Míg a régi luxemburgi értékpapírosítási törvény már bebizonyította, hogy hatékony és elismert keretrendszer a strukturált pénzügyi tranzakciókhoz, a módosítások az előző frissítéshez képest rendkívül részletesek. A változtatások célja az összes értékpapírosítási ügylet piaci szereplőinek továbbfejlesztése és egyértelműbbé tétele.
Az újonnan módosított értékpapírosítási törvény néhány kulcsfontosságú támpontja a következő:
- Korábban a finanszírozás magját értékpapír-kibocsátáson keresztül kellett biztosítani. Az új törvény értelmében az értékpapírosítási eszköz önmagát finanszírozhatja, és bármely pénzügyi eszközre és hitelre kiterjeszthető.
- A társasági formában működő értékpapírosítási eszköz több jogi forma közül választhat, beleértve a különböző típusú partnerségeket.
- A korszerűsített értékpapír-törvény meghatározza, hogy mit kell folyamatosan nyilvános forgalomba hozatalnak tekinteni, ami viszont kiváltja egy értékpapírosítási eszköz felügyeletét a Luxemburgi Pénzügyi Szektor Felügyeleti Bizottsága (CSSF) által.
- Az értékpapírosítási eszköz által tartott követelések és pénzügyi adósságinstrumentumok aktív kezelése olyan ügyleteknél megengedett, ahol a kibocsátott pénzügyi eszközök nem kínálhatók nyilvánosan. Ez egy jelentős változás, amely lehetővé teszi a fedezett hitelkötelezettség-struktúrákat.
- A részvénykibocsátással finanszírozott értékpapírosítási ügyletek keretében a törvénymódosítás előírja, hogy az elszámolások részletek szintjén is jóváhagyhatók, beleértve a kötelező tartalékokat és a tartalékok felosztására vonatkozó döntéseket.
- A módosított törvény az értékpapírosítási eszköz által kibocsátott pénzügyi eszközök közötti rangsorolást is bevezeti.
- Az értékpapírosítási alapokat mostantól be kell jegyezni a Luxemburgi Kereskedelmi és Társasági Nyilvántartásba.
A luxemburgi modernizált értékpapírosítási törvény alaposabb áttekintése a következő:
-
Pénzügyi eszközök kibocsátása átfogóbb körben
A korábbi értékpapírosítási törvény értelmében a speciális célú gazdasági társaságok csak olyan eszközöket bocsáthatnak ki, amelyek egyértelműen értékpapírnak minősülnek. A módosítások különbséget tettek a különleges célú gazdasági társaságok és a vonatkozó finanszírozási eszközök joga között, így ha ez utóbbi nem értékpapírként határozza meg a kibocsátott eszközt, a kibocsátott eszközök ezért a luxemburgi parlament szemszögéből nem minősülnek értékpapírnak. .
A módosított értékpapírosítási törvény véget vet a jogbizonytalanságnak, egyértelművé téve, hogy a luxemburgi különleges célú gazdasági társaságok már nem korlátozódnak értékpapírokra, és nem finanszírozhatók pénzügyi eszközök kibocsátásával a lehető legtágabb értelemben.
-
Aktív vagyonkezelés
Az új törvény egyik fő szempontja a speciális célú társaság által megszerzett vagyon kezelésének lehetősége. Mivel a különleges célú gazdasági társaságok adósemlegessége biztosított, és a kockázatot csak a kezdeményezőtől a befektetőre ruházták át anélkül, hogy további kockázatok keletkeznének, a korábbi szabályozás nem tette lehetővé az aktív vagyonkezelést.
Az új jogszabályokkal, amelyek lehetővé teszik a fedezett hitelkötelezettségek (CLO) vagy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok (CDO) formájában megszerzett eszközök aktív kezelését, a jogalkotók további szabályozás bevezetése nélkül közelebb hozzák a speciális célú befektetési formákat a befektetési leletekhez, ezáltal elérve a nagyobb fokú rugalmasság.
-
“Az értékpapírok folyamatos nyilvános felajánlása” végül pontosításra került
A folyamatos alapon nyilvános értékpapírt kínáló speciális célú befektetési jegyeket (SPV-k) a Luxemburgi Pénzügyi Szektor Felügyeleti Bizottságának (CSSF) jóvá kell hagynia.
Korábban a Pénzügyi Szektor Felügyeleti Bizottsága (CSSF) határozta meg azokat a kritériumokat, amelyek alapján feltételezhető az értékpapírok folyamatos nyilvános ajánlattétele. A korszerűsített értékpapírosítási törvény új feltételeket állapít meg annak meghatározására, hogy a pénzügyi eszköz nyilvános ajánlattétele engedélyezhető-e.
Pénzügyi eszközök folyamatos kibocsátásáról
A pénzügyi eszközök kibocsátását folyamatosan kell végrehajtani, ha egy speciális célú társaság egy adott pénzügyi évben háromnál több nyilvános kibocsátást hajt végre.
