Τα νέα μεταλλευτικά έργα, που συνήθως βρίσκονται σε απομακρυσμένες περιοχές, χρειάζονται υποδομές για τη μεταφορά των εμπορευμάτων από τα ορυχεία στα λιμάνια για την πώληση στις εξαγωγικές αγορές. Αυτή η υποδομή “από τον λάκκο στο λιμάνι” τείνει να είναι το πιο ακριβό μέρος των βοηθητικών υποδομών, όπως οι εγκαταστάσεις παραγωγής ενέργειας και επεξεργασίας νερού, τα αεροδρόμια, οι καταυλισμοί εξόρυξης και οι δρόμοι, που χρειάζεται ένα έργο.
Χρηματοδότηση χρέους για διεθνή μεταλλευτικά έργα
Ο δανεισμός είναι ζωτικής σημασίας για τα λιμενικά έργα, και καθώς η διάθεση για ανάληψη κινδύνου έχει μειωθεί μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση, οι τράπεζες συνεισφέρουν λιγότερο στο κόστος του έργου, με αποτέλεσμα να επιβαρύνεται ο ανάδοχος του έργου με τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης. Ο δανεισμός μπορεί να λάβει τη μορφή δανείων που λαμβάνονται από τις εγχώριες και διεθνείς αγορές χρέους, δευτερογενούς χρηματοδότησης από μέρη που στοχεύουν στην εξασφάλιση της παραλαβής ή με την έκδοση ομολόγων σε χρηματιστήριο.
Οι χορηγοί έργων χρειάζονται επίσης χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια. Αυτό θα μπορούσε να λάβει τη μορφή ιδιωτικών επενδύσεων στο έργο, κρατικών κεφαλαίων, μετοχικού κεφαλαίου από σημαντικούς εργολάβους ή από οργανισμούς εξαγωγικών πιστώσεων.
Έτσι, προκειμένου να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση, οι ανάδοχοι έργων πρέπει να αποδείξουν ότι οι κίνδυνοι του έργου είναι εύλογοι. Οι τραπεζίτες που έχουν διακριτή διάθεση για ρίσκο θα εξετάσουν τους κινδύνους έναντι της επικείμενης απόδοσης. Η απαιτούμενη απόδοση θα διαφέρει σημαντικά μεταξύ έργων και χρηματοδοτών.
Κατανόηση των παραγόντων κινδύνου για τη χρηματοδότηση έργων εξόρυξης
Μερικοί από τους βασικούς κινδύνους και τις εκτιμήσεις των χρηματοδοτών κατά την αξιολόγηση των έργων pit-to-port περιγράφονται κατωτέρω:
- Χρέος προς ίδια κεφάλαια: Οι χρηματοδότες θα απαιτήσουν ένα συγκεκριμένο επίπεδο ιδίων κεφαλαίων που πρέπει να εισφερθούν στο έργο πριν από τη χορήγηση δανείου.
- Χώρα: Η ετοιμότητα ενός χρηματοδότη να παράσχει χρηματοδότηση εξαρτάται από τη δικαιοδοσία στην οποία εντάσσεται το έργο. Για παράδειγμα, ορισμένες προκύπτουσες δικαιοδοσίες διαθέτουν άφθονους πόρους που παραμένουν ως επί το πλείστον ανεκμετάλλευτοι, ιδίως λόγω έλλειψης υποδομών και ενός δύσκολου επιχειρηματικού περιβάλλοντος.
- Ασφάλιση: Οι χρηματοδότες θα απαιτήσουν ενδελεχή ασφάλιση για κάθε έργο, για παράδειγμα, αστική ευθύνη έναντι τρίτων, κατασκευαστικό κίνδυνο και καθυστέρηση στην έναρξη λειτουργίας. Σε ορισμένες δικαιοδοσίες, η ασφάλιση πρέπει να γίνεται σε τοπικούς ασφαλιστικούς φορείς. Ορισμένες φορές οι χρηματοδότες δεν θα αισθάνονται άνετα να βασίζονται μόνο σε μια τέτοια ασφάλιση, εάν ο τοπικός ασφαλιστής δεν είναι καλά σταθεροποιημένος και φερέγγυος και, ως εκ τούτου, μπορεί να απαιτούν αντασφάλιση. Σε ορισμένες δικαιοδοσίες, η εκχώρηση αντασφάλισης δεν είναι νόμιμη, καθώς ο νόμος δεν επιτρέπει στην τοπική ασφαλιστική εταιρεία να παράσχει ασφάλεια επί των δικαιωμάτων της.
