Le monde de l’investissement d’impact se développe rapidement, car de plus en plus de personnes cherchent des moyens de faire une différence positive dans le monde tout en générant un retour sur investissement. Si vous souhaitez lancer un fonds d’investissement à impact, le Luxembourg est une option attrayante, offrant une industrie des fonds bien établie et un environnement réglementaire favorable. Voici ce que vous devez savoir pour commencer.
Introduction à l’industrie de l’impact
Le secteur de l’investissement d’impact consiste à réaliser des investissements qui ont un impact positif sur les personnes et la planète, tout en générant des rendements financiers. Il peut s’agir d’investissements dans les énergies renouvelables, l’agriculture durable, le logement abordable, etc. L’objectif est d’utiliser le capital d’investissement pour apporter un changement positif dans le monde, tout en générant des rendements pour les investisseurs.
Types de fonds d’investissement réglementés au Luxembourg
Au Luxembourg, il existe plusieurs types de fonds d’investissement réglementés que vous pouvez lancer pour votre fonds d’investissement à impact. Les types les plus courants sont les suivants :
- OPCVM(organismes de placement collectif en valeurs mobilières) – Il s’agit du type de fonds d’investissement réglementé le plus courant au Luxembourg. Les OPCVM sont des fonds ouverts qui sont autorisés par la CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier), et ils peuvent être commercialisés auprès des investisseurs particuliers dans toute l’Union européenne.
- SIF (Specialized Investment Fund ) – Ce type de fonds est également autorisé par la CSSF et peut investir dans un large éventail d’actifs, y compris les actions, les obligations et les investissements alternatifs. Les FIS peuvent être commercialisés auprès d’investisseurs professionnels, et ils sont soumis aux mêmes règles que les OPCVM.
- SICAR (Société d’Investissement en Capital à Risque) – Ce type de fonds est conçu pour investir dans des projets à haut risque et à haut rendement, tels que les start-ups et les entreprises en phase de démarrage. Les SICAR sont également autorisées par la CSSF, et elles peuvent être commercialisées auprès d’investisseurs professionnels.
Types de fonds d’investissement non réglementés luxembourgeois
En plus des fonds d’investissement réglementés mentionnés ci-dessus, il existe plusieurs types de fonds d’investissement non réglementés que vous pouvez lancer pour votre fonds d’investissement d’impact au Luxembourg. Il s’agit notamment de :
- RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) – Ce type de fonds est un ajout relativement nouveau au paysage des fonds d’investissement luxembourgeois, et il offre une alternative simplifiée et flexible aux fonds réglementés traditionnels. Les RAIFs ne sont pas réglementés par la CSSF, mais ils sont soumis à la surveillance d’un gestionnaire de fonds d’investissement alternatif (AIFM) autorisé.
- SLP (Special limited partnership ou Société en commandite spéciale) – Ce type de fonds est conçu pour investir dans des projets à haut risque et à haut rendement, comme les SICAR. Les SLP ne sont pas réglementées par la CSSF, et elles sont soumises à la surveillance d’un gestionnaire agréé.
- SOPARFI (Société de Participations Financières) – Ce type de société est utilisé pour des activités de holding et de financement, et peut être utilisé comme véhicule d’investissement pour l’investissement à impact. Les SOPARFIs ne sont pas réglementées par la CSSF, mais elles sont soumises à l’impôt sur les sociétés au Luxembourg.
- Véhicule de titrisation – Ce type de fonds est utilisé pour titriser des actifs, tels que des prêts ou des hypothèques, et il peut être utilisé pour l’investissement à impact. Les véhicules de titrisation ne sont pas réglementés par la CSSF, mais ils sont soumis à la surveillance d’un gestionnaire agréé.
- SPF (Société de Gestion de Patrimoine Familial) – Ce type de société est utilisé pour la détention et la gestion de patrimoine, et peut être utilisé comme véhicule d’investissement pour l’investissement à impact.
Les experts de Damalion sont à votre disposition pour vous guider dans le processus de lancement de votre fonds d’investissement à impact au Luxembourg. Veuillez nous contacter dès maintenant.
