Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) jest innowacyjnym funduszem z siedzibą w Luksemburgu, który może być wykorzystywany do inwestowania we wszystkie rodzaje aktywów. Ze względu na swój nieuregulowany charakter, Alternatywne Fundusze Inwestycyjne Reserved nie podlegają Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF), ale są zarządzane przez autoryzowanych Zarządzających Alternatywnymi Funduszami Inwestycyjnymi posiadających prawa paszportowe, które pozwalają im na sprzedaż udziałów i akcji w spółkach osobowych dobrze poinformowanym inwestorom w Luksemburgu i innych europejskich państwach członkowskich.
Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.
Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) w Luksemburgu — znaczenie, kto może inwestować, zarządzanie, zakres aktywów oraz uwagi zgodności na 2025 r.
Dla sponsorów funduszy, AIFM, inwestorów instytucjonalnych, biur rodzinnych i zamożnych osób prywatnych • Damalion pomaga w doprecyzowaniu zakresu, przygotowaniu dokumentów i koordynacji z dostawcami usług. Akceptacje banków, AIFM i innych podmiotów zależą od zasad każdego podmiotu.
Ostatnia aktualizacja:
RAIF w prostych słowach
RAIF to luksemburski alternatywny fundusz inwestycyjny dla inwestorów dobrze poinformowanych. Fundusz nie uzyskuje zezwolenia CSSF jako produkt. Musi powołać uprawnionego zewnętrznego AIFM. Gdy AIFM ma zezwolenie w UE, możliwa jest dystrybucja do inwestorów profesjonalnych w całej UE zgodnie z AIFMD.
Formy prawne i wybór strategii
| Temat | Opcja | Uwagi |
|---|---|---|
| Forma prawna | Spółki osobowe (SCSp/SCS), spółka inwestycyjna SICAV/SICAF lub fundusz wspólny (FCP) | Wybór zależy od strategii, ładu i grupy docelowej inwestorów. |
| Zakres aktywów | Szeroki (private equity, nieruchomości, infrastruktura, private credit itd.) | Przy wyborze szczególnych ram mogą obowiązywać specyficzne limity (np. kapitał ryzyka). |
| Dywersyfikacja | Domyślnie zasady rozpraszania ryzyka podobne do SIF | RAIF inwestujący wyłącznie w kapitał ryzyka może wybrać reżim zbliżony do SICAR. |
| Profil podatkowy | Podatek subskrypcyjny 0,01% lub reżim jak w SICAR dla kapitału ryzyka | Należy sprawdzić VAT, dostęp do umów o UPO oraz skutki w krajach inwestorów. |
| Kompartementy | Tak | Popularny jest parasol z wyodrębnionymi subfunduszami. |
Główne strony
- AIFM. Wymagany jest uprawniony zewnętrzny AIFM w UE. Odpowiada za zarządzanie portfelem i ryzykiem.
- Depozytariusz. Z siedzibą w Luksemburgu. Przechowywanie aktywów, nadzór nad przepływami pieniężnymi i określone obowiązki kontrolne.
- Administrator. NAV, rejestr inwestorów i wsparcie raportowania.
- Biegły rewident. Coroczny audyt sprawozdań finansowych funduszu.
- Dystrybutorzy / podmioty zajmujące się ofertą. Dystrybucja do inwestorów profesjonalnych na podstawie AIFMD; obowiązują zasady krajowe.
Utworzenie i działanie
- Dokumenty: dokument ofertowy, umowy spółki lub statut, umowy z depozytariuszem i AIFM.
- Onboarding usług: AML/KYC sponsora i kluczowych osób, opis strategii, potwierdzenie pipeline gdy właściwe.
- Czas uruchomienia: zwykle krótszy niż w produktach regulowanych po skompletowaniu plików.
- Na bieżąco: raporty AIFMD, sprawozdania z badaniem, komunikacja do inwestorów oraz ewentualne ujawnienia SFDR.
Powiązane materiały
Najczęściej zadawane pytania
1) Czym jest RAIF w świetle prawa luksemburskiego?
RAIF to luksemburski AIF utworzony ustawą z 23 lipca 2016 r. Nie jest autoryzowany przez CSSF jako produkt. Musi powołać uprawnionego zewnętrznego AIFM. Jest dostępny wyłącznie dla inwestorów dobrze poinformowanych.
2) Kto jest „inwestorem dobrze poinformowanym”?
Kwalifikują się inwestorzy profesjonalni wg MiFID. Inne osoby mogą kwalifikować się po potwierdzeniu świadomości ryzyka i spełnieniu minimalnego progu inwestycji lub po pozytywnej ocenie przez uprawnioną instytucję.