- Υποδομές: Οι παραγωγικές δραστηριότητες των ορυχείων βρίσκονται συνήθως σε απομακρυσμένες περιοχές, γεγονός που απαιτεί από τις χώρες υποδοχής να προμηθεύονται περισσότερες αστικές υποδομές, ιδίως στον τομέα των μεταφορών και της παροχής ενέργειας, διότι τα στοιχεία αυτά μπορούν να διασφαλίσουν την ομαλή εξέλιξη των έργων των ορυχείων σε κάποιο επίπεδο. Όμως οι επενδυτές αισθάνονται πολύ άβολα με το τοπικό κοινωνικό περιβάλλον και το κόστος μεταφοράς παρά τις άλλες προσπάθειες. Πολλά ορυχεία βρίσκονται μακριά από τους παράκτιους τερματικούς σταθμούς και η κατασκευή σιδηροδρόμων γίνεται υπό ανεπαρκείς συνθήκες, έτσι ώστε κατά την περίοδο αιχμής οι τοπικοί ιδιοκτήτες ορυχείων να αγωνίζονται σκληρά για τη σιδηροδρομική μεταφορά, γεγονός που επιφέρει αρνητικά αποτελέσματα για κάθε επενδυτή.
- ασφάλιση PRI (ασφάλιση πολιτικών κινδύνων): Σε συγκεκριμένες λιγότερο σταθερές πολιτικά χώρες, οι χρηματοδότες διαπιστώνουν ότι αντιμετωπίζουν τεράστιους κινδύνους μη μετατρεψιμότητας του νομίσματος, κατάσχεσης περιουσιακών στοιχείων και πολιτικής βίας, όπως πόλεμος ή πρόσθετες ενέργειες επαναστατών. Για τους λόγους αυτούς, οι χρηματοδότες ενδέχεται να απαιτούν από τον δανειολήπτη να πληρώσει για να έχουν το πλεονέκτημα της ασφάλισης πολιτικού κινδύνου (PRI).
Τα PRI μπορούν να αποκτηθούν από ιδιωτικές πηγές, καθώς και από δημόσιες ή κυβερνητικές πηγές. Η δουλειά των δικηγόρων θα είναι να παρέμβουν και να ρυθμίσουν τους ορισμούς π.χ. του πολέμου, του εμπάργκο και του ασυμβίβαστου νομίσματος, καθώς και να εγγυηθούν ότι η πολιτική είναι προσαρμοσμένη στη συγκεκριμένη δανειακή σύμβαση και ότι τα γεγονότα “πληρωμής” συμπίπτουν με τα γεγονότα αθέτησης βάσει της δανειακής σύμβασης. Οι εκδότες ασφαλιστηρίων συμβολαίων επιθυμούν ενίοτε να εμπλακούν στη διαπραγμάτευση των εγγράφων του δανείου, γεγονός που μπορεί να αποτελέσει ιδιαίτερο πρόβλημα όταν ορισμένες τράπεζες επιλέγουν να αναλάβουν PRI και άλλες όχι.
