Essendo una delle nazioni più grandi al mondo in termini di superficie, PIL, popolazione, mercato dei consumi e risorse naturali, il Brasile dovrebbe essere preso seriamente in considerazione dagli investitori stranieri che desiderano espandere i loro portafogli nel mercato globale a lungo termine.

Ecco alcuni motivi per cui gli investitori privati e istituzionali devono prendere in considerazione la possibilità di investire in Brasile attraverso un processo di fusione e acquisizione (M&A):

• Il modo più semplice e veloce per espandere le attività di un’azienda all’estero, ottenere l’accesso a mercati promettenti e diversificare i rischi regionali.
• È un modo eccellente per effettuare un consolidamento settoriale o regionale.
• Ottimizzazione della struttura del capitale di un’azienda.
• Aggiunta di tecnologie e vantaggio competitivo.

Investimenti esteri in Brasile attraverso il processo di M&A

1. Tendenze di mercato e panorama politico locale del Brasile

Il panoramabrasiliano delle fusioni e acquisizioni sta attraversando un periodo di ripresa dopo anni di instabilità. Il governo ha spinto per le riforme, la maggior parte delle quali sono orientate ad attrarre gli investitori stranieri, comprese le start-up e le grandi aziende.

Gli investimenti esteri diretti in Brasile sono attratti dai settori chiave del Paese, tra cui l’agricoltura, l’informatica, l’industria manifatturiera, le scienze della vita, il petrolio e il gas e le energie rinnovabili. Ci sono ottime opportunità per gli investitori stranieri che vogliono fare affari in Brasile , grazie alle sue promettenti prospettive per i prossimi anni.

2. Le migliori sedi per fusioni e acquisizioni in Brasile

Le grandi dimensioni del mercato brasiliano sono sempre state un punto di forza per gli investitori stranieri. Ha più di 220 milioni di cittadini e sta crescendo.

Il principale polo di M&A si trova nella regione sud-orientale del Paese. Qui si trova la capitale San Paolo. La maggior parte delle aziende internazionali e locali preferisce stabilire la propria presenza nella capitale grazie alla sua posizione strategica.

3. Leggi applicabili alle fusioni e acquisizioni in Brasile

• Le fonti fondamentali delle leggi applicabili sono il Codice Civile(Legge 10.406 del 2002) e la Legge sulle Società (Legge 6.404 del 1976).
• Secondo il codice civile, il processo di fusione e acquisizione per gli investitori stranieri comprende le regole di base in materia di obblighi, rapporti contrattuali, proprietà, famiglia ed eredità.

4. Strutture di società d’investimento per gli investimenti diretti esteri tramite M&A

• Le strutture aziendali più comuni per chi desidera aprire una società in Brasile sono la società a responsabilità limitata e le società di capitali.

Società a responsabilità limitata

• La struttura della Società a Responsabilità Limitata è semplice e facile da creare.
• Necessita di due o più azionisti, un manager che assuma il ruolo di rappresentante legale.
• Può creare un Consiglio di amministrazione con funzioni deliberative.

Società

• Almeno il 10% del capitale sociale richiesto deve essere versato al momento della costituzione.
• Obbligo di accantonare almeno il 5% degli utili sotto la voce Riserva Legale, fino a quando il fondo non raggiunge il 20% del capitale.
• Deve avere due funzionari con poteri esecutivi.
• Può creare un Consiglio di amministrazione con funzioni deliberative.
• Presenta una struttura più robusta.
• Ideale per le imprese più grandi.

Aziende private e pubbliche

• Una società brasiliana può essere quotata in borsa o privata.
• Le società quotate in borsa hanno titoli negoziati sul mercato e sono tali fin dall’inizio o in seguito a un’IPO.
• Le società quotate sono soggette alle regole del sistema del mercato dei capitali brasiliano.
• Le società quotate in borsa devono rispettare le disposizioni imposte dalla Banca Centrale, dal Consiglio Monetario Nazionale e dalla Borsa Valori brasiliana.

Società individuale a responsabilità limitata

• La società individuale a responsabilità limitata è stata introdotta nel 2021.
• Lalegge 12.441 ha creato l’Eireli, che si traduce in società individuale a responsabilità limitata.
• Fatte salve le eccezioni previste dal sistema brasiliano.
• Può avere un solo proprietario, senza requisiti di residenza e nazionalità.
• Un proprietario Eireli non può avere più di un’azienda.
• Il requisito del capitale sociale deve essere equivalente a 100 volte il salario minimo in vigore al momento della costituzione.
• Il capitale sociale deve essere versato per intero al momento della sottoscrizione.

