Zaznacz stronę

W dniu 28 lipca 2016 r. w Dzienniku Urzędowym Luksemburga została opublikowana nowa ustawa z dnia 23 lipca 2916 r. określająca Reserved Alternative Investment Fund (RAIF). Została ona wprowadzona w życie po przyjęciu ustawy przez parlament luksemburski. Ustawa o zastrzeżonych alternatywnych funduszach inwestycyjnych (RAIF) weszła w życie trzy dni po jej oficjalnej publikacji.

Ustawa o Zastrzeżonym Alternatywnym Funduszu Inwestycyjnym (RAIF) dodatkowo wzmacnia pulę narzędzi inwestycyjnych w Wielkim Księstwie. Stanowi on odpowiedź na kluczową potrzebę zapewnienia inwestorom, krajowym i międzynarodowym, korzystnej alternatywy dla innych jurysdykcji dotyczących funduszy w Europie i innych częściach świata.

Ustawa została uchwalona w czasie, gdy pojawiła się szybko zmieniająca się sytuacja regulacyjna dla zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) odzwierciedla odejście Wielkiego Księstwa od dwuwarstwowego nadzoru, pozwalając na tworzenie alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AIF), posiadających wszystkie cechy inwestycji regulowanych, ale bez konieczności uzyskania wcześniejszego zezwolenia luksemburskiej Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF). Zamiast tego, zastrzeżony alternatywny fundusz inwestycyjny (RAIF) będzie pośrednio nadzorowany przez zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (ZAFI).

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) jest pożądaną zmianą dla inicjatorów funduszy, którzy chcą zaoferować inwestorom produkt inwestycyjny posiadający korzystne cechy wyspecjalizowanego funduszu inwestycyjnego (SIF) lub kapitału inwestycyjnego z kapitałem podwyższonego ryzyka (SICAR), a jednocześnie cieszyć się korzyściami płynącymi z szybkiego zakładania funduszu, niewielkiej interwencji regulacyjnej oraz elastyczności w zakresie zmiany dokumentów założycielskich bez konieczności uzyskania zgody Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF).

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) Informacje ogólne

Przesłanki dla rozwoju legislacyjnego, który zainspirował powstanie Reserved Alternative Investment Fund (RAIF), są mocno zakorzenione w niedawnym przesunięciu punktu ciężkości regulacji Unii Europejskiej z regulacji samych funduszy na zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.

W związku z przyjęciem dyrektywy 2011/61/UE w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi) do prawa krajowego obowiązującego w państwach członkowskich UE, wśród zainteresowanych stron pojawiły się pytania dotyczące potrzeby podwójnego licencjonowania w celu uzyskania dostępu do inwestorów niedetalicznych za pośrednictwem ogólnoeuropejskiego systemu paszportowego, biorąc pod uwagę, że dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi) nie jest zasadniczo rozporządzeniem produktowym i jako taka nie została stworzona w celu bezpośredniego regulowania alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AFI).

Zgodnie z nową Ustawą o Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszach Inwestycyjnych (RAIF), Dyrektywa w sprawie Zarządzających Alternatywnymi Funduszami Inwestycyjnymi (AIFMD) nie wymaga, aby Alternatywne Fundusze Inwestycyjne podlegały jakimkolwiek przepisom prawa lub bezpośredniemu nadzorowi regulacyjnemu ze strony władz. Zainspirowało to rozwój nowej generacji w pełni zgodnych z przepisami, nieregulowanych alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AFI), które mogą być wprowadzane do obrotu w całej UE dzięki zezwoleniu przyznanemu zarządzającemu alternatywnym funduszem inwestycyjnym.

W Luksemburgu wprowadzenie ustawy o zastrzeżonych alternatywnych funduszach inwestycyjnych (RAIF) wzmacnia ten trend poprzez zapewnienie szczególnych ram regulacyjnych. jako alternatywne fundusze inwestycyjne nie będą wymagały bezpośredniego nadzoru ze strony Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF), jednocześnie aktywnie korzystając z systemu regulacyjnego Dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD), która umożliwia zarządzającym Zastrzeżonymi Alternatywnymi Funduszami Inwestycyjnymi (RAIF) bezpośredni dostęp do inwestorów w całej Europie, wykorzystując system paszportowy dla zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.

Kluczowe cechy zastrzeżonego alternatywnego funduszu inwestycyjnego

Zgodnie z Ustawą o Zastrzeżonym Alternatywnym Funduszu Inwestycyjnym (który w wielu aspektach jest podobny do Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego), Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny będzie charakteryzował się następującymi cechami:

Zakres i kwalifikujący się inwestorzy

System zastrzeżonych alternatywnych funduszy inwestycyjnych (RAIF) jest dostępny dla wszystkich zdywersyfikowanych luksemburskich alternatywnych funduszy inwestycyjnych, które są zastrzeżone tylko dla dobrze poinformowanych inwestorów i których dokumenty założycielskie przewidują, że podlegają one ustawie o zastrzeżonych alternatywnych funduszach inwestycyjnych (RAIF).

