Lacartolarizzazione comporta la trasformazione di beni e/o rischi in titoli negoziabili che possono essere collocati sotto una società veicolo (SPV) nel Lussemburgo. La cartolarizzazione dei rischi e delle attività comporta una serie di vantaggi, tra cui la liquidità per gli investitori istituzionali e/o gli iniziatori, la rimozione del debito o dei rischi dai bilanci precedenti e un grande potenziale di finanziamento da parte degli investitori in Lussemburgo e in altri Stati membri europei.

Vantaggi del veicolo di cartolarizzazione lussemburghese

Iveicoli di cartolarizzazione nel Lussemburgo sono imprese d’investimento che offrono opzioni altamente efficienti e consolidate attualmente offerte nel Granducato. Tutte le imprese di cartolarizzazione sono soggette alla legge sulla cartolarizzazione del Lussemburgo del 22 marzo 2004 e possono assumere la forma di un fondo di cartolarizzazione o di una società di cartolarizzazione.

Un veicolo di cartolarizzazione che desidera approfittare del quadro giuridico e normativo favorevole del Securitization Act deve essere domiciliato in Lussemburgo. Una struttura di cartolarizzazione del Lussemburgo può essere strutturata come una struttura a uno o due livelli che consiste in un veicolo di acquisizione e un veicolo di emissione.

L’attrattiva delle imprese di cartolarizzazione lussemburghesi tra gli originatori

Una società veicolo (SPV) in Lussemburgo comporta una serie di vantaggi per i gestori e/o iniziatori di fondi:

• Liquidità

Le attività non vendibili con un flusso di reddito regolare possono essere stabilite come veicolo di cartolarizzazione, migliorando la liquidità dell’iniziatore.

• Maggiore accesso ai mercati dei capitali

Un veicolo di cartolarizzazione offre all’iniziatore un facile accesso ai mercati dei capitali. Una società con rating BBB che può cartolarizzare attività può essere in grado di acquisire un rating AAA. Questa transizione permette alle società di accedere ai fondi a un costo inferiore, compreso il basso costo del capitale per la creazione di un veicolo di cartolarizzazione in Lussemburgo.

• Diversificazione delle fonti di finanziamento

Gli iniziatori possono procurarsi beni da investitori nell’Unione europea.

I vantaggi delle imprese di cartolarizzazione lussemburghesi tra gli investitori

• Eccellente ritorno su attività di qualità

Gli investitori possono investire in attività di alta qualità e ottenere migliori rendimenti nel tempo. Promette un rendimento più stabile basato sulla performance delle attività acquisite ma non sulla performance globale di una società di cartolarizzazione.

• Rischi e rendimenti combinati

I titoli emessi da un veicolo di cartolarizzazione del Lussemburgo sono disponibili in varie forme che pagano rendimenti diversi e dipendono in gran parte dalla scadenza o dall’esposizione al rischio. Gli investitori hanno la libertà di scalare i loro investimenti in base alla loro propensione al rischio.

Perché investire in un fondo o in una società di cartolarizzazione in Lussemburgo?

• Il Lussemburgo ha promulgato la legge sulla cartolarizzazione per offrire un quadro giuridico flessibile e innovativo ai promotori e agli investitori interessati alle transazioni transfrontaliere.
• Dalla promulgazione della legge sulla cartolarizzazione nel 2004, le società veicolo lussemburghesi sono state utilizzate per varie imprese di cartolarizzazione paneuropee.

A partire da maggio 2019, il Lussemburgo ha fatto il conto di queste statistiche:

• Ci sono più di 1.350 veicoli di cartolarizzazione nel paese
• Tra i 1.350 veicoli di cartolarizzazione, 6.000 comparti sono domiciliati in Lussemburgo
• Il Granducato è una giurisdizione popolare per le strutture di cartolarizzazione, come evidenziato dalla sua quota di mercato del 30% di tutti i veicoli di cartolarizzazione nell’Unione europea.

I vantaggi della creazione di un veicolo di cartolarizzazione in Lussemburgo

• Varie forme giuridiche sotto la struttura di tipo societario o di fondo.
• Gli investitori possono scegliere tra veicoli speciali di cartolarizzazione regolamentati e non regolamentati.
• Poiché i veicoli di cartolarizzazione sono per natura neutrali dal punto di vista fiscale, godono di un regime fiscale più vantaggioso.
• Possibilità di quotare in borsa i titoli emessi.
• Eccellenti caratteristiche di protezione dell’investitore, come evidenziato dal ricorso limitato e dalle disposizioni di fallimento a distanza.
• Secondo la legge sulla cartolarizzazione, la creazione di sotto-fondi o compartimenti è permessa, permettendo la segregazione delle attività e il ring-fencing delle attività.
• Applica il ricorso limitato, il non sequestro dei beni, la subordinazione e nessuna disposizione di petizione, per citarne alcuni.

