Les avantages et les défis des fonds parallèles luxembourgeois - Damalion - Independent consulting firm.
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Les gestionnaires de fonds basés en Asie-Pacifique et aux États-Unis s’intéressent à l’établissement de véhicules de fonds parallèles au Luxembourg afin d’avoir accès aux investisseurs fortunés de l’Union européenne, ce qui renforcera leurs organismes de placement alternatif nationaux existants.

Dans ce type de structure spécifique, un véhicule de fonds parallèle sera assis aux côtés d’un véhicule maître hors Union européenne qui peut inclure d’autres fonds parallèles co-investissant dans les mêmes types d’actifs. Comme les véhicules de fonds parallèles sont exploités et gérés de la même manière que leur fonds principal, ce véhicule spécifique apporte une plus grande efficacité que les autres systèmes de distribution traditionnels.

Avant d’établir un fonds parallèle luxembourgeois, il est important pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs de comprendre ses principales caractéristiques et les différents rôles que jouent les prestataires de services pour assurer une gouvernance et des opérations harmonieuses.

  • Les dispositions de la directive sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs offrent une variété de solutions de structuration flexibles parmi lesquelles les investisseurs peuvent choisir lorsqu’ils cherchent à participer à une structure de fonds alternative telle qu’un fonds parallèle luxembourgeois.
  • Les gestionnaires de fonds doivent inclure une discussion complète du modèle de gouvernance inhérent à la structuration des fonds d’investissement alternatifs luxembourgeois, y compris les fonds parallèles.

Différences entre le Fonds parallèle et le Fonds principal

  • Les différences entre le fonds parallèle et le fonds principal sont principalement dues à des raisons juridiques, opérationnelles, réglementaires et fiscales. La structure des fonds dans laquelle ces deux fonds s’inscrivent a créé la manière dont les fonds parallèles et principaux sont traités différemment.
  • En termes simples, un fonds parallèle luxembourgeois sera soumis aux exigences réglementaires de la directive sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFMD), tandis que son fonds principal, qui peut être situé dans les îles Caïmans, sera soumis à un ensemble différent d’exigences juridiques et réglementaires.
  • Le fonds principal et le fonds parallèle peuvent également être de taille différente, mais les actifs sous gestion seront regroupés en conséquence pour déterminer la taille finale de l’ensemble de la structure du fonds.

Pourquoi les gestionnaires de fonds créent-ils des fonds parallèles au Luxembourg ?

Les gestionnaires de fonds non européens qui cherchent à élargir leur base d’investisseurs en incluant des investisseurs européens choisissent de déployer des structures de fonds parallèles au Luxembourg pour un certain nombre de raisons :

  • Les fonds parallèles reproduisent facilement les gammes de fonds nationaux, ce qui permet d’optimiser le processus d’investissement.
  • Les gestionnaires hors Union européenne ont accès à de nouveaux capitaux provenant d’un groupe d’investisseurs diversifié, tout en tirant parti de l’expérience de leurs fonds locaux.
  • Les fonds parallèles utilisent généralement les mêmes règles, profils et objectifs d’investissement et de désinvestissement que le fonds principal, ce qui permet aux gestionnaires de fonds de les établir rapidement.
  • Promouvoir l’efficacité opérationnelle en reproduisant les processus opérationnels entre les fonds nationaux et européens. Il s’agit donc d’une structure intelligente et judicieuse pour réduire les coûts de gestion.

Avantages du déploiement d’un fonds parallèle au Luxembourg ?

  • Certains investisseurs doivent suivre des directives internes qui les limitent à investir dans des véhicules offshore, ainsi que les implications réglementaires et fiscales qui découlent de l’investissement dans le fonds principal ou parallèle.
  • Les gestionnaires de fonds ont le choix entre les juridictions onshore et offshore, ce qui leur permet de répondre aux besoins d’un groupe diversifié d’investisseurs.
  • Le Luxembourg est une destination de premier choix pour accéder aux capitaux européens, en raison de sa vaste panoplie de véhicules d’investissement alternatifs.
  • La forme juridique la plus populaire pour les fonds parallèles est la société en commandite, car elle offre une fonctionnalité complète. Pour les investisseurs qui sont familiers avec les partenariats anglo-saxons, la société en commandite luxembourgeoise est un choix facile en raison de sa flexibilité et de sa structuration efficace.
  • Les gestionnaires de fonds bénéficient de droits de passeport européens, ce qui leur permet de commercialiser leurs produits dans toute l’Europe.
  • Après le Brexit, les gestionnaires de fonds non européens se sont tournés vers le Luxembourg comme nouvelle base européenne.

