Select Page

Starp rezervētu alternatīvu ieguldījumu fondu (RAIF) vai specializētu ieguldījumu fondu (SIF) sarežģītiem investoriem ir interese par to, kurš no šiem diviem ir labāks ieguldījumu instruments.

Investoriem būtu jāzina, ka abiem ieguldījumu instrumentiem ir savs priekšrocību kopums, kas atbilst dažādām vajadzībām. Kad ieguldītājs nolemj ienākt Luksemburgas tirgū, jāņem vērā tādi faktori kā laiks līdz tirgum, ieguldītāja profils, ieguldītāju izcelsmes vieta un mērķa kapitāla apjoms.

Lai gan šiem diviem ieguldījumu instrumentiem ir līdzīgas īpašības, tie tehniski joprojām ir divi dažādi īpašuma pārvaldības risinājumu veidi. Vispirms apskatīsim tuvāk to līdzības. RAIF un SIF var ieguldīt visu veidu aktīvos un piedāvāt plašāku juridisko formu izvēli. Turklāt abus ieguldījumu instrumentus var izveidot kā ieguldījumu sabiedrību ar mainīgu kapitālu, piemēram, SICAV gadījumā.

SIF parasti ir piemērots kā alternatīvs ieguldījumu fonds, bet RAIF būtībā ir alternatīvs ieguldījumu fonds. Gan RAIF, gan SIF gūst labumu no viena un tā paša nodokļu režīma saskaņā ar Luksemburgas tiesību aktiem.

SIF, kas ir regulēts instruments, iziet rūpīgu atļauju izsniegšanas procesu, pirms tas var kļūt par likumīgi izveidotu ieguldījumu uzņēmumu Luksemburgā. Tam jāiet cauri Luksemburgas finanšu uzraudzības iestādēm, CSSF, kas nozīmē, ka ieguldītājiem SIF izveides laikā jābūt gataviem visām prasībām. RAIF izveides process notiek ātrāk, jo tas ir galvenais katalizators, kas ieviesa alternatīvo ieguldījumu fondu struktūru Luksemburgas tiesību sistēmā. Turklāt RAIF ir ieguldījumu instruments, kas nav CSSF tiešā uzraudzībā; līdz ar to tam ir lielāka elastība fonda dzīves cikla laikā. Kamēr SIF investoriem vajag ja CSSF ir apstiprinājusi izmaiņas dokumentācijā, RAIF nav jāveic tas pats process.

Viena atšķirīga īpašība, kas padara SIF par pievilcīgāku ieguldījumu līdzekli, ir tā, ka to var izveidot kā iekšēji vai ārēji pārvaldītu alternatīvu ieguldījumu fondu, turpretī RAIF var pārvaldīt tikai ārējs AIFP (izņemot RAIF, kas darbojas sabiedrības interesēs un tiek pārvaldīti pārnacionālas organizācijas, piemēram, EIF vai EIB). Dažos gadījumos iekšēji pārvaldīts transportlīdzeklis izrādās ideālāka izvēle klientiem, ņemot vērā, ka tas nenopelna no visām pasēm, kas ir piemērotas AIFMD. Visbeidzot, RAIF parasti ir sākuma ieguldījumu instruments kas ļauj ieguldītājiem gūt labumu no “tirgū laistā laika” aspekta. Galu galā RAIF tiek pārveidots par SIF, ja tas tiek pieņemts kā gudrāks ilgtermiņa risinājums. RAIF parasti ir vēlamais līdzieguldījumu līdzeklis līdztekus SIF, jo tam ir lielākas elastības iespējas.

Īss pārskats par RAIF un SIF

Rezervēts alternatīvo ieguldījumu fonds

Ieviests 2016. gada jūlijā, Rezervēts alternatīvo ieguldījumu fonds vai RAIF tika izstrādāts, lai radītu revolūciju Luksemburgas alternatīvo ieguldījumu fondu vidē. Pateicoties elastībai un ieviešanas ātrumam, ko veicina alternatīvs ieguldījumu fondu pārvaldnieks, tas kļūst par pievilcīgu iespēju ārvalstu investoru vidū.

