Luksemburski Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF), wprowadzony ustawą z dnia 23 lipca 2016 r., oferuje wszechstronną i wydajną strukturę inwestycyjną dla wyrafinowanych inwestorów.
W przeciwieństwie do innych funduszy, RAIF nie wymaga bezpośredniego nadzoru ze strony luksemburskiego organu finansowego CSSF.
Zamiast tego jest zarządzany przez autoryzowanego zarządzającego alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi(ZAFI), co pozwala na szybsze ustanowienie, jednocześnie korzystając z solidnych ram regulacyjnych zapewnianych przez unijną dyrektywę w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI).
Taka struktura regulacyjna zapewnia ochronę inwestorów i zgodność z prawem przy jednoczesnym zachowaniu elastyczności.
Formy prawne RAIF
Elastyczność strukturalna RAIF pozwala inwestorom na wybór różnych form prawnych w zależności od ich celów inwestycyjnych i preferencji.
Poniżej przedstawiono najczęstsze formy prawne, jakie może przyjąć RAIF:
- Fonds Commun de Placement (FCP): Nieposiadająca osobowości prawnej struktura współwłasności.
Jest ona zazwyczaj wykorzystywana w przypadku inwestycji zbiorowych, w których inwestorzy posiadają niepodzielne udziały w aktywach funduszu. - Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV): Spółka inwestycyjna o zmiennym kapitale powszechnie stosowana w luksemburskich strukturach funduszy.
Jej elastyczność pozwala na emitowanie i umarzanie udziałów zgodnie z zapotrzebowaniem inwestorów. - Spółki komandytowe (SCS i SCSp): Spółki te są wysoce preferowane w przypadku inwestycji typu private equity i venture capital.
Mogą one być zorganizowane jako podmioty w pełni regulowane lub nieregulowane, w zależności od poziomu zaawansowania inwestorów.
Każda forma prawna oferuje różne korzyści w zakresie zarządzania, odpowiedzialności i opodatkowania, umożliwiając RAIF spełnienie szerokiego zakresu wymagań inwestorów.
System podatkowy
Jedną z najbardziej atrakcyjnych cech RAIF jest korzystny system podatkowy, który może różnić się w zależności od formy prawnej i strategii inwestycyjnej.
Ogólnie rzecz biorąc, RAIF podlega rocznemu podatkowi subskrypcyjnemu w wysokości 0,01% swoich aktywów netto, jeśli stosuje system podobny do Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego (SIF).
Jeśli jednak RAIF zdecyduje się na model venture capital, podobny do Société d’Investissement en Capital à Risque (SICAR), może w pełni podlegać podatkowi od osób prawnych, ze zwolnieniem od zysków kapitałowych i kwalifikujących się dywidend.
Ponadto, RAIF, które są zorganizowane jako spółki komandytowe (SCS lub SCSp), mogą być w pełni transparentne podatkowo, co oznacza, że nie podlegają podatkowi od osób prawnych w Luksemburgu, ale dochód jest opodatkowany na poziomie inwestora w oparciu o jego jurysdykcję.
RAIF-y korzystają również z luksemburskiej sieci umów o unikaniu podwójnego opodatkowania, która może pomóc w obniżeniu podatków u źródła od dochodów i zysków kapitałowych generowanych za granicą.
To, w połączeniu z korzystnym środowiskiem podatkowym Luksemburga, zapewnia znaczne korzyści międzynarodowym inwestorom poszukującym efektywności podatkowej w swoich inwestycjach.
Dywersyfikacja ryzyka i elastyczność regulacyjna
Fundusze RAIF muszą zasadniczo przestrzegać zasady dywersyfikacji ryzyka, chyba że ograniczają swoją strategię inwestycyjną do kapitału podwyższonego ryzyka.
Zasady dywersyfikacji ryzyka są luźno zdefiniowane, ale generalnie są zgodne z wytycznymi CSSF dla specjalistycznych funduszy inwestycyjnych.
Zazwyczaj nie więcej niż 30% aktywów brutto RAIF może być zainwestowane w jedno aktywo, chyba że mają zastosowanie wyjątki (np. papiery wartościowe zabezpieczone przez państwo).
