Selon la définition du droit luxembourgeois des sociétés, une société en commandite spéciale (SCSp ) est une forme de partenariat conclue par deux ou plusieurs associés pour une période limitée ou illimitée. Dans une société en commandite spéciale, les associés partagent plusieurs responsabilités pour l’ensemble des obligations ou apportent un montant spécifique, qui peut consister en des parts sociales comme stipulé dans un contrat de société.

Quelle est la base juridique d’une société en commandite spéciale (SCSp) luxembourgeoise ?

La structure de société en commandite spéciale (SCSp ) est régie par la loi du 12 juillet 2013 relative à la loi sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (loi AIFM).

Quels sont les objectifs d’une société en commandite spéciale (SCSp) ?

L’objectif principal du développement de la structure de société en commandite spéciale est de faire du Luxembourg un marché hautement compétitif pour les investisseurs étrangers qui cherchent à créer des véhicules d’investissement alternatifs dans l’Union européenne. Avec l’ajout de la société en commandite spéciale et d’autres véhicules d’investissement alternatifs, le Luxembourg a réussi à mettre en place une structure juridique de common law attrayante.

Une société en commandite spéciale (SCSp) a été conçue pour être très attrayante pour les investisseurs et les initiateurs de fonds dans le domaine du capital-investissement, des fonds spéculatifs et du financement immobilier. Cette forme juridique combine une grande liberté contractuelle en matière de placement privé et un traitement fiscal favorable pour les gestionnaires européens et non européens.

Comment constituer une société en commandite spéciale (SCSp) au Luxembourg ?

Une société en commandite spéciale (SCSp) peut être créée avec au moins deux associés, dont l’un assumera le rôle de commandité et au moins un commanditaire, pour une durée limitée ou illimitée.

Il n’y a pas de capital légal minimum requis pour la constitution d’une société en commandite spéciale au Luxembourg. Les contributions des sociétés de personnes peuvent être effectuées en espèces ou en nature. L’évaluation par un auditeur externe n’est pas une exigence pour les contributions en nature.

Une société en commandite spéciale (SCSp) doit être enregistrée auprès du registre du commerce et des sociétés du Luxembourg. La vie privée et la confidentialité sont accordées aux partenaires et aux actionnaires d’une société en commandite spéciale. Il n’est donc pas nécessaire de publier les noms, les états financiers et le capital social dans leur ensemble.

Quel est le périmètre de gestion d’une société en commandite spéciale (SCSp) au Luxembourg ?

Une société en commandite spéciale (SCSp) n’a pas de personnalité juridique. La responsabilité des sociétés en nom collectif est illimitée. En revanche, la responsabilité des sociétés en commandite est limitée à leurs apports.

La flexibilité d’une société en commandite spéciale (SCSp) réside dans sa capacité à être utilisée pour des investissements réglementés et non réglementés. Les sociétés en commandite spéciales non réglementées (SCSps) seront régies par les règles et conditions de la loi sur les sociétés. Si un véhicule d’investissement relève de la loi sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (loi AIFM), les partenaires sont réputés se conformer à ses dispositions.

En revanche, les sociétés en commandite spéciales réglementées (SCSps) sont soumises à des règles spécifiques applicables aux véhicules d’investissement réglementés ordinaires. Par exemple, une société d’investissement en capital à risque (SICAR) ou un fonds d’investissement spécialisé (FIS) sous forme de société en commandite spéciale (SCSp) seront réglementés et surveillés par la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF).

Quelle est la souplesse de la structure de la société en commandite spéciale (SCSp) luxembourgeoise ?

