Als größtes Zentrum für Investmentfonds in Europa und zweitgrößtes der Welt nach den USA bietet Luxemburg eine breite Palette von Investmentfondsstrukturen, die den unterschiedlichsten Anforderungen von Fondssponsoren und Investoren gerecht werden.
Die Einführung des reservierten alternativen Investmentfonds (RAIF) durch das Gesetz vom 23. Juli 2016 über reservierte alternative Investmentfonds (das RAIF-Gesetz) ist ein weiterer Schritt zur Steigerung der Attraktivität des Luxemburger Investmentfonds- und Vermögensverwaltungsklimas.
Überblick über den reservierten alternativen Investmentfonds
Der RAIF ist ein Investmentfonds, der in alle Arten von Vermögenswerten investieren kann. Er gilt als alternativer Investmentfonds und unterliegt nicht der Produktzulassung durch die CSSF. Der RAIF wurde eingeführt, um Fondssponsoren die Möglichkeit zu geben, eine Art von alternativem Investmentfonds zu strukturieren, der die rechtlichen und steuerlichen Merkmale der bekannten “spezialisierten Investmentfonds (SIF)” und SICAR-Regelungen aufweist, jedoch unreguliert bleibt.
RAIFs unterliegen dem luxemburgischen Gesetz vom 23. Juli 2016 (das RAIF-Gesetz).
Förderfähige Investoren
Die Anlage in einen RAIF ist gut informierten Anlegern vorbehalten, die in der Lage sind, die mit einer Investition in ein solches Instrument verbundenen Risiken ausreichend zu bewerten. Diese werden unterteilt in:
- professionelle Investoren,
- institutionelle Anleger und
- Anleger, die schriftlich bestätigt haben, dass sie den Status des “gut informierten” Anlegers einhalten.
und die entweder mindestens 125.000 EUR in den RAIF investieren oder von einem Kreditinstitut, einer Wertpapierfirma oder einer Verwaltungsgesellschaft bewertet wurden, die die Sachkenntnis, Erfahrung und Kompetenz des Anlegers bei der ausreichenden Bewertung einer Investition in den RAIF bestätigt.
Rechtsform
Der RAIF kann in den folgenden Formen gebildet werden:
- Ein fonds commun de placement (FCP): Der FCP hat keine Rechtspersönlichkeit und muss von einer luxemburgischen Verwaltungsgesellschaft verwaltet werden.
- Eine Société d’investissement à capital variable (SICAV) oder eine Société d’investissement à capital fixe (SICAF): Die Gründung einer solchen Kapitalgesellschaft erfordert die Ausarbeitung einer Satzung.
Diese Rechtsformen können als Einzelfonds oder als Umbrella-Struktur mit einer unbegrenzten Anzahl von Teilfonds eingerichtet werden.
Beaufsichtigung
Der RAIF selbst unterliegt nicht der Zulassung durch die Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Da der RAIF jedoch von einem zugelassenen externen Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM) verwaltet werden muss, wird die CSSF über die Aktivitäten des RAIF durch seinen Verwalter informiert, der formalen Berichtspflichten unterliegt.
Kapital
Das Nettovermögen eines RAIF muss mindestens 1.250.000 EUR betragen, und dieser Mindestbetrag muss innerhalb eines Zeitraums von zwölf Monaten nach seiner Zulassung erreicht werden.
Anforderungen an die Offenlegung
Ein RAIF muss einen Prospekt erstellen – ein PRIIP Key Information Document (KID), wenn Kleinanleger Investitionen tätigen können, und einen Jahresbericht. Es besteht keine Verpflichtung zur Erstellung eines Halbjahresberichts.
Ernennung eines AIFM
RAIFs sind verpflichtet, einen zugelassenen externen AIFM zu beauftragen, was bedeutet, dass sie nicht intern verwaltet werden können. Der AIFM kann in Luxemburg, in einem anderen EU-Mitgliedstaat oder in einem Drittland ansässig sein. Wenn der RAIF von einer Verwaltungsgesellschaft verwaltet wird, kann diese als AIFM eingesetzt werden.
