De recente fusie- en overnameactiviteit in Noord-Amerika heeft een aantal huidige tendensen in de mijnbouwindustrie versterkt, vooral met betrekking tot de beschikbaarheid van vreemd en eigen vermogen voor de voortgang van mijnbouwprojecten:
- De goudsector blijft de belangstelling van investeerders wekken, gesteund door een relatief sterke goudprijs en de recente golf van belangrijke fusies en overnames.
- Talrijke Australische mid-cap goudbedrijven maken zich momenteel op om gebruik te maken van de mogelijkheid om te verwerven wat waarschijnlijk door zowel Barrick als Newmont zal worden gesponsord na hun recente transacties.
- Ook de kwalitatief betere projecten op het gebied van batterijmineralen kunnen nog steeds de belangstelling van investeerders wekken, vooral in Australië.
Junior mijnbouwsector
Niettemin kampt de rest van de mid-cap en junior mijnbouwsector nog steeds met een aanzienlijk tekort aan beschikbaar kapitaal. Daar zijn verschillende verklaringen voor, maar een van de belangrijkste factoren is de decriminalisering van cannabis in Canada en verschillende staten van de VS, zodat het risicokapitaal dat voorheen door investeerders naar de mijnbouwsector is doorgesluisd naar bedrijven die cannabisbedrijven ontwikkelen, zowel voor klinische als recreatieve doeleinden.
Canada en de markt van de Verenigde Staten van Amerika :
In Canada en de Verenigde Staten heeft de mijnbouwsector dit tekort aan beschikbaar kapitaal op twee belangrijke manieren opgevangen:
Streaming inkomsten voor mijnbouwbedrijven
In de eerste plaats zijn streaming-transacties een belangrijke bron van kapitaal geworden voor verscheidene Noord-Amerikaanse mid-cap mijnbouwbedrijven. Streaming is het verstrekken van een vooruitbetaling aan een mijnbouwonderneming in ruil voor het recht om gedurende een bepaalde periode een percentage van de productie te kopen tegen een vooraf overeengekomen, gereduceerde prijs. Metaalstromen lopen vaak vele jaren, of zelfs de hele levensduur van de mijn. Het bedrag waarmee deze vooruitbetaling lager is dan de marktwaarde van het geleverde metaal, wordt in mindering gebracht op de vooruitbetaling. Investeerders onderhandelen gewoonlijk over een bepaling waarbij elk deel van de vooruitbetaling dat niet tot nul is herleid via een dergelijke creditering vóór de beëindiging van de streaming-overeenkomst, aan de investeerder wordt terugbetaald als een middel om de investeerder te vrijwaren van ondermaatse prestaties van de mijn.
Streaming oplossing groeit als een trend
Streaming is een prominente vorm van financiering voor mijnen die edele metalen produceren, meestal bijproducten zoals zilver uit een goudmijn, en is, specifiek voor dergelijke projecten, een nuttig middel voor extra inkomsten, waardoor de onderneming waarde kan erkennen voor haar niet-kernproducten. Streaming-regelingen vergemakkelijken een efficiënte manier om financiering te verkrijgen en brengen geen verwatering van de aandeelhouders mee.
De standaardpunten bij de onderhandelingen over een metaalstroomovereenkomst zijn het bedrag van de vooruitbetaling en de vaste aankoopprijs, de looptijd, het percentage van de gehele productie en de leveringsprocedure. De mijnbouwmaatschappij kan onderhandelen over een voorkeur om een deel van de stroom terug te kopen en kan andere beschermingen verlangen in geval van onderbreking van de produktie. Er kan al dan niet zekerheid worden geboden aan de belegger, terwijl een financiële instelling die financiering verstrekt altijd bescherming zal willen.
Metaalstroomovereenkomsten zijn over het algemeen licht beschreven met betrekking tot schuldfinanciering. Aangezien er geen nadelig pandrecht zal zijn, behoudt de mijnbouwonderneming de mogelijkheid om indien nodig extra financiering te verkrijgen uit verschillende bronnen, zoals commerciële leningen van banken. De regeling moet zorgvuldig worden gestructureerd om een ongunstige fiscale en boekhoudkundige behandeling te vermijden. Bovendien moet elke voorkeur van schuldeisers voor de streaming-maatschappij zorgvuldig worden onderzocht om te voorkomen dat het vermogen van de mijnbouwmaatschappij om indien nodig in de toekomst financiering aan te trekken, wordt aangetast.
