Cos’è il RAIF in Lussemburgo?

Il Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) è una forma di fondo d’investimento che può investire in una vasta gamma di attività. Si tratta di un fondo d’investimento alternativo (AIF) e non richiede l’autorizzazione dei prodotti CSSF. It is important to differentiate the RAIF and the Specialized investment fund –

Il 23 luglio 2016, la legge RAIF è stata approvata, entrando in un nuovo regime flessibile e fiscalmente efficiente nella piattaforma di fondi del Lussemburgo. Naturalmente, il prodotto RAIF ha dimostrato di essere una scelta popolare, rappresentando più della metà di tutti i fondi PE del Lussemburgo. Combina il regime SICAR (società d’investimento in capitale di rischio) e il regime SIF (rispettivamente leggi del 2004 e del 2007) in un quadro giuridico speciale rivolto ai gestori autorizzati di fondi d’investimento alternativi (AIFM) con sede nel Lussemburgo o in qualsiasi paese dell’UE con un passaporto per la gestione di fondi.

Quadro legale

Nel complesso, non solo gli iniziatori saranno in grado di istituire il RAIF senza la necessità di un’autorizzazione CSSF, ma beneficeranno anche degli interessanti elementi di strutturazione che sono attualmente disponibili solo per i FIA regolamentati (struttura a ombrello, capitale variabile, regime fiscale specifico). È una soluzione versatile e attraente per gli investitori in fondi alternativi (non-UCITS) di tutti i tipi.

Il RAIF può investire in qualsiasi classe di attività, tra cui:

• beni immobili,
• private equity,
• fondi speculativi,
• acquisizione del debito,
• creazione di prestiti,
• infrastrutture e così via.

La legge RAIF riduce considerevolmente il “time to market” alleggerendo l’onere normativo per i gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFM) nello stabilire i FIA.

Come detto in precedenza, i fondi d’investimento alternativi riservati non sono soggetti all’approvazione della CSSF prima del dispiegamento. Di conseguenza, non sono soggetti alla supervisione continua diretta della CSSF. I RAIF devono scegliere un gestore esterno autorizzato di fondi d’investimento alternativi (AIFM) che è incaricato della gestione patrimoniale e della supervisione del fondo.

Criteri di ammissibilità

L’investimento in un fondo di investimento alternativo riservato è limitato agli investitori “ben informati” che possono analizzare adeguatamente i rischi connessi a tale veicolo. Questi includono investitori istituzionali, investitori professionali e individui che hanno confermato per iscritto di essere investitori “ben informati”. E, hanno investito un minimo di 125.000 EUR nel RAIF o sono stati valutati da un istituto di credito, una società di investimento o un’organizzazione di gestione che conferma la capacità, l’esperienza e la comprensione dell’investitore nel valutare adeguatamente un investimento nel RAIF.

Aspetti operativi

• Non c’è approvazione della CSSF.
• La CSSF non supervisiona direttamente i RAIF, ma il RAIF deve nominare un GEFIA esterno autorizzato che è supervisionato dalla sua autorità di vigilanza. Se il GEFIA esterno è costituito in Lussemburgo, la CSSF lo supervisionerà.

Panoramica delle forme legali disponibili

• La forma contrattuale di un fondo comune (FCP) o la forma societaria di una società d’investimento sono entrambe ammesse dalla flessibilità della struttura giuridica della RAIF (SICAV).
• Nel caso di una società di capitali, sono disponibili vari tipi di società di persone (societarie – SCA-, società in accomandita semplice – SCS-, e società in accomandita speciale – SCSp) così come diverse configurazioni: società per azioni (SA), società a responsabilità limitata semplificata (S.A.S.), società a responsabilità limitata (S. à r.l.), società cooperativa organizzata come una società per azioni (S.A. – SCOSA).
• Il FCP o la SICAV/SICAF possono essere costituiti come un singolo fondo o come una struttura con un numero illimitato di comparti.

