Zaznacz stronę

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) FAQs

utworzone przez | lut 16, 2022 | Fundusze inwestycyjne

Luxembourg Reserved Alternative Investment Fund - najczęściej zadawane pytania

Wprowadzenie 23 lipca 2016 r. systemu zastrzeżonych alternatywnych funduszy inwestycyjnych (RAIF) to kolejny ogromny krok w kierunku zwiększenia atrakcyjności Luksemburga jako jurysdykcji w zakresie zarządzania funduszami inwestycyjnymi i aktywami, zgodnie z dyrektywą 2011/61/UE w sprawie zakresu dyrektywy dotyczącej zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa AIFMD).

1. Czy Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) jest podobny do Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego (SIF)?

Podczas gdy system zastrzeżonych alternatywnych funduszy inwestycyjnych (RAIF) jest podobny do systemu wyspecjalizowanych funduszy inwestycyjnych (SIF), ten pierwszy nie wymaga bezpośredniego nadzoru ze strony luksemburskiej Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF). System zastrzeżonych alternatywnych funduszy inwestycyjnych (RAIF) jest natomiast przeznaczony do zakładania alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AFI), które wyznaczają należycie upoważnionego zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (ZAFI).

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) jest rewolucyjnym instrumentem inwestycyjnym w luksemburskim krajobrazie inwesty cyjnym ze względu na jego odrębne cechy struktury, które obejmują subfundusze wydzielonych przedziałów, które są dostępne dla luksemburskich funduszy nieregulowanych.

2. Jakie są zalety wyboru Reserved Alternative Investment Fund w porównaniu z tradycyjnymi strukturami funduszy w Luksemburgu?

  • Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) oferuje inne rozwiązania strukturalne dla inicjatorów, którzy zakładają alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI), aby skutecznie uniknąć podwójnej warstwy regulacji.
  • Niezależnie od tego, czy Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny zostanie założony w Luksemburgu czy w innym kraju członkowskim UE, będzie on nadzorowany i zarządzany przez menedżera alternatywnego funduszu inwestycyjnego (ZAFI).
  • Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) podlega tym samym zasadom co Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny (SIF), ale bez interwencji luksemburskiej Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF).
  • System zastrzeżonych alternatywnych funduszy inwestycyjnych (RAIF) synchronizuje istniejący system, kładąc wyraźny nacisk na nadzór nad zarządzaniem w przeciwieństwie do nadzoru nad produktami.
  • Alternatywne Fundusze Inwestycyjne mogą podlegać wyłącznie nadzorowi i zarządzaniu ze strony należycie upoważnionego zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (ZAFI) i mają możliwość utworzenia albo produktu regulowanego, takiego jak w przypadku Przedsiębiorstw Zbiorowego Inwestowania w Zbywalne Papiery Wartościowe (UCITS) z Części II, Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego (SIF) i Spółki Inwestycyjnej z Kapitałem Ryzykownym, albo produktu nieregulowanego, takiego jak Spółka Komandytowa (SCS), Specjalna Spółka Komandytowa (SCSp) lub Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF).

3. Jakie są kluczowe cechy Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego Reserved?

  • Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) nie podlegają żadnemu rodzajowi nadzoru ani kontroli ze strony luksemburskiej Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF) ani żadnego innego organu nadzorczego.
  • Mając na uwadze powyższy fakt, inicjator może założyć Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) bez uprzedniej zgody luksemburskiej Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF). Uznaje się jednak, że wszelkie wymogi nałożone na zarządzających alternatywnymi funduszami przez dyrektywę w sprawie alternatywnych funduszy inwestycyjnych (dyrektywa AIFMD) zostały spełnione.

4. Jakie są kryteria wyboru zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym dla funduszu Reserved Alternative Investment Fund?

Zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym powołany przez Reserved Alternative Investment Fund musi spełniać następujące kryteria:

  • Jest należycie upoważniony do działania w charakterze zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym w odniesieniu do funduszy realizujących odpowiednią strategię inwestycyjną. Należy zauważyć, że zezwolenie dla zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym jest ograniczone tylko do niektórych struktur, w tym funduszy hedgingowych lub strategii private equity.
  • Jeżeli alternatywny fundusz inwestycyjny z siedzibą w innym państwie członkowskim UE lub innym państwie uprawnionym posiada prawa paszportowe w Luksemburgu i innych państwach członkowskich UE.
  • Jeżeli zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym korzysta z systemu paszportu marketingowego, dokumenty założycielskie i emisyjne Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) muszą zostać przedłożone odpowiedniemu organowi nadzoru. W przypadku, gdy Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) ma siedzibę w Luksemburgu, nie ma potrzeby weryfikacji odnośnych dokumentów funduszu przez luksemburską Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF), chociaż ma ona prawo odmówić praw paszportowych alternatywnemu funduszowi inwestycyjnemu (AFI), jeżeli dokumenty przedłożone luksemburskiej Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF) ograniczają zarządzanie funduszem typu danego alternatywnego funduszu inwestycyjnego (AFI).
  • Aby rozwiać wszelkie wątpliwości, nie są potrzebne żadne zgody regulacyjne w odniesieniu do żadnego z etapów, które należy wykonać w trakcie cyklu życia zastrzeżonego alternatywnego funduszu inwestycyjnego (RAIF).

5. Jakie rodzaje form prawnych są dostępne dla Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych Reserved w Luksemburgu?

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) może zostać utworzony jako jeden z następujących funduszy:

  • Fundusz wspólny (FCP)
  • Spółka inwestycyjna o zmiennym kapitale (SICAV)
  • Public Limited Liability Company (SA)
  • Spółka Komandytowo-Akcyjna (SCA)
  • Prywatna spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (SARL)
  • Spółka komandytowa (SCS)
  • Specjalna spółka komandytowa (SCSp)

6. Jakie są dostępne struktury parasolowe dostępne w ramach Ustawy o Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszach Inwestycyjnych?

Każdy Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) może zdecydować się na strukturę parasolową, co z kolei pozwala mu na uruchamianie wyodrębnionych subfunduszy lub subfunduszy w określonych przypadkach. Każdy z przedziałów odpowiada odrębnej części aktywów i pasywów Reserved Alternative Investment Fund.

Zarezerwowane Subfundusze Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych mogą wykazywać cechy wymienione poniżej:

  • Każdy z przedziałów może posiadać własną politykę inwestycyjną
  • Wszystkie postanowienia dotyczące emisji i umorzenia udziałów i/lub papierów wartościowych mogą być dostosowane do każdego konkretnego przedziału. Mając to na uwadze, możliwe jest, aby następujące fundusze pod jednym parasolem:
  1. Fundusze otwarte i zamknięte
  2. Subfundusze w pełni finansowane i subfundusze o strukturze kapitałowej z wypłatą
  3. Dla Reserved Alternative Investment Funds ustrukturyzowanych jako spółki komandytowe lub specjalne spółki komandytowe, subfundusze korzystające z rachunków partnerskich

Wszelkie zasady dotyczące subfunduszy Reserved Alternative Investment Fund są swobodnie określone w dokumencie emisyjnym Reserved Alternative Investment Funds. Należy również pamiętać, że likwidacja subfunduszu nie pociąga za sobą likwidacji innych subfunduszy w ramach Zastrzeżonego Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego (RAIF).

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny(RAIF) może wyznaczyć innego menedżera inwestycyjnego dla każdego ze swoich subfunduszy. Zgodnie z tym schematem zarządzania, każdy subfundusz może mieć swój własny komitet inwestycyjny lub odrębną radę doradczą. Pomimo tego, organ zarządzający dla struktur takich jak SA, SCA, SCS i SCSp, który składa się z komplementariuszy, zarządu, jak również depozytariusza, centralnego agenta administracyjnego i biegłego rewidenta musi być jeden i ten sam na poziomie Reserved Alternative Investment Fund jako całości.