Vertrouwen wekken bij de belegger
De investeerder hangt af van de productie. Aangezien zij geen aandeelhouder is en bijgevolg weinig invloed heeft op het beheer van de mijnbouwonderneming, zal zij zich bij de beslissing of zij een streaming-overeenkomst aangaat, vooral richten op de technische due diligence van het project, plus de juridische belemmeringen van het gastland, zoals politieke instabiliteit. De investeerder zal op zoek zijn naar een gestage en stabiele productie.
Private Equity en staatsfondsen
De volgende belangrijke bron van kapitaal in Noord-Amerika in de afgelopen paar jaar waren private equity en staatsinvesteringsfondsen. De afgelopen jaren is er veel discussie geweest over de opkomst van private equity en staatsinvesteringsfondsen als belangrijke deelnemers in de mijnbouwsector. Maar zij zijn nog niet zo actief geweest als sommige analisten hadden voorzien. Bij de meeste transacties van participatiemaatschappijen ging het om minderheidsinvesteringen in junioren, terwijl de staatsinvesteringsfondsen minderheidsinvesteringen hebben gedaan in de grotere mijnbouwbedrijven.
De mijnbouwsector is nog niet erg in opkomst omdat het gangbare private equity-model zich van oudsher concentreert op andere sectoren, zoals de verwerkende industrie, de dienstensector en de detailhandel.
Private equity voor mijnbouwbedrijven
Mijnbouw is een zeer cyclische bedrijfstak en gedurende een groot deel van het afgelopen decennium hebben de waarderingen gedenkwaardige hoogten bereikt. Private equity-bedrijven stappen gewoonlijk ook binnen 3 tot 5 jaar uit de onderneming, wat een ontoereikend tijdsbestek kan zijn in een sector waar het meer dan 10 jaar kan duren om activa te ontwikkelen, en zij hebben de neiging een hefboomeffect te gebruiken om het totale rendement te verbeteren, wat het risico in een dergelijke cyclische sector aanzienlijk vergroot. Hoewel staatsinvesteringsfondsen baat hebben bij een langere investeringshorizon en overvloedige financiering tegen lage kosten, geven zij de voorkeur aan investeringen met een lage volatiliteit.
De laatste variabele is dat de meeste participatiemaatschappijen en staatsinvesteringsfondsen van oudsher niet over de administratieve deskundigheid beschikten om zelfstandig in de mijnbouw te investeren en in plaats daarvan een beroep moesten doen op derden.
Maar deze entiteiten zijn aan het evolueren, waarbij selecte participatiemaatschappijen de laatste tijd een belangrijke plaats innemen.
Deze mix van ervaren mijnbouwdeskundigen, recentelijk aangetrokken buy-outfondsen die zich op de sector richten, gedrukte marktwaarderingen en meer portefeuilleherzieningen door de grote mijnbouwbedrijven kan leiden tot een wezenlijk grotere betrokkenheid van de particuliere sector bij de sector. Na verloop van tijd zouden middelgrote mijnbouwbedrijven het steeds vaker kunnen opnemen tegen door private equity gesteunde mijnbouwbedrijven voor activiteiten die door de majors worden geveild.
Internationale financieringsoplossingen voor mijnbouwbedrijven
De beleggingsmaatschappij is zich bewust geworden van het feit dat de huidige perioden van aanzienlijk hoge grondstoffenprijzen niet hebben geleid tot navenant hoge beleggingsopbrengsten, deels als gevolg van kosteninflatie die de marges verslechtert, en de tot voor kort algemeen nagestreefde doelstelling voor mijnbouwondernemingen om zich te concentreren op produktiegroei in plaats van op de marginale rentabiliteit van extra produktie. Als gevolg daarvan bevinden wij ons nu in een tijdperk waarin de mijnbouwindustrie haar nieuwe focus op het rendement van investeringen moet verduidelijken aan de traditionele kapitaalverschaffers, die waarschijnlijk nog een tijdje in dubio zullen blijven.
Traditionele financieringsoplossingen en nieuwe financieringsopties blijven combineren
Voorspeld wordt dat de traditionele financieringsbronnen gesloten zullen blijven, terwijl de institutionele aandeelhouders nauwlettend zullen toezien op de wijze waarop de mijnbouwbedrijven hun kapitaal toewijzen, totdat de rendementen een niveau bereiken dat vergelijkbaar is met dat van andere sectoren. Om dit financieringstekort op te vullen, zullen mijnbouwers nieuwe opties moeten evalueren om projecten van ontwikkeling tot productie te ontwikkelen.
Alternatieve vormen van financiering zullen in de nabije toekomst waarschijnlijk een belangrijke rol spelen in de mijnbouwsector, waarbij steeds meer innovatie en creativiteit worden toegepast. Om nu fondsen te werven voor uw mijnbouwproject, kunt u contact opnemen met uw Damalion expert.