Base di capitale

Il patrimonio netto di un RAIF non può essere inferiore a 1.250.000 euro. Questo minimo deve essere raggiunto entro dodici mesi dalla sua autorizzazione. Al momento della sottoscrizione, almeno il 5% del capitale deve essere versato.

Regime fiscale / Vantaggi fiscali

• Il regime fiscale predefinito per i RAIF è lo stesso dei FIS. Ciò significa che il RAIF sarà soggetto solo a una tassa annuale di sottoscrizione dello 0,01% del suo patrimonio netto a livello di fondo (calcolato l’ultimo giorno di ogni trimestre). Tuttavia, in base agli investimenti sottostanti, si possono applicare diverse eccezioni. I RAIFS che investono in altri fondi che sono già soggetti alla tassa di sottoscrizione, per esempio, sono esenti dalla tassa di sottoscrizione.
• Indipendentemente dalla struttura giuridica scelta per il RAIF, esso non è soggetto all’imposta sul reddito delle società, all’imposta commerciale comunale o all’imposta sul patrimonio netto, e gli utili distribuiti dal RAIF non sono soggetti a ritenuta alla fonte.
• Inoltre, non viene imposta alcuna ritenuta alla fonte sulle distribuzioni del RAIF in Lussemburgo, a meno che non si applichi la direttiva UE sul risparmio (cioè se si tratta di un FCP), e non viene applicata alcuna tassazione sulle plusvalenze ottenute o sul reddito ricevuto dagli investitori.
• In Lussemburgo, nessuna tassa di registrazione o altre tasse di trasferimento sono dovute sull’emissione di azioni o quote del RAIF.
• I servizi di gestione offerti a un RAIF sono esenti da IVA nel Lussemburgo (eccezione fatta per i servizi tecnici).
• Infine, i RAIFS costituiti sotto forma di società d’investimento possono beneficiare di un numero significativo di trattati di doppia imposizione.
• Un RAIF può anche optare per un regime fiscale SICAR se il suo obiettivo principale è quello di investire in capitale di rischio. In questa situazione, non è soggetta all’imposta di sottoscrizione, paga l’imposta ordinaria sul reddito (a meno che non si applichi un’esenzione fiscale), e richiede la conferma del revisore che investe solo in capitale di rischio.

Ragioni della sua popolarità

Altri fattori che contribuiscono alla sua popolarità sono:

• Velocità di commercializzazione: A differenza dei veicoli SIF e SICAR, il RAIF non è soggetto alla doppia regolamentazione, in cui la CSSF regola e supervisiona sia il gestore che il fondo. Di conseguenza, un RAIF non richiede l’autorizzazione della CSSF prima del lancio, permettendo di essere portato sul mercato molto velocemente.
• Passaporto: Essendo gestito da un GEFIA autorizzato, un RAIF può beneficiare dei vantaggi del passaporto di distribuzione. Di conseguenza, le sue azioni possono essere distribuite a grandi investitori in tutta Europa.
• Protezione degli investitori: Grazie alla flessibilità del RAIF, può passare ai regimi SIF o SICAR se è necessaria una protezione extra degli investitori a livello del fondo. Allo stesso modo, i FIS e le SICAR possono abbandonare il loro status regolamentare per essere inclusi nel modello RAIF.

L’amministrazione del fondo

Come menzionato, il RAIF deve essere gestito da un GEFIA esterno autorizzato situato in Lussemburgo, in un altro paese europeo o in un paese vicino (con passaporto di gestione AIFMD).

Avvocati, gestori di portafoglio (consulenti d’investimento), amministratori e/o conservatori e agenti di trasferimento, agenti di domiciliazione, distributori e agenti pagatori sono tipici fornitori di servizi RAIF.

L’organo di gestione del RAIF è determinato dalla forma giuridica scelta e dal relativo statuto. In ogni caso, è preferibile avere uno o più amministratori basati in Lussemburgo e tenere riunioni regolari nel Granducato.

Se avete bisogno di maggiori informazioni sul Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) in Lussemburgo, contattate i nostri consulenti finanziari, che vi possono assistere nella creazione di un fondo basato sui vostri interessi commerciali.

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