En omfattende oversigt over Luxembourgs parallelle fonde - Damalion - Independent consulting firm.
Vælg en side

I hjertet af Europa er Luxembourg, det næststørste fondsdomicil i verden. Landet er yderst tiltalende for udenlandske investorer på grund af dets faste ry for fremragende effektivitet, fleksibilitet og yderst professionelle fondsindustri. Storhertugdømmet er også den foretrukne jurisdiktion for etablering af parallelle fondsstrukturer blandt europæisk-baserede investorer. Mens de vigtigste fondsstrukturer er placeret i andre lande som Caymanøerne og Delaware, er en eller flere parallelle fonde ideelt etableret i Luxembourg, eller omvendt.

En kort introduktion til parallelle fondsstrukturer

Parallelle fondsstrukturer refererer til direkte og indirekte investeringer for separate kanal-, beholdnings- eller lignende strukturer ved siden af en hovedfond. I det væsentlige håndhæver parallelfonden og hovedfonden identiske og eller lignende investeringspolitikker og -strategier. For eksempel har begge investeringer efter lignende bestemmelser inden for samme tidslinje, fælles investeringsmål og identiske risikoprofiler. Det er også almindeligt i parallelle strukturer, at der indgås tilsagn på samme tid, efter de samme betingelser og investeringer, som typisk skabes på et forholdsmæssigt grundlag.

Juridisk set er de grundlæggende operationer en og samme. Investorer i parallel- og hovedfonde samles og har samme stemmerettigheder. Formålet med investeringsstyring i en parallel fondsstruktur er at behandle investorer på tværs af alle køretøjer ens.

Forskellene mellem Parallelfonden og Hovedfonden

Forskellene er tydelige i de juridiske, operationelle, regulatoriske og operationelle aspekter af parallelle og hovedfonde:

  • Luxembourg-fonden er berettiget til at være en alternativ investeringsfond, hvilket betyder, at dens forvalter er underlagt de lovgivningsmæssige krav i henhold til Europa-Parlamentets direktiv om alternative investeringsfonde (2011/61/EU).
  • Fonde hjemmehørende i andre jurisdiktioner såsom Delaware og Caymanøerne vil følge et andet sæt regulatoriske krav.
  • Et andet sæt krav gælder også for investorer i parallelle fondsstrukturer.
  • Mens aktiver under forvaltning typisk samles for at bestemme størrelsen af en hel fondsstruktur, er parallelle og hovedfonde forskellige i størrelse.

Et klassisk eksempel ville være dette – Et Tyskland-baseret forsikringsselskab er underlagt tyske og EU-lovgivningskrav anses for at overholde et andet sæt regler, når det sammenlignes med et Family Office baseret i Singapore.

Luxembourg Parallel Fund Structure Benefits

  • Tillad initiativtagere til fonde at tiltrække en række investorer i forskellige jurisdiktioner.
  • Flertallet af europæiske investorer foretrækker at oprette fonde i EU-jurisdiktioner.
  • Nogle investorer i visse dele af Europa kan være begrænset til at investere gennem ikke-europæiske køretøjer. På den anden side er amerikanske investorer opsatte på at investere gennem et Delaware- eller Cayman-bil på grund af deres geografiske tiltrækningskraft og kendskab til de nævnte jurisdiktioner.
  • Luxembourgskøretøjer kan udelukke amerikanske investorer for at undgå at være underlagt jurisdiktionens eksisterende specifikke skatteregler. Følgelig undgår køretøjer, der er etableret i ikke-europæiske jurisdiktioner, at etablere sig i Luxembourg og andre europæiske lande for at undgå de regulatoriske omkostninger i forbindelse med direktivet om alternative investeringsforvaltere (AIFMD).
  • Parallelle fondsstrukturer baner vejen for indsamling af større forpligtelser; har derfor en mere diversificeret investeringsportefølje.
  • Denne type struktur giver mulighed for effektiv styring af større investeringspuljer, hvilket øger rentabiliteten for en initiativtager og porteføljeforvalteren.

