Οι ιδρυτές και οι επενδυτές που επιθυμούν να δημιουργήσουν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο στο Λουξεμβούργο είναι περίεργοι για το ποιο επενδυτικό μέσο είναι η καλύτερη επιλογή: ένα Αποθεματικό Εναλλακτικό Επενδυτικό Ταμείο (RAIF) ή ένα Ειδικό Επενδυτικό Ταμείο (SIF) . Υπάρχουν πολλοί παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν την επιλογή σας μεταξύ αυτών των δύο οχημάτων, όπως το προφίλ και η προέλευση των επενδυτών, η καλύτερη στιγμή για την αγορά, το ύψος του κεφαλαίου-στόχου, η νομική μορφή, η διαχείριση, οι προσπάθειες μάρκετινγκ και πολλά άλλα.
Αυτά τα δύο επενδυτικά οχήματα μπορεί να μοιάζουν με την πρώτη ματιά.
Διατηρημένο Κεφάλαιο Εναλλακτικών Επενδύσεων Εξειδικευμένου Επενδυτικού Ταμείου ;
Τόσο το Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) όσο και το Specialized Investment Fund (SIF) έχουν τη δυνατότητα να επενδύουν σε όλους τους τύπους περιουσιακών στοιχείων, προσφέρουν μια μεγάλη ποικιλία νομικών μορφών και τη δυνατότητα να σχηματιστούν ως επενδυτικό κεφάλαιο με μεταβλητό κεφάλαιο (SICAV).
Συνήθως, τα Εξειδικευμένα Επενδυτικά Αμοιβαία Κεφάλαια (SIF) μπορούν να κατηγοριοποιηθούν ως ταμεία εναλλακτικών επενδύσεων (ΟΕΕ), ενώ ένα Αποθεματικό Εναλλακτικό Επενδυτικό Ταμείο στην ουσία είναι ένα Ταμείο Εναλλακτικών Επενδύσεων (ΟΕΕ). Και τα δύο επενδυτικά οχήματα απολαμβάνουν την ίδια φορολογική μεταχείριση στο Λουξεμβούργο.
Πάμε τώρα στις διαφορές τους. Ένα Εξειδικευμένο Επενδυτικό Ταμείο (SIF) είναι ένα ρυθμιζόμενο όχημα που απαιτεί προηγούμενη έγκριση από την Επιτροπή Εποπτείας του Χρηματοοικονομικού Τομέα (CSSF) του Λουξεμβούργου για επιτυχή ίδρυση. Επομένως, η ίδρυση ενός Εξειδικευμένου Επενδυτικού Ταμείου (SIF) συνεπάγεται μεγαλύτερη διαδικασία σε σύγκριση με τη σύσταση Αποθεματικού Εναλλακτικού Επενδυτικού Ταμείου (RAIF). Η γρήγορη και απλή διαδικασία σύστασης ενός Αποθεματικού Εναλλακτικού Επενδυτικού Ταμείου (RAIF) είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους εισήχθη στο νομικό σύστημα του Λουξεμβούργου.
Το Αποθεματικό Εναλλακτικό Επενδυτικό Ταμείο (RAIF) ως επενδυτικό μέσο δεν απαιτεί άδεια ούτε άμεση εποπτεία από την Επιτροπή για την Εποπτεία του Χρηματοπιστωτικού Τομέα (CSSF). Αυτό το χαρακτηριστικό ενός Αποθεματικού Εναλλακτικού Επενδυτικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου (RAIF) προσφέρει ευελιξία σε όλο τον κύκλο ζωής του. Οι αλλαγές που γίνονται στα έγγραφα δεν απαιτούν την έγκριση της Επιτροπής για την Εποπτεία του Χρηματοοικονομικού Τομέα (CSSF) .