3) Czy wymagane jest zezwolenie CSSF na produkt?
Nie. Nadzór dotyczy przede wszystkim AIFM. Fundusz musi jednak stosować prawo i AIFMD poprzez swojego AIFM.
4) Czy AIFM jest obowiązkowy?
Tak. RAIF powołuje uprawnionego zewnętrznego AIFM odpowiedzialnego za zarządzanie portfelem i ryzykiem.
5) Czy RAIF może korzystać z paszportu AIFMD?
Tak. Z AIFM uprawnionym w UE możliwa jest dystrybucja do inwestorów profesjonalnych w UE, z zachowaniem procedur krajowych.
6) Jakie formy prawne są dostępne?
Najczęściej wybierane są spółki osobowe SCSp/SCS, formy spółkowe SICAV/SICAF lub FCP. Wybór wpływa na ład korporacyjny i podatki.
7) Czy możliwa jest struktura parasolowa z kompartementami?
Tak. RAIF może działać jako parasol z wyodrębnionymi kompartementami o odrębnych politykach i warunkach.
8) Jakie zasady dywersyfikacji obowiązują?
Co do zasady stosuje się rozpraszanie ryzyka jak w SIF. RAIF inwestujący wyłącznie w kapitał ryzyka może wybrać reżim zbliżony do SICAR.
9) Jaki jest reżim podatkowy?
Większość RAIF płaci podatek subskrypcyjny 0,01% od aktywów netto i jest zwolniona z CIT i podatku od majątku netto. RAIF z wyborem reżimu kapitału ryzyka nie płaci podatku subskrypcyjnego i stosuje podejście zbliżone do SICAR dla kwalifikowanych aktywów.
10) Kto pełni funkcję depozytariusza i jakie ma zadania?
Wymagany jest depozytariusz z siedzibą w Luksemburgu. Przechowuje aktywa, monitoruje przepływy pieniężne i wykonuje określone obowiązki nadzorcze z AIFMD.
11) Jakie są wymogi sprawozdawczości finansowej i audytu?
Wymagane są coroczne badane sprawozdania finansowe. Standardy rachunkowości i format raportów wynikają z dokumentów funduszu i prawa.
12) Jakie raporty składa się na podstawie AIFMD?
AIFM składa raporty Annex IV i zapewnia polityki w zakresie wyceny, ryzyka, dźwigni i płynności zgodne ze strategią.
13) Czy RAIF może prowadzić działalność pożyczkową (loan origination)?
Tak, jeśli pozwalają na to przepisy. AIFMD II wprowadza warunki dla AIF-ów udzielających pożyczek. Luksemburg jest w trakcie wdrażania; polityki powinny uwzględniać limity i koncentracje.
14) Czy RAIF może uzyskać etykietę ELTIF 2.0?
Możliwe, jeśli produkt spełnia wszystkie wymogi ELTIF 2.0 (aktywa kwalifikowane, limity portfela, ujawnienia). Konieczne jest sprawdzenie zgodności z AIFM i depozytariuszem.
15) Jak stosuje się SFDR w 2025 r.?
SFDR ma zastosowanie na poziomie zarządzającego i produktu. Dokumentacja RAIF powinna odzwierciedlać klasyfikację art. 6/8/9, PAI jeśli dotyczy, oraz wzory RTS z aktualizacjami na 2025 r.
16) Jakie są typowe kroki przy uruchomieniu?
Wybór formy i strategii, powołanie AIFM/depozytariusza/administratora/audytora, przygotowanie dokumentu ofertowego i umów, zakończenie AML/KYC, wymagane zgłoszenia.
17) Jaki jest orientacyjny czas startu?
Często krótszy niż w produktach regulowanych po wyborze dostawców i finalizacji dokumentów. Zależy od złożoności i rynków docelowych.
18) Czy dopuszczalna jest oferta dla inwestorów detalicznych?
RAIF jest adresowany do inwestorów dobrze poinformowanych. Szerszy dostęp wymaga spełnienia dodatkowych ram i zasad krajowych.
19) Czy można stosować carried interest lub opłaty za wynik?
Tak, jeżeli są jasno opisane w dokumentach i zgodne z prawem oraz zasadami wynagradzania AIFM.
20) Czy nadal mają znaczenie krajowe zasady private placement?
Tak. Nawet przy paszporcie dla inwestorów profesjonalnych mogą być wymagane lokalne zgłoszenia lub powiadomienia. Należy sprawdzić zasady każdego kraju.