Fondi di investimento in private equity

• Metodo di investimento comune per le società internazionali e gli investitori privati.
• Ha una serie di interessanti vantaggi fiscali.
• Richiedere un management indipendente che deve essere accreditato dalla Commissione per i Titoli del Brasile (CVM).
• Di solito viene costituita sotto forma di filiale o di entità finanziaria solida.
• Sono aperti pubblicamente agli investitori, ma possono anche essere privati.
• Può essere utilizzato per raccogliere fondi per un progetto specifico senza raccogliere fondi pubblicamente.
• Richiedere il 90% del patrimonio netto in determinati tipi di attività, tra cui le azioni di società a responsabilità limitata o di società di capitali.

Controllo aziendale

La percentuale di azioni per gli investitori stranieri varia a seconda del tipo di società:

• Le LLC richiedono il 75% dei voti per le operazioni di fusione, scioglimento e liquidazione.
• L’approvazione dei conti e delle retribuzioni dei dirigenti richiede il 50% dei voti.
• Gli investitori stranieri devono avere almeno il 75% dei voti per ottenere il pieno controllo di una LLC brasiliana.
• Gli azionisti con meno del 25% della richiesta di azioni devono essere informati prima di qualsiasi modifica dello statuto.

• Regola generale per le società di capitali, la maggioranza del 50% per le delibere societarie si applica alle azioni ordinarie con diritto di voto.
• Se necessario, il regolamento può essere aumentato.

Organismi di gestione e regolamentazione

• Maggiore libertà nella creazione dell’organo amministrativo delle società brasiliane, a patto che vengano rispettate le regole minime.
• Le LLC necessitano di almeno un amministratore e non richiedono un Consiglio di amministrazione.
• LLC disciplinate dalla Corporation Law, se gli azionisti lo preferiscono, per affrontare questioni non coperte dal Codice Civile.
• Le società devono avere almeno due dirigenti e, secondo la legge sulle società, un Consiglio di amministrazione.
• Il Consiglio di amministrazione è facoltativo per le società private.

Governance e conformità aziendale

Le aziende brasiliane sono ora obbligate ad adeguarsi a una solida serie di disposizioni di governance per aderire agli standard locali e stranieri. Le regole di corporate governance e di compliance migliorano gli strumenti di gestione cruciali, garantendo maggiore sicurezza e trasparenza ai bilanci aziendali e riducendo al minimo le responsabilità che potrebbero derivare da una cattiva gestione.

• Le società quotate in borsa devono attenersi alle procedure di corporate governance stabilite dalla Borsa brasiliana.
• Le società a capitale privato e le SRL non hanno ulteriori obblighi di corporate governance oltre a quelli previsti dalla legislazione applicabile ai sensi del Codice Civile e della Legge sulle Società.
• Nel 2013 il Brasile ha applicato la legge anticorruzione (Legge federale 12.846), che è fondamentale nelle operazioni di fusione e acquisizione.

Legge anticorruzione del Brasile

• Al momento del trasferimento dei beni, il successore può ereditare le responsabilità legate ad atti illeciti contro la sua amministrazione.
• Tutte le sanzioni e i danni possono essere addebitati al successore, ma limitatamente all’importo delle attività trasferite.
• In caso di frode, al successore saranno comminate ulteriori sanzioni.
• Le società consorelle e affiliate possono essere responsabili in solido con una società coinvolta in pratiche illecite.
• Le aziende che hanno messo in atto pratiche illegali possono vedersi ridurre le sanzioni se iniziano ad adottare regole interne di conformità. Questi possono assumere la forma di audit, incoraggiare la denuncia di illeciti e applicare i principi etici del lavoro.

