I promotori e gli investitori che cercano di creare un fondo in Lussemburgo sono curiosi di sapere quale veicolo d’investimento sia un’opzione migliore: un Fondo d’investimento alternativo riservato (RAIF) o un Fondo d’investimento specializzato (FIS). Ci sono molti fattori che possono influenzare la vostra scelta tra questi due veicoli, tra cui il profilo e l’origine degli investitori, il miglior tempo di commercializzazione, l’importo del capitale target, la forma giuridica, la gestione, gli sforzi di marketing e molti altri.
Questi due veicoli d’investimento possono sembrare simili a prima vista.
Fondo d’investimento alternativo riservato del Fondo d’investimento specializzato?
Sia il Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) che il Fondo di Investimento Specializzato (FIS) hanno la possibilità di investire in tutti i tipi di asset, offrono una vasta scelta di forme giuridiche, e la possibilità di essere formati come un capitale di investimento a capitale variabile (SICAV).
Tipicamente, i fondi d’investimento specializzati (FIS) possono essere classificati come fondi d’investimento alternativi (AIF), mentre un fondo d’investimento alternativo riservato nella sua essenza, è un fondo d’investimento alternativo (AIF). Entrambi i veicoli d’investimento godono dello stesso trattamento fiscale in Lussemburgo.
Ora passiamo alle loro differenze. Un fondo d’investimento specializzato (FIS) è un veicolo regolamentato che richiede l’autorizzazione preventiva della Commissione lussemburghese per la supervisione del settore finanziario (CSSF) per la sua costituzione. Pertanto, la creazione di un fondo d’investimento specializzato (FIS) comporta un processo più lungo rispetto alla creazione di un fondo d’investimento alternativo riservato (RAIF). Il processo di costituzione rapido e semplice di un Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) è una delle ragioni per cui è stato introdotto nel sistema legale lussemburghese.
IlFondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) come veicolo di investimento non richiede l’autorizzazione né la supervisione diretta della Commissione per la Supervisione del Settore Finanziario (CSSF). Questa caratteristica di un Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) offre flessibilità durante tutto il suo ciclo di vita. Le modifiche apportate alle documentazioni non necessitano dell’approvazione della Commissione per la supervisione del settore finanziario (CSSF).
Un’altra differenza cruciale tra questi due veicoli che più spesso indirizza la maggior parte degli investitori a scegliere un Fondo di Investimento Specializzato (FIS) è che può essere gestito esternamente o internamente da un Fondo di Investimento Alternativo, mentre un Fondo di Investimento Alternativo Riservato (RAIF) può essere gestito solo da un gestore esterno di fondi di investimento alternativi (AIFM), con l’eccezione dei Fondi di Investimento Alternativo Riservati che operano con l’interesse pubblico e gestiti da organizzazioni sovranazionali. I fondi d’investimento gestiti internamente potrebbero non essere così vantaggiosi a lungo termine per gli investitori, poiché ai gestori dei fondi non sono concessi i diritti di passaporto ai sensi della direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFMD).
Infine, un fondo di investimento alternativo riservato è scelto come veicolo di investimento di entrata per approfittare del tempo ideale di mercato. Ad un certo punto, la maggior parte dei fondi d’investimento alternativi riservati vengono trasformati in fondi d’investimento specializzati in quanto offrono più vantaggi a lungo termine sia per l’iniziatore che per gli investitori. La struttura del Fondo Alternativo di Investimento Riservato funziona anche come veicolo di co-investimento accanto al Fondo di Investimento Specializzato grazie alle sue caratteristiche di maggiore flessibilità.
Tabella comparativa dei fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) e dei fondi d’investimento specializzati (SIF)
| SIF (Fondo di investimento specializzato) | RAIF (Fondo Alternativo di Investimento Riservato) | |
| Legge applicabile | Legge del 13 febbraio 2007 | Legge del 27 novembre 2015 |
| Supervisione della CSSF |
Sì |
Non come prodotto, ma un Fondo d’investimento alternativo riservato deve essere gestito da un gestore di fondi d’investimento alternativi stabilito in Lussemburgo o in un altro stato membro dell’UE ai sensi del capitolo II del 2011/6 UE. |
| Passaporto europeo | Sì, se ai sensi della direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi | Sì, in quanto è soggetto alla legge sui fondi d’investimento alternativi |
| Forme legali disponibili |
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| Moduli aziendali disponibili |
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| Requisiti del custode | Sì, se stabilito in Lussemburgo | Sì, se stabilito in Lussemburgo |
| Amministrazione centrale | Sì, se stabilito in Lussemburgo | Sì, se stabilito in Lussemburgo |
| Diversificazione del rischio |
Sì, con restrizioni quantitative |
Fondo di investimento alternativo riservato che investe in capitale di rischio: No
Riservato Fondo d’investimento alternativo che non investe in capitale di rischio, Sì ma nessun livello minimo di diversificazione. |
| Attività ammissibili |
Non vincolato |
Fondo di investimento alternativo riservato che investe in capitale di rischio: Riservato
Riservato Fondo di investimento alternativo che non investe in capitale di rischio: Non vincolato |
| Investitori idonei | Limitato agli investitori ben informati | Limitato agli investitori ben informati |
| Documento di emissione richiesto | Documento di emissione | Documento di emissione |
| Scompartimenti | Sì | Sì |
| Numero massimo di azionisti | Nessun limite | Nessun limite |
| Numero minimo di azionisti | Nessun minimo | Nessun minimo |
| Capitale sociale minimo/Attività nette | Sì, EUR 1.250.000 da soddisfare entro 12 mesi dall’autorizzazione da parte della Commissione per la supervisione del settore finanziario (CSSF). |
Sì, EUR 1.250.000 da soddisfare entro 12 mesi dalla costituzione. |
| Classi di azioni multiple | Sì | Sì |
| Calcolo del valore patrimoniale netto (NAV) | Valore patrimoniale netto Richiesto ai fini del reporting una volta all’anno. | Valore patrimoniale netto Richiesto ai fini del reporting una volta all’anno. |
| Riscatto su richiesta degli investitori | Su decisione | Su decisione |
| Restrizioni al prestito | Sì | Sì |
| Lista | Sì, ma soggetto a restrizioni specifiche per quanto riguarda l’ammissibilità degli investitori. | Sì, ma soggetto a restrizioni specifiche per quanto riguarda l’ammissibilità degli investitori. |
| Audit | Sì, da un revisore lussemburghese | Sì, da un revisore lussemburghese |
| Imposta sul reddito delle società | No | Di regola, no, a meno che un fondo di investimento alternativo riservato non stia investendo in capitale di rischio |
| Trattati di doppia imposizione | A seconda della giurisdizione delle aziende target. | A seconda della giurisdizione delle aziende target. |
| Tassa di sottoscrizione | No | In linea di principio, sì |
| Imposta sulle plusvalenze | No | No |
| Imposta sulla ricchezza | No | No |
| Ritenuta d’acconto sulla distribuzione degli utili | No | No |
| Ritenuta d’acconto sugli interessi | No | No, eccetto nelle applicazioni della direttiva UE sul risparmio |
| IVA (17%) | Sì, con esenzione | Sì, con esenzione |
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Queste informazioni non sono destinate a sostituire una specifica consulenza fiscale o legale personalizzata. Vi suggeriamo di discutere la vostra situazione specifica con un consulente fiscale o legale qualificato.