Ponadto RAIF oferuje znaczną elastyczność w zakresie polityki inwestycyjnej.
Może mieć strukturę funduszu parasolowego z wieloma subfunduszami, co pozwala na realizację różnych strategii w ramach jednego podmiotu prawnego.
Jednakże wszystkie fundusze w ramach parasola muszą przestrzegać tego samego systemu podatkowego wybranego dla RAIF.
Rodzaje inwestycji zoptymalizowanych przez luksemburski RAIF
Wszechstronność RAIF rozciąga się na rodzaje inwestycji, które może posiadać.
Jako wielofunkcyjny instrument inwestycyjny, jest on odpowiedni dla szerokiej gamy klas aktywów, w tym:
- Private Equity i Venture Capital: RAIF jest idealną strukturą dla inwestycji private equity, często wykorzystującą formę spółki komandytowej, aby zapewnić inwestorom elastyczność w zakresie zobowiązań kapitałowych i zwrotów.
- Nieruchomości: Wiele funduszy RAIF jest zaprojektowanych do inwestowania w aktywa nieruchomościowe, wykorzystując korzystny system podatkowy Luksemburga w celu zmniejszenia opodatkowania dochodów i zysków pochodzących z inwestycji w nieruchomości.
- Fundusze dłużne i kredytowe: Fundusze RAIF mogą inwestować w szeroką gamę instrumentów dłużnych, w tym pożyczki konsorcjalne, obligacje i inne produkty kredytowe.
Są one szczególnie dostosowane do alternatywnych strategii pożyczkowych i prywatnych strategii kredytowych. - Fundusze hedgingowe: RAIF może być wykorzystywany do strukturyzowania funduszy hedgingowych, oferując zarówno strategie otwarte, jak i zamknięte.
Bez bezpośredniego nadzoru regulacyjnego, zarządzający funduszami hedgingowymi korzystają z elastyczności we wdrażaniu złożonych strategii. - Infrastruktura i zrównoważone inwestycje: Fundusze RAIF są coraz bardziej popularne w przypadku projektów infrastrukturalnych, szczególnie w sektorach takich jakenergia odnawialna, usługi użyteczności publicznej i transport.
Biorąc pod uwagę rosnący nacisk na kryteria środowiskowe, społeczne i zarządcze (ESG), RAIF są często wykorzystywane do strukturyzowania inwestycji w zrównoważoną energię i inne społecznie odpowiedzialne projekty.
RAIF jako skuteczna alternatywa
RAIF szybko stał się jednym z najpopularniejszych narzędzi inwestycyjnych w Luksemburgu ze względu na unikalne połączenie efektywności regulacyjnej, korzyści podatkowych i elastyczności inwestycyjnej.
Umożliwia on instytucjonalnym i dobrze poinformowanym inwestorom korzystanie z zalet dyrektywy AIFMD bez opóźnień spowodowanych bezpośrednim nadzorem CSSF.
Inwestorzy mogą zatem szybciej inwestować kapitał, jednocześnie korzystając z ochrony zapewnianej przez regulowanego ZAFI.
Pod względem kosztów, utworzenie RAIF jest bardziej efektywne niż w pełni regulowanego funduszu, ponieważ nie wymaga wcześniejszego zatwierdzenia przez CSSF.
Ponadto zdolność RAIF do przyjmowania różnych form prawnych i systemów podatkowych sprawia, że jest to wysoce elastyczne narzędzie dla różnorodnych strategii inwestycyjnych, od private equity i venture capital po rynki nieruchomości i długu. Luksemburski RAIF jest atrakcyjnym, elastycznym i wydajnym narzędziem inwestycyjnym, szczególnie odpowiednim dla instytucjonalnych i wyrafinowanych inwestorów.
Dzięki szerokiej gamie form prawnych, korzystnym systemom podatkowym i możliwości inwestowania w różnorodne aktywa, RAIF staje się coraz częściej wybieraną strukturą zarówno przez zarządzających aktywami, jak i inwestorów.
Niezależnie od tego, czy chcesz inwestować w private equity, nieruchomości, infrastrukturę czy fundusze hedgingowe, RAIF oferuje usprawnioną ścieżkę do osiągnięcia celów finansowych, wspieraną przez solidne ramy regulacyjne luksemburskiego prawa ZAFI.
