne kadar güvenli veya güvensiz olduğunu belirleyen yabancı mevzuata da tabi tutar. Çevrelerindeki halka çitle birlikte değer ve temettü, bir Menkul Kıymetleştirme aracının (SV) performansını ve gelecekteki değerini yansıtır.

Euro-MTF:

Çok taraflı bir ticaret tesisi olan Euro MTF ve Avrupa tarafından düzenlenen bir piyasa olan Lüksemburg Menkul Kıymetler Borsası, Lüksemburg Menkul Kıymetler Borsası’nın bir parçasıdır. Lüksemburg’da veya yurtdışında, finansal araçlar alınıp satılabilir.

Grup içi finansman:

Modernize edilmiş Menkul Kıymetleştirme Yasası, SV’lerin borçlanma veya grup içi finansman yoluyla finansman sağlayabileceğini öngörmektedir. Yasalar, kendilerine sunulan finansman seçeneklerini önemli ölçüde artırmıştır. SV’lerin artık erişebilecekleri çok daha geniş bir fon kaynağı yelpazesi var (önceden, kredi yoluyla finansman yalnızca sınırlı koşullar altında mümkündü). Menkul kıymetleştirme aracı (SV) artık kendilerini bir yükümlülük konumuna getiren her türlü krediyi geri ödemek zorunda.

yatırımcılar

Lüksemburg’da yatırım yapmanın herhangi bir kısıtlaması yoktur. Bununla birlikte, diğer ülkelerden yatırımcılar, kendileri için geçerli olabilecek finansal araçlara ilişkin mevzuattan haberdar olmalıdır. Lüksemburg’daki uygun yatırımcılar, yasa kapsamında herhangi bir sınırlamaya tabi değildir.

Lüksemburg’da bir menkul kıymetleştirme aracının (SV) kurulması:

Bir Lüksemburg Menkul Kıymetleştirme aracı (SV) birkaç farklı şekilde kurulabilir. Lüksemburg’da bir menkul kıymetleştirme aracı şu şekilde kurulabilir:

limited şirket (Sàrl)
halka açık bir limited şirket (SA)
bir kooperatif şirketi (SCOA)
varlıkların ortak mülkiyeti
bir genel ortaklık (SNC)
basitleştirilmiş sınırlı veya özel ortaklık (SCS veya SCSP)
hisse ihraç eden bir anonim ortaklık (SCA)

Çoğu durumda, Menkul Kıymetleştirme Yasası’nın gerekli değişiklikleri şirket olarak organize edilen SV’ler için geçerlidir. Bununla birlikte, birkaç nadir durumda, SV’ler Lüksemburg şirketler yasasına tabidir.

Şirketler Lüksemburg özel amaçlı araçların (SV’ler) çoğunluğunu temsil etse de, bazı yatırımcılar ortaklıklar halinde düzenlenen SV’lerin sağladığı daha esnek yapıyı tercih edebilir.

Ayrılmış bölmeler prensibi :

Menkul Kıymetleştirme Yasası, SV içinde çitle çevrili bölümlerin oluşturulmasına izin verir, bu da her bölümle bağlantılı varlıkların ve sorumlulukların açık bir şekilde ayrılmasını sağlar. Belirli bir bölüme bağlı yatırımcıların ve alacaklıların hak ve alacakları, yalnızca bu hak ve taleplerin yerine getirilmesi için erişilebilen o bölümün varlıklarıyla sınırlı olacaktır. Menkul kıymetleştirme aracının (SV) tüzüğünde belirtilmemiştir, ancak yatırımcılar birbirleriyle etkileşime girerken her bir bölüme kendi işiymiş gibi davranmalıdır.

Bölmeler, organizasyonun anayasal belgelerinde onaylanması gereken basit bir oylama ile SV’nin yönetim organı tarafından oluşturulabilir. Bir şirket, tüm SV’yi tasfiye etmek yerine bir SV’nin tek bir bölümünü tasfiye etmeyi seçebilir.

Sonuç olarak, artık özsermaye ile finanse edilen bir bölümün mali tabloları ve kar dağıtımları, yalnızca bölümün hissedarı tarafından yetkilendirilebilir. Önceki sistemle karşılaştırıldığında, bu değişiklik büyük bir ilerleme olarak kabul edilebilir.