• Les sociétés en commandite spéciales (SCSp) n’ont pas d’entités juridiques distinctes pour leurs associés respectifs. Cela permet au véhicule d’investissement de bénéficier d’une plus grande flexibilité lors de l’élaboration de l’accord de partenariat.
• Il n’y a pas d’interdiction en ce qui concerne le remboursement du capital.
• Le capital rendu aux associés par le biais de la distribution de dividendes ou du remboursement de participations ne peut être rappelé, comme c’est le cas pour les commanditaires.
• Sauf dans certains cas, tout est régi librement par le contrat de société, y compris la distribution des bénéfices et les récupérations sans restrictions.

Qui gère une société en commandite spéciale (SCSp) luxembourgeoise ?

La gestion d’une société en commandite spéciale est déléguée à une ou plusieurs sociétés en commandite, qui peuvent également déléguer la gestion à des tiers.

Si un commanditaire s’engage dans la gestion d’une société en commandite spéciale (SCSp), il perd automatiquement sa responsabilité limitée. Il est donc crucial de définir et de distinguer la gestion interne et externe.

Quel est le régime fiscal d’une société en commandite spéciale luxembourgeoise ?

Conformément à la circulaire L.I.R. n°. 14/4 du 9 janvier 2015, les sociétés en commandite spéciale (SCSps) au Luxembourg bénéficient d’une transparence et d’une neutralité fiscales totales.

Une société en commandite spéciale luxembourgeoise est similaire à celles établies dans d’autres juridictions de premier ordre en matière de véhicules d’investissement, notamment Guernesey, l’Angleterre, Jersey et les îles Caïmans.

En tant que véhicule réglementé, une société en commandite spéciale (SCSp) n’est pas soumise à ce qui suit :

• l’impôt sur le revenu des sociétés
• taxe municipale sur les entreprises
• impôt sur la fortune

Lorsqu’elle est utilisée comme un véhicule non réglementé, une société en commandite spéciale (SCSp) doit être totalement transparente sur le plan fiscal tout en assurant la confidentialité de ses partenariats étrangers. Dans certains cas, une société en commandite spéciale non réglementée (SCSp) peut être soumise à la taxe professionnelle municipale.

En vertu de la loi sur les sociétés, il est relativement facile pour une société en commandite spéciale (SCSp) luxembourgeoise d’être exonérée de l’impôt sur le revenu. En outre, une société en commandite spéciale (SCSp) est autorisée à obtenir des autorisations fiscales anticipées spéciales de l’autorité fiscale au cas par cas.

Les sociétés en commandite spéciale (SCSps) au Luxembourg bénéficient également d’un traitement fiscal favorable au régime du carried interest. Cela signifie que les bénéfices versés aux employés d’une société gérant un fonds d’investissement alternatif, ainsi que les gains réalisés sur la vente de participations, sont évalués à un taux réduit pouvant atteindre 10 % dans certains cas.

Les frais de gestion fournis à une société en commandite spéciale (SCSp) réglementée ou non réglementée seront exemptés du paiement de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA).

En tant que société indépendante de conseils de premier plan, Damalion fournit des conseils d’experts sur la formation de sociétés en commandite spéciale au Luxembourg, avec l’aide de notre réseau mondial de services couvrant les fuseaux horaires européens, asiatiques et atlantiques. Nous offrons des conseils pratiques et avisés dans le cadre du processus de création d’une société et des conseils permanents en matière de structuration, de gouvernance et d’exploitation pour les clients qui cherchent à établir une société en commandite spéciale (SCSp) non réglementée ou réglementée et d’autres formes de fonds d’investissement alternatifs au Luxembourg. Pour en savoir plus, contactez un expert Damalion dès aujourd’hui.

Société en Commandite Spéciale (SCSp) luxembourgeoise en tant que Fonds d’Investissement Alternatif — cadre juridique, constitution, considérations AIFMD, gouvernance, protections des investisseurs et fiscalité.

Réservé aux investisseurs professionnels et avertis • Damalion accompagne la définition du périmètre, le déroulé de la constitution et la coordination des prestataires (AIFM, dépositaire, auditeur, registre) afin de fluidifier les revues entre contreparties. Les autorisations relèvent de la décision souveraine de chaque institution.

