Med rezerviranim alternativnim investicijskim skladom (RAIF) ali specializiranim investicijskim skladom (SIF) se prefinjeni vlagatelji zanimajo, kateri od teh dveh je boljši naložbeni nosilec.
Vlagatelji bi morali vedeti, da imata oba naložbena nosilca svoj niz prednosti, ki ustrezajo različnim potrebam. Kadar se vlagatelj odloči za vstop na luksemburški trg, je treba upoštevati dejavnike, vključno s časom na trgu, profilom vlagatelja, krajem izvora vlagateljev in ciljno višino kapitala.
Čeprav imata ta dva naložbena nosilca podobne lastnosti, sta tehnično še vedno dve različni vrsti rešitev za upravljanje premoženja. Najprej si poglejmo njihove podobnosti. RAIF in SIF lahko vlagata v vse vrste sredstev in ponujajo širšo izbiro pravnih oblik. Poleg tega se lahko oba naložbena nosilca ustanovi kot investicijska družba s spremenljivim kapitalom, na primer v primeru SICAV.
SIF je običajno upravičen kot alternativni naložbeni sklad, medtem ko je RAIF v bistvu alternativni naložbeni sklad. RAIF in SIF prav tako uživata isti niz davčnih obravnav po luksemburški zakonodaji.
SIF je kot regulirano vozilo skozi natančen postopek avtorizacije, preden lahko postane zakonito ustanovljeno naložbeno sredstvo v Luksemburgu. Preiti mora skozi luksemburški organ za finančni nadzor, CSSF, kar pomeni, da morajo biti vlagatelji pripravljeni na vse zahteve med vzpostavitvijo SIF. RAIF gre skozi hitrejši postopek nastavitve, saj je glavni katalizator, ki je v luksemburški pravni sistem uvedel strukturo alternativnih investicijskih skladov. Poleg tega je RAIF naložbeno sredstvo, ki ni pod neposrednim nadzorom CSSF; zato uživa večjo prilagodljivost v življenjskem ciklu sklada. Vlagatelji SIF to potrebujejo odobritev CSSF za spremembe dokumentacije, RAIF -u ni treba opraviti istega postopka.
Ena posebna lastnost, zaradi katere je SIF privlačnejši naložbeni nosilec, je, da se lahko ustvari bodisi kot notranji ali zunanji upravljani alternativni naložbeni sklad, medtem ko lahko RAIF upravlja samo zunanji UAIS (razen RAIF, ki delujejo v najboljšem interesu javnosti in jih upravljajo nadnacionalnih organizacij, kot sta EIF ali EIB). V nekaterih primerih se vozilo z notranjim upravljanjem izkaže za bolj idealno izbiro za stranke, saj ne zasluži z vsemi potnimi listi, ki so upravičeni do UAIS. Končno, RAIF je običajno vstopno naložbeno sredstvo ki vlagateljem omogoča, da pridobijo na “času trženja”. Ko se odloči kot pametnejša dolgoročna rešitev, se RAIF sčasoma spremeni v SIF. RAIF je običajno bolj priljubljen nosilec naložb poleg SIF zaradi svojih večjih prilagodljivosti.
Kratek pregled RAIF in SIF
Rezervirani sklad za alternativne naložbe
Julija 2016 je bil predstavljen Rezervirani alternativni naložbeni sklad ali RAIF je bil zasnovan za revolucijo v luksemburškem okolju alternativnih naložbenih skladov. Zaradi svoje prožnosti in hitrosti uvajanja, ki ju olajša upravitelj alternativnih investicijskih skladov, je to privlačna možnost za tuje vlagatelje.
Medtem ko ima RAIF številne lastnosti kot že dolgo uveljavljeno Luksemburško specializirano naložbeno najdbo struktur SIF, ima RAIF nekaj ključnih značilnosti, po katerih izstopa.
- Hitrejša nastavitev
- Cenejši stroški vključitve
- Upravlja zunanji upravitelj alternativnih naložbenih skladov s sedežem v Luksemburgu ali kateri koli drugi državi članici EU
- Struktura skladov ščiti vlagatelje in zagotavlja preglednost
- Za razliko od SICAF in SICAR RAIF ni pod neposrednim nadzorom ali odobritvijo CSSF in spada pod direktivo o upraviteljih alternativnih investicijskih skladov.
Uspešna posvojitev
Od uvedbe je obstajal znatno povečanje števila RAIF v Luksemburgu . Čeprav RAIF morda ni tako uspešen kot SIF, želi postati sekundarno vozilo, saj vlagatelji svoje izdelke pretvorijo v nov sklad, ki zagotavlja hitrejšo nastavitev, večjo prilagodljivost, hitrejši čas zaprtja in brez odlašanja pri odobritvi regulativnih organov.
Čeprav so vlagatelji možnost izbire za RAIF, je še vedno veliko takih, ki se odločijo ostati kot SIF zaradi nekaj dejavnikov:
-
Dodatni stroški
Pri vzpostavitvi RAIF je ob zagonu potrebnih več odvetnikov, pri čemer se honorarji plačujejo letno.
-
Regulativna prilagodljivost
Čeprav je večja regulativna prilagodljivost RAIF privlačna, nekateri vlagatelji (običajno neregulirani) raje izvajajo neposreden regulativni nadzor.
-
Kapitalska zahteva
Najnižja kapitalska zahteva za ustanovitev RAIF je 1,25 milijona EUR, ki je potrebna v 12 mesecih po odobritvi.