Lai gan RAIF ir daudz īpašību, piemēram, Luksemburgas SIF struktūru senai specializētajai investīciju atrašanai, RAIF ir dažas galvenās iezīmes, kas to izceļ.

  • Ātrāka iestatīšana
  • Lētākas iekļaušanas izmaksas
  • Pārvalda ārējs alternatīvu ieguldījumu fondu pārvaldnieks, kura domicils ir Luksemburgā vai jebkurā citā ES dalībvalstī
  • Fonda struktūra aizsargā ieguldītājus un nodrošina pārredzamību
  • Atšķirībā no SICAF un SICAR, RAIF nav CSSF tiešā uzraudzībā vai apstiprinājumā, un uz to attiecas Alternatīvo ieguldījumu fondu pārvaldītāju direktīva.

Veiksmīga adopcija

Kopš tā uzsākšanas ir bijis ievērojami palielinājies Luksemburgā izveidoto RAIF skaits . Lai gan RAIF var nebūt tik veiksmīgs kā SIF, tā mērķis ir kļūt par sekundāru līdzekli, jo investori pārvērš savus produktus jaunajā fondā, kas nodrošina ātrāku izveidi, lielāku elastību, ātrāku slēgšanas laiku un bez kavēšanās ar regulatīvo iestāžu apstiprinājumu.

Lai gan ieguldītāji var izvēlēties RAIF, joprojām ir daudzi, kas izvēlas palikt kā SIF dažu faktoru dēļ:

  • Papildu izmaksas
Izveidojot RAIF, darbības uzsākšanas laikā ir nepieciešams vairāk juristu, un maksa jāmaksā katru gadu.
  • Regulatīvā elastība

Lai gan lielāka regulatīvā elastība padara RAIF pievilcīgu, daži investori (parasti neregulēti) dod priekšroku tiešai regulatīvai uzraudzībai.

  • Kapitāla prasība

Minimālā kapitāla prasība, lai izveidotu RAIF, ir 1,25 miljoni eiro, kas ir jāmaksā 12 mēnešu laikā pēc atļaujas saņemšanas.

Ja fonda lielums un darbības joma ne vienmēr ietilpst AIFP noteikumi, fondu pārvaldnieks ieteiks tā vietā izveidot SIF vai SICAR.

Specializēts ieguldījumu fonds

Specializētais ieguldījumu fonds vai SIF ir regulēts Luksemburgas ieguldījumu fonda instruments labi informētiem, institucionāliem un kvalificētiem investoriem. SIF var būt kopīgā kopfonda juridiskā forma vai arī var tikt iekļauts kā fiksētu vai mainīgu ieguldījumu sabiedrība (SICAF un SICAV).

SIF ir īpaši izstrādāts, lai ļautu ieguldītājiem ieguldīt alternatīvus aktīvus, tostarp:

  • Atvasinātie instrumenti, piemēram, nākotnes līgumi un opcijas
  • Riska ieguldījumu fondu stratēģijas
  • Fondi
  • Kolekcijas, piemēram, mākslas darbi, vecas automašīnas, dimanti, vīni un rotaslietas
  • Nekustamais īpašums
  • Kredītstratēģijas, piemēram, obligācijas, tiešā kreditēšana, augsta peļņa un vienādranga iespējas
  • Citi alternatīvu ieguldījumu veidi bez ierobežojumiem

Parasti tiek pieļauts izņēmums, ka kāds no SIF aktīviem nedrīkst pārsniegt 30% no tā kopējā AUM.

SICAV un SICAF var izveidot šādās juridiskās formās:

  • Akciju sabiedrība (PLC)
  • Sabiedrība ar ierobežotu atbildību (SIA)
  • Partnerattiecības ar akcijām (SCA)
  • Kooperatīva sabiedrība, ko organizē akciju sabiedrība vai COOPSA
  • Īpaša komandītsabiedrība jeb SLP

Katrs SIF var tikt izveidots kā vientuļš fonds vai jumta fonds ar vairākiem nodalījumiem, un katram no tiem ir atšķirīga ieguldījumu politika ar neierobežotām akciju klasēm atkarībā no ieguldītāju īpašajām vajadzībām un to atbilstošās maksas struktūras.