Dernière mise à jour :

Pourquoi utiliser une SCSp pour les actifs alternatifs ?

La SCSp offre une grande souplesse contractuelle, une transparence fiscale et une compatibilité avec le régime AIFMD lorsqu’elle est gérée par un AIFM agréé ou enregistré. Elle convient aux stratégies de capital-investissement, dette privée, actifs réels, infrastructures et capital-risque recherchant un time-to-market rapide avec des modalités sur mesure dans un limited partnership agreement (LPA).

Vue d’ensemble juridique

Thème	Position
Personnalité juridique	Pas de personnalité juridique distincte ; la SCSp agit par l’intermédiaire de l’Associé Gérant Commandité (GP).
Associés & responsabilité	Le GP supporte une responsabilité illimitée, conjointe et solidaire ; les Associés Commanditaires (LPs) sont limités à leurs engagements, sous réserve du respect des safe harbours.
Constitution	Par LPA (acte sous seing privé) + immatriculation de mentions au RCS.
Périmètre réglementaire	La SCSp peut qualifier d’AIF. Le cas échéant, l’AIFMD s’applique via un AIFM agréé/enregistré ; la supervision dépend du véhicule et du statut du gestionnaire.
Véhicules éligibles	SCSp AIF autonome (produit non réglementé) ou utilisée au sein de structures RAIF/SIF/SICAR.
Fiscalité	Généralement transparente pour l’impôt luxembourgeois sur le revenu et la fortune des sociétés ; une taxe d’abonnement peut s’appliquer selon le véhicule ; l’imposition se fait au niveau des investisseurs.

Mise en place et lancement — étapes

1. Term sheet & structuration. Définir GP/LPs, engagements, stratégie, statut AIF, AIFM, dépositaire et lignes de services.
2. Rédaction du LPA. Appels de fonds, distributions, clause key person, conflits, cessions, valorisation, gouvernance.
3. Documents annexes. Statuts du GP, side letters, bulletin de souscription, LBC/FT, PPM/IM, conventions dépositaire et AIFM.
4. Dépôts RCS. Enregistrer les mentions de la SCSp ; obtenir les identifiants (RCS, LEI si nécessaire).
5. Préparation opérationnelle. Banque/PSP, registre/agent de transfert, comptabilité fonds, auditeur, canaux de reporting.
6. Premier closing & appels de fonds. Admission des investisseurs selon le LPA, émission des appels, démarrage des investissements conformément à la stratégie.

Gouvernance & contrôles

• Devoirs fiduciaires du GP et règles décisionnelles définis dans le LPA.
• Comité consultatif pour les conflits, valorisations, key person et consentements.
• Politiques AIFMD : gestion des risques, valorisation, liquidité (le cas échéant), conflits, rémunération (au niveau de l’AIFM).
• Audit annuel, reporting investisseurs et déclarations réglementaires si requis.

Lectures associées

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• Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) in Luxembourg
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Questions fréquentes

La SCSp a-t-elle une personnalité juridique ?

Non. La SCSp est un partenariat contractuel sans personnalité juridique ; elle est représentée par le GP qui l’engage envers les tiers conformément au LPA.

Qui supporte la responsabilité dans une SCSp ?

Le GP supporte une responsabilité illimitée, conjointe et solidaire. Les LPs sont responsables à hauteur de leurs engagements, à condition de ne pas accomplir d’actes de gestion vis-à-vis des tiers au-delà des activités bénéficiant des safe harbours prévus par la loi.

Une SCSp peut-elle qualifier d’AIF ?

Oui. Si la SCSp lève des capitaux auprès de plusieurs investisseurs avec une politique d’investissement définie dans leur intérêt, elle constitue en principe un AIF. L’AIFMD s’applique alors via un AIFM agréé ou enregistré selon les encours et exemptions.

Une autorisation produit CSSF est-elle requise ?

