Fonds d’investissement alternatif réservé (RAIF)

Qu’est-ce que le RAIF au Luxembourg ?

Le fonds d’investissement alternatif réservé (RAIF) est une forme de fonds d’investissement qui peut investir dans un large éventail d’actifs. Il s’agit d’un fonds d’investissement alternatif (AIF) qui ne nécessite pas d’autorisation de produit de la part de la CSSF. It is important to differentiate the RAIF and the Specialized investment fund –

Le 23 juillet 2016, la loi RAIF a été adoptée, entrant dans un nouveau régime flexible et fiscalement efficace dans la plateforme de fonds luxembourgeoise. Naturellement, le produit RAIF s’est avéré être un choix populaire, représentant plus de la moitié de tous les fonds PE luxembourgeois. Il combine le régime SICAR (société d’investissement en capital à risque) et le régime SIF (respectivement loi de 2004 et 2007) dans un cadre juridique spécial destiné aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFM) autorisés basés au Luxembourg ou dans tout autre pays de l’UE disposant d’un passeport pour la gestion de fonds.

Cadre juridique

Globalement, non seulement les initiateurs pourront établir le RAIF sans avoir besoin de l’autorisation de la CSSF, mais ils bénéficieront également des éléments de structuration attrayants qui ne sont actuellement disponibles que pour les fonds alternatifs réglementés (structure parapluie, capital variable, régime fiscal spécifique). Il s’agit d’une solution polyvalente et attrayante pour les investisseurs dans des fonds alternatifs (non-UCITS) de tous types.

Le RAIF peut investir dans n’importe quelle classe d’actifs, y compris :

• l’immobilier,
• le capital-investissement,
• les fonds spéculatifs,
• l’acquisition de la dette,
• l’origination des prêts,
• l’infrastructure et ainsi de suite.

La loi RAIF réduit considérablement les délais de mise sur le marché en allégeant la charge réglementaire qui pèse sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFM) lors de la création de fonds alternatifs.

Comme indiqué précédemment, les fonds d’investissement alternatifs réservés ne sont pas soumis à l’approbation de la CSSF avant leur déploiement. Par conséquent, ils ne sont pas soumis à la surveillance directe et continue de la CSSF. Les RAIFs doivent choisir un gestionnaire de fonds d’investissement alternatif (AIFM) externe autorisé qui est chargé de la gestion des actifs et de la supervision du fonds.

Critères d’éligibilité

L’investissement dans un fonds d’investissement alternatif réservé est limité aux investisseurs “bien informés” qui peuvent analyser de manière appropriée les risques liés à un tel véhicule. Il s’agit notamment des investisseurs institutionnels, des investisseurs professionnels et des particuliers qui ont confirmé par écrit qu’ils sont des investisseurs “avertis”. And, they have either invested a minimum of EUR 125,000 in the RAIF or been appraised by a credit institution, investment firm, or management organization that confirms the investor’s ability, experience, and understanding in appropriately assessing an investment in the RAIF.

Aspects opérationnels

• Il n’y a pas d’agrément de la CSSF.
• La CSSF ne supervise pas directement les RAIFs, mais le RAIF doit désigner un gestionnaire agréé externe qui est supervisé par son autorité de surveillance. Si le gestionnaire externe est constitué au Luxembourg, la CSSF le supervisera.

Aperçu des formes juridiques disponibles

• La forme contractuelle d’un fonds commun de placement (FCP) ou la forme sociale d’une société d’investissement sont toutes deux autorisées dans le cadre de la flexibilité de la structure juridique du RAIF (SICAV).
• Dans le cas d’une société par actions, plusieurs types de sociétés (société anonyme – SCA-, société en commandite simple – SCS-, et société en commandite spéciale – SCSp) ainsi que plusieurs configurations sont disponibles : société anonyme (SA), société anonyme simplifiée (S.A.S.), société anonyme à responsabilité limitée (S. à r.l.), société coopérative organisée comme une société anonyme (S.A. – SCOSA).
• Le FCP ou la SICAV/SICAF peut être constitué d’un seul fonds ou d’une structure comportant un nombre illimité de compartiments.