Kadar velikost in obseg sklada ne spadata nujno Pravila UAIS, upravitelj sklada bo priporočil namesto tega namestitev SIF ali SICAR.
Specializirani investicijski sklad
Specializirani investicijski sklad oz SIF je regulirano vozilo investicijskih skladov Luksemburga za dobro obveščene, institucionalne in usposobljene vlagatelje. SIF ima lahko pravno obliko vzajemnega skupnega sklada ali pa je lahko ustanovljen kot družba s fiksnimi ali variabilnimi naložbami (SICAF in SICAV).
SIF je posebej zasnovan tako, da vlagateljem omogoča vlaganje alternativnih sredstev, vključno z:
- Izpeljani finančni instrumenti, kot so terminske pogodbe in opcije
- Strategije varovanja pred tveganji
- Sredstva
- Zbirke, kot so umetnine, stari avtomobili, diamanti, vina in nakit
- Nepremičnina
- Kreditne strategije, kot so obveznice, neposredno posojanje, visok donos in možnosti enakovrednih
- Druge vrste alternativnih naložb brez omejitev
Praviloma je izjema, da katero koli premoženje SIF ne presega 30% njegovega celotnega AUM.
SICAV in SICAF sta lahko ustanovljena v naslednjih pravnih oblikah:
- Delniška družba (PLC)
- Zasebna družba z omejeno odgovornostjo (LTD)
- Partnerstvo z delnicami (SCA)
- Zadružno podjetje, ki ga organizira delniška družba ali COOPSA
- Posebno omejeno partnerstvo ali SLP
Vsak SIF se lahko ustanovi kot samoten sklad ali krovni sklad z več oddelki, od katerih ima vsak drugačno naložbeno politiko z neomejenimi razredi delnic, odvisno od posebnih potreb vlagateljev in njihove ustrezne strukture provizij.
Strukture so lahko odprte ali zaprte strukture. Praviloma FCP nima pravne osebnosti in mora biti v ločeni družbi za upravljanje s sedežem v Luksemburgu.
Primerna sredstva za SIF
Glavna značilnost SIF je pomanjkanje omejitev glede vrste sredstev, v katera lahko vlaga, in popustljiv nadzorni režim. Glede na to, da so naložbe dovoljene za katero koli vrsto premoženja, je SIF idealen za ustanovitev kar koli od tradicionalnih vrednostnih papirjev, sklada denarnega trga, sklada za varovanje, sklada za zasebni kapital in nepremičninske zabave. SIF mora imeti aktivno upravljanje portfelja.
Naložbe SIF, ki jih je mogoče vložiti v katero koli vrsto premoženja v Luksemburgu in v tujini:
- Valute in plemenite kovine
- Nepremičnine (komercialne, zasebne, neposredne in posredne)
- Naložbene pobude „Čista tehnologija“ ali „Zelena“
- Mikrofinanciranje
- V stiski, kot so dolgovi, listinjenje in skladi jastrebov
- Zasebni kapital, kot so delnice, posojila in skladi
- Obveznice, delnice, finančni instrumenti, ETF, drugi SIF in izvedeni finančni instrumenti
- Strategije varovanja pred tveganji, kot so blago, dolgi/kratki dogodki, upravljane terminske pogodbe, tehnologija in CTA
- Umetnine, nakit, ure, vino in avtomobili
Kapitalska zahteva SIF
Za vgrajena SICAF in SICAV:
- SCA mora imeti ob ustanovitvi minimalni kapital 31.000 EUR
- LTD mora imeti ob ustanovitvi minimalni kapital 12.500 EUR
- COOPSA nima minimalnih kapitalskih zahtev
Najmanj 1,25 evra čistih sredstev je treba doseči v obdobju 12 mesecev po odobritvi CSSF . Ob vpisu je treba plačati le 5% kapitala.
OBDAVČITEV SIF -a
SIFS mora plačati letno naročnino v višini 0,01% celotne vrednosti sredstev, ki jo je treba plačati zadnji dan vsakega koledarskega četrtletja.
Naložbe, kot so denarni trgi in pokojninski skladi ali skladi skladov, ki vlagajo v druge sklade, se ocenijo z vplačanim davkom. Enako davčno pravilo velja za investicijske sklade za mikrofinanciranje.
Investicijski skladi, ki delujejo kot investicijske družbe, morajo ob ustanovitvi plačati pristojbino za registracijo v višini 75 EUR. V primeru spremembe statuta in prenosa dejanskega kraja upravljanja morajo SIFS plačati registracijsko dajatev.
Prava izbira med RAIF in SIF
Odločitev za odločitev RAIF pri SIF, SICAR ali nereguliranem vozilu je vse odvisno od strokovnega znanja upravitelja skladov pri ugotavljanju najboljših naložbenih priložnosti za financiranje. Institucionalni vlagatelji, zavarovalnice in pokojninski skladi bodo raje vlagali v nadzorovane in regulirane sklade. Poleg tega je regulativni okvir, v katerega spada sklad, odločilni dejavnik pri izbiri med RAIF in SIF.
Damalion sodeluje z vlagatelji in jim pomaga pri izbiri najboljše luksemburške naložbene strukture za njihove potrebe. Če želite izvedeti več o RAIF in SIF, obrnite se na naše strokovnjake za Damalion danes.
