Los gestores de fondos con sede en Asia-Pacífico y Estados Unidos se están interesando por establecer vehículos de fondos paralelos en Luxemburgo para acceder a los inversores de alto poder adquisitivo de la Unión Europea, lo que reforzará sus actuales empresas de inversión alternativa nacionales.
En este tipo de estructura específica, un vehículo de fondo paralelo se situará junto a un vehículo principal no perteneciente a la Unión Europea que puede incluir otros fondos paralelos que coinviertan en los mismos tipos de activos. Como los vehículos de fondos paralelos son operados y gestionados de la misma manera que su fondo principal, este vehículo específico aporta una mayor eficiencia que otros sistemas de distribución tradicionales.
Antes de crear un fondo paralelo luxemburgués, es importante que los gestores de fondos y los inversores comprendan sus características principales y las diferentes funciones que desempeñan los proveedores de servicios para garantizar una gobernanza y unas operaciones fluidas.
- Las disposiciones de la Directiva sobre gestores de fondos de inversión alternativos ofrecen una variedad de soluciones de estructuración flexibles entre las que los inversores pueden elegir cuando desean participar en una estructura de fondos alternativos, como un fondo paralelo luxemburgués.
- Los gestores de fondos deben incluir un análisis exhaustivo del modelo de gobernanza inherente a la estructuración de los fondos de inversión alternativos de Luxemburgo, incluidos los fondos paralelos.
Diferencias entre el Fondo Paralelo y el Fondo Principal
- Las diferencias entre el fondo paralelo y el principal se deben principalmente a razones legales, operativas, reglamentarias y fiscales. La estructura de fondos en la que se encuadran estos dos fondos creó la forma de tratar de manera diferente los fondos paralelos y los principales.
- En pocas palabras, un fondo paralelo luxemburgués estará sujeto a los requisitos reglamentarios de la Directiva sobre gestores de fondos de inversión alternativos (AIFMD), mientras que su principal, que puede estar situado en las Islas Caimán, estará sujeto a un conjunto diferente de requisitos legales y reglamentarios.
- El fondo principal y el fondo paralelo también pueden diferir en tamaño, aunque los activos gestionados se agruparán en consecuencia para determinar el tamaño final de toda la estructura del fondo.
¿Por qué los gestores de fondos crean fondos paralelos en Luxemburgo?
Los gestores de fondos de fuera de la Unión Europea que buscan ampliar su base de inversores incluyendo a los europeos optan por desplegar estructuras de fondos paralelas en Luxemburgo por una serie de razones:
- Los fondos paralelos replican fácilmente las gamas de fondos nacionales, lo que da lugar a un proceso de inversión optimizado.
- Los gestores de fuera de la Unión Europea obtienen acceso a nuevos capitales de un conjunto de inversores diversos, al tiempo que aprovechan su historial de fondos locales.
- Los fondos paralelos suelen utilizar las mismas normas de inversión y desinversión, perfiles y objetivos que el fondo principal, lo que permite a los gestores establecerlos rápidamente.
- Promover la eficiencia operativa mediante la replicación de los procesos operativos entre los fondos nacionales y europeos. Esto hace que sea una estructura inteligente y sensata para reducir los costes de gestión.
¿Ventajas de implantar un fondo paralelo en Luxemburgo?
- Algunos inversores están obligados a seguir directrices internas que les limitan a invertir en vehículos extraterritoriales, así como las implicaciones reglamentarias y fiscales que se derivan de la inversión en el fondo principal o en el paralelo.
- Los gestores de fondos aportan la opción entre jurisdicciones on-shore y off-shore que les permite satisfacer las necesidades de un grupo diverso de inversores.
- Luxemburgo es un destino de primer orden para buscar acceso al capital europeo debido a su amplio conjunto de vehículos de inversión alternativos.