A pénzügyi eszközök nyilvános kibocsátásáról
A pénzügyi eszközök nyilvános kibocsátása az alábbi feltételek mellett nyilvános
- A speciális célú társaság nem bocsát ki pénzügyi eszközöket szakmai ügyfeleknek.
- Csak 100 000 eurónál kisebb címletű pénzügyi eszközök esetén
- Csak akkor, ha a pénzügyi eszközöket nem zártkörű kibocsátásként forgalmazzák.
Hitelfinanszírozási módosítások
Az új törvény lehetővé teszi a speciális célú luxemburgi értékpapírosítási társaságok kölcsönök útján történő finanszírozását . Korábban a luxemburgi értékpapírosítási célú társaságokat csak értékpapírok kibocsátásával finanszírozták. A speciális célú járművek csak járulékos jelleggel folyamodhattak pénzkölcsönhöz.
Értékpapírok nyújtása harmadik feleknek
A régi értékpapírosítási törvény szerint a luxemburgi különleges célú értékpapírosítási társaság csak olyan kötelezettségek fedezésére adhat biztosítékot, amelyek az értékpapírosítás végrehajtása céljából vagy bizonyos esetekben a befektetők javára vállaltak. harmadik felek, például egy bank esetében, ahol a hitelfelvevő az anyavállalat, és ahol a bevételt a speciális célú gazdasági egységbe történő befektetésre fordítják.
Jogi formák bővítése
A korábbi jogi keretek szerint a luxemburgi különleges célú értékpapírosítási társaság csak részvénytársaságként (SA), részvénytársaságként (SCA), zártkörűen működő részvénytársaságként (SARL) vagy nyilvánosan működő szövetkezetként alakítható. Korlátolt felelősségű társaság (ScoopSA).
A modernizált értékpapírosítási törvény értelmében az értékpapírosítási eszközök jogi formái a következőkre bővültek:
- Közkereseti társaság (SNC), amely akkor előnyös, ha a strukturális rugalmasság és az adózási átláthatóság követelmény. A közkereseti társaság jogi személyiséggel rendelkezik, és a szponzorok képesek megtartani az irányítást a vezetési funkciói felett.
- Az egyszerűsített nyilvános társaság (SAS) rendkívül előnyös gazdálkodási rugalmassága miatt, a részvényesek közötti erőviszonyok megkövetelése.
- A közös betéti társaság (SCS) rendkívül előnyös, ha az adózás átláthatósága és a strukturális rugalmasság követelmény, de jogi személyiség nélkül. Szponzorai megtarthatják az ellenőrzést vezetői szerepei felett.
- A speciális betéti társaság (SCSp) az adózási átláthatóság és a megkövetelt kiváló strukturális rugalmasság miatt rendkívül előnyös, de jogi személyiség nélkül, és a szponzorok fenntartják az ellenőrzést a gazdálkodási feladatai felett.
Jogi alá-fölérendeltség az értékpapírosításban
Az új értékpapírosítási törvény körülhatárolja az értékpapírosítás során alkalmazandó alá- és elsőbbségi jogokat.
- Az alapként szervezett speciális célú gazdasági társaság befektetési jegyei alá vannak rendelve a speciális célú társaság által kibocsátott egyéb pénzügyi eszközöknek és a különleges célú társaságnak nyújtott hiteleknek.
- A részvények, a társasági egységek és a társasági részesedések alá vannak rendelve az általa kibocsátott kedvezményezett részvényeknek.
- A különleges célú társaság által kibocsátott kedvezményezett részvények alá vannak rendelve az SPV által kibocsátott egyéb pénzügyi eszközöknek, és alá vannak rendelve az általa kibocsátott fix kamatozású hitelviszonyt megtestesítő értékpapíroknak.
Speciális célú járművek alap regisztrációs folyamatként szervezett
Az új jogszabály jogi kötelezettséget vezet be a luxemburgi értékpapírosítási célú, alapként szervezett különleges célú társaságok számára, hogy regisztráljanak a luxemburgi kereskedelmi és cégjegyzékben.
A luxemburgi modernizált értékpapírosítási törvény kiváló hírekkel szolgál az ország értékpapírosítási környezete számára, és elősegíti annak gyors növekedését. Pénzügyi tanácsadó cégként, amely arra szakosodott, hogy segítse a külföldi befektetőket speciális célú vállalatok Luxemburgban történő létrehozásában, csapatunk örömmel segít Önnek az értékpapírosítási kezdeményezésben. Ha mélyreható vitát szeretne folytatni az új értékpapírosítási törvényről, forduljon még ma Damalion szakértőhöz .
Ez az információ nem helyettesíti az egyedi, személyre szabott adózási vagy jogi tanácsadást. Javasoljuk, hogy konkrét helyzetét beszélje meg egy képzett adó- vagy jogi tanácsadóval.
