Vyhrazený alternativní investiční fond a jak zřídit RAIF v Lucembursku

Vyhrazený alternativní investiční fond nebo RAIF nabízí velmi atraktivní řešení pro implementaci alternativních investičních strategií, které mohou využít místní i zahraniční investoři. Tento režim zavedlo velkovévodství v roce 2016 s primárním cílem zvýšit přitažlivost tamního investičního fondu a prostředí správy aktiv a doplnit provádění směrnice 2011/61/EU o správě alternativních investičních fondů (AIFMD).

RAIF musí v zásadě splňovat požadavky zahrnuté v souboru Směrnice 2011/61/EU Evropského parlamentu a Rady správců alternativních investičních fondů a jejích transpozičních zákonů z roku 2013. S ohledem na to mohou investiční nástroje získat evropský pas ve svůj prospěch. RAIF je v zásadě lucemburským podnikem pro kolektivní investování (UCI) s cílem shromažďovat investiční fondy do aktiv od uplatňování zásady rozložení rizik; proto dává investorům slibné výhody při správě vlastního majetku.

Akcie jsou vyhrazeny výhradně dobře informovaným investorům-oprávněnému investorovi, který písemně prohlásil, že splňuje definici dobře informovaného investora podle zákona RAIF. Dobře informovaný investor si musí být vědom rizik spojených s potenciální investicí, přičemž investice činí minimálně 125 000 EUR. Kromě toho je jednotlivec způsobilý být dobře informovaným investorem po posouzení úvěrové instituce, která spadá do převládajícího rozsahu zákonů o bankách, investiční společností nebo správcovskou společností SKIPCP. Nakonec by měl prokázat potřebné znalosti a zkušenosti, aby mohl vyhodnotit proveditelnost a možnosti růstu investující do jakéhokoli daného AIF.

• Formace RAIF

RAIF může být zřízen v následujících právních formách:

• Standardní smluvní forma (podílový fond)
• Firemní forma (SICAV a SICAF)

1. Společnost s ručením omezeným
2. Partnerství omezené akciemi
3. Společné omezené partnerství
4. Zvláštní omezené partnerství
5. Soukromá společnost s ručením omezeným
6. Družstevní společnost s ručením omezeným

Bez ohledu na preferovanou právní formu musí RAIF dodržovat obecná ustanovení lucemburských zákonů o společnostech. Společnost má být řízena autorizovaným AISM zavedeným místně nebo v jiných členských státech EU.

• Proč je RAIF vhodným vozidlem v Lucembursku

1. Představuje větší flexibilitu a zároveň těží z výhod, že se stanete držitelem cestovního pasu EU
2. Vysoká účinnost a proaktivita různých lucemburských úřadů
3. Ekonomická stabilita Lucemburska
4. Vynikající profesionalita ve finančním sektoru

• Způsobilá aktiva a diverzifikace

Podobně jako v režimu zvláštního investičního fondu (SIF) mohou RAIF investovat do jakéhokoli druhu legálně nabytého aktiva. Kromě toho je povolen jakýkoli typ investiční strategie bez předem stanovených omezení s podmínkou, že správce RAIF bude schopen efektivně rozložit investiční rizika. Přestože zákon RAIF není jasný ohledně definice a rozsahu požadavku na diverzifikaci, další jasnost lze nalézt v legislativních vysvětlujících poznámkách týkajících se režimu SIF a souvisejících Oběžník CSSF 07/309 ve vztahu k šíření rizik prostřednictvím SIF . S ohledem na tyto věci platí pro RAIF následující:

1. RAIF nesmí investovat více než 30% svých aktiv nebo závazků do cenných papírů stejné povahy vydaných stejným emitentem. Kromě toho bude každý podfond cíleného zastřešujícího projektu pro sběrné investice považován za samostatného emitenta. Tato podmínka je použitelná pouze tehdy, jsou-li zajištěny zásady týkající se rozdělení závazků mezi různé podfondy.
2. Krátké prodeje nesmí vést k tomu, že by RAIF držel krátkou pozici u cenných papírů stejného druhu a vydaných stejným emitentem, což může představovat více než 30% celkových aktiv RAIF.
3. Při využívání nástrojů finančních derivátů musí RAIF zajistit rovnoměrné rozložení rizika prostřednictvím správných strategií diverzifikace svých podkladových aktiv. Na druhé straně je riziko u transakce bez předpisu omezeno pouze podle kvality a způsobilosti druhé strany.

