Luksemburgi ajakohastatud väärtpaberistamise seadus - Damalion - Independent consulting firm.
Select Page
9. veebruaril 2022 kiitis Luksemburgi parlament heaks ja võttis vastu 22. märtsi 2004. aasta seaduse muutmise seaduse (väärtpaberistamise seadus). Uus antud seadus pakub Luksemburgi väärtpaberistamisvahenditele suuremat paindlikkust, kuna viiakse sisse rida olulisi muudatusi, mis võetakse vastu palju varem kui algselt kavandatud. Arvestades Luksemburgi väärtpaberistamise seaduse kiiret edenemist, soovisid seadusandjad tagada, et muudatused jõustuksid selle aasta alguses.

Kuigi Luksemburgi vana väärtpaberistamise seadus on juba tõestanud end tõhusa ja tunnustatud raamistikuna struktureeritud finantstehingute jaoks, on muudatused võrreldes eelmise ajakohastatud versiooniga äärmiselt üksikasjalikud. Muudatuste eesmärk on turuosalisi kõigi väärtpaberistamistehingute osas veelgi täiustada ja selgitada.

Mõned äsja muudetud väärtpaberistamise seaduse põhinäitajad on järgmised:

  • Varem oli finantseerimise tuum vaja tagada väärtpaberite emiteerimise kaudu. Uue seaduse kohaselt saab väärtpaberistamisvahend ise rahastada ning seda saab laiendada mis tahes finantsinstrumentidele ja laenudele.
  • Ettevõtte vormis olev väärtpaberistamisvahend võib valida rohkemate juriidiliste vormide hulgast, sealhulgas erinevat tüüpi partnerlussuhteid.
  • Ajakohastatud väärtpaberiseadus määratleb, mida tuleb määratleda kui pidevat avalikku pakkumist, mis omakorda käivitab väärtpaberistamisvahendi järelevalve Luksemburgi finantssektori järelevalve komisjoni (CSSF) poolt.
  • Väärtpaberistamisvahendis hoitavate nõuete ja finantsvõlainstrumentide aktiivne haldamine on lubatud tehinguteks, mille puhul emiteeritud finantsinstrumente ei ole võimalik avalikkusele pakkuda. See on oluline muudatus, mis võimaldab tagatisega laenukohustuste struktuure.
  • Aktsia emissiooniga finantseeritavate väärtpaberistamistehingute kontekstis näeb seaduse muudatus ette, et raamatupidamisaruandeid saab kinnitada osakondade tasandil, sealhulgas kohustuslikud reservid ja reservide jaotamise otsused.
  • Muudetud seadusega kehtestatakse ka väärtpaberistamisvahendi emiteeritud finantsinstrumentide vaheline järjestus.
  • Väärtpaberistamisfondid tuleb nüüd registreerida Luksemburgi kaubandus- ja äriregistris.

Põhjalikum ülevaade Luksemburgi ajakohastatud väärtpaberistamise seadusest on järgmine:

  • Finantsinstrumentide emissioon laiemas ulatuses

Kunagise väärtpaberistamise seaduse kohaselt võivad eriotstarbelised vahendid emiteerida ainult instrumente, mis on selgelt väärtpaberiteks liigitatud. Muudatustega tehti vahe eriotstarbeliste varakogumite seaduse ja asjakohaste rahastamisinstrumentide seaduse vahel, nii et kui viimane ei määratle emiteeritud instrumenti väärtpaberitena, ei kvalifitseerita emiteeritud instrumente Luksemburgi parlamendi seisukohast väärtpaberitena. .

Muudetud väärtpaberistamise seadus teeb lõpu õiguslikule ebakindlusele, selgitades, et Luksemburgi eriotstarbeline varaühing ei piirdu enam väärtpaberitega ja seda ei saa rahastada finantsinstrumentide emiteerimise teel selle võimalikult laias mõistes.

  • Varade aktiivne haldamine

Üheks oluliseks uue seadusega kehtestatud kaalutluseks on eriotstarbelise varaobjektiga soetatud vara valitsemise võimalus. Kuna maksuneutraalsus anti eriotstarbelistele ettevõtetele ja lubati ainult riskide üleandmist algatajalt investoritele ilma täiendavaid riske tekitamata, ei võimaldanud varasem seadusandlus vara aktiivset haldamist.

Uue seadusandlusega, mis võimaldab soetatud varade aktiivset haldamist tagatisega laenukohustuste (CLO) või võlaväärtpaberite (CDO) näol, viivad seadusandjad eriotstarbelised vahendid investeerimisleiu vormile lähemale ilma täiendavaid regulatsioone kehtestamata, saavutades sellega suurem paindlikkuse tase.

  • “Pidevalt väärtpaberite avalikkusele pakkumine” selgus lõpuks

Eriotstarbelised vahendid (SPV), mis pakuvad avalikkusele pidevalt väärtpabereid, peavad saama Luksemburgi finantssektori järelevalve komisjoni (CSSF) heakskiidu.

Varem kehtestas Finantssektori Järelevalve Komisjon (CSSF) kriteeriumid, mille alusel eeldatakse väärtpaberite pidevat avalikkust pakkumist. Ajakohastatud väärtpaberistamise seadus kehtestab uued tingimused, et teha kindlaks, kas finantsinstrumendi üldsusele pakkumise võib lubada.