Principales étapes pour lancer votre fonds d’investissement à impact au Luxembourg — véhicules, gouvernance, informations à publier, commercialisation et closing.
Pour des gérants professionnels, entrepreneurs, family offices, équipes PE/VC et sponsors institutionnels • Damalion aide à comparer les options et à coordonner les prestataires afin de présenter des dossiers complets et clairs. Les autorisations et validations restent à l’entière appréciation des autorités et contreparties.
Dernière mise à jour :Pourquoi le Luxembourg pour les fonds à impact ?
Le Luxembourg offre un écosystème étendu, des cadres clairs pour les fonds alternatifs et un passeport de distribution dans l’UE. Les stratégies d’impact bénéficient de véhicules flexibles tout en respectant les obligations d’information en matière de durabilité.
Véhicules courants
| Véhicule | Profil adapté | Points clés |
|---|---|---|
| RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) | Investisseurs professionnels recherchant un time-to-market rapide avec AIFM externe | Pas d’autorisation CSSF préalable ; AIFM agréé, dépositaire, administration centrale, auditeur requis. Possible positionnement Article 8/9 selon la documentation. |
| SIF (Fonds d’Investissement Spécialisé) | Investisseurs professionnels ; supervision CSSF | Autorisation avant lancement, principe de répartition des risques, faible taxe d’abonnement, classes d’actifs larges. |
| SICAR | Capital investissement / venture axé « capital à risque » | Traitement fiscal propre au capital à risque, supervision CSSF, moins adapté hors capital à risque. |
| SCSp / SCS (sociétés en commandite) | Club deals et fonds de type PE/VC | Grande flexibilité contractuelle ; souvent combinées avec AIFM au-delà des seuils ; possible enveloppe RAIF. |
| ELTIF 2.0 | Stratégies long terme avec distribution élargie | Règles réformées permettant un accès retail via AIFM ; utile pour infrastructures durables ou actifs sociaux. |
Choisissez la structure selon le type d’investisseurs, la stratégie, l’effet de levier et le plan de distribution.
Étapes principales
- Définir le mandat. Stratégie, objectifs d’impact, zones géographiques, durées de détention.
- Choisir le véhicule. RAIF, SIF, SICAR, SCSp/SCS ou ELTIF 2.0 selon la base d’investisseurs et la distribution.
- Constituer l’équipe. AIFM, dépositaire, administration centrale, auditeur, conseil juridique, appui en valorisation.
- Rédiger la documentation. LPA/prospectus, PPM, formulaires de souscription, politique d’impact, informations précontractuelles durabilité.
- Mettre en place la gouvernance. Composition GP/conseil, gestion des conflits, délégations, gestion des risques.
- Finaliser l’opérationnel. Comptes bancaires, registre/agent de transfert, calendrier de reporting, modèle de données d’impact.
- Vérifications réglementaires. Dossiers CSSF le cas échéant (autorisation SIF/SICAR, reporting AIFM), enregistrement ELTIF si pertinent.
- Commercialisation. Passeport AIFMD vers investisseurs professionnels ; notifications locales ; informations clés si requis.
- Premier closing. Admission des premiers investisseurs, confirmations d’engagements, démarrage des investissements selon la politique.
Durabilité et informations à publier
- Indiquez les objectifs d’impact et la méthode de mesure et de vérification.
- Alignez les informations précontractuelles, le site web et les rapports périodiques avec les règles de durabilité (par ex. Articles 8/9 SFDR selon le cas).
- Décrivez les sources de données, les indicateurs et les limites méthodologiques.
Coûts et délais
- Coûts de mise en place : rédaction juridique, intégration des prestataires, enregistrements/autorisations le cas échéant.
- Coûts récurrents : administration, dépositaire, audit, AIFM, reporting.
- Délais indicatifs : de quelques semaines à plusieurs mois selon le véhicule et les validations nécessaires, une fois le dossier complet.
Lectures liées
Questions fréquentes
Qui peut investir dans un fonds luxembourgeois à impact ?
Principalement des investisseurs professionnels ou avertis. Un accès retail peut être envisagé via certains cadres (par ex. ELTIF 2.0) sous réserve des règles de produit et d’information.