- Κίνδυνος τίτλου: Η φύση του προνομίου της εταιρείας εξόρυξης να αναπτύξει το κοίτασμα που αποτελεί τη βάση του έργου θα είναι στο επίκεντρο της δέουσας επιμέλειας των χρηματοδοτών. Συχνά, η κυριότητα ανήκει στην κεντρική κυβέρνηση και η εταιρεία εξόρυξης θα είναι σε θέση να αποκτήσει μόνο άδεια για την εξόρυξη των εν λόγω ορυκτών. Οι χρηματοδότες θα επιδεικνύουν τη δέουσα επιμέλεια για να εγγυηθούν ότι η εν λόγω άδεια εγκρίθηκε έγκυρα και αποτελεσματικά και υπό ποιες συνθήκες μπορεί να ακυρωθεί. Σε πολλές χώρες, η κεντρική κυβέρνηση θα διατηρήσει ένα δωρεάν μεταφερόμενο μερίδιο στο έργο ή θα επιβάλει πληρωμές δικαιωμάτων.
- Κρατικός κίνδυνος: Οι χρηματοδότες αξιολογούν τακτικά τους κρατικούς κινδύνους ενός έργου. Αυτές συνιστούν αλλαγές στη νομοθεσία ή την κυβέρνηση, τον κίνδυνο εθνικισμού του νόμου, των πόρων ή των υποδομών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, τον πόλεμο. Οι κυβερνήσεις μπορεί να απαιτούν φόρους ή να επιδιώκουν αυξήσεις των δικαιωμάτων, να περιορίζουν την ξένη ιδιοκτησία και να επιβάλλουν εξωφρενικές περιβαλλοντικές και εργασιακές υποχρεώσεις. Στα διασυνοριακά έργα, αξιολογούνται οι διακυβερνητικές συμμαχίες και οι ρυθμίσεις επιμερισμού των εσόδων.
- Λαμβάνοντας την ασφάλεια: Οι χρηματοδότες θα θελήσουν να λάβουν ασφάλεια επί διαφόρων περιουσιακών στοιχείων του έργου. Η τεκμηρίωση της ασφάλειας διέπεται σχεδόν πάντα από τους νόμους της δικαιοδοσίας όπου βρίσκεται το σχετικό περιουσιακό στοιχείο. Η λήψη ασφάλειας μπορεί να είναι πιο περίπλοκη σε ορισμένες δικαιοδοσίες, και σε ορισμένες δικαιοδοσίες, δεν θα είναι εφικτή η λήψη ασφάλειας επί μελλοντικών περιουσιακών στοιχείων ή η λήψη κυμαινόμενης επιβάρυνσης. Αυτό θα επιβαρύνει τον χρηματοδότη και μπορεί να χρειαστεί ο δανειολήπτης να προσφέρει άλλες λύσεις.
- Επιβολή: Η επιβολή των εγγυήσεων είναι πιο περίπλοκη σε ορισμένες δικαιοδοσίες από ό,τι σε άλλες, και αυτό θα αποτελέσει στοιχείο για τους χρηματοδότες όταν αποφασίζουν αν θα χρηματοδοτήσουν σε αυτές τις δικαιοδοσίες και για τη διάρθρωση τρόπων που θα το παρακάμπτουν. Η επίσημη ανάλυση του κοινού δικαίου προϋποθέτει ότι ο εξασφαλισμένος διάδικος θα έχει μια λύση αυτοβοήθειας που θα του επιτρέπει να πωλήσει το εξασφαλισμένο περιουσιακό στοιχείο της επιλογής του χωρίς να χρειάζεται να εμπλέξει τρίτο μέρος. Αλλά σε πολλές αγορές που προκύπτουν αυτό δεν είναι δυνατό.
Οι τραπεζίτες έργων πρέπει να αξιολογούν προσεκτικά τη σημασία των χωριστών χρηματοδοτήσεων και, όπου υπάρχει χωριστή χρηματοδότηση, να κατανοούν τις δυσκολίες που συνεπάγεται η διασφάλιση της λειτουργίας της αλυσίδας εφοδιασμού ως σύνολο.
Για να εμβαθύνετε στη βιομηχανία εξόρυξης και να μάθετε τι πρέπει να αναζητήσετε όταν πρόκειται για χρηματοδότηση εξόρυξης, ας προχωρήσουμε μαζί και ας επικοινωνήσουμε τώρα με τον εμπειρογνώμονα της Damalion.