Hukuki yol sınırlıdır. Protesto etme kapasitesi yoktur ve boyun eğme yaygındır. Bu nedenle, Lüksemburg SV’leri tarafından ihraç edilen finansal araçlar, rücu, dilekçe vermeme ve dilimleme dahil tabi olma konusunda sözleşmeye dayalı kısıtlamalara tabidir. Bu kısıtlamalar, yatırımları güvence altına almak ve iflası önlemek için uygulanmaktadır.

Varlıkları tasfiye etmek ve dağıtmak için mevcut seçenekler sadece bir öneridir ve hiç kimse yasal olarak bunu yapmak zorunda değildir. Fonlarının birden fazla aşamada dağıtılması söz konusu olduğunda, özgürlük iradelerini kullanmakta özgürdürler.

Derecelendirme finansal araçları:

Menkul kıymetleştirme Kanununun revizyonuna ek olarak, yasal çerçeve artık Menkul kıymetleştirme aracının (SV) ihraç ettiği finansal araçların derecelendirilmesine uygulanacak kapsamlı bir dizi kritere izin vermektedir, bir SV kapsamında ihraç edilen enstrüman, birimleri, hisseleri de içermektedir. borçlanma araçları olarak

Lüksemburg’da SV’lerin düzenlenmesi:

Lüksemburg’da, SV’lerin büyük çoğunluğu düzenlemeye tabi değildir. Lüksemburg kanunu, kamuya finansal araçlar sağlamıyorsa ve bunu sürekli olarak yapmıyorsa, bir SV’nin düzenlenmesine ihtiyaç duymaz. Düzenli olarak mali hizmetler sunan ve bunu halka yapan bir şirket, Lüksemburg Mali Sektör Denetleme Kurumu’nun (CSSF) düzenlemelerine tabi olmalıdır.

Menkul kıymetleştirme araçlarının (SV’ler) menkul kıymetlerinin satışı:

Bir şirketin borsaya kote olması, halka satmaya hazır olduğu anlamına gelmez. Bir ihracın kamuoyuna yönelik bir teklif içerip içermediğini belirlemek için, dağıtım sağlayan herhangi bir aracı veya mekanizma ile ilgili olarak bir inceleme esası kullanılacaktır.

1993 tarihli Lüksemburg Bankacılık Kanunu’nda belirtildiği gibi, finansal araçlar yalnızca profesyonel müşterilere sunulduğunda veya Lüksemburg’da yalnızca tahsisli satışlar yoluyla sunulduğunda, Lüksemburg SV bağlamında halka arz olarak kabul edilmez. Bir ihracın halka arz şartı dışında tutulabilmesi için bu şartların her birinin yerine getirilmesi gerekir. Nominal değeri 100.000 EUR veya daha fazla olan finansal araçlar, genellikle aynı şekilde halka ihraç edilmiş sayılmaz.

sınırlamalar:

Menkul kıymetleştirme Kanunu, finansal araçların düzenli olarak yılda üç defadan fazla ihraç edilmesi durumunda (tüm bölümlerin toplam ihraç sayısı dikkate alınarak) bir teklifin “sürekli” olarak yapılmış sayıldığını açıkça belirtmektedir.

Kontrolsüz SV’ler söz konusu olduğunda, CSSF’ye başvurmaya gerek yoktur. Düzenlemeye tabi bir yönetici, müdür veya vasi seçmek, düzenleme tarafından gerekli değildir. Ayrıca, ne SV’nin belgeleri ne de yönetim kurulu üyeleri düzenleyici incelemeye veya onaya tabi değildir.

Mali araçların ihracı, AB İzahname Direktifini uygulayan Lüksemburg İzahname Yasası kapsamındaki muafiyetlerden birine giriyorsa, düzenlemeye tabi olmayan bir Lüksemburg SV’nin herhangi bir özel yerleştirme mutabakatı, izahname veya teklif belgesi düzenlemesine gerek yoktur.

Menkul kıymetleştirme araçlarının (SV’ler) varlıklarının elden çıkarılması:

Teminatlı kredi ve borç yükümlülükleri gibi SV veya üçüncü bir taraf tarafından aktif olarak yönetilen risk portföylerinin menkul kıymetleştirilmesi, artık Menkul Kıymetleştirme aracının (SV) finansal araçlarının bir tahsisli satış yoluyla ihraç edilmesi durumunda mümkündür. Geçmişte kullanılan pasif yönetim stratejisinden önemli bir değişiklik, Lüksemburg’da daha fazla teminatlı kredi yükümlülüğünün (CLO) ve teminatlı borç yükümlülüğünün (CDO) oluşmasının yolunu açmıştır.