Quels sont les véhicules les plus utilisés ?
RAIF, SIF, SICAR et sociétés en commandite (SCSp/SCS). Le choix dépend du profil des investisseurs, de la stratégie et de la distribution envisagée.
Un AIFM luxembourgeois est-il requis ?
Un AIFM agréé est requis pour la plupart des fonds alternatifs régulés ou au-delà des seuils. Les gérants sous-seuil peuvent se déclarer avec des limites en matière de marketing et de levier.
Quel est le rôle du dépositaire ?
Conservation des actifs, suivi des flux de trésorerie et contrôle du respect des limites d’investissement, selon les exigences légales.
Comment présenter les objectifs de durabilité ?
Les objectifs et indicateurs d’impact figurent dans les documents précontractuels, sur le site web et dans les rapports périodiques, avec explication des méthodes et de leurs limites.
Une autorisation CSSF est-elle nécessaire ?
Le RAIF n’exige pas d’autorisation préalable et opère via un AIFM agréé. Les SIF et SICAR sont autorisés et supervisés. Les partenariats hors RAIF peuvent relever des règles AIF selon leurs caractéristiques.
Comment obtenir le passeport de commercialisation ?
Le passeport AIFMD pour les investisseurs professionnels est activé par l’AIFM, après notifications réglementaires dans les États membres concernés.
Existe-t-il des exigences de capital minimum ?
Chaque régime prévoit des minima à atteindre dans un délai. Les accords de partenariat fixent les engagements et appels de fonds dans le respect du droit applicable.
Quels sont les points fiscaux usuels ?
Le Luxembourg propose, selon les cas, une taxe d’abonnement faible pour certains fonds, des mécanismes de neutralité et des exonérations de participation au niveau des holdings. Le traitement dépend du régime et de la structuration.
La TVA s’applique-t-elle aux coûts du fonds ?
Certains services peuvent être soumis à TVA. Des exonérations peuvent s’appliquer conformément aux règles de l’UE. L’analyse de la récupérabilité s’impose.
Quelles attentes en matière de gouvernance ?
Rôles clairs du GP/conseil, gestion des conflits, politiques et procédures documentées, contrôle efficace des délégations et des prestataires.
Comment mesurer et rapporter l’impact ?
Définir des indicateurs alignés au mandat, collecter les données des participations et publier des résultats réguliers avec notes méthodologiques.
Quelles règles pour le levier et la liquidité ?
Conformes au cadre juridique du véhicule et aux politiques de risque de l’AIFM. Les méthodes et limites doivent être divulguées.
Les investisseurs non-UE peuvent-ils participer ?
Oui, selon les termes du fonds et les règles de placement applicables dans la juridiction de l’investisseur, en plus des exigences de l’UE.
Quels documents reçoivent les investisseurs ?
Mémorandum/prospectus, pacte/contrat de société (LPA ou statuts), documents de souscription et informations durabilité, puis rapports périodiques selon les règles du fonds.
Combien de temps faut-il pour lancer le fonds ?
Variable selon le véhicule, l’onboarding des prestataires et les autorisations éventuelles. Compter de quelques semaines à plusieurs mois une fois le dossier finalisé.
Un fonds à impact peut-il être classé Article 8 ou 9 ?
Oui, si le fonds répond aux standards applicables pour promouvoir des caractéristiques E/S (Article 8) ou poursuivre un objectif d’investissement durable (Article 9), avec informations conformes.
Quelles obligations LBC/FT s’appliquent ?
Vérifications KYC, origine des fonds et surveillance continue des investisseurs et parties clés, selon le droit luxembourgeois et l’UE.
La voie ELTIF 2.0 est-elle possible ?
Oui pour des actifs éligibles de long terme, sous réserve des règles spécifiques du produit et d’obligations d’information supplémentaires.
Le fonds peut-il recourir à des mécanismes de finance mixte ou garanties ?
Oui si les règles du fonds le prévoient, avec une documentation claire des risques, de la valorisation et de l’information aux investisseurs.
Nous accompagnons les entrepreneurs, investisseurs et family offices pour des constitutions conformes, la coordination bancaire et l’alignement juridique/fiscal.