Podobnie jak w przypadku Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego (SIF), dobrze poinformowany inwestor jest definiowany jako jeden lub więcej z poniższych:

  • Organizacje instytucjonalne
  • Inwestorzy branżowi
  • Inni inwestorzy

Wszyscy dobrze poinformowani inwestorzy muszą potwierdzić swój status dobrze poinformowanego inwestora na piśmie, zainwestować min. 125.000 EUR lub posiadać wiedzę specjalistyczną, doświadczenie i umiejętności oceny planowanej inwestycji zweryfikowane przez instytucję kredytową, firmę inwestycyjną, przedsiębiorstwo zarządzające przedsiębiorstwem zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) lub zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym.

Nadzór

W przeciwieństwie do Wyspecjalizowanych Funduszy Inwestycyjnych (SIF) i Spółek Inwestycyjnych z Kapitałem Ryzykownym (SICAR), Rezerwowy Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) nie podlega zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF) ani uprzedniej autoryzacji, ani bieżącemu nadzorowi.

Zarządzający Alternatywnymi Funduszami Inwestycyjnymi (ZAFI) mogą wprowadzać do obrotu Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF), gdy tylko dokumentacja zostanie wprowadzona w życie, a zewnętrzny autoryzowany Zarządzający Alternatywnym Funduszem Inwestycyjnym zostanie wyznaczony, co zapewni szybkość wprowadzenia na rynek, która nie ma sobie równych wśród istniejących regulowanych alternatywnych funduszy inwestycyjnych w Luksemburgu.

Zarządzanie

  1. Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne mogą być zarządzane przez zewnętrznego autoryzowanego zarządzającego funduszem, który nie musi być autoryzowanym zarządzającym alternatywnym funduszem inwestycyjnym (AIFM) w Luksemburgu.
  2. Zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym będzie zarządzał Zastrzeżonym Alternatywnym Funduszem Inwestycyjnym zgodnie z przepisami Dyrektywy w sprawie Zarządzających Alternatywnymi Funduszami Inwestycyjnymi (AIFMD).

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) Forma prawna

Podobnie jak Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny, Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny może przyjąć formę luksemburskiego funduszu wspólnego (FCP) lub spółki inwestycyjnej o zmiennym kapitale (SICAV), lub każdą inną formę, w tym spółkę inwestycyjną o stałym kapitale. W przypadku spółki inwestycyjnej w kapitale podwyższonego ryzyka (SICAR), Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny może przybierać następujące formy prawne:

  • Public Limited Liability Company (SA)
  • Prywatna spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (SARL)
  • Spółka Komandytowo-Akcyjna (SCA)
  • Wspólna Spółka Komandytowa (SCS)
  • Specjalna spółka komandytowa (SCSp)
  • Spółdzielnia utworzona w formie spółki akcyjnej (SCoSA)

Niezależnie od formy prawnej, minimalny wymóg kapitałowy jest ustalony na poziomie 1,25 mln EUR, która to kwota musi zostać osiągnięta przez Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny w ciągu 12 miesięcy od daty jego założenia.

Elastyczna struktura Zastrzeżonego Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego

Jedną z cech odróżniających Zastrzeżone Alternatywne Fundusze (RAIF ) od innych nieregulowanych Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych (AFI) jest to, że Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) może być skonstruowany jako fundusz wieloskładnikowy lub fundusz parasolowy. W takim układzie subfundusz może posiadać własną kategorię inwestorów, politykę inwestycyjną, odrębne opłaty, strukturę dystrybucji oraz zasady emisji i umarzania papierów wartościowych i udziałów, zwane również podejściem “ring-fencing”.

Subfundusz może wydać odrębny prospekt emisyjny lub dokument ofertowy pomiędzy subfunduszami tego samego parasola Reserved Alternative Investment Fund, po spełnieniu określonych warunków.

Zakładanie luksemburskiego RAIF

  1. Statut Reserved Alternative Investment Fund musi zostać zarejestrowany i zweryfikowany przez notariusza w ciągu pięciu dni roboczych od daty jego założenia.
  2. Notariusz musi ocenić legalność konstytucji, zdolność do określenia jej założycieli oraz zgodność z obowiązującymi przepisami dotyczącymi prania pieniędzy i finansowania działalności terrorystycznej.
  3. Wspólne spółki komandytowe (SCS) i specjalne spółki komandytowe (SCSp) są zobowiązane do złożenia notarialnego oświadczenia, co stanowi dodatkowy krok administracyjny w procesie ich zakładania.
  4. W terminie 15 dni od daty sporządzenia aktu notarialnego, nota o utworzeniu Zastrzeżonego Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego (RAIF) musi zostać złożona w luksemburskim Rejestrze Handlowym i Spółek w celu jej publikacji.
  5. W ciągu 20 dni od daty złożenia oświadczenia notarialnego, Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny musi zostać wpisany na oddzielną listę zabezpieczoną przez luksemburski Rejestr Handlu i Spółek.

Depozytariusz

Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne muszą wyznaczyć depozytariusza, którego siedziba lub oddział znajduje się w Luksemburgu.