Les défis de la mise en place d’un fonds parallèle luxembourgeois

Lesgestionnaires de fonds seront confrontés à quelques défis lors de la création d’un fonds parallèle au Luxembourg. Il est donc crucial pour les gestionnaires de fonds non basés dans l’Union européenne de choisir le bon groupe de prestataires de services pour les aider à mettre en place, gérer et superviser les fonds parallèles au Luxembourg.

  • Malgré la complexité des fonds parallèles, les gestionnaires de fonds sont tenus de fournir un traitement égal à tous leurs investisseurs.
  • Les charges administratives qui se produisent généralement dans la mise en place d’un fonds parallèle comprennent la gestion de différentes devises de base qui rendent les obligations de déclaration plus difficiles qu’elles ne le sont déjà dans le cadre d’un investissement normal.
  • Une répartition adéquate des coûts entre les différentes structures de fonds doit être respectée. Un gestionnaire de fonds est censé équilibrer les coûts de différents pools d’actifs.
  • Les gestionnaires de fonds qui cherchent à ouvrir un fonds parallèle luxembourgeois sont encouragés à discuter du modèle de gouvernance avant que les investisseurs ne puissent investir. Ceci est fait pour que les investisseurs comprennent clairement comment les activités telles que les droits de vote, la cascade de distribution et les dépenses seront gérées au fil du temps.
  • Le modèle de délégation d’un fonds parallèle luxembourgeois est plus compliqué. Un gestionnaire de fonds basé à Luxembourg sera désigné pour s’occuper de la plupart des tâches administratives.
  • Le sponsor luxembourgeois désigné agira en tant que gestionnaire de fonds d’investissement alternatif externe autorisé avec des droits de passeport. Les frais de gestion du gestionnaire du fonds seront inclus dans une structure de délégation de fonds parallèle.
  • Il en sera de même pour un fonds luxembourgeois, mais si, par exemple, vous avez un fonds luxembourgeois qui doit désigner un gestionnaire agréé externe pour accéder au passeport européen, il aura un prestataire de services tiers qui sera inclus dans la structure de frais et de délégation. Cela peut rendre les choses difficiles car vous devrez surveiller attentivement le flux des frais au sein des deux structures, et la structure de délégation dans chaque fonds peut ne pas être la même.
  • Maintenir des fonds parallèles plus importants n’est pas viable en raison des coûts croissants qu’ils engendrent au fil du temps. Il est impératif de déterminer la taille d’un fonds parallèle dès le début de la phase de structuration.

Autres structures de véhicules d’investissement au Luxembourg

En raison de la flexibilité des véhicules d’investissement au Luxembourg, les gestionnaires de fonds devraient envisager la création d’un fonds maître unique au Grand-Duché, avec un ou plusieurs feeders combinés dans des juridictions internationales comme les îles Caïmans et le Delaware.

L’établissement d’un fonds principal au Luxembourg permet de simplifier la gestion du portefeuille car il n’est plus nécessaire de faire le suivi entre le fonds principal et le fonds parallèle. Pour déterminer la bonne structure de fonds, les initiateurs doivent examiner divers facteurs, notamment les préférences et les besoins spécifiques de l’investisseur. Cela permettra de faciliter la collecte de fonds et d’évaluer soigneusement les implications fiscales pour les investisseurs et l’ensemble du portefeuille d’investissement.

Pour en savoir plus sur la structuration des fonds parallèles luxembourgeois ou si vous avez besoin de conseils d’experts sur la structure de véhicule d’investissement la mieux adaptée à votre portefeuille, appelez un expert de Damalion dès aujourd’hui.

Ces informations ne sont pas destinées à remplacer un conseil fiscal ou juridique individualisé. Nous vous suggérons de discuter de votre situation spécifique avec un conseiller fiscal ou juridique qualifié.