Attività che possono essere cartolarizzate in Lussemburgo

Un veicolo di cartolarizzazione del Lussemburgo può cartolarizzare quanto segue:

• Reclami
• Beni mobili e immobili
• Servizi eseguiti da terzi, compresi i prestiti ipotecari residenziali e commerciali, i crediti delle carte di credito, i crediti commerciali, i prestiti aziendali, i titoli di debito, i titoli azionari, i diritti e i crediti dei contratti finanziari, i diritti e i crediti delle operazioni commerciali e molti altri.

È importante notare che ai sensi della legge lussemburghese sulla cartolarizzazione, non vi è alcun requisito per la diversificazione specifica degli attivi.

Finanziamento di cartolarizzazioni in Lussemburgo

Lecartolarizzazioni sono finanziate attraverso l’emissione di titoli, il cui valore o rendimento dipende dalle attività cartolarizzate. In sostanza, i titoli si riferiscono a qualsiasi tipo di debito e titoli azionari come le azioni.

I titoli emessi possono essere garantiti o non garantiti, con veicoli di cartolarizzazione che offrono diversi titoli specifici per uno specifico comparto.

I veicoli di cartolarizzazione in Lussemburgo sono regolati o non regolati?

Tecnicamente, i fondi e le società di cartolarizzazione sono strutture non regolamentate a condizione che non emettano titoli al pubblico su base continua (almeno tre titoli in un anno). Nel caso in cui emettano titoli oltre il limite, le società di cartolarizzazione o i fondi saranno soggetti all’autorizzazione e alla supervisione della Commissione per la supervisione del settore finanziario (CSSF). Infine, un veicolo di cartolarizzazione sarà sotto la supervisione della Commissione per la supervisione del settore finanziario (CSSF) quando il suo valore totale dei titoli è inferiore a 125.000 euro.

Le attività di un veicolo di cartolarizzazione del Lussemburgo sono limitate all’amministrazione del flusso di fondi e delle loro cartolarizzazioni sottostanti. Pertanto, un veicolo di cartolarizzazione nel Granducato non può impegnarsi in una gestione attiva.

I vantaggi dei comparti di cartolarizzazione del Lussemburgo

Uno dei principali punti di vendita di un veicolo di cartolarizzazione in Lussemburgo è la capacità di creare compartimenti rapidamente e a basso costo.

• Permette la separazione ad anello e la segregazione di attività e passività in un unico compartimento.
• Una società di cartolarizzazione o un fondo può facilmente costruire un comparto su approvazione del suo consiglio di amministrazione. Gli allestimenti dei compartimenti non richiedono l’approvazione di uffici esterni.
• Ogni compartimento all’interno di un veicolo di cartolarizzazione del Lussemburgo è trattato come un’entità indipendente senza personalità giuridica, il che contribuisce alla convenienza economica della creazione di una nuova entità giuridica.

Forme legali del veicolo di cartolarizzazione del Lussemburgo

• Società per azioni (S.A.)
• Società pubblica a responsabilità limitata (S.A.R.L.)
• Società in accomandita per azioni (S.C.A.)
• Cooperativa organizzata come società per azioni (S.C.O.P)

Fino al 2016, la forma giuridica di cartolarizzazione più popolare era la società per azioni. Questa forma giuridica permette al veicolo di cartolarizzazione di offrire titoli al pubblico – una transazione che non è permessa per le S.A.R.L. Poco dopo, le restrizioni sull’emissione di titoli al pubblico sono state rimosse per le S.A.R.L. nel 2016.

Una società di cartolarizzazione costituita come fondo di cartolarizzazione deve essere gestita da una società di gestione con sede nel Lussemburgo.

Diritti di passaporto dell’Unione Europea per i veicoli di cartolarizzazione del Lussemburgo

Iveicoli di cartolarizzazione non beneficiano dei diritti di passaporto dell’UE. Di conseguenza, viene dato loro il diritto di offrire titoli al pubblico e il permesso di facilitare la negoziazione su un mercato regolato dall’UE. Un iniziatore di un veicolo di cartolarizzazione può ottenere diritti di passaporto unico se soddisfa le disposizioni della direttiva sul prospetto.

Periodo di svolta per i veicoli di cartolarizzazione del Lussemburgo

La durata del set-up dipende dal fatto che un veicolo di cartolarizzazione opererà come una struttura regolamentata o non regolamentata. La maggior parte dei veicoli di cartolarizzazione non sono regolamentati e possono essere creati in pochi giorni. La redazione delle documentazioni di un veicolo di cartolarizzazione sarà basata sulla struttura complessa e sugli input degli investitori.

Costi di set-up dei veicoli di cartolarizzazione

Il costo di set-up dipenderà in gran parte dai tipi di fornitori di servizi scelti dai promotori di un veicolo di cartolarizzazione. I costi di manutenzione dei veicoli di cartolarizzazione è più vicino al costo di una società commerciale standard. Un veicolo di cartolarizzazione può essere una struttura a ombrello con comparti multipli con la capacità di segregare le attività degli investitori senza costi aggiuntivi, eccetto per i costi relativi alle soluzioni di revisione e contabilità.

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Queste informazioni non sono destinate a sostituire una specifica consulenza fiscale o legale personalizzata. Vi suggeriamo di discutere la vostra situazione specifica con un consulente fiscale o legale qualificato.