De vigtigste udfordringer i en parallel fondsstruktur

  • Da parallelle fondsstrukturer består af forskellige køretøjstyper placeret i forskellige jurisdiktioner, er investeringsforvaltere nødt til at opretholde kendskab til forskellige juridiske og regulatoriske krav.
  • På grund af kompleksiteten af parallelle fondsstrukturer koordinerer investeringsforvaltere typisk med forskellige serviceudbydere i respektive jurisdiktioner for at sikre effektiv og problemfri drift.
  • Opretholdelse af lige og retfærdig behandling af investorer på tværs af forskellige køretøjer. Investeringsforvaltere skal opretholde konsistens i at yde fremragende støtte til investorer. Det er nødvendigt for dem at blive opdateret med omkostningerne til visse køretøjer inden for en parallel fondsstruktur.
  • Fordelingsvandfaldet og stemmerettighederne er forskellige på tværs af forskellige parallelle fonde.

Med alle disse udfordringer er det bydende nødvendigt, at investeringsforvaltere håndhæver en omfattende strategi, før de påbegynder parallelle fondsstrukturer. Ændringer og vedtagelser et eller andet sted længere nede vil gøre driften og forvaltningen af parallelle fondsstrukturer mere kompliceret.

Luxembourg – En foretrukken jurisdiktion med parallelfondsstruktur

Nem opsætning

Udover at være kendt for sin professionelle og veletablerede fondsbranche, tilbyder Luxembourg et konsekvent, men fleksibelt juridisk og regulatorisk landskab. For eksempel overholder kommanditselskaber fleksible og overskuelige bestemmelser. Storhertugdømmet gør det nemt for initiativtagere at strukturere et kommanditselskab på grund af dets strømlinede formelle og registreringsproces.

Særlig kommanditselskabsstruktur

Luxembourg giver mulighed for strukturering af særlige kommanditselskaber uden juridisk person (SCSp), en juridisk form, som de fleste initiativtagere er bekendt med, da de deler lignende træk med Delaware og Caymanøerne partnerskaber.

Derudover giver det luxembourgske kommanditselskab retssikkerhed. Det betyder, at kommanditselskaber er mere sikre på deres drift, da der er et klart sæt regler, som de skal følge. Partnerskabsreformer i andre europæiske lande er relativt nye, og de tilbyder derfor mindre fleksibilitet end Luxembourg.

Større fleksibilitet

Storhertugdømmet giver mulighed for at strukturere fondsbiler parallelt med hovedfonde med hjemsted i Delaware, Caymanøerne og andre udvalgte jurisdiktioner.

Forskellige porteføljeløsninger

Fra et regulatorisk perspektiv tilbyder Luxembourg forskellige produkter, der er mere tiltalende og velegnede til parallelle fondsstrukturer. For eksempel introducerede den reserverede alternative investeringsfond i 2016 aktieligheder med uregulerede fondsstrukturer, men det kræves, at de har en fuldt autoriseret alternativ fondsforvalter (AIFM) og depositar.

I modsætning til en Specialized Investment Fund (SIF) kræver en Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) dog ikke tilladelse fra Luxembourgs tilsynsmyndighed for finanssektoren (CSSF). En registrering er det eneste krav, som en reserveret alternativ investeringsfond (RAIF) skal opfylde. Under RAIF-regimet (Reserved Alternative Investment Fund) kan flere underfonde oprettes. Under tilsyn af en forvalter af alternative investeringsfonde er et europæisk pas tilgængeligt for fondsinvestorer.

Tilgængelige parallelle fondsstrukturer i Luxembourg

Afhængigt af valuta og typen af investorer, foretrækker initiativtagere af fonde muligvis den enkelte masterfond i Luxembourg, der byder på en eller en kombination af feeders på Caymanøerne, Delaware og andre jurisdiktioner.

Luxembourg baner vejen for forenklet porteføljestyring og eliminerer dermed fejl mellem hovedfonden og parallelfondsstrukturen.

Inden der etableres en fondsstruktur i Luxembourg, bør initiativtagerne overveje investorernes behov og præferencer for at sikre lettere og effektiv fundraising.

Initiativtagere skal også overveje skattemæssige konsekvenser af at have flere fondsstrukturer på investorer og investeringsportefølje selv. I betragtning af de parallelle fondes kompleksitet bør investeringsfondsforvaltere overveje de samlede omkostninger ved at opretholde disse strukturer.

Ring til en Damalion-ekspert i dag for at lære mere om parallelfondsstrukturen , eller hvis du har spørgsmål vedrørende tilgængelige investeringsinstrumenter i Luxembourg.

Disse oplysninger er ikke beregnet til at erstatte specifik individualiseret skat eller juridisk rådgivning. Vi foreslår, at du diskuterer din specifikke situation med en kvalificeret skatte- eller juridisk rådgiver.