Due Diligence

• Le fusioni e le acquisizioni devono iniziare con una due diligence su un’azienda target appartenente al venditore.
• La due diligence è fondamentale a causa della complessa serie di norme in materia di successione di responsabilità.
• La due diligence può essere attuata con l’uso di sistemi di data room virtuali e analisi complete a distanza delle documentazioni.
• Prima di avviare un’operazione di fusione e acquisizione è necessario effettuare una visita e un colloquio con il venditore.
• Anche se alcune informazioni sulla società sono disponibili pubblicamente, il venditore di una società e i suoi consulenti devono essere in grado di fornire tutte le informazioni pertinenti al potenziale acquirente.
• Gli investitori stranieri devono controllare la documentazione relativa a procedimenti amministrativi, nonché a cause civili, penali, fiscali e di lavoro.
• Si raccomanda di verificare la conformità con le autorità fiscali.
• Quando l’attività di un venditore è coinvolta in transazioni che possono causare danni o pericoli per l’ambiente, la due diligence deve riguardare anche questo aspetto.

Brasile Regime fiscale per le fusioni e le acquisizioni

Gli investitori stranieri devono essere consapevoli del regime fiscale esistente qualora volessero investire in Brasile attraverso il processo di fusione e acquisizione:

Ammortamento dell’avviamento

La legge federale n. 12.973 del 2014 ha introdotto nuove norme per le entità che intendono sfruttare il beneficio fiscale dell’ammortamento dell’avviamento nelle acquisizioni di società.

Il trattamento fiscale dell’avviamento dopo il pushdown dipende dalla caratterizzazione relativa al valore equo delle attività, dalla redditività futura e da altre ragioni economiche.

L’avviamento generato da operazioni con parti correlate e che comportano scambi di azioni non è più consentito.

Ai sensi della Legge 12.973/2015, la deduzione fiscale dell’avviamento è consentita a condizione che siano soddisfatti determinati criteri.

Pagamento di dividendi e interessi sul patrimonio netto

• Le distribuzioni di dividendi sono esenti da imposte per gli azionisti.
• Nessuna ritenuta e tassazione ai fini dell’imposta sulle società.
• Gli interessi sul capitale netto sono deducibili per il pagatore brasiliano e imponibili per i beneficiari.
• La ritenuta alla fonte viene applicata al 18%.

Acquisto di beni

• In base alle norme sulla responsabilità del successore sviluppate dalla legislazione brasiliana, le società private che acquisiscono avviamento, stabilimenti commerciali, industriali, commerciali o professionali da un’entità non correlata saranno ritenute responsabili delle imposte storiche sugli intangibili e sugli stabilimenti acquisiti.
• Quando il venditore cessa l’attività, l’acquirente diventa responsabile dei debiti fiscali storici.
• Il venditore di un bene è soggetto all’imposta sul reddito e ai contributi sociali.
• Non esistono trattamenti preferenziali applicabili alle plusvalenze. Le plusvalenze operative e non operative saranno tassate allo stesso modo.

Prezzo di acquisto

• Il contratto di acquisto deve identificare l’allocazione, che è accettabile ai fini fiscali a condizione che sia giustificabile dal punto di vista commerciale.

Avviamento

• Registrato come attività permanente e non può essere ammortizzato per motivi fiscali, anche se può essere ammortizzato per motivi contabili.

Ammortamento

• Il costo di acquisizione delle immobilizzazioni è soggetto ad ammortamento futuro come spesa deducibile in base alla vita utile economica.

Attributi fiscali

• I crediti dell’imposta sul valore aggiunto possono essere trasferiti quando uno stabilimento viene acquisito come azienda in crescita.
• Le perdite fiscali e gli altri elementi attribuiti rimarranno al venditore.

Imposta sul valore aggiunto

• Il programma di integrazione sociale e i contributi previdenziali possono essere applicabili a seconda del tipo di bene venduto. Queste imposte si applicano alla vendita della maggior parte dei beni diversi da immobili, impianti e attrezzature, più collettivamente noti come immobilizzazioni.
• Le imposte sulle operazioni relative alla circolazione dei beni e ai servizi di trasporto interstatale saranno applicabili al trasferimento dell’inventario.
• La vendita di immobilizzazioni non è soggetta alle imposte sulle operazioni relative alla circolazione dei beni e ai servizi di trasporto interstatale.

Accise

• Le imposte sui prodotti industrializzati possono essere accreditate dall’acquirente se il prodotto viene utilizzato per la fabbricazione di altri prodotti.
• Le imposte sui prodotti industrializzati sono applicabili alla vendita di immobilizzazioni.

Tasse di trasferimento

• L’imposta comunale sui trasferimenti immobiliari può essere applicata al trasferimento di beni immobili.
• Le imposte di bollo non sono applicabili.