Lüksemburg’da SV’leri işleme:

Lüksemburg’da bir SV için, kendi fonlarını idare etmesine, üçüncü şahıs hizmet sağlayıcıları (fonları devreden veya yaratan dahil) kiralamasına ve/veya üçüncü şahıs hizmet sağlayıcıları belirlemesine izin veren hiçbir bankacılık lisansı şartı yoktur. Varlık yönetimi söz konusu olduğunda, bir SV bunu kurum içinde halledebilir veya dışarıdan yardım alabilir.

SV’lerin Korunması:

Daha önce, bir menkul kıymet faizi sadece iki nedenden biri için verilebilirdi. SV’nin bu tür varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ile ilgili veya yatırımcıları lehine yükümlülüklerini sağlamaktır. Bu düzenlemeyi ihlal eden herkes, güvenlik faizinin geçersiz ve geçersiz ilan edilecektir.

Bir SV’nin menkul kıymetleştirme ile ilgili yükümlülükler için teminat sağlamasına izin verilmesi, Menkul Kıymetleştirme Yasası ile mümkün olmuştur. Sonuç olarak, SV ve/veya bağlı kuruluşlarının doğrudan borçluları dışındaki taraflar menkul kıymetleştirilmiş portföyde menkul kıymet çıkarları elde edebilirler. Menkul kıymetleştirme Kanunu ise, artık bir SV’nin menkul kıymetleştirme operasyonuyla ilgili yükümlülükler için teminat sağlamasına izin vermektedir.

Servis sağlayıcıları

Çoğu zaman, menkul kıymetleştirme aracı, ayrıca kayıtlı bir ofis sunacak olan Lüksemburg İkamet Temsilcisini seçebilir. Ayrıca finansal raporlama ve vergi hazırlığı konusunda da yardımcı olabilir. Bağımsız denetçiler, yıllık mali hesaplarını denetlemek için CSSF tarafından düzenlenmemiş olanlar da dahil olmak üzere tüm SV’ler tarafından işe alınmalıdır.

Düzenlenmiş SV’lerin likit varlıklarının ve menkul kıymetlerinin muhafazası, Lüksemburg’da yerleşik veya orada kurulmuş bir kredi kuruluşuna emanet edilmelidir. SV’nin hissedarları, bu hesapları yılda en az bir kez onaylamalı ve ardından yayınlamalıdır.

Raporlama yükümlülükleri:

Lüksemburg menkul kıymetleştirme araçlarının, menkul kıymetleştirme araçları için istatistiksel veri toplamaya ilişkin Lüksemburg Merkez Bankası’nın sırasıyla ECB/2013/40 Yönetmeliği ve 2014/236 Genelgesi kapsamında Avrupa Merkez Bankası’na (ECB) belirli bilgileri bildirmesi gerekmektedir. Bu kurallar sırasıyla Avrupa Merkez Bankası ve Lüksemburg Merkez Bankası tarafından oluşturulmuştur.

Türev işlemlere girerken, SV’ler ayrıca Avrupa Piyasa Altyapısı Yönetmeliği (EMIR) (EMIR) tarafından belirlenen özel raporlamaya ve diğer gerekliliklere tabi olabilir.

Bazı durumlarda, türev sözleşmelere girmek gibi diğer yükümlülükleri yerine getirmenin yanı sıra EMIR (648/2012 sayılı AB Yönetmeliği) doğrultusunda bilgi üretmek zorunda kalacaklardır.

Hem yeni hem de mevcut menkul kıymetleştirme fonlarının artık Lüksemburg Ticaret ve Şirketler Sicili’ne kaydolması gerektiğine dair yeni bir gereklilik var. 8 Haziran 2011 tarihinde yapılan değişikliğe göre, tek amacı ECB/2013/40 Tüzüğü Madde 1(2) kapsamında bir veya daha fazla menkul kıymetleştirme işlemi gerçekleştirmek olan AIFMD Kuruluşları (Seküritizasyon Özel Amaçlı Kuruluşlar) kapsamı dışında genel bir kural 2011 yılında yayınlanan Avrupa Birliği 2011/61/EU Direktifi .

