卢森堡继续推进其作为全球最佳投资工具目的地之一的地位。 卢森堡议会不懈努力，为投资经理改进其投资工具箱，让他们有机会在保护投资者最佳利益的同时，战略性地组织投资。
作为欧盟将AIFMD纳入当地法律的先驱国家之一，卢森堡正在迅速崛起，成为另类投资基金的有吸引力的目的地。 截至 2021 年第一季度，卢森堡拥有近 400 家管理公司，其中 250 家是授权的 AIFM，一半以上提供第三方 AIFM 服务。 此外，大公国有超过 605 名注册的亚阈值经理。
Damalion 为您简要介绍了可以在卢森堡纳入主要资产类别和投资策略的知名不受监管的基金工具。
| RAIF
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防晒指数
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证券化载体
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不受管制的 SCS/SCSp
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普通卢森堡公司 | |
适用法例 |
2016 年 7 月 23 日的法律
（RAIF法） |
2007 年 5 月 11 日的法律
(SPF 法) |
2004 年 3 月 22 日的法律
（证券化法） |
1915 年 8 月 10 日的法律
（公司法） |
1915 年 8 月 10 日的法律
（公司法） |
CSSF的授权和监督 |
不 | 不 | 不可以，除非公司持续向公众发行证券。 | 不 |
不
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AIF资格 |
永远是另类投资基金 | 原则上，没有。 根据关于 AIFM 指令基本概念的 ESMA 指南中的定义，SPF 不会从投资者那里筹集资金，因为该结构用于投资现有集团的私人财富。 | 在以下情况下不需要：
– 根据 AIFM 法，工具被归类为证券化特殊目的工具或证券化 SPV。 – 公司发行抵押债务。 – 它专门使用债务工具 – 实体不受 AIFM 法定义的投资政策监管。 |
被视为非另类基金，除非活动属于 AIFM 法第 1 (39) 条的范围。 | 被视为非另类基金，除非活动属于 AIFM 法第 1 (39) 条的范围。 |
| 在较轻的制度下豁免 AIFMD 完整制度（AIFMD 注册制度） | 不 | 不适用 | 可能的 | 可能的 | 可能的 |
| 外部授权的 AIFM 要求 |
总是要求 |
不适用 |
如果实体被归类为本质上不是自我管理的 AIMF 且高于 AIFMD 阈值，则是一项要求。 | 如果实体被归类为本质上不是自我管理的 AIMF 且高于 AIFMD 阈值，则是一项要求。 | 如果实体被归类为本质上不是自我管理的 AIMF 且高于 AIFMD 阈值，则是一项要求。 |
| 合格投资者 |
消息灵通的投资者 |
限于以下情况：
– 以私人财富信托或私人基金会的利益行事的管理实体。 – 自然人担任自己个人财富的管理者。 – 代表上述自然人和实体行事的所有类型的中介机构。 |
无限制的 | 无限制的 | 无限制的 |
| 合格资产 | 不受限制，除非实体从事投资组合风险资本。 | 限于以下情况：
– 金融资产的收购、扣押、管理和履行。 SPF 禁止经营商业活动或直接持有房地产，但个人使用或通过参与除外。 |
无限制的
涉及第三方承担的债权、资产、义务或第三方全部或部分活动所固有的风险的各类证券化。 |
无限制的 |
无限制的 |
| 风险分散要求 | 风险分散要求与适用于 SIF 的要求一致，除非 RAIF 决定专门投资于风险资本，并且此类决定已写入其组织文件。 | 无风险分散要求。 | 无风险分散要求。 | 无风险分散要求。 | 无风险分散要求。 |
| 法律形式 |
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证券化工具可以设立为一家公司（SA、Sarl、SCA、SCoSA），也可以设立为由多个所有权或多个合法资产组成的基金，在管理公司的监督下。
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| 伞形结构 | 是的 | 不 | 是的 |
不
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不 |
| 资本要求 | 对于 FCP：
– 管理执行开始后 12 个月内达到 1,250,000 欧元。 用于 SICAV – SICAV 成立后 12 个月内将达到 1,250,000 欧元。 |
因形式而异：
-SA/SCA：30,000 欧元 -SCoSA：无最低资本要求 -萨尔：12,000 欧元
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对于设立为公司的证券化工具，要求各不相同：
-SA/SCA：30,000 欧元 萨尔：12,000 欧元 对于以基金形式设立的证券化工具，没有最低资本要求。 |
没有最低资本份额要求。 |
要求可能因法律形式而异：
-SA/SCA：30,000 欧元 -萨尔：12,000 欧元 其他法律形式没有最低资本要求。 |
| 所需的服务提供商 | 对于 FCP，可能需要管理公司的服务。
– 存款银行或获得提供存款服务的专业人士的服务，等待批准。 – 行政代理人。 -注册商和过户代理。 – 批准的许可和认证审核员。 |
原则上注册审计师不是必需的，除非它满足以下两个标准： – 净营业额为 880 万欧元或更多。 -资产负债表超过 440 万欧元 – 平均员工人数超过 50 人。 根据公司的法律形式，可能会要求任命一名会计专员。
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– 对于作为基金设立的证券化工具，则必须获得管理公司的服务。
