Mellom et reservert alternativt investeringsfond (RAIF) eller et spesialisert investeringsfond (SIF) er sofistikerte investorer nysgjerrige på hvilken av disse to som er et bedre investeringsmiddel.
Det investorene bør vite er at begge investeringsformene har sitt eget sett med fordeler som matcher forskjellige behov. Faktorer som inkluderer markedsføringstid, investorprofil, investorens opprinnelsessted og målmengde skal vurderes når en investor bestemmer seg for å gå inn på det luxembourgske markedet.
Selv om disse to investeringsbilene har lignende egenskaper, er de teknisk sett fortsatt to forskjellige typer formuesforvaltningsløsninger. La oss først se nærmere på likhetene deres. RAIF og SIF kan investere i alle typer eiendeler og tilbyr et bredere utvalg av juridiske former. I tillegg kan begge investeringsinstrumentene etableres som et investeringsselskap med variabel kapital, for eksempel når det gjelder en SICAV.
En SIF er vanligvis kvalifisert som et alternativt investeringsfond, mens et RAIF i hovedsak er et alternativt investeringsfond. Både RAIF og SIF har også fordel av det samme settet med skattemessige behandlinger i henhold til luxembourgsk lov.
SIF, som er et regulert kjøretøy, gjennomgår en grundig autorisasjonsprosess før det kan være et lovlig etablert investeringsmiddel i Luxembourg. Den må passere gjennom de luxembourgske finanstilsynsmyndighetene, CSSF, noe som betyr at investorer må være forberedt på alle krav under et SIF -oppsett. En RAIF går gjennom en raskere oppsettprosess, ettersom det er hovedkatalysatoren som introduserte den alternative investeringsfondstrukturen i det luxembourgske rettssystemet. I tillegg er RAIF et investeringsmiddel som ikke er under direkte tilsyn av CSSF; Derfor har den større fleksibilitet i løpet av et fond. Mens SIF -investorer trenger godkjenning fra CSSF for å gjøre endringer i dokumentasjon, trenger ikke RAIF å gjennomgå den samme prosessen.
En distinkt kvalitet som gjør SIF til et mer attraktivt investeringsmiddel er at det kan opprettes enten som et internt eller eksternt forvaltet alternativt investeringsfond, mens RAIF bare kan forvaltes av en ekstern AIFM (unntatt RAIF -er som opptrer i allmennhetens beste interesse og forvaltes av overnasjonale organisasjoner som EIF eller EIB). I noen tilfeller viser det seg at et internt administrert kjøretøy er et mer ideelt valg for klienter, ettersom det ikke tjener på alle pass som er kvalifisert under AIFMD. Endelig, RAIF er vanligvis inngangsinvesteringsinstrumentet som gjør at investorer kan tjene på “time to market” -fasetten. Etter hvert forvandles en RAIF til en SIF når den avgjøres som en smartere langsiktig løsning. RAIF er vanligvis det foretrukne medinvesteringskjøretøyet ved siden av SIF på grunn av dets større fleksibilitet.
Kort oversikt over RAIF og SIF
Reservert alternativt investeringsfond
Introdusert i juli 2016, Reservert alternativ investeringsfond eller RAIF ble designet for å revolusjonere Luxembourgs alternative investeringsfondlandskap. Den iboende fleksibiliteten og distribusjonshastigheten som en alternativ investeringsfondforvalter legger til rette for, gjør det til et attraktivt alternativ blant utenlandske investorer.
Selv om RAIF deler mange kvaliteter som Luxembourgs veletablerte spesialiserte investeringsfunn av SIF-strukturer, har RAIF noen få viktige egenskaper som gjør at den skiller seg ut.
- Raskere oppsett
- Billigere inkorporeringskostnad
- Administreres av en ekstern forvalter av alternative investeringsfond hjemmehørende i Luxembourg eller andre EU -medlemsland
- Fondstrukturen beskytter investorer og sikrer åpenhet
- I motsetning til SICAF og SICAR, er RAIF ikke under direkte tilsyn eller godkjenning av CSSF og faller under direktivet om forvaltere av alternative investeringsfond.
Vellykket adopsjon
Siden lanseringen har det vært en betydelig vekst i antall RAIF som etableres i Luxembourg . Selv om RAIF kanskje ikke er like vellykket som SIF, tar det sikte på å bli et sekundært redskap da investorer konverterer produktene sine til det nye fondet som sikrer raskere oppsett, større fleksibilitet, raskere stengetid og uten forsinkelse i godkjenning fra regulerende myndigheter.
Selv om investorer kan velge RAIF, er det fortsatt mange som velger å bli SIF på grunn av noen få faktorer:
-
Ekstra kostnader
Når du oppretter en RAIF, trengs flere advokater på tidspunktet for lanseringen, med honorarer som skal betales årlig.
-
Regulativ fleksibilitet
Selv om større regulatorisk fleksibilitet gjør RAIF attraktivt, foretrekker noen investorer (vanligvis uregulerte) å ha direkte regulatorisk tilsyn.