AIFM yasalarından muafiyet:

AIFM (Alternatif Yatırım Fonu Yönetimi) Kanunu aşağıdaki durumlarda geçerli değildir:

Birincil işi yeni krediler oluşturmak olan kuruluşlar dahil birincil borç verenler dahil
SV’ler, öncelikle krediler dışındaki varlıklara sentetik risk sunan yapılandırılmış ürünler yayınlar
kredi riski transferinin sadece tali olduğu durumlarda.

Alternatif Yatırım Fonları (AIF’ler)

Ancak, SV’ler AIFM Yasası’nın Menkul Kıymetleştirme Özel Amaçlı Kuruluş olarak sınıflandırılma şartlarını yerine getirse de, Alternatif Yatırım Fonları (AIF) olarak sınıflandırılma kriterlerini karşılamamaktadır. Bu, yalnızca borca dayalı finansal ürünler ihraç etmeleri veya “tanımlanmış yatırım planı” standartlarına göre yönetilmemeleri durumunda geçerlidir.

Avrupa Birliği Varlık Menkul Kıymetleştirme Yönetmeliği

Lüksemburg SV’leri, Menkul Kıymetleştirme Kanunu’nun menkul kıymetleştirme tanımının Yönetmelik tanımından daha kapsamlı olması nedeniyle düzenlemeden muaf tutulacaktır.

2017/2402 sayılı Avrupa Birliği Tüzüğü (AB) 17 Ocak 2018 tarihinde yürürlüğe girdikten sonra menkul kıymetleştirme içeren işlemlere konu olmuştur. Bu, uygulamada şimdiye kadar belirli düzenlemeler olmaksızın birçok menkul kıymetleştirme işlemi gerçekleştirilmiş olmasına rağmen, Tüzük’ün “menkul kıymetleştirme” tanımının bireysel olarak incelenmesi gerekeceği anlamına gelmektedir.

Menkul kıymetleştirme araçlarının vergi rejimi (SV)

Şirket olarak kurulan bir SV için Lüksemburg’un kurumlar vergisinden muafiyet yoktur. Bir SV, kurulduğunda kurumsal bir varlık veya üçüncü şahıslara ait bir varlık olarak kurulabilir.

Net Varlık Vergisi:

Bir SV’nin yıllık minimum net servet vergisi (NWT) ödemek zorunda kalma olasılığı vardır. SV’ler için yıllık minimum NWT ücreti, eğer bilançoları uygun finansal varlıkların ve banka nakitlerinin en az %90’ını oluşturuyorsa, 4.815 Euro’dur. Bunun uygulanabilmesi için SV’nin SV vergi sistemine tabi olması gerekir. Yukarıdaki kriterleri karşılamayan SV’ler için, NWT’nin yıllık fiyatı, şirketin brüt varlıklarının toplam miktarına bağlı olarak 535 ila 32,100 Euro arasında değişebilir.

Kurumlar Vergisi (CIT)

2022 mali yılı için küresel gelir üzerindeki Kurumlar Vergisi (CIT), istihdam fonu için yüzde 7 dayanışma ek ücreti de dahil olmak üzere yüzde 18,19 olacaktır. Buna göre, bu, toplamda %24,94’lük bir toplam vergi oranı sağlayacaktır.

SV’nin vergi yapısı etkin bir şekilde uygulanabilirse bu önlenebilir. Bir şirket, ihraç edilen menkul kıymetlerinin sahiplerine veya alacaklılarına yapılan faiz, temettü veya diğer ödemeleri, SV Toplam Orana tabi olsa bile, bu tür ödemeler şirketin toplam vergilendirilebilir gelirinin belirlenmesinde indirilebilir olduğundan düşebilir.

Lüksemburg’un kapsamlı çifte vergi anlaşmaları ağı, SV’ye AB Direktiflerine (Ana-Bağlı Direktif gibi) ve AB yönetmeliklerine erişim sağlar.

Vergi şeffaf araçlar:

Vergi açısından şeffaf bir araç, menkul kıymetleştirme fonuna dayalı özel amaçlı bir araçtır. Üretilen gelir üzerinden nihai olarak vergi ödemekle yükümlü olanlar menkul kıymetleştirme aracının kendisi değil, SV’deki yatırımcılardır.