Inne cechy charakterystyczne dla funduszu Reserved Alternative Investment Fund są następujące:

  • Poszczególne subfundusze mogą mieć własną strukturę opłat i dystrybucji.
  • Poszczególne subfundusze mogą być zarezerwowane dla jednego lub kilku inwestorów.
  • Inwestycje krzyżowe pomiędzy subfunduszami w ramach tej samej Zastrzeżonej Alternatywnej Struktury Inwestycyjnej są dozwolone, o ile spełnione są określone warunki.
  • Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) i automatycznie jego subfundusze mogą zawierać dwa lub więcej rodzajów papierów wartościowych, w które aktywa mogą być inwestowane wspólnie, ale podlegają różnym strukturom opłat, celom marketingowym, zasadom dystrybucji i przepisom dotyczącym zabezpieczeń.

7. Jakie są wymagania kwalifikacyjne dla potencjalnych inwestorów w strukturze Reserved Alternative Investment Fund?

Inwestycje w Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) są ograniczone wyłącznie do dobrze poinformowanych inwestorów. Zgodnie z Ustawą o Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszach Inwestycyjnych (RAIF), dobrze poinformowany inwestor to jedna lub więcej z poniższych osób:

  • Inwestorzy instytucjonalni
  • Inwestorzy branżowi
  • Inwestorzy, którzy potwierdzą na piśmie, że są dobrze poinformowanymi inwestorami
  • Inwestor, który może zaangażować się w minimalny udział w wysokości 125.000 EUR w Reserved Alternative Investment Fund
  • Inwestor, który uzyska certyfikat wydany przez instytucję finansową, firmę inwestycyjną, spółkę zarządzającą przedsiębiorstwem zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe lub zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym, poświadczający wiedzę, doświadczenie i zdolność inwestora do oceny i wyceny jego inwestycji w strukturę Reserved Alternative Investment Fund.

Dyrektorzy i inne osoby zaangażowane w zarządzanie Zastrzeżonym Alternatywnym Funduszem Inwestycyjnym (RAIF) mogą również inwestować, nawet jeśli nie należą do żadnej z kategorii wymienionych powyżej.

8. Jakiego rodzaju reżimu podatkowego przestrzega struktura Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego Reserved?

Mówiąc najprościej, Alternatywne Fundusze Inwestycyjne Reserved podlegają podwójnemu reżimowi podatkowemu. Poniższe przepisy są niektórymi z ogólnych przepisów podatkowych dotyczących pojazdów Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych Reserved w Luksemburgu:

  • Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) podlega temu samemu reżimowi podatkowemu, który ma zastosowanie do Wyspecjalizowanych Funduszy Inwestycyjnych (SIF). W ramach tego systemu, Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) są zwolnione z podatku dochodowego od osób prawnych i innych podatków w Luksemburgu, przy czym zwolnienie z podatku od subskrypcji jest szacowane na 0,01% rocznie.
  • Podatek od subskrypcji jest również stosowany do Reserved Alternative Investment Funds (RAIFs) w formie spółek komandytowych (SCS) i specjalnych spółek komandytowych (SCSp).
  • Zwolnienie z podatku od subskrypcji, pod pewnymi warunkami, może być przyznane zarezerwowanemu alternatywnemu funduszowi inwestycyjnemu (RAIF):
    1. Aktywa są inwestowane w inne luksemburskie przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania, specjalistyczne fundusze inwestycyjne i zastrzeżone alternatywne fundusze inwestycyjne.
    2. Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne, których jedynym celem jest zbiorowe inwestowanie w inicjatywy rynku pieniężnego oraz lokowanie depozytów w instytucjach kredytowych
    3. Zarezerwowane Alternatywne Fundusze Inwestycyjne inwestujące w instrumenty wspólnego inwestowania w ramach funduszy emerytalnych
    4. Zarezerwowane Alternatywne Fundusze Inwestycyjne inwestujące w instytucje mikrofinansowe
  • Opcjonalny system podatkowy ma zastosowanie do Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych (RAIF), które inwestują w kapitał podwyższonego ryzyka. Fundusze te mogą ubiegać się o specjalny system podatkowy – taki, który ma zastosowanie do spółek inwestycyjnych w kapitał podwyższonego ryzyka (SICAR), a zatem są zwolnione z podatku od subskrypcji.
  • All Reserved Alternatywne fundusze inwestycyjne o strukturze spółki z ograniczoną odpowiedzialnością (SARL), spółki akcyjnej (SA ) i spółki komandytowo-akcyjnej (SCA), które wybiorą specjalny system podatkowy, będą podlegały pełnemu opodatkowaniu, co umożliwia im korzystanie z umów o unikaniu podwójnego opodatkowania. Dodatkowo, te struktury prawne mogą być również zwolnione z wszelkich dochodów i zysków kapitałowych realizowanych z papierów wartościowych.
  • Zwolnieniu podlegają również wszystkie dochody uzyskane z oczekujących inwestycji w kapitał podwyższonego ryzyka, pod warunkiem, że środki pieniężne zostaną zainwestowane w kapitał podwyższonego ryzyka w okresie 12 miesięcy
  • Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF), które zdecydują się na specjalny system podatkowy, mogą być zwolnione z podatku od majątku netto, z wyjątkiem zapłaty minimalnego podatku od majątku netto stosowanego do spółek luksemburskich podlegających pełnemu opodatkowaniu.
  • Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne utworzone jako spółka komandytowa (SCS) lub specjalna spółka komandytowa (SCSp) są uważane za w pełni przejrzyste podatkowo, co zwalnia je z podatków bezpośrednich nakładanych przez Parlament Luksemburga.
  • Struktury parasolowe w ramach Zastrzeżonego Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego (RAIF) nie mogą wybrać specjalnego reżimu podatkowego. W związku z tym niemożliwe jest wprowadzenie specjalnego systemu podatkowego dla każdej struktury parasolowej, w której niektóre części podlegają ogólnemu systemowi podatkowemu, podczas gdy inne podlegają specjalnemu systemowi podatkowemu.

Ustawowi biegli rewidenci zastrzeżonego alternatywnego funduszu inwestycyjnego (RAIF), który wybrał specjalny system podatkowy, muszą na koniec każdego roku obrotowego przedłożyć sprawozdanie weryfikujące, czy zastrzeżony alternatywny fundusz inwestycyjny (RAIF) zainwestował w odpowiednim okresie w kapitał podwyższonego ryzyka. Raport ten zostanie złożony w luksemburskiej administracji podatków bezpośrednich.

9. Dlaczego Alternatywne Fundusze Inwestycyjne Reserved są zobowiązane do przestrzegania zasady rozłożenia ryzyka?

Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF), z wyjątkiem tych, które inwestują w kapitał podwyższonego ryzyka i wybrały specjalny system podatkowy, muszą przestrzegać zasady dywersyfikacji ryzyka.

  • Nie ma stałych wytycznych dotyczących minimalnego poziomu dywersyfikacji, który musi być zachowany w portfelu Reserved Alternative Investment Fund (RAIF).
  • Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) nie może inwestować więcej niż 30% swoich aktywów brutto w jedną klasę aktywów.
  • Ograniczenie do 30% nie ma zastosowania do inwestycji w papiery wartościowe gwarantowane przez państwo członkowskie OECD lub władze lokalne w UE, lub przez organizacje publiczne o zasięgu unijnym, regionalnym lub światowym.
  • Ograniczenie do 30% jest również zniesione w przypadku inicjatyw zbiorowego inwestowania, które są oceniane pod kątem wymogów dywersyfikacji ryzyka w stosunku do odpowiednich Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych (RAIF).
  • Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) inwestujące w infrastrukturę korzystają ze złagodzonego wymogu dywersyfikacji ryzyka. Są one uważane za wystarczająco zdywersyfikowane, jeśli posiadają co najmniej dwie inwestycje, przy czym żadna pojedyncza inwestycja nie stanowi więcej niż 75% ich aktywów brutto.