Imposta sulle operazioni finanziarie

• Tutti i prestiti concessi a una società brasiliana sono soggetti all’imposta sulle transazioni finanziarie.
• I tassi possono variare dallo 0,38% al 6%, a seconda della natura del debito.

Acquisto di azioni

• La vendita e l’acquisto di azioni in Brasile sono più comuni di una transazione di asset, grazie ai minori requisiti di documentazione e ai vantaggi della tassazione indiretta.
• Il venditore di una società brasiliana è soggetto all’imposta sul reddito e ai contributi sociali sulla plusvalenza netta derivante dalla vendita di azioni.
• Sia che il venditore sia un residente brasiliano o un non residente, la plusvalenza sarà valutata con aliquote di ritenuta progressive tra il 15% e il 22,5% a seconda dell’entità della plusvalenza.

Dividendo pre-vendita

• Il venditore può realizzare una parte del valore dell’investimento come reddito attraverso un dividendo pre-vendita.
• I dividendi sono esenti da tassazione in Brasile, ma riducono comunque i proventi della vendita, e quindi la plusvalenza sulla vendita, che può essere soggetta a tassazione.

Liquidazione delle imposte

• Il concetto di liquidazione fiscale non esiste in Brasile.
• I debiti fiscali e di lavoro si estinguono alla scadenza dei termini di prescrizione.
• La prescrizione in Brasile è di cinque anni, a partire dal primo giorno del periodo successivo all’evento imponibile.

Responsabilità civile dei funzionari

• Indipendentemente dalla struttura aziendale, i funzionari sono responsabili della rappresentanza legale della società, da soli o in collaborazione con altri.
• I dirigenti possono essere ritenuti responsabili per i debiti e gli obblighi della società.

Problemi normativi

• Quando si intraprende un processo di fusione e acquisizione in Brasile, vi sono settori di attività che richiedono una valutazione e un esame normativo approfonditi.
• Tra gli esempi, la sanità e i servizi igienici, la sicurezza e la sorveglianza, i servizi finanziari, l’aviazione, le telecomunicazioni e l’energia.
• Gli investitori sono tenuti a rispettare determinate regole sui requisiti minimi di capitale, sulle licenze e sulle autorizzazioni.

Regole antitrust

• Gli investitori potrebbero dover ottenere un’autorizzazione antitrust dalle autorità brasiliane (CADE). Ciò è applicabile in alcuni casi che potrebbero dare origine a una concentrazione economica, dove i fattori determinanti si basano sulle soglie di fatturato delle società coinvolte.

In base alla legge federale 12.529 del 2011, articolo 88, successivamente modificata dai ministri della Giustizia e delle Finanze, le regole attuali sono le seguenti:

• Almeno uno dei gruppi coinvolti in una transazione deve avere un reddito lordo pari o superiore a 750.000.000 di reais.
• Almeno un altro gruppo coinvolto nella transazione ha un reddito lordo dalle sue attività in Brasile pari o superiore a 75.000.000 di reais.

Queste condizioni antitrust sono cumulative, quindi non è sufficiente che un gruppo superi la soglia. Entrambe le condizioni devono essere soddisfatte e verificate contemporaneamente.

Poiché le fusioni e acquisizioni (M&A) in Brasile comportano molti aspetti legali e normativi, è fondamentale rivolgersi ad esperti. Damalion è un’importante società di consulenza aziendale specializzata nell’assistere investitori privati e istituzionali a portare a termine con successo un processo di fusione e acquisizione (M&A) in Brasile. La nostra rete globale di servizi, composta da consulenti, avvocati, commercialisti e altri fornitori di servizi professionali, ha familiarità con il complesso processo di fusione e acquisizione e con la complessità della struttura legislativa brasiliana. I nostri consulenti Damalion vi aiuteranno a soddisfare i requisiti per un’operazione di fusione e acquisizione in Brasile e vi supporteranno nel caso in cui abbiate bisogno di formazione e raccomandazioni sugli aspetti legali legati all’acquisizione di una società in Brasile. Per saperne di più su come investire in Brasile utilizzando strategie personalizzate, contattate oggi stessoun esperto di Damalion.

Queste informazioni non sono destinate a sostituire una specifica consulenza fiscale o legale personalizzata. Vi suggeriamo di discutere la vostra situazione specifica con un consulente fiscale o legale qualificato.