Lüksemburg’un gelir vergisi mevzuatı (LITL) :

Lüksemburg vergi makamları, 8 Ocak 2021’de LIR No. 168bis/1 Genelgesini yayınladı. Vergi mükellefleri, Genelgeyi kullanarak, 12 Temmuz 2016 tarihli Anti-Vergiden Kaçınma Direktifi (AB) 2016/1164 (AB) tarafından uygulanan yeni faiz indirimi kısıtlaması düzenlemesinin nasıl uygulanacağını daha iyi anlayabilirler. (ATAD).

Bir vergi mükellefinin belirli bir vergi döneminde “aşırı borçlanma harcaması” yapması durumunda, Lüksemburg Gelir Vergisi Kanunu’nun (LITL) 168bis maddesi uyarınca vergi mükellefinin FAVÖK’ünün yüzde 30’undan veya 3 milyon Avro’dan yalnızca daha fazlası indirilebilir. LITL’nin 168 mükerrer maddesi Kanun’un gereklerini içerecek şekilde değiştirilmiştir. Bu hükmün amacı, ATAD’ın belirtilen amacına ve Kanunun ön dilinde ifade ettiği yorumlara uygun olarak, işletmeleri aşırı faiz ödemeleri yaparak toplam vergi yüklerini azaltmaktan caydırmaktır.

ATAD I ve II:

1 Ocak 2020’de (ATAD I), ardından 1 Ocak 2022’de Lüksemburg’un gelir vergisi mevzuatına (LITL) uygulanan Vergiden Kaçınma Direktifi (ATAD) gibi BEPS’deki son gelişmelerin bir sonucu olarak (” ATAD II”). ATAD I, kontrol edilen yabancı şirketler için yasalar, yeni faiz sınırlama kuralları, hibrit karşıtı kurallar ve çıkış vergilerinin yanı sıra genel kaçınma karşıtı kurallar oluşturmaya odaklanmaktadır.

ATAD I’deki hibrit uyumsuzluk kriterleri, ters hibridizasyon süreci için yeni kısıtlamalar içeren ATAD II sayesinde artık daha geniş bir şekilde uygulanabilir. Uluslararası menkul kıymetleştirmeler söz konusu olduğunda, Lüksemburg’un yasal sorunlarından ve hedeflerinden biri, Lüksemburg’un menkul kıymetleştirme işleminin tamamlanması için çekiciliğini sağlam tutmak için SV’leri ve/veya özelliklerini ATAD kapsamı dışında tutmaktır.

Çok Taraflı Araçlar:

Anlaşma karşıtı maddeler söz konusu olduğunda, BEPS çabaları ve Çok Taraflı Aracı (MLI) kabul ederek bu tedbirlerin uygulanması burada önemlidir. En son BEPS karşıtı düzenlemelere uymak için MLI, Lüksemburg gibi katılımcı devletlere kullanımı kolay bir araç sağlar.

Faydaların sınırlandırılması (LOB) :

Faydaların sınırlandırılması (LOB) önlemleri veya en azından ana amaç testi, hükümetleri “anlaşma alışverişinden” caydırmak için oluşturulmalıdır. LOB gerekliliği nedeniyle, SV’ler, toplu yatırım araçları gibi vergi anlaşmalarının avantajlarından mahrum bırakılmamalıdır. LOB kuralının bir Lüksemburg SV tarafından kesinlikle karşılanamayacağı gerçeği ışığında (yatırımcılar çoğunlukla Lüksemburg’da ikamet etmemektedir).

Bu nedenle, SV’ler, o eyalette vergi mükellefi olan ve kazandıkları gelir ve kazançların intifa hakkı sahibi olan akit devletlerin mukimi olarak kabul edilmelidir. SV’ler tarafından elde edilen gelir ve karların mülkiyeti ve kontrolü de aynı şekilde gerekli olmalıdır. Anlaşmalardan yararlanabilmek için bir SV’nin belirli kriterleri karşılaması gerekir.

Temel Amaç Testi (PPT):

Lüksemburg’un vergi anlaşmalarının büyük kısmı bundan böyle bir Temel Amaç Testini (PPT) içerecektir. En güncel OECD yönergesi, Lüksemburg SV’lerinin karşılaması gereken bir dizi gereksinimi özetlemektedir. Kılavuzda örnek olarak bir SV de kullanılmıştır.