Konwersja

Ustawa o Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszach Inwestycyjnych (RAIF) pozwala istniejącym instytucjom inwestycyjnym, zarówno regulowanym jak i nieregulowanym, przekształcić się w Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne, jeśli spełnione zostaną określone warunki.

  1. Inwestorzy muszą wyrazić zgodę na przekształcenie, a podmiot musi być zgodny z dyrektywą w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.
  2. Instytucje inwestycyjne, takie jak Part I Undertaking for Collective Investments, Specialized Investment Funds, lub Investment Company in the Risk Capital muszą uzyskać zgodę Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF) i zmienić dokumenty założycielskie funduszu oraz dokument ofertowy funduszu.
  3. W przypadku struktur nieuregulowanych, należy dokonać zmian w umowie spółki komandytowej.
  4. Podmiot spoza Luksemburga może przekształcić się w Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF), jeśli może mieć siedzibę na mocy prawa kraju pochodzenia. Konwersja może być zrealizowana wyłącznie w drodze połączenia, które może być wniesione jako aport lub inny mechanizm.
  5. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny może również zostać przekształcony w regulowaną spółkę inwestycyjną.

Informacje dla Inwestorów

  1. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny jest zobowiązany do sporządzenia dokumentu ofertowego, który musi zawierać na stronie tytułowej widoczne oświadczenia, że fundusz nie podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF).
  2. Ujawnianie informacji inwestorom jest wymogiem wynikającym z dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa AIFMD) i jest udostępniane inwestorom.
  3. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) musi przedłożyć zbadane sprawozdanie roczne za każdy rok finansowy, które musi być dostępne dla inwestorów.

Zarezerwowany Marketing Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych

  1. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) będzie korzystał z ogólnoeuropejskiego systemu paszportowego i będzie dostępny dla zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi. Dzięki temu mogą wprowadzać Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) na rynek Unii Europejskiej dla inwestorów branżowych.
  2. W przypadku wprowadzania do obrotu wśród inwestorów spoza Unii Europejskiej, wprowadzanie do obrotu zastrzeżonego alternatywnego funduszu inwestycyjnego (RAIF) musi być zgodne z istniejącymi krajowymi zasadami plasowania dla każdej jurysdykcji.
  3. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) jest zobowiązany do przestrzegania ustawy z dnia 10 lipca 2005 r. o prospekcie emisyjnym papierów wartościowych, jeżeli chce prowadzić działalność w zakresie oferty publicznej lub dopuszczenia do obrotu.

System opodatkowania zastrzeżonych alternatywnych funduszy inwestycyjnych (RAIF)

  1. Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) nie podlega luksemburskim podatkom, w tym podatkowi majątkowemu, podatkowi dochodowemu oraz podatkom od dochodu realizowanego przez Reserved Alternative Investment Fund (RAIF).
  2. Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) podlega rocznemu podatkowi subskrypcyjnemu w wysokości 0,01% liczonemu od sumy aktywów netto Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) wycenionych na koniec każdego kwartału.
  3. Opcjonalne zasady podobne do tych stosowanych wobec spółek inwestycyjnych w kapitał podwyższonego ryzyka (SICAR) mogą być stosowane wobec Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) pod następującymi warunkami:
  1. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) będzie musiał ujawnić, że jego celem jest wyłącznie inwestowanie w kapitał podwyższonego ryzyka.
  2. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) podlega postanowieniom Zastrzeżonej Alternatywy.

Ustawa o Funduszach Inwestycyjnych (RAIF), która przewiduje alternatywny system podatkowy

  1. Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) zaangażowane w kapitał podwyższonego ryzyka będą podlegać ogólnym podatkom od osób prawnych w Luksemburgu, w tym miejskiemu podatkowi od działalności gospodarczej, podatkowi dochodowemu od osób prawnych oraz podatkowi solidarnościowemu.
  2. Dochód pochodzący z papierów wartościowych posiadanych przez Reserved Alternative Investment Fund (RAIF), dochód ze sprzedaży, wkładu lub likwidacji będzie w pełni zwolniony z podatku.
  3. Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) zaangażowane w kapitał podwyższonego ryzyka mogą korzystać z kosztownej sieci umów o unikaniu podwójnego opodatkowania zawartych przez Luksemburg z innymi krajami.
  4. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) o strukturze funduszu parasolowego będzie podlegał stosownym regulacjom podatkowym, podobnie jak jego subfundusze. Oznacza to, że nie jest możliwe, aby niektóre subfundusze były oceniane z uwzględnieniem systemu podatku od subskrypcji.

Damalion jest profesjonalną firmą doradczą z bogatym doświadczeniem w zakresie pomocy inwestorom i inicjatorom funduszy w strukturyzacji Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) w Luksemburgu. Wykorzystując naszą rozległą sieć profesjonalistów zaangażowanych w tworzenie spółek i inwestycji oraz zarządzanie nimi, zapewniamy dobrze poinformowanym inwestorom wyjątkowe wsparcie od początku do końca. Skontaktuj się z ekspertem Damalion już dziś, jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o naszym pełnym pakiecie usług doradczych.

Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.