Konstrukcijas var būt atvērtas vai slēgtas. Parasti FCP nav juridiskas personas statuss, un tai jābūt atsevišķas pārvaldības sabiedrības pakļautībā Luksemburgā.

Piemēroti SIF aktīvi

SIF galvenā iezīme ir ierobežojumu trūkums attiecībā uz aktīvu veidiem, kuros tas var ieguldīt, un saudzīgs uzraudzības režīms. Tā kā ieguldījumi ir atļauti jebkura veida aktīviem, SIF ir ideāli piemērots, lai izveidotu jebko, sākot no tradicionālajiem vērtspapīriem, naudas tirgus fonda, riska ieguldījumu fonda, privātā kapitāla fonda un izklaides ar nekustamo īpašumu. SIF jābūt aktīvai portfeļa pārvaldībai.

SIF ieguldījumi, ko var veikt jebkura veida aktīvos Luksemburgā un ārzemēs:

  • Valūtas un dārgmetāli
  • Nekustamais īpašums (komerciāls, privāts, tiešs un netiešs)
  • “Clean Tech” vai “Green” investīciju iniciatīvas
  • Mikrofinansējums
  • Bēdās, piemēram, parāds, vērtspapīrošana un grifu fondi
  • Privātais kapitāls, piemēram, akcijas, aizdevumi un fondi
  • Obligācijas, akcijas, finanšu instrumenti, ETF, citi SIF un atvasinātie instrumenti
  • Riska ieguldījumu fondu stratēģijas, piemēram, preces, garas/īsas, uz notikumiem orientētas, pārvaldītas nākotnes, tehnoloģijas un CTA
  • Mākslas darbi, rotaslietas, pulksteņi, vīns un automašīnas

SIF kapitāla prasība

Iekļautām SICAF un SICAV:

  • Izveidojot SCA, minimālajam kapitālam jābūt 31 000 eiro
  • LTD dibināšanas brīdī minimālajam kapitālam jābūt EUR 12 500
  • COOPSA nav minimālā kapitāla prasības

12 mēnešu laikā jāsasniedz vismaz 1,25 eiro neto aktīvi pēc CSSF apstiprinājuma . Parakstoties ir jāmaksā tikai 5% no kapitāla.

SIF NODOKLĒŠANA

SIFS jāmaksā ikgadējais abonēšanas nodoklis 0,01% apmērā no kopējās aktīvu vērtības, kas jāmaksā katra kalendārā ceturkšņa pēdējā dienā.

Ieguldījumi, piemēram, naudas tirgi un pensiju fondi vai SIF, kas iegulda citā fondā, tiek aplikti ar parakstīšanās nodokli. Tas pats nodokļu noteikums attiecas uz mikrofinansēšanas ieguldījumu fondiem.

Ieguldījumu fondiem, kas darbojas kā ieguldījumu sabiedrības, dibināšanas brīdī ir jāmaksā reģistrācijas nodeva 75 eiro apmērā. Ja tiek mainīti statūti un pārcelta faktiskā vadības vieta, SIFS ir jāmaksā reģistrācijas nodeva.

Pareizā izvēle starp RAIF un SIF

Lēmums izvēlēties RAIF SIF, SICAR vai neregulēts instruments ir atkarīgs no fonda pārvaldnieka pieredzes, lai noteiktu labākās ieguldījumu iespējas, ko finansēt. Institucionālie investori, apdrošināšanas sabiedrības un pensiju fondi labprātāk ieguldīs uzraudzītajos un regulētajos fondos. Turklāt tiesiskais regulējums, uz kuru attiecas fonds, ir noteicošais faktors, izvēloties starp RAIF un SIF.

Damalions ir sadarbojies ar investoriem, palīdzot viņiem izvēlēties savām vajadzībām labāko Luksemburgas ieguldījumu struktūru. Ja vēlaties uzzināt vairāk par RAIF un SIF, sazinieties ar mūsu Damalion ekspertiem šodien.