Damalion wspiera międzynarodowych inwestorów w strukturyzowaniu ich inwestycji w ramach luksemburskiego RAIF. Sprawdź nasz przewodnik po RAIF.
Znalezienie banku powierniczego jest jedną z naszych usług ułatwiających osiągnięcie sukcesu w luksemburskim RAIF. Prosimy o kontakt z ekspertem Damalion już teraz. Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.
Luksemburski RAIF — jasny przegląd: kto może inwestować, jak powstaje, role (AIFM, depozytariusz, administrator, audytor), dywersyfikacja, opcje podatkowe, parasol i subfundusze, marketing w UE oraz kroki od pomysłu do pierwszego domknięcia.
Dla asset managerów, przedsiębiorców, family offices, private equity, venture capital, funduszy dłużnych, funduszy nieruchomości i inwestorów instytucjonalnych • Damalion pomaga zaprojektować strukturę i koordynować dostawców. Zezwolenia, zgody i akceptacja pozostają w gestii właściwych organów.
Ostatnia aktualizacja:
Co to jest RAIF?
Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) to luksemburski alternatywny fundusz inwestycyjny dla inwestorów dobrze poinformowanych. Nie podlega bezpośredniemu nadzorowi CSSF. Musi powołać autoryzowanego zewnętrznego AIFM z siedzibą w UE. RAIF może działać jako spółka osobowa (SCS/SCSp), fundusz korporacyjny (SICAV/SICAF) lub FCP, z możliwością wykorzystania parasola z subfunduszami.
Najważniejsze punkty
| Temat | Podsumowanie |
|---|---|
| Uprawnieni inwestorzy | Inwestorzy profesjonalni lub inni inwestorzy dobrze poinformowani (w tym inwestujący co najmniej 125 000 EUR lub ocenieni jako doświadczeni przez podmiot regulowany). |
| Nadzór | RAIF nie wymaga bezpośredniej autoryzacji CSSF. Powołanie autoryzowanego AIFM jest obowiązkowe. Zastosowanie mają wymogi AIFMD na poziomie zarządzającego. |
| Kapitał minimalny | 1 250 000 EUR w ciągu 12 miesięcy od rejestracji. |
| Depozytariusz | Depozytariusz w Luksemburgu. Dla aktywów niepodlegających przechowywaniu może być użyty wyspecjalizowany depozytariusz aktywów innych niż instrumenty finansowe (przy spełnieniu warunków). |
| Dywersyfikacja | Wymagane jest rozproszenie ryzyka, chyba że wybrano model kapitału ryzyka. W praktyce często stosuje się limit 30% na pojedyncze ryzyko, z wyjątkami określonymi w dokumentach. |
| Podatki | Domyślnie reżim zbliżony do SIF: 0,01% podatku subskrypcyjnego (z wyjątkami). Opcjonalnie reżim podobny do SICAR dla kapitału ryzyka (CIT z wyłączeniami dla kwalifikowanych dochodów). Spółki osobowe mogą być transparentne podatkowo. |
| Formy | SCSp/SCS, SICAV/SICAF, FCP. Dozwolony parasol z wydzielonymi subfunduszami. |
| Marketing | Dystrybucja przez AIFM zgodnie z AIFMD do inwestorów profesjonalnych. Na inne kategorie inwestorów stosują się przepisy krajowe. |
| Raportowanie | Roczne sprawozdanie; raportowanie AIFMD przez AIFM; ujawnienia SFDR/Taxonomy, gdy mają zastosowanie. |
Formy prawne
- SCSp lub SCS (spółki osobowe): elastyczne warunki; często transparentne podatkowo.
- SICAV/SICAF (spółka o zmiennym lub stałym kapitale): znane ramy ładu korporacyjnego.
- FCP (fundusz kontraktowy): współwłasność bez osobowości prawnej.
- Parasol z subfunduszami: strategie z wydzieleniem ryzyka w jednym funduszu z jednym dokumentem ofertowym.
Role i odpowiedzialności
- AIFM: autoryzowany AIFM z UE odpowiada za zarządzanie portfelem i ryzykiem, raportowanie AIFMD i zgłoszenia marketingowe.