Finantsinstrumentide järjepideva emiteerimise kohta

Finantsinstrumentide emiteerimine peab toimuma pidevalt, kui eriotstarbeline ühing teostab igal majandusaastal rohkem kui kolm avalikku emissiooni.

Finantsinstrumentide üldsusele emiteerimisest

Finantsinstrumentide avalik emiteerimine on üldsusele avatud järgmistel tingimustel

  1. Eriotstarbeline varavahendus ei emiteeri finantsinstrumente professionaalsetele klientidele.
  2. Ainult siis, kui finantsinstrumendid, mille nimiväärtus on alla 100 000 euro
  3. Ainult siis, kui finantsinstrumente ei levitata erainvesteeringutena.

Laenu finantseerimise muudatused

Uus seadus lubab Luksemburgi väärtpaberistamise eriotstarbelisi vahendeid laenude kaudu rahastada . Varem rahastati Luksemburgi väärtpaberistamise eriotstarbelisi vahendeid ainult väärtpaberite emiteerimisega. Eriotstarbelised ettevõtted võisid raha laenata vaid abistavalt.

Väärtpaberite andmine kolmandatele isikutele

Vana väärtpaberistamise seaduse kohaselt võib Luksemburgi väärtpaberistamise eriotstarbeline asutus anda tagatist ainult selliste kohustuste katmiseks, mis on võetud nende väärtpaberistamise eesmärgil või mõnel juhul investorite kasuks. See keelas tagatise andmise kasuks. kolmandate isikute, näiteks panga puhul, kus laenuvõtja on emaettevõte, ja mille tulu kasutatakse eriotstarbelisse investeerimisfondi investeerimiseks.

Õigusvormide laiendamine

Varasema õigusliku raamistiku kohaselt võib Luksemburgi väärtpaberistamise eriotstarbeline ühing olla struktureeritud ainult aktsiaseltsina (SA), osaühinguna (SCA), osaühinguna (SARL) või avalik-õigusliku ühistuna. piiratud vastutusega äriühing (ScoopSA).

Ajakohastatud väärtpaberistamise seaduse alusel on väärtpaberistamise vahendite juriidilisi vorme laiendatud, hõlmates järgmist:

  • Täisühing (SNC), mis on kasulik, kui nõutakse struktuurilist paindlikkust ja maksude läbipaistvust. Täisühing on juriidiline isik, mille sponsoritel on võimalus säilitada kontroll oma juhtimisfunktsioonide üle.
  • Lihtsustatud aktsiaselts (SAS) on oma juhtimise paindlikkuse tõttu väga soodne, kuna nõue on aktsionäride jõudude tasakaal.
  • Ühine usaldusühing (SCS) on väga kasulik, kui nõutakse maksude läbipaistvust ja struktuurilist paindlikkust, kuid ilma juriidilise isiku staatuseta. Selle sponsorid võivad säilitada kontrolli tema juhtimisrollide üle.
  • Spetsiaalne usaldusühing (SCSp) on väga kasulik selle maksude läbipaistvuse ja nõutava suurepärase struktuurilise paindlikkuse tõttu, kuid ilma juriidilise isiku staatuseta, mille sponsorid säilitavad kontrolli tema juhtimiskohustuste üle.

Juriidiline alluvus väärtpaberistamises

Uus väärtpaberistamise seadus määratleb väärtpaberistamise alluvuse ja õiguste prioriteedi.

  • Fondina organiseeritud eriotstarbelise varakogumi osakud on allutatud teistele sihtasutuse emiteeritud finantsinstrumentidele ja sihtasutusele antud laenudele.
  • Aktsiad, korporatiivsed üksused ja osalused on allutatud tema emiteeritud kasusaaja aktsiatele.
  • Eriotstarbelise varakogumi emiteeritud saaja aktsiad on allutatud teistele SPV emiteeritud finantsinstrumentidele on allutatud tema emiteeritud fikseeritud tulumääraga võlainstrumentidele.

Eriotstarbelised sõidukid, mis on korraldatud fondi registreerimisprotsessina

Uued õigusaktid kehtestavad Luksemburgi fondidena organiseeritud väärtpaberistamise eriotstarbelistele vahenditele juriidilise kohustuse registreerida end Luksemburgi kaubandus- ja äriühinguregistris.

Luksemburgi ajakohastatud väärtpaberistamise seadus toob riigi väärtpaberistamismaastikule suurepäraseid uudiseid ja aitab kaasa selle kiirele kasvule. Finantskonsultatsiooniettevõttena, mis on spetsialiseerunud välisinvestorite abistamisele Luksemburgis eriotstarbeliste ettevõtete loomisel, on meie meeskonnal hea meel teid aidata teie väärtpaberistamise algatuses. Kui soovite uue väärtpaberistamise seaduse üle põhjalikku arutelu, võtke juba täna ühendust Damalioni eksperdiga .

See teave ei ole mõeldud konkreetse individuaalse maksu- või õigusnõustamise asendamiseks. Soovitame arutada oma konkreetset olukorda kvalifitseeritud maksu- või õigusnõustajaga.