1. Jakie są wymagania dotyczące założenia Reserved Alternative Investment Fund (RAIF)?

Dokumenty założycielskie będą zależeć od struktury Reserved Alternative Investment Fund (RAIF):

  • Przepisy dotyczące zarządzania funduszem wspólnym
  • Akt założycielski prywatnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością (SARL), publicznej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością (SA) lub spółki komandytowej (SCA)
  • Umowa spółki komandytowej dla spółek komandytowych (SCS) i specjalnych spółek komandytowych (SCSp)
  • Akt założycielski sporządzany jest w formie aktu notarialnego.
  • Przepisy dotyczące zarządzania i umowy spółki komandytowej są zazwyczaj ustalane przez prywatną rękę.
  • Utworzenie Zastrzeżonego Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego (RAIF) musi zostać zarejestrowane w formie aktu notarialnego w ciągu pięciu dni roboczych od jego utworzenia.
  • Informacja o utworzeniu Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego (RAIF) musi zostać opublikowana w terminie 15 dni od dnia jego rejestracji w formie aktu notarialnego, wraz z informacją o wyznaczeniu zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (AIFM).
  • Wszystkie Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) są oficjalnie notowane w luksemburskim rejestrze handlowym i rejestrze spółek w ciągu 20 dni roboczych od daty sporządzenia aktu notarialnego.

10. Czy inne struktury inwestycyjne mogą zostać przekształcone w Reserved Alternative Investment Fund (RAIF)?

  • Część II Przedsiębiorstwa Zbiorowego Inwestowania, (UCI) Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny (SIF) oraz spółka inwestycyjna z kapitałem podwyższonego ryzyka mogą przekształcić się w Reserved Alternative Investment Fund (RAIF), aby skorzystać z jego szybszego czasu wprowadzenia na rynek w przypadku uruchamiania subfunduszy
  • Nieuregulowane spółki komandytowe mogą przekształcić się w Reserved Alternative Investment Fund (RAIF), aby skorzystać z jego parasolowej struktury
  • Przekształcenie funduszy regulowanych wymaga zazwyczaj zatwierdzenia przez Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF), zmiany dokumentów założycielskich funduszu oraz zmiany prospektu emisyjnego funduszu.
  • Przekształcenie nieregulowanej spółki komandytowej w Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) wymaga dokonania zmian w umowie spółki komandytowej.
  • Możliwe jest również przekształcenie podmiotu spoza Luksemburga w Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF), pod warunkiem, że autoryzowane przekwalifikowanie jest dozwolone w ramach istniejących przepisów kraju pochodzenia. W przeciwnym razie przekształcenie w Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) może nastąpić w drodze wniesienia aportów, połączenia lub innego mechanizmu.
  • Konwersja jest dozwolona tylko wtedy, gdy podmiot jest w pełni zgodny z dyrektywą w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa AIFMD) poprzez wyznaczenie odpowiednio uprawnionego zarządzającego funduszem działającego jako zewnętrzny zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym.

Jako renomowana, niezależna firma konsultingowa Damalion będzie Państwa zaufanym partnerem w prowadzeniu działalności gospodarczej w Luksemburgu. Mogą Państwo liczyć na fachowe doradztwo naszego zespołu ekspertów Damalion, który dostarczy Państwu wszelkich niezbędnych informacji potrzebnych do podjęcia świadomych decyzji inwestycyjnych, niezależnie od tego, czy chodzi o utworzenie funduszu inwestycyjnego Reserved Alternative Investment Fund czy innej struktury inwestycyjnej, takiej jak wehikuł sekurytyzacyjny. Dzięki naszej rozległej sieci usługodawców w Luksemburgu, wieloletniemu doświadczeniu na rynku oraz lepszemu zrozumieniu luksemburskiego krajobrazu inwestycyjnego mogą być Państwo pewni, że zawsze będziemy mieć na uwadze Państwa interesy. Skontaktuj sięz ekspertem Damalion już dziś, jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o naszym pełnym pakiecie usług konsultingowych.

Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.