Essendo il più grande hub di fondi di investimento in Europa, il Lussemburgo offre un’ampia gamma di strutture di fondi di investimento, regolamentate o non regolamentate, in grado di soddisfare ogni tipo di richiesta da parte degli sponsor dei fondi e le esigenze degli investitori.
Fondi non regolamentati del Lussemburgo
Gli strumenti di investimento non regolamentati sono disciplinati principalmente dalla legge del 10 agosto 1915 sulle società commerciali (Legge sulle società).
Un veicolo non regolamentato si qualifica come FIA (fondo di investimento alternativo) se le sue attività rientrano nello spettro della legge sui gestori di fondi di investimento alternativi e se non è disponibile alcuna esenzione.
I veicoli non regolamentati sono utili per la strutturazione di investimenti in private equity, venture capital, infrastrutture e immobili, nonché per attività di holding e finanziamento.
Caratteristiche dei fondi non regolamentati del Lussemburgo
Forma giuridica
I fondi non regolamentati del Lussemburgo assumono generalmente la forma di un RAIF (fondo di investimento alternativo riservato) o di una società in accomandita non regolamentata:
- società in accomandita speciale (SCSp o SLP) o
- società in accomandita semplice (SCS).
I fondi non regolamentati lussemburghesi possono essere aperti o chiusi, ma non possono essere costituiti come fondi multicomparto.
La differenza principale tra la SCS e la SCSp è la personalità giuridica. La SCS è un’entità giuridica, mentre la SCSp non comprende personalità giuridiche distinte dai suoi partner.
Nella scelta del veicolo più adatto, la scelta sarà influenzata da una serie di caratteristiche, tra cui il tipo di finanziamento da raccogliere, le specificità degli investitori, le considerazioni fiscali e il tipo di investimenti.
Capitale
Le SCS e le SCSp consentono una maggiore flessibilità per quanto riguarda le variazioni di capitale, in quanto non prevedono requisiti patrimoniali minimi o massimi.
Supervisione
Un fondo non regolamentato non è soggetto all’autorizzazione dell’Autorità lussemburghese per i mercati finanziari (Commission de Surveillance du Secteur Financier o CSSF).
Restrizioni agli investimenti
Un fondo non regolamentato può investire in qualsiasi classe di attività e secondo qualsiasi politica o strategia di investimento.
AIFM
I fondi non regolamentati che si qualificano come FIA e che non beneficiano di un’esenzione prevista dalla legge sui gestori di fondi di investimento alternativi devono nominare un gestore di fondi di investimento alternativi.
I gestori di fondi di investimento alternativi possono commercializzare un fondo non regolamentato agli investitori all’interno dell’Unione Europea attraverso un regime di notifica da regolatore a regolatore se il fondo non regolamentato si qualifica come FIA. Inoltre, non esistono restrizioni relative agli investitori idonei.
Regime fiscale
La normativa fiscale relativa ai FIA lussemburghesi dipende sia dalla forma giuridica del fondo sia dal fatto che sia soggetto o meno a una legge specifica.
Sebbene la gestione di un fondo d’investimento possa essere delegata a una società d’investimento specializzata, gli investitori devono conoscere le leggi e i regolamenti specifici relativi alla costituzione e al funzionamento di un veicolo d’investimento.
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