PPT’nin uygulanabileceği birçok yol vardır. Bölgesel gruplamanın ortak para birimi olarak kullanılabilir. Çok dilli ve söz konusu bölgesel gruplaşmanın üye yargı alanında yerleşik nitelikli bir işgücünün mevcudiyetini sağlayarak yatırımcılar arasında yüksek bir itibar ile birlikte uygulanmalıdır.

Bu durumda yatırımcılar ve işgücü arasındaki güvenilirlik ve karşılıklı güvenin yanı sıra siyasi istikrar da hayati bir rol oynamaktadır. Bir hükümetin istikrarlı olmaması durumunda, farklı değişiklikler ve politikalar SV’leri etkileyebilir.

Ayrıca, PPT’nin uygulanması söz konusu olduğunda, varlık menkul kıymetleştirmesine ilişkin katı yönergeler ve dünya çapında kapsamlı bir çifte vergilendirme anlaşmaları ağı da çok önemli olabilir.

Transfer fiyatlandırması yasaları:

Lüksemburg hükümeti, kuruluşa ilişkin sabit 75 Euro’luk ücret ve şirket olarak kurulan SV’ler için maddelerde yapılan değişiklikler dışında stopaj vergileri ve sermaye ücretleri alır.

Bir SV’nin yönetim hizmetleri, duruma göre değişikliklere tabi olan KDV’ye tabi olabilir. Ancak, düzenlemeye tabi olmayan SV’ler düzenleyici ücretlerden muaftır.

LITL’nin mükerrer 56 ve 56. maddeleri, genel transfer fiyatlandırması gerekliliklerine ek olarak Lüksemburg SV’ler için geçerli olan transfer fiyatlandırması yasasını genişletmekte ve netleştirmektedir. Bunun uygulamada sadece sınırlı bir etkisi olmasına rağmen, anlaşma konuları söz konusu olduğunda dikkate alınmalıdır.

Lüksemburg’un (grup içi finansman işlemlerine ilişkin kuralları netleştiren) Grup Finansman Genelgesi ve özellikle LIR 56/1 ve LIR 56Bis/1 numaralı yeni genelgeler dahil olmak üzere gelişen transfer fiyatlandırması mevzuatı nedeniyle, Lüksemburg vergi makamları artış göstermiştir. ilişkili taraf işlemlerine odaklanırlar. Bu, Lüksemburg’un transfer fiyatlandırması düzenlemelerindeki değişikliklerin sonucudur. Grup Finansman Genelgesi, bir SV tarafından normal olarak gerçekleştirilen işlemlerde aktif bir varlık yönetimi olmadığı için bir SV’nin operasyonları için geçerli değildir.

Sonuç olarak:

Lüksemburg’un vergi mevzuatı kapsamında tanımlanmış ince veya minimum kapitalizasyon standartlarının olmaması nedeniyle, SV’ler gibi Lüksemburg’da yerleşik firmalar borç-özsermaye oranlarından muaftır. İnce büyük harf kullanımına izin verilse bile, durum budur.

Sıradan SOPARFI’lar söz konusu olduğunda, Lüksemburg vergi makamları, tek teminatı kendi varlıkları olan SOPARFI’lar tarafından gerçekleştirilen yatırım holding işlemleri için 85/15 borç/öz sermaye oranını güvenli bir liman olarak gören idari uygulamalar oluşturmuştur.

Kendi varlıklarını yatırımları için teminat olarak kullanan Lüksemburg yatırım holding şirketleri bu uygulamaya tabidir. Yüzde bir hisse senedi ve yüzde 14 faizsiz hissedar kredileri, kalan yüzde 15’i oluşturuyor. Lüksemburg SV’leri ve SOPARFI’ler arasındaki bu fark nedeniyle, daha iyi verim elde edebilirler.

Damalion Lüksemburg, iş modelinizi anlamanız ve size sürdürülebilir değer getirmeniz için girişimci bir zihniyetle size yardımcı olur.

Menkul kıymetleştirme aracınızı bugün kaydettirmek için bizimle iletişime geçin .

Lüksemburg menkul kıymetleştirme araçları hakkında rehber