-除非是受监管的证券化工具，否则不需要存托机构。 – 不需要行政代理人。
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-SCS 获得 AIF 资格：另类投资基金经理 (AIFM)
-SCS 有资格成为 AIFM 的 AIF：无需指定托管人 -SCSp 获得 AIF 资格：另类投资基金经理 (AIFM) -SCSp 有资格成为 AIFM 的 AIF：无需指定保管人
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原则上，注册审计师不被视为一项要求，除非公司符合 AIF 资格并由 AUM 管理且 AUM 高于阈值或满足以下列出的两个标准：
– 净营业额为 880 万欧元或更多。 -资产负债表超过 440 万欧元 – 平均员工人数超过 50 人。 根据公司的法律形式，可能会要求任命一名会计专员。 |
| 上市的可能性 | 是的 | 不 | 不 |
按照规定，SCS 和 SCSp 可以发行有资格在证券交易所上市的债务证券。 |
是的 |
| 欧洲护照 | 是的 | 不 | 否，除非在完整的 AIFMD 制度中另有说明。 | 否，除非在完整的 AIFMD 制度中另有说明。 | 否，除非在完整的 AIFMD 制度中另有说明。 |
| 资产净值计算及赎回频率 | 每年至少一次用于报告目的。 | 不是要求。 | 不是要求。 | 不是要求。 | 不是要求。 |
| 综合所得税（企业所得税和市政营业税） | 免征所得税，除非公司参与风险资本，否则将适用 SICAR 税制。 |
没有所得税。 |
证券化公司的一般合计为 24.94%。
证券化应从毛利润中扣除其运营成本和股息，或分配给股东或债权人的利息。 证券化公司不应产生大量应税收入，因此应保持税收中性。 |
不适用企业所得税。
6.75% 的市政营业税适用于非常有限的情况： – SCS/SCSp 进行商业运营 – 在普通合伙人是持有 5% 或更多合伙权益的卢森堡私人或公共有限责任公司的情况下，SCS/SCSp 需要开展商业活动。 正确构建普通合伙人的合伙权益将有助于避免 SCS/SCSp 的商业特征。
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一般总税率设定为 24.94%，但如果股息、清算收益和合格参与的资本收益则 100% 豁免。 |
| 订阅税 | 利率：每年净资产值的 0.01%。 | 缴付资本金额和发行溢价（如有）的 0.25% 的年度认购税 | 没有订阅税。 | 没有订阅税。 | 没有订阅税。 |
| 财产税 | 没有财产税 | 没有财产税 | 没有财产税 | 没有财产税 | 以每年 1 月 1 日的 0.05% NAV 评估，
自 2017 年起，对超过其总资产 90% 以上或金额超过 350,000 的固定金融资产、公司间贷款、可转让证券和银行现金的控股和财务公司，统称为 Soparfi 的最低净财富税为每年评估 4,815 欧元。 其他卢森堡公司的最低净财富税根本没有变化，这意味着它们将被评估为 535 欧元，总资产负债表高达 350,000 欧元。
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| 股息预扣税 | 不征收预扣税。 | 不征收预扣税。 | 不征收预扣税。 | 不征收预扣税。 |
原则上，卢森堡公司分配的股息按 15% 的税率征收预扣税，除非适用国内例外或减税协定。
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| 受益于双重征税条约网络 | RAIF 投资于风险资本组合，例如 SICAR。
如果设置为公司实体，则可以建立访问权限，但设置为 SCS 或 SCSp 的公司除外。 RAIFs 不投资于风险资本投资组合，如 SICARs，而是设置为： -SICAV/SICAF 但仅限于某些双重征税条约。 （参见 2017 年 12 月税务总局 LG-A 第 61 号通知。） -FCP：（参考2017年12月税务总局第61号通告LG-A）
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不 | 是的，对于证券化公司。 | 不 | 是的 |
| 受益于欧盟母子公司指令 | 否，除非 RAIF 投资于风险投资组合 资本（例如 SICAR）。 |
不 | 是的 | 不 | 是的 |
| 资本弱化规则 | 没有负债权益比率。 |
对超过实收资本八倍以上并因发行溢价而增加的债务征收 0.25% 的税。
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没有负债权益比率。 | 没有负债权益比率。 |
卢森堡法律中没有规定。 但是，需要考虑特定的管理实践。
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| 应用 |
-对冲基金 -私募基金 -基础设施资金 -风险投资基金 -房地产基金 – 不良债务基金 -伊斯兰金融基金 -社会责任投资基金 -有形资产基金 – 任何其他类型的替代基金
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希望优化个人税务规划或私人财富管理应用的个人。 |
-真正的销售和合成证券化。 -证券投资组合的证券化。 – 证券化作为集团内部金融活动的结构。 ——不良贷款证券化。 – 减少应收账款的证券化。 |
-私人产权 -风险投资 -房地产投资 -其他另类投资
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-控股和融资活动
-商业活动 -IP持有
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