-
Kapitalkrav
Minimumskapitalkravet for å sette opp en RAIF er € 1,25 millioner, som kreves innen 12 måneder etter autorisasjon.
Når fondets størrelse og omfang ikke nødvendigvis faller inn under AIFM -regler, fondsforvalter vil anbefale å sette opp en SIF eller SICAR i stedet.
Spesialisert investeringsfond
Det spesialiserte investeringsfondet eller SIF er et regulert Luxembourg investeringsfond for de velinformerte, institusjonelle og kvalifiserte investorene. En SIF kan ha den juridiske formen for et aksjefond eller kan innlemmes som fast eller variabelt investeringsselskap (SICAF og SICAV).
En SIF er spesielt designet for å la investorer investere alternative eiendeler, inkludert:
- Derivater som futures og opsjoner
- Hedgefondstrategier
- Midler
- Samlinger som kunstverk, gamle biler, diamanter, viner og smykker
- Eiendom
- Kredittstrategier som obligasjoner, direkte utlån, høy avkastning og node-til-node-alternativer
- Andre typer alternative investeringer uten begrensning
Som regel gjøres det unntak for at en av eiendelene til en SIF ikke skal overstige 30% av dens totale AUM.
En SICAV og SICAF kan settes opp i følgende juridiske former:
- Offentlig aksjeselskap (PLC)
- Privat aksjeselskap (LTD)
- Partnership Limited by Shares (SCA)
- Andelsselskap organisert av et allmennaksjeselskap eller COOPSA
- Spesielt begrenset partnerskap eller SLP
Hver SIF kan opprettes som et enkeltfond eller et paraplyfond med flere rom, som hver har en annen investeringspolicy med ubegrensede aksjeklasser, avhengig av investorers spesifikke behov og tilhørende gebyrstruktur.
Strukturer kan være åpne eller lukkede strukturer. Som regel har en FCP ingen juridisk personlighet og må være under et eget forvaltningsselskap med base i Luxembourg.
Kvalifiserte eiendeler for en SIF
Hovedkarakteristikken for en SIF er mangelen på begrensninger på typen eiendeler den kan investere i og et lindrende tilsynsregime. Gitt investeringer er tillatt for alle typer eiendeler, er SIF ideelt for å sette opp alt fra tradisjonelle verdipapirer, pengemarkedsfond, hedgefond, private equity -fond og eiendomsmoro. En SIF må ha en aktiv porteføljeforvaltning.
SIF -investeringer som kan gjøres til alle typer eiendeler i Luxembourg og i utlandet:
- Valutaer og edle metaller
- Eiendom (kommersiell, privat, direkte og indirekte)
- “Clean Tech” eller “Green” investeringstiltak
- Mikrofinansiering
- Bekymret som gjeld, verdipapirisering og gribbfond
- Private equity som aksjer, lån og midler
- Obligasjoner, aksjer, finansielle instrumenter, ETF, andre SIFer og derivater
- Hedgefondstrategier som varer, lange/korte, hendelsesdrevne, managed futures, teknologi og CTA
- Kunstverk, smykker, klokker, vin og biler
SIF kapitalkrav
For innarbeidet SICAF og SICAV:
- SCA må ha en minimumskapital på € 31 000 ved etablering
- LTD må ha en minimumskapital på € 12 500 ved etablering
- COOPSA har ingen minimumskapitalkrav
Minimum € 1,25 netto eiendeler må nås innen en periode på 12 måneder etter godkjenning av CSSF . Bare 5% av kapitalen må betales ved tegning.
BESKATTNING AV EN SIF
SIFS må betale en årlig abonnementsavgift på 0,01% av total eiendelsverdi som skal betales den siste dagen i hvert kalenderkvartal.
Investeringer som pengemarkeder og pensjonskasser eller SIFer som investerer i andre fond vurderes med tegningsskatt. Den samme beskatningsregelen gjelder for investeringsfond med mikrofinansiering.
Investeringsfond som opererer som investeringsselskaper, må betale registreringsavgift på € 75 ved stiftelsen. Ved endring av vedtektene og overføring av et effektivt ledelsessted er SIFS pålagt å betale registreringsavgift.
Det riktige valget mellom RAIF og SIF
Beslutningen om å velge RAIF over SIF, SICAR eller et uregulert kjøretøy kommer alt ned på ekspertisen til en fondsforvalter om å identifisere de beste investeringsmulighetene å finansiere. Institusjonelle investorer, forsikringsselskaper og pensjonskasser vil foretrekke å investere i fond som er under tilsyn og regulert. I tillegg er regelverket der fondet faller under en avgjørende faktor når du skal velge mellom RAIF og SIF.
Damalion har jobbet med investorer ved å hjelpe dem med å velge den beste Luxembourg investeringsstrukturen for deres behov. Hvis du vil vite mer om RAIF og SIF, kontakt våre Damalion -eksperter i dag.