- La forma jurídica más popular para los fondos paralelos es la Sociedad Limitada, ya que ofrece una amplia funcionalidad. Para los inversores que están familiarizados con las sociedades anglosajonas, una Sociedad Limitada luxemburguesa es una elección fácil debido a su flexibilidad y a su eficiente estructuración.
- Los gestores de fondos gozan de derechos de pasaporte europeo, lo que les permite comercializar en toda Europa.
- Tras el Brexit, los gestores de fondos no europeos se han trasladado a Luxemburgo como su nueva base europea.
Desafíos de la creación de un fondo paralelo en Luxemburgo
Losgestores de fondos se enfrentarán a algunos retos a la hora de crear un fondo paralelo en Luxemburgo. Por lo tanto, es fundamental que los gestores de fondos no radicados en la Unión Europea elijan el grupo adecuado de proveedores de servicios que les ayuden a crear, gestionar y supervisar los fondos paralelos en Luxemburgo.
- A pesar de la complejidad de los fondos paralelos, los gestores de fondos están obligados a ofrecer un trato igualitario a todos sus inversores.
- Las cargas administrativas que suelen producirse en la creación de un fondo paralelo incluyen el manejo de diferentes monedas base, lo que hace que las obligaciones de información sean más difíciles de lo que ya lo son en la creación de una inversión normal.
- Debe cumplirse el reparto adecuado de los costes entre las diferentes estructuras de fondos. Un gestor de fondos debe equilibrar los costes de los diferentes grupos de activos.
- Se anima a los gestores de fondos que deseen abrir un fondo paralelo en Luxemburgo a discutir el modelo de gobernanza antes de que los inversores puedan invertir. Esto se hace para que los inversores comprendan claramente cómo se gestionarán a lo largo del tiempo actividades como los derechos de voto, la cascada de distribución y los gastos.
- El modelo de delegación de un fondo paralelo luxemburgués es más complicado. Se designará a un gestor de fondos con sede en Luxemburgo para que se encargue de la mayor parte de las tareas administrativas.
- El patrocinador luxemburgués designado actuará como gestor externo autorizado de fondos de inversión alternativos con derechos de pasaporte. La comisión de gestión para el gestor del fondo se incluirá en una estructura de delegación de fondos paralela.
- Esto será igual en un fondo luxemburgués, pero si usted, por ejemplo, tiene un fondo luxemburgués que necesita designar un GFIA externo autorizado para acceder al pasaporte europeo, tendrá un proveedor de servicios externo que se incluirá en la estructura de comisiones y delegaciones. Esto puede dificultar las cosas porque tendrá que controlar cuidadosamente el flujo de comisiones dentro de ambas estructuras, y la estructura de delegación en cada fondo puede no ser la misma.
- Mantener fondos paralelos más grandes no es sostenible debido a los crecientes costes que generará con el tiempo. Es imprescindible determinar el tamaño de un fondo paralelo al inicio de la fase de estructuración.
Otras estructuras de vehículos de inversión en Luxemburgo
Debido a la flexibilidad de los vehículos de inversión en Luxemburgo, los gestores de fondos deberían considerar la posibilidad de crear un único fondo principal en el Gran Ducado, con uno o más alimentadores combinados en jurisdicciones internacionales como las Islas Caimán y Delaware.
El establecimiento de un fondo principal en Luxemburgo se beneficia de una gestión simplificada de la cartera, ya que elimina la necesidad de realizar un seguimiento entre el fondo principal y el fondo paralelo. Para determinar la estructura de fondo adecuada, los iniciadores deben tener en cuenta varios factores, entre ellos las preferencias y necesidades específicas del inversor. Esto garantizará una forma más fácil de recaudar fondos, además de evaluar cuidadosamente las implicaciones fiscales para los inversores y toda la cartera de inversiones.
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Esta información no pretende sustituir el asesoramiento fiscal o jurídico específico e individualizado. Le sugerimos que consulte su situación específica con un asesor fiscal o jurídico cualificado.