Marketing
Ein RAIF kann über ein Meldesystem von Regulierungsbehörde zu Regulierungsbehörde an professionelle und geeignete Anleger innerhalb der EU vertrieben werden.
Risikodiversifizierung
Ein RAIF unterliegt der obligatorischen Risikostreuung, was bedeutet, dass:
- Ein RAIF darf nicht mehr als 30 % seines Vermögens in Wertpapiere desselben Typs investieren, die von ein und demselben Emittenten verwaltet werden.
- Leerverkäufe dürfen nicht dazu führen, dass ein RAIF eine Short-Position in Wertpapieren desselben Typs, die von derselben Einrichtung ausgegeben wurden, hält, die mehr als 30 % der Vermögenswerte ausmacht.
- Bei Investitionen in derivative Finanzinstrumente muss ein RAIF durch eine angemessene Streuung der zugrunde liegenden Vermögenswerte eine ähnliche Risikostreuung gewährleisten. Mit dem gleichen Ziel muss das Gegenparteirisiko bei OTC-Geschäften (Over-the-Counter) in Abhängigkeit von der Qualität und der Qualifikation der Gegenpartei begrenzt werden.
Die Risikodiversifizierungsregeln gelten nicht für RAIF, die sich für die SICAR-Steuerregelung entschieden haben und dementsprechend auf Investitionen in Risikokapital beschränkt sind.
Standard-Steuerregelung
Die Steuerregelung für RAIFs spiegelt die Regelung für spezialisierte Investmentfonds wider. Dies bedeutet, dass der RAIF auf Fondsebene lediglich einer jährlichen Zeichnungssteuer in Höhe von 0,01 % seines Nettovermögens unterliegt. Je nach Anlagevermögen gelten bestimmte Privilegien bei der Zeichnungssteuer, um eine Verdoppelung dieser Steuer zu vermeiden.
Unabhängig von der Rechtsform, die dem RAIF zugewiesen wurde, unterliegt er nicht der folgenden Steuer:
- Körperschaftssteuer,
- kommunale Gewerbesteuer, und
- Netto-Vermögenssteuer,
Auch auf Gewinnausschüttungen des RAIF wird keine Quellensteuer erhoben.
MEHRWERTSTEUER
Die für den RAIF erbrachten Verwaltungsdienstleistungen unterliegen in Luxemburg grundsätzlich der Mehrwertsteuerbefreiung.
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Warum der Luxemburger Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) Anleger anzieht — wer investieren kann, Kernregeln 2025, Rechtsformen, Risikostreuung vs. Risikokapital-Option, AIFM/Depotbank, Steuerprofil und EU-Vermarktung.
Für professionelle und qualifizierte Anleger • Klare Übersicht in einfacher Sprache. Dieser Inhalt ist nur informativ und ersetzt keine Rechts- oder Steuerberatung. Annahme durch Banken und Dienstleister liegt in deren Ermessen.
Zuletzt aktualisiert:RAIF
Ein RAIF ist ein luxemburgischer Alternativer Investmentfonds. Der Fonds selbst steht nicht unter direkter CSSF-Aufsicht. Er muss einen zugelassenen externen AIFM bestellen. Mit einem EU-AIFM kann der Fonds professionellen Anlegern in der EU über den AIFMD-Pass angeboten werden.
Wer investieren kann
- Institutionelle oder professionelle Anleger.
- Andere „qualifizierte“ Anleger, die diesen Status bestätigen und entweder mindestens 100.000 EUR investieren oder eine Eignungsbeurteilung durch eine geeignete Institution bestehen.