• Pozměněný zákon o společnostech pro RAIF v Lucembursku

The modernizace práva obchodních společností uznává staré postupy, respektuje smluvní svobodu akcionářů a právní jistotu týkající se třetích stran. Modernizované právní předpisy práva společností mají za cíl uvolnit režim zahrnující akcie bez hlasovacích práv akciových společností nebo SA. To otevírá cestu k zachování práv akcionářů, kteří se snaží dodržovat svá ekonomická práva v rámci společnosti. RAIFy navíc mohou vydávat akcie pod nominální hodnotou nebo dokonce s nestejnými hodnotami.

Pravidla, která ovlivňují společnosti s ručením omezeným (SaRL), byla upravena a zahrnují zvýšení počtu maximálních akcionářů ze 40 na 100, vydávání sledovacích akcií a zahrnutí doložky o schváleném základním kapitálu, která umožňuje správní radě zvýšit základní kapitál s několika konkrétními omezeními. A konečně, SaRL má nyní schopnost vydávat vyměnitelné a ziskové podíly s hlasovacími právy nebo bez nich, což vede k větší flexibilitě a růstu mezi investory.

Modernizace práva společností spolu s mnoha změnami způsobily, že funkce SaRL je v některých aspektech podobná SA. Nová právní forma tzv společenská opatření zjednodušující byla zavedena v pozměněném zákoně o společnostech, který je v souladu se stejným souborem pravidel, jako jsou ta, která upravují SA.

• Lucemburský daňový režim RAIF

S RAIF je jako s běžným investičním fondem zacházeno daňově transparentně. V reálném prostředí se lucemburské daňové úřady domnívají, že příjmy z RAIF budou převedeny na jeho investory až po úplném rozdělení zisků.

V zásadě by RAIF ve formě SICAV nebo SICAF měl být z daňových důvodů transparentní.

Navíc RAIF, které jsou začleněny jako SICAV nebo SICAF, budou zařazeny do kategorie podle společné formy omezeného partnerství nebo zvláštního komanditního partnerství- přičemž oba jsou svou povahou daňově transparentní.

• Osvobození od lucemburských daní z příjmu

RAIFy jsou zpravidla osvobozeny od lucemburských daní z příjmu, jako je daň z příjmu právnických osob, daň z čistého majetku a obecní daň. To znamená, že nemáte nárok na žádné daňové slevy.

Jakékoli výplaty dividend nebo úroků přijaté RAIF z investic budou podléhat zahraničním srážkovým daním a případně využijí výhod daňových smluv, ale pouze do určité míry.

Na příspěvky RAIF nelze uplatnit srážkovou daň.

Na emise akcií nebo převody se nevztahuje kolkovné.

Zdanění zahraničních investorů bude podléhat jejich příslušným zemím bydliště.

Podle článku 46 zákona o RAIF je RAIF povinen platit roční daň z předplatného ve výši 0,01% z hodnoty čistých aktiv RAIF. Tuto daň lze platit čtvrtletně a na základě čistého aktiva vypočítaného na konci každého čtvrtletí. Zákon RAIF vyjímá uvalení úpisové daně na část aktiv investovaných do jiných lucemburských UCI, které podléhají této dani, určité institucionální financování, financování mikrofinancí a financování sdružování důchodů.

• Volitelný daňový režim pro investice RAIF do rizikového kapitálu

Zvláštní daňový režim podobný režimu použitelnému na SICAR lze použít za předpokladu, že v jejich dokumentech je uvedeno, že jejich primárním cílem je investovat své prostředky do aktiv rizikového kapitálu a že se na ně vztahují všechny požadavky zákona o společnosti. Investice do rizikového kapitálu znamená přímý a nepřímý přínos aktiv účetním jednotkám s ohledem na jejich uvedení na trh, rozvoj a kotaci na burze. Za tímto účelem RAIF nebo oddíly RAIF nemusí rozdělovat investiční rizika.

Soulad s investicemi rizikového kapitálu musí být každoročně certifikován a schválen auditorem RAIF.

Pro RAIFy ve zvláštním režimu , nebude vyměřována žádná daň z předplatného. Tyto RAIFy plně podléhají dani z příjmu právnických osob, městské dani z podnikání a solidárnímu příplatku stanovenému v Lucembursku na 29,22%. Platí několik výjimek:

• Jakýkoli příjem získaný z cenných papírů nebo jakýkoli příjem z prodeje, likvidace a příspěvku bude zcela osvobozen.
• Jakýkoli příjem z aktiv držených během investice rizikového kapitálu není považován za zdanitelný příjem za předpokladu, že jsou investovány do rizikového kapitálu do jednoho roku.