Capital de base

L’actif net d’un RAIF ne peut être inférieur à 1 250 000 euros. Ce minimum doit être atteint dans les douze mois suivant son autorisation. Au moment de la souscription, au moins 5% du capital doit être libéré.

Régime fiscal / Avantages fiscaux

• Le régime fiscal par défaut des RAIFs est le même que celui des SIFs. Cela signifie que le RAIF ne sera soumis qu’à une taxe d’abonnement annuelle de 0,01 % de ses actifs nets au niveau du fonds (calculée le dernier jour de chaque trimestre). Toutefois, en fonction des investissements sous-jacents, plusieurs exceptions peuvent s’appliquer. Les RAIFS qui investissent dans d’autres fonds déjà soumis à la taxe d’abonnement, par exemple, sont exonérés de la taxe d’abonnement.
• Quelle que soit la structure juridique choisie pour le RAIF, celui-ci n’est pas soumis à l’impôt sur les sociétés, à la taxe professionnelle municipale ou à l’impôt sur la fortune nette, et les gains distribués par le RAIF ne sont pas soumis à la retenue à la source.
• En outre, aucune retenue à la source n’est imposée sur les distributions du RAIF au Luxembourg, sauf si la directive européenne sur l’épargne s’applique (c’est-à-dire s’il s’agit d’un FCP), et aucune imposition n’est prélevée sur les plus-values réalisées ou les revenus perçus par les investisseurs.
• Au Luxembourg, aucun droit d’enregistrement ou autre taxe de transfert n’est payable sur l’émission d’actions ou d’unités par le RAIF.
• Les services de gestion offerts à un RAIF sont exempts de TVA au Luxembourg (exception faite des services techniques).
• Finally, RAIFS set up in the form of an investment firm may benefit from a significant number of double tax treaties.
• Un RAIF peut également opter pour un régime fiscal SICAR si son objectif principal est d’investir dans un actif de capital-risque. Dans cette situation, elle n’est pas soumise à la taxe d’abonnement, paie l’impôt ordinaire sur le revenu (sauf si une exonération fiscale s’applique) et exige la confirmation du commissaire aux comptes qu’elle n’investit que dans du capital-risque.

Les raisons de sa popularité

D’autres facteurs contribuent à sa popularité :

• Rapidité de mise sur le marché : Contrairement aux véhicules SIF et SICAR, le RAIF n’est pas soumis à la double réglementation, dans laquelle la CSSF réglemente et supervise à la fois le gestionnaire et le fonds. Par conséquent, un RAIF n’a pas besoin de l’autorisation de la CSSF avant son lancement, ce qui lui permet d’être mis sur le marché très rapidement.
• Passeportage: Comme il est géré par un gestionnaire agréé, un fonds d’investissement régional peut bénéficier des avantages du passeport de distribution. Par conséquent, ses actions peuvent être distribuées à de grands investisseurs dans toute l’Europe.
• Protection des investisseurs : Grâce à sa flexibilité, le RAIF peut passer aux régimes SIF ou SICAR si une protection supplémentaire des investisseurs est nécessaire au niveau du fonds. De même, les SIFs et les SICARs peuvent abandonner leur statut réglementaire afin d’être inclus dans le modèle RAIF.

L’administration du fonds

Comme mentionné, le RAIF doit être géré par un gestionnaire agréé externe situé au Luxembourg, dans un autre pays européen ou dans un pays voisin (ayant le passeport de gestion AIFMD).

Les avocats, les gestionnaires de portefeuille (conseillers en investissement), les administrateurs et/ou les agents de registre et de transfert, les agents de domiciliation, les distributeurs et les agents payeurs sont des prestataires de services typiques des RAIF.

L’organe de gestion du RAIF est déterminé par la forme juridique choisie et les statuts correspondants. Dans tous les cas, il est préférable d’avoir un ou plusieurs administrateurs basés au Luxembourg et de tenir des réunions régulières au Grand-Duché.

Si vous souhaitez obtenir de plus amples informations sur le Fonds d’investissement alternatif réservé (RAIF) au Luxembourg, veuillez contacter nos conseillers financiers, qui peuvent vous aider à créer un fonds en fonction de vos intérêts commerciaux.

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