Kennzahlen und Fristen
| Thema | Regel (2025) |
|---|---|
| Mindestvermögen | 1.250.000 EUR innerhalb von 24 Monaten nach Start; mindestens 5 % bei Zeichnung einzuzahlen. |
| Geeignete Anleger | „Qualifizierte“ Anleger (einschl. institutionell/professionell); andere mit schriftlicher Bestätigung und mind. 100.000 EUR oder Eignungsbeurteilung. |
| Aufsicht | Keine direkte CSSF-Produktgenehmigung; indirekte Aufsicht über den zugelassenen AIFM und dessen Meldepflichten. |
| Risikoregeln | Standard: Risikostreuung (ähnlich SIF). Option: ausschließliche Investition in Risikokapital (ähnlich SICAR) mit anderem Steuerprofil. |
| Berichte | Angebotsdokument, Jahresbericht; PRIIPs-KID bei Retail-Angebot; kein Halbjahresbericht gesetzlich vorgeschrieben. |
Rechtsformen und Struktur
- FCP (vertraglicher Fonds, verwaltet von einer luxemburgischen Verwaltungsgesellschaft).
- Gesellschaftsformen: SICAV oder SICAF (offen oder geschlossen). RAIF als Einzel-Fonds oder Umbrella mit mehreren Teilfonds und Anteilsklassen.
Dienstleister
- AIFM: zugelassen (Luxemburg, anderer EU-Staat oder Drittstaat, sofern Bedingungen erfüllt).
- Depotbank: zugelassene Stelle in Luxemburg (Bank oder professioneller Verwahrer je nach Vermögenswerten und Anlegerkreis).
- Zentrale Verwaltung und Registerführer: in Luxemburg ansässig.
- Abschlussprüfer: zugelassener Wirtschaftsprüfer.
Steuerüberblick
- Standard (ähnlich SIF): Zeichnungssteuer 0,01 % des Nettovermögens; in der Regel keine luxemburgische Körperschaft-, Gewerbe- oder Vermögenssteuer auf Fondsebene; keine Quellensteuer auf Ausschüttungen.
- Risikokapital-Option (ähnlich SICAR): anderes Steuerregime für Strategien mit ausschließlichem Risikokapital.
- Verwaltungsleistungen sind in der Regel von der MwSt. befreit.
- Luxemburgische Immobilien über Gesellschaftsformen können spezifischen Steuern unterliegen; individuelle Beratung empfohlen.
Häufig gestellte Fragen
1) Was ist die Rechtsgrundlage des RAIF?
2) Steht ein RAIF unter CSSF-Aufsicht?
3) Wer gilt als „qualifizierter“ Anleger?
4) Wie hoch ist das Mindestkapital?
5) Welche Rechtsformen sind möglich?
6) Ist ein AIFM verpflichtend?
7) Ist eine Depotbank erforderlich?
8) Welche Risikostreuung gilt?
9) Kann ein RAIF in alle Anlageklassen investieren?
10) Welche Offenlegungen sind erforderlich?
11) Wie erfolgt die EU-Vermarktung?
12) Gibt es Beschränkungen für Retail-Anleger?
13) Wie ist die Standardbesteuerung?
14) Was bedeutet die Risikokapital-Option?
15) Sind Verwaltungs- und Investmentleistungen mehrwertsteuerpflichtig?
16) Welche Governance wird erwartet?
17) Darf ein RAIF Leverage nutzen?
18) Wie wirkt SFDR?
19) Gelten besondere Regeln für Geldmarktstrategien?
20) Wie lange dauert die Aufsetzung?
Weiterführende Inhalte
- Luxembourg RAIF — flexible investment vehicle
- Launch a Luxembourg RAIF for international investors
- Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) — overview
- Guide of Luxembourg Reserved Alternative Investment Fund (RAIF)
- Choosing between RAIF and the Special Limited Partnership (SCSp)
- Comprehensive guide to the Luxembourg Special Limited Partnership (SLP/SCSp)
- Understanding the Luxembourg SCSp
- RAIF vs SIF — comparison
- Comparison table: regulated vs lightly regulated Luxembourg fund vehicles
- Luxembourg fund structures — legal, tax, and investment overview