- Depozytariusz: przechowywanie, nadzór nad przepływami pieniężnymi i kontrolami; siedziba w Luksemburgu.
- Administrator: NAV, rejestr inwestorów, agent transferowy i raportowanie.
- Audytor: coroczny audyt sprawozdań finansowych.
- Dyrektorzy lub GP: ład korporacyjny RAIF lub spółki komplementariusza, zależnie od formy.
- Zgodność i raportowanie: dokument ofertowy, sprawozdanie roczne, AIFMD Załącznik IV (przez AIFM) oraz ujawnienia SFDR, gdy dotyczy.
Ścieżki podatkowe
| Tryb | Na czym polega | Typowe zastosowanie |
|---|---|---|
| Podobny do SIF | Podatek subskrypcyjny 0,01% od NAV (z wyjątkami, np. dla wybranych strategii rynku pieniężnego lub mikrofinansów). Zwykle brak CIT, MBT i NWT na poziomie funduszu. | Szerokie strategie z dywersyfikacją. |
| Podobny do SICAR (kapitał ryzyka) | Podlega podatkom korporacyjnym, ale zwolniony z kwalifikowanych dochodów i zysków z kapitału ryzyka. Brak podatku subskrypcyjnego. | Private equity i venture capital inwestujące w kapitał ryzyka. |
| Spółka osobowa (SCSp/SCS) | Transparentność podatkowa na poziomie funduszu; inwestorzy opodatkowani według własnych zasad. Możliwy podatek gminny od działalności, jeśli fundusz prowadzi działalność komercyjną. | Private equity, private debt i aktywa rzeczowe z warunkami typu LP. |
Od pomysłu do pierwszego domknięcia
- Wybierz formę i zdecyduj: parasol czy fundusz pojedynczy.
- Powołaj autoryzowanego AIFM i uzgodnij zakres portfela oraz ryzyka.
- Wybierz depozytariusza, administratora i audytora w Luksemburgu.
- Przygotuj dokumenty: LPA/statut lub regulamin zarządzania, dokument ofertowy i polityki.
- Potwierdź ścieżkę podatkową (tryb SIF, tryb SICAR lub spółka osobowa).
- Ustaw rachunki i kontrolę środków z jasnymi zasadami podpisów.
- Zarejestruj RAIF na oficjalnej liście i przeprowadź wstępny onboarding inwestorów.
- Marketing w AIFMD przez AIFM do uprawnionych inwestorów.
Najczęstsze pytania prawne
Kto może inwestować w RAIF?
Czy RAIF jest autoryzowany przez CSSF?
Czy AIFM jest zawsze wymagany?
Jaki jest kapitał minimalny?
Jakie zasady dywersyfikacji mają zastosowanie?
Jakie są opcje podatkowe?
Czy RAIF może być parasolem z subfunduszami?
Jaki depozytariusz jest wymagany?
Jakie dokumenty są obowiązkowe?
Jak przebiega marketing w UE?
Czy SFDR ma zastosowanie?
Czy wymagany jest KID (PRIIPs)?
Jakie są typowe terminy?
Czy menedżer spoza UE może użyć RAIF?
Czy wyceny są regulowane?
Jak zarządzać konfliktami interesów?
Rola audytora?
Czy dopuszczalne są side letters?
Czy RAIF może inwestować w krypto lub nowe klasy aktywów?
Co w przypadku naruszenia dywersyfikacji?
Powiązane lektury
Najlepsze hotele i restauracje w Luksemburgu - gdzie zatrzymać się i gdzie zjeść podczas wizyty
- Sofitel Luxembourg Le Grand Ducal (strona oficjalna)
- Sofitel Luxembourg Europe
- Le Royal Hotels & Resorts Luxembourg
- Hotel Le Place d’Armes
- Melia Luxembourg
- Parc Hotel Alvisse
- Hotel Parc Beaux Arts
- Mama Shelter Luxembourg
- Les Jardins d’Anaïs
- Novotel (Luksemburg)
- Ma Langue Sourit
- Léa Linster
- Mosconi
- Ryôdô
- La Villa de Camille & Julien
- Clairefontaine
- Le Laboratoire
- Radici
- Le Sud
- Terra Steakhouse