Tyto RAIF musí zaplatit minimální čistou daň z majetku ve výši 3,2103 EUR.

RAIF v rámci společné formy komanditní společnosti nebo zvláštní komanditní společnosti, která si zvolila zvláštní daňový režim, by měl být plně transparentní. V důsledku toho tyto RAIF nepodléhají žádnému druhu lucemburských přímých daní.

• Daň z přidané hodnoty

SICAV a SICAF jsou pro účely DPH považovány za tabulkové osoby. Správcovská společnost a společný investiční fond jsou pro účely DPH považovány za jednu právnickou osobu.

Od lucemburské DPH jsou osvobozeny služby správy, které získaly RAIF, včetně investičního poradenství, správy portfolia a dalších administrativních služeb.

V zásadě není v Lucembursku splatná žádná DPH v souvislosti s emisemi akcií, podílových jednotek nebo partnerství provedených RAIF.

• Daňový úřad Regulační agentura

Primárním daňovým úřadem odpovědným za daňové předpisy RAIF je Administrace de l’Enregistrement et des Domaines . Pokud tato agentura usoudí, že se RAIF podílí na operacích, které nespadají do předem stanovených rámcových činností řádně schválených zákonem, pak se daňová ustanovení zákona RAIF nepoužijí.

Z částky aktiv RAIF může být uložena pokuta ve výši 0,2%.

• Zdanění správcovské společnosti

Správcovská společnost, která zpracovává FCP-RAIF, je plně zdanitelná daní z příjmu právnických osob, městskou daní z podnikání a daní z čistého majetku.

• Přínosy RAIFů ze stávajících daňových smluv

SICAV a SICAF mohou využívat výhod smluv o zamezení dvojího zdanění, jak je uvedeno v dvoustranných dohodách z různých zemí. Proto některé země se stávajícími smlouvami o zamezení dvojího zdanění s velkovévodstvím a země, které nebyly pozdě ověřeny, mohou stále těžit ze smluv o zamezení dvojího zdanění.

V některých případech nemusí být některé SICAF nebo SICAV těžit z jiných smlouvy o zamezení dvojího zdanění uzavřené Lucemburskem .

Jakýkoli RAIF investující do rizikového kapitálu, který se rozhodl být ve zvláštním daňovém režimu, může rovněž těžit ze smluv o zamezení dvojího zdanění.

Jakékoli SICAV nebo SICAF podle společné formy omezeného partnerství nebo zvláštního formuláře s ručením omezeným zpravidla nebudou moci těžit ze smluv o zamezení dvojího zdanění.

• Kroky, jak nastavit RAIF v Lucembursku

K založení RAIF v Lucembursku musí kvalifikovaný investor přispět do kolektivního fondu nejméně 125 000 EUR. Fond sám o sobě není vyžadován k získání povolení od CSSF, ale musí být plně registrován pod Obchodní komora v Lucembursku , přičemž jeho zakládající dokumenty jasně uvádějí, že jeho provozní kapacita je omezena pouze na investice do rizikového kapitálu.

Lucemburský RAIF by měl být pod přímým dohledem oprávněného správce AIF- fyzické osoby, která může mít bydliště v Lucembursku nebo v EU. Občané třetích zemí mohou také převzít úkol správců fondů, pokud splňují požadavky správce. RAIFy mohou být použity v následujících právních formách:

• Družstva
• Partnerství
• Veřejné nebo soukromé společnosti
• SIF
• SICARY
• Fondy UCIS

RAIF musí být plně zaregistrován u lucemburské obchodní komory do 10 dnů od data jeho založení.

The Struktura RAIF skutečně odráží touhu Lucemburska posílit dohled nad alternativními investicemi. Pokud se chcete zúčastnit mnoha příležitostí k růstu, které představuje zákon RAIF, naši specialisté na zakládání společností zde Damalion vám pomůže se založením jakéhokoli typu společnosti, kterou si v Lucembursku přejete.

Praktický průvodce lucemburským RAIF (Reserved Alternative Investment Fund): volba právní formy, model AIFM, daňové body 2025, nabídkové dokumenty a nastavení poskytovatelů služeb.

Pro správce fondů, sponzory, family offices a kvalifikované investory

Naposledy aktualizováno: 11. září 2025

Související zdroje Damalion: zdanění RAIF, SCSp fondová partnerství, založení hedge fondu.