Pas pour une SCSp AIF autonome non réglementée. La supervision s’exerce au niveau de l’AIFM. Si la SCSp est utilisée dans un RAIF, SIF ou SICAR, le régime propre au produit s’applique (p. ex., le RAIF n’est pas autorisé mais doit être géré par un AIFM agréé).

Quelles sont les exigences de capital minimum et d’éligibilité des investisseurs ?

Aucun capital minimum légal à la constitution d’une SCSp. L’éligibilité des investisseurs dépend du véhicule et des conditions d’offre ; les cadres RAIF/SIF/SICAR ciblent les investisseurs professionnels ou avertis et peuvent imposer des règles de diversification.

Quels documents sont requis à la constitution ?

Le LPA (acte sous seing privé) fixant la gouvernance et l’économie ; inscription des mentions au Registre de Commerce et des Sociétés (RCS) ; documents constitutifs du GP. Pour une offre, PPM/IM, formulaires de souscription et side letters sont usuels.

Comment s’organisent les fonctions de gestion et de conseil ?

La gestion appartient au GP, qui peut déléguer la gestion de portefeuille et des risques à un AIFM. Des conseillers peuvent être nommés par conventions de conseil. Le LPA prévoit souvent un comité consultatif pour les conflits et consentements.

Un dépositaire est-il requis ?

Si la SCSp est un AIF géré par un AIFM agréé (ou enregistré au-delà des seuils), un dépositaire luxembourgeois doit être nommé conformément à l’AIFMD et aux règles locales. Les stratégies de PE/actifs réels nomment généralement un dépositaire d’actifs autres que des instruments financiers.

Comment sont gérées les valorisations et audits ?

Les politiques de valorisation doivent être conformes à l’AIFMD le cas échéant et mises en œuvre par l’AIFM (ou déléguées). Les états financiers annuels sont généralement audités. Le LPA fixe la fréquence de valorisation, la méthodologie et le rythme de reporting.

Quelles obligations LBC/FT s’appliquent ?

Les lois luxembourgeoises LBC/FT s’appliquent au GP, à l’AIFM, au dépositaire et aux professionnels concernés. KYC des investisseurs et bénéficiaires effectifs, suivi continu, filtrage sanctions et conservation des enregistrements selon les délais légaux.

Quel est le traitement fiscal d’une SCSp ?

La SCSp est généralement fiscalement transparente pour les impôts luxembourgeois sur le revenu des sociétés ; l’imposition intervient au niveau des investisseurs selon leur statut et juridiction. Les taxes indirectes et la taxe d’abonnement dépendent du véhicule et de la stratégie. Un avis spécifique est nécessaire.

Comment sont structurés engagements, appels et distributions ?

Ils sont régis par le LPA : engagements de capital, modalités d’avis, remèdes en cas de défaut, cascade de distribution, carried interest et clawback. Les paramètres de la cascade doivent être cohérents et exécutoires en droit luxembourgeois.

Les parts des LPs peuvent-elles être cédées ?

Les cessions doivent respecter les restrictions du LPA (p. ex., consentement du GP, droit de premier refus, éligibilité du cessionnaire) et maintenir la conformité avec l’AIFMD (marketing) ainsi que les critères d’éligibilité.

Comment la SCSp est-elle commercialisée dans l’UE ?

La commercialisation d’intérêts d’AIF suit l’AIFMD. Un AIFM de l’UE agréé peut recourir au passeport auprès d’investisseurs professionnels. Le pre-marketing et le recours à la sollicitation inversée doivent être appréciés au cas par cas selon les transpositions locales.

Comment sont gérées la cessation et la liquidation ?

Le LPA fixe la durée, les cas de cessation anticipée et les modalités de liquidation. À l’échéance ou dissolution, un liquidateur (souvent le GP ou un professionnel désigné) réalise les actifs, règle le passif et distribue le produit selon la cascade.