Μια άλλη κρίσιμη διαφορά μεταξύ αυτών των δύο οχημάτων που συχνά οδηγεί τους περισσότερους επενδυτές να επιλέξουν ένα Εξειδικευμένο Επενδυτικό Κεφάλαιο (SIF) είναι ότι μπορεί να διαχειρίζεται εξωτερικά ή εσωτερικά ένα Κεφάλαιο Εναλλακτικών Επενδύσεων, ενώ ένα Αποθεματικό Εναλλακτικό Επενδυτικό Ταμείο (RAIF) μπορεί να διαχειρίζεται μόνο από εξωτερικό Διαχειριστή Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων (ΔΟΕΕ), με εξαίρεση τα Αποθεματικά Εναλλακτικά Επενδυτικά Αμοιβαία Κεφάλαια που λειτουργούν με γνώμονα το δημόσιο συμφέρον και τα οποία διαχειρίζονται υπερεθνικοί οργανισμοί. Τα επενδυτικά κεφάλαια εσωτερικής διαχείρισης ενδέχεται να μην είναι τόσο ωφέλιμα μακροπρόθεσμα για τους επενδυτές, καθώς στους διαχειριστές κεφαλαίων δεν χορηγούνται δικαιώματα διαβατηρίου βάσει της Οδηγίας Διαχειριστή Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων (AIFMD).
Τέλος, ένα Αποθεματικό Εναλλακτικό Επενδυτικό Αμοιβαίο Κεφάλαιο επιλέγεται ως επενδυτικό μέσο εισόδου για να εκμεταλλευτεί την ιδανική στιγμή για την αγορά. Σε κάποια χρονική στιγμή, η πλειονότητα των Αποθεματικών Εναλλακτικών Επενδυτικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων μετατρέπεται σε Εξειδικευμένα Επενδυτικά Αμοιβαία Κεφάλαια καθώς προσφέρει περισσότερα μακροπρόθεσμα οφέλη τόσο στον ιδρυτή όσο και στους επενδυτές. Η δομή του Αποθεματικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου Εναλλακτικών Επενδύσεων λειτουργεί επίσης ως όχημα συνεπένδυσης παράλληλα με το Εξειδικευμένο Επενδυτικό Κεφάλαιο λόγω των μεγαλύτερων χαρακτηριστικών ευελιξίας του.
Συγκριτικός Πίνακας Αποθεματικών Εναλλακτικών Επενδύσεων (RAIF) και Ειδικού Ταμείου Επενδύσεων (SIF)
| SIF (Ειδικό Επενδυτικό Ταμείο) | RAIF (Reserved Alternative Investment Fund | |
| Εφαρμόσιμος νόμος | Νόμος της 13ης Φεβρουαρίου 2007 | Νόμος της 27ης Νοεμβρίου 2015 |
| Εποπτεία από το ΚΣΣΦ |
Ναί |
Όχι ως προϊόν, αλλά ένα Αποθεματικό Εναλλακτικό Επενδυτικό Κεφάλαιο πρέπει να διοικείται από Διαχειριστή Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων που είναι εγκατεστημένος στο Λουξεμβούργο ή σε άλλο κράτος μέλος της ΕΕ σύμφωνα με το Κεφάλαιο II του 2011/6 ΕΕ. |
| Ευρωπαϊκό Διαβατήριο | Ναι, εάν σύμφωνα με την Οδηγία Διαχείρισης Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων | Ναι, όπως υπόκειται στο Νόμο για τα Κεφάλαια Εναλλακτικών Επενδύσεων |
| Διαθέσιμα νομικά έντυπα |
|
|
| Διαθέσιμες εταιρικές φόρμες |
|
|
| Απαιτήσεις θεματοφύλακα | Ναι, εάν είναι εγκατεστημένος στο Λουξεμβούργο | Ναι, εάν είναι εγκατεστημένος στο Λουξεμβούργο |
| Κεντρική Διοίκηση | Ναι, εάν είναι εγκατεστημένος στο Λουξεμβούργο | Ναι, εάν είναι εγκατεστημένος στο Λουξεμβούργο |
| Διαφοροποίηση Κινδύνων |
Ναι, με ποσοτικούς περιορισμούς |
Αποθεματικό Αμοιβαίο Κεφάλαιο Εναλλακτικών Επενδύσεων που επενδύει σε επιχειρηματικά κεφάλαια: Όχι
