1. Porque é que mais gestores de fundos americanos estão a ir para o Luxemburgo
Os gestores de activos americanos estão a recorrer ao Luxemburgo em número recorde para estruturar as suas operações de fundos na Europa. Com o seu quadro jurídico estável, ambiente neutro em termos fiscais e acesso total aos mercados da UE, o Luxemburgo é a principal jurisdição para os gestores sediados nos EUA que procuram capital europeu. Quer lance estratégias de private equity, dívida privada ou activos reais, o Luxemburgo oferece veículos de investimento que combinam a eficiência americana com a conformidade europeia.
2. O SCSp: Uma parceria ao estilo americano com validade europeia
No centro de muitas estruturas luxemburguesas patrocinadas pelos EUA está a Special Limited Partnership (SCSp)-ou Société en Commandite Spéciale (SLP). Este veículo assemelha-se muito à LP de Delaware dos EUA, o que o torna muito intuitivo tanto para os sócios gerais como para os sócios limitados americanos. A SCSp não está regulamentada, no sentido em que não está sujeita à aprovação ou supervisão contínua da Comissão de Supervisão do Setor Financeiro do Luxemburgo(CSSF). Oferece total liberdade contratual, sem capital mínimo e com grande flexibilidade estrutural, permitindo que os promotores americanos adaptem o acordo de parceria às suas necessidades exactas de investimento.
3. A supervisão regulamentar é assegurada por um GFIA registado na CSSF
Embora o SCSp em si não esteja regulamentado, é normalmente classificado como um Fundo de Investimento Alternativo (FIA) ao abrigo da estrutura AIFMD da UE. Para cumprir as obrigações regulamentares e aceder aos investidores profissionais europeus, os gestores norte-americanos nomeiam um AIFM (Gestor de Fundos de Investimento Alternativo) sediado no Luxemburgo, que é autorizado e supervisionado pela CSSF.
Este AIFM regulado pela CSSF trata de funções-chave como a conformidade, a gestão de riscos e a comunicação aos investidores, permitindo que o promotor americano se concentre na estratégia de investimento e na gestão da carteira a partir do seu escritório nos EUA. O resultado é uma estrutura transatlântica altamente eficiente que equilibra o controlo operacional com a confiança regulamentar.
4. Utilizar o regime RAIF: Rapidez sem sacrificar a supervisão
Muitos gestores americanos melhoram a estrutura do SCSp escolhendo o Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) (RAIF). Um RAIF não está sujeito à supervisão direta da CSSF ao nível do fundo, mas tem de ser sempre gerido por um GFIA totalmente licenciado. Esta configuração permite um tempo de colocação no mercado extremamente rápido – muitas vezes dentro de quatro a seis semanas – porque evita os atrasos da aprovação regulamentar direta, continuando a funcionar no âmbito da AIFMD.
Isto torna-o particularmente atrativo para os promotores americanos que se encontram sob pressão de tempo para angariar e aplicar capital. O RAIF também permite a utilização de estruturas de cúpula com vários compartimentos, dando aos gestores a possibilidade de gerir diferentes estratégias ou classes de investidores num único fundo legal.
5. Quando os patrocinadores americanos preferem uma estrutura totalmente regulamentada
Para certos gestores americanos – especialmente os que angariam fundos junto de investidores institucionais muito conservadores, como os fundos de pensões – podem ser preferidos os regimes de fundos regulamentados, como o SIF (Fundo de Investimento Especializado) ou o SICAR. Estes veículos requerem autorização da CSSF e estão sujeitos a supervisão direta. Embora a constituição seja mais demorada e os custos sejam mais elevados, proporcionam um nível adicional de garantia regulamentar aos investidores que o exijam.
No entanto, a grande maioria dos promotores de fundos alternativos dos EUA está agora a optar pela combinação RAIF-SCSp devido à sua eficiência e alinhamento com os prazos comerciais.
6. Transparência fiscal e simplicidade jurídica: Uma combinação perfeita para os patrocinadores dos EUA
A SCSp é, por defeito, transparente do ponto de vista fiscal, o que significa que não existe imposto sobre o rendimento das pessoas colectivas, imposto sobre o património ou imposto municipal sobre as empresas no Luxemburgo. Para os RAIFs estruturados como SCSp, aplica-se apenas uma taxa de subscrição mínima de 0,01%. A vasta rede de tratados de dupla tributação do Luxemburgo aumenta ainda mais a sua atratividade para estruturas transfronteiriças. Para os gestores norte-americanos, este nível de neutralidade fiscal facilita a gestão dos resultados fiscais ao nível do investidor.
7. Construir a ponte EUA-Luxemburgo: Vantagens estratégicas
Os gestores norte-americanos que lançam fundos no Luxemburgo não precisam de criar infra-estruturas de raiz. Ao subcontratarem funções regulamentares a um GFIA externo, conseguem cumprir integralmente a legislação europeia sem abdicar da discrição do investimento. O SCSp proporciona familiaridade estrutural, enquanto o regime RAIF proporciona rapidez e flexibilidade operacional. Para os GPs dos EUA que gerem carteiras transfronteiriças, este modelo permite uma maior escala e agilidade.
SCSp, RAIF e a expansão americana na Europa
O Luxemburgo continua a ser a porta de entrada europeia para os gestores de fundos americanos. O SCSp não regulamentado proporciona familiaridade estrutural e liberdade contratual, enquanto um AIFM licenciado pela CSSF assegura o alinhamento regulamentar. Quando combinado com o regime regime RAIFos gestores americanos obtêm um acesso rápido ao mercado europeu sem comprometer a confiança dos investidores. Quer se trate de entrar na Europa pela primeira vez ou de otimizar a estratégia do fundo, o Luxemburgo continua a ser a plataforma de eleição para as empresas americanas de investimento alternativo. Por favor contacte agora o seu perito Damalion.