Δεσμευμένο Αμοιβαίο Κεφάλαιο Εναλλακτικών Επενδύσεων που δεν επενδύει σε επιχειρηματικά κεφάλαια, Ναι αλλά όχι ελάχιστο επίπεδο διαφοροποίησης. |
| Αποδεκτά περιουσιακά στοιχεία |
Απεριόριστος |
Δεσμευμένο Αμοιβαίο Κεφάλαιο Εναλλακτικών Επενδύσεων που επενδύει σε επιχειρηματικά κεφάλαια: Περιορισμένη
Δεσμευμένο Αμοιβαίο Κεφάλαιο Εναλλακτικών Επενδύσεων που δεν επενδύει σε επιχειρηματικά κεφάλαια: Χωρίς περιορισμούς |
| Επιλέξιμοι Επενδυτές | Περιορίζεται σε καλά ενημερωμένους επενδυτές | Περιορίζεται σε καλά ενημερωμένους επενδυτές |
| Απαιτείται έγγραφο έκδοσης | Έκδοση εγγράφου | Έκδοση εγγράφου |
| Διαμερίσματα | Ναί | Ναί |
| Μέγιστος Αριθμός Μετόχων | Κανένα όριο | Κανένα όριο |
| Ελάχιστος Αριθμός Μετόχων | Κανένα ελάχιστο | Κανένα ελάχιστο |
| Ελάχιστο Μετοχικό Κεφάλαιο/Καθαρό Ενεργητικό | Ναι, 1.250.000 ευρώ πρέπει να εκπληρωθούν εντός 12 μηνών από την έγκριση της Επιτροπής για την Εποπτεία του Χρηματοπιστωτικού Τομέα (CSSF). |
Ναι, 1.250.000 ευρώ πρέπει να εκπληρωθούν εντός 12 μηνών από την ίδρυση. |
| Πολλαπλές κατηγορίες μεριδίων | Ναί | Ναί |
| Υπολογισμός Καθαρής Αξίας Ενεργητικού (NAV). | Καθαρή Αξία Ενεργητικού Απαιτείται για σκοπούς αναφοράς μία φορά το χρόνο. | Καθαρή Αξία Ενεργητικού Απαιτείται για σκοπούς αναφοράς μία φορά το χρόνο. |
| Εξαγορά Κατόπιν αιτήματος Επενδυτών | Κατόπιν απόφασης | Κατόπιν απόφασης |
| Περιορισμοί δανεισμού | Ναί | Ναί |
| Καταχώρηση | Ναι, αλλά υπόκεινται σε συγκεκριμένους περιορισμούς ως προς την επιλεξιμότητα των επενδυτών. | Ναι, αλλά υπόκεινται σε συγκεκριμένους περιορισμούς ως προς την επιλεξιμότητα των επενδυτών. |
| Ελεγχος | Ναι, από ελεγκτή από το Λουξεμβούργο | Ναι, από ελεγκτή από το Λουξεμβούργο |
| Εταιρικός φόρος εισοδήματος | Οχι | Κατά κανόνα, όχι, εκτός εάν ένα Αποθεματικό Εναλλακτικό Επενδυτικό Κεφάλαιο επενδύει σε επιχειρηματικά κεφάλαια |
| Συνθήκες διπλής φορολογίας | Ανάλογα με τη δικαιοδοσία των εταιρειών-στόχων. | Ανάλογα με τη δικαιοδοσία των εταιρειών-στόχων. |
| Φόρος Συνδρομής | Οχι | Κατ’ αρχήν ναι |
| Φόρος κεφαλαιουχικών κερδών | Οχι | Οχι |
| Φόρος περιουσίας | Οχι | Οχι |
| Παρακράτηση Φόρου Διανομής Κερδών | Οχι | Οχι |
| Παρακράτηση Φόρου Τόκων | Οχι | Όχι, εκτός από τις εφαρμογές της Οδηγίας αποταμίευσης της ΕΕ |
| ΦΠΑ (17%) | Ναι, με εξαίρεση | Ναι, με εξαίρεση |
Η Damalion είναι μια ανεξάρτητη συμβουλευτική εταιρεία που παρέχει συμβουλές σε επενδυτές που επιθυμούν να δημιουργήσουν ένα επενδυτικό όχημα στο Λουξεμβούργο. Επικοινωνήστε με έναν ειδικό της Damalion σήμερα για να μάθετε σχετικά με τα καθεστώτα Αποθεματικού Εναλλακτικού Επενδυτικού Ταμείου και Εξειδικευμένων Επενδυτικών Ταμείων.
Αυτές οι πληροφορίες δεν προορίζονται να υποκαταστήσουν συγκεκριμένες εξατομικευμένες φορολογικές ή νομικές συμβουλές. Σας προτείνουμε να συζητήσετε τη συγκεκριμένη κατάστασή σας με έναν εξειδικευμένο φορολογικό ή νομικό σύμβουλο.
