W dniu 23 lipca 2016 r. w Luksemburgu przyjęto przepisy ustanawiające nowy typ pojazdu funduszowego – luksemburski zastrzeżony fundusz inwestycji alternatywnych (RAIF), opracowany z myślą o dobrze poinformowanych inwestorach i oferujący znacznie straszliwą szybkość wejścia na rynek niż dotychczasowy specjalistyczny fundusz inwestycyjny. Nie jest zaskoczeniem, że w Azji( w tym wChinach ) wielu azjatyckich zarządzających aktywami zdecydowało się na założenie RAIF, aby ustrukturyzować portfel swoich inwestycji w Europie.
Fundusze Inwestycji Alternatywnych Zastrzeżonych w Luksemburgu są nowym rodzajem pojazdów, które zawierają cechy i struktury wyspecjalizowanych funduszy inwestycyjnych (SIF) i spółek inwestycyjnych w kapitał podwyższonego ryzyka (SICAR) kwalifikujących się jako alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI). Jednak w przeciwieństwie do tradycyjnych AFI, RAIF nie wymagają zezwolenia luksemburskiego organu regulacyjnego – Commission de Surveillance du Secteur Financier, znanej również jako CSSF.
Według luksemburskiego rejestru handlowego istnieje około 1600 RAIF-ów, a wśród nich w ciągu 2021 roku powstało około 380 nowych RAIF-ów.
Dlaczego luksemburski Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) jest atrakcyjny?
RAIF jest skonstruowany w taki sposób, aby korzystać z elastyczności strukturyzacji nie-UCITS instrumentów zbiorowego inwestowania, które obejmują SIF i SICAR. Umożliwia ona jednak inwestorom cywilnym, instytucjonalnym i branżowym, którzy nie potrzebują podwójnego nadzoru nad zarządzającymi i funduszami, rezygnację z warstwy regulacji, która zwiększa koszty, opóźnienia i ograniczenia w zarządzaniu i alokacji aktywów funduszy. Nie ma minimalnej inwestycji podstawowej w RAIF dla inwestorów instytucjonalnych i profesjonalnych, ale minimum 125 000 euro dla dobrze poinformowanych, ale nie będących ani profesjonalnymi ani instytucjonalnymi inwestorami.
RAIF opiera się na systemie alternatywnych funduszy inwestycyjnych określonym w dyrektywie Unii Europejskiej w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi i jej zastosowaniu w Luksemburgu poprzez przepisy krajowe z dnia 12 lipca 2013 r. w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi. Brak wymogu autoryzacji lub stałego nadzoru ze strony CSSF oznacza jednak, że przyszłe modyfikacje konstytucyjne funduszu również nie będą wymagały zgody regulatora.
Zarządzający RAIF musi być zatwierdzony na mocy dyrektywy AIFMD jako zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym i mieć siedzibę w państwie członkowskim Europejskiego Obszaru Gospodarczego, aby móc korzystać z paneuropejskiego paszportu marketingowego.
Jak wskazują przepisy, zarządzający RAIF może stosować dowolną strategię inwestycyjną, bez ograniczeń dotyczących aktywów kwalifikowanych, a fundusze, których polityka inwestycyjna ogranicza się do inwestycji w kapitał podwyższonego ryzyka, nie będą musiały przestrzegać zasad rozkładania ryzyka.
RAIF może być tworzony jako struktura parasolowa z licznymi subfunduszami, a także wieloma klasami akcji, dzięki czemu struktury z wydzielonymi przedziałami są po raz pierwszy dostępne dla luksemburskich funduszy nieregulowanych.
Większość RAIF będzie traktowana pod względem podatkowym tak samo jak SIF, płacąc roczny podatek od subskrypcji w wysokości 0,01% aktywów netto, ale korzystając z pełnego zwolnienia z podatku dochodowego od osób prawnych lub podatku u źródła od dystrybucji zysków, czy to w formie dywidend, czy też przychodów z odsetek. RAIF ograniczone do inwestycji kapitału podwyższonego ryzyka będą uzależnione od systemu podatkowego mającego zastosowanie do SICAR.
Dlaczego luksemburski RAIF jest produktem wybieranym przez azjatyckich zarządzających aktywami
Aby spełnić wymagania luksemburskiego sektora funduszy, a jednocześnie zapewnić pełną zgodność z dyrektywą w sprawie ZAFI, przyjęto ustawę o RAIF, która ma stanowić rozwiązanie dla zarządzających aktywami pragnących uniknąć tej podwójnej warstwy regulacji oraz zagwarantować większą skuteczność pod względem zasad zakładania i prowadzenia działalności/korporacji.
System RAIF został zainspirowany przez systemy mające zastosowanie do wyspecjalizowanych funduszy inwestycyjnych (SIF) oraz spółek inwestycyjnych w kapitał podwyższonego ryzyka (SICAR) i zawiera wiele pożądanych cech obu tych systemów, np. możliwość utworzenia RAIF jako pojedynczej struktury prawnej z wieloma subfunduszami. W odróżnieniu od SIF i SICAR, RAIF nie podlegają żadnemu bezpośredniemu zatwierdzeniu ani nadzorowi ze strony CSSF. W związku z tym, RAIF oferują niezwykłą efektywność w zakresie czasu wprowadzania na rynek.
Wszechstronność jest główną cechą systemu RAIF, który został sformułowany tak, aby umożliwić RAIF inwestowanie w dowolny rodzaj aktywów i przyjmowanie dowolnych strategii inwestycyjnych.
Jako luksemburski AFI zarządzany przez autoryzowanego ZAFI z UE, RAIF korzysta również z paszportu marketingowego dyrektywy AIFMD, w związku z czym azjatyccy zarządzający aktywami mogą wprowadzać RAIF do obrotu w EOG wśród inwestorów branżowych zgodnie z dyrektywą AIFMD.
Szereg korzystnych elementów systemu RAIF sprawia, że azjatyccy zarządzający aktywami, a zwłaszcza ci, którzy znają elastyczność struktur offshore, mają istotny powód, by uznać RAIF za swój europejski produkt z wyboru.
Dla zarządzających aktywami wybór najbardziej rozsądnego narzędzia inwestycyjnego i siedziby jest kluczową decyzją strategiczną. Ze względu na jego niezwykłą elastyczność i wszechstronność, wielu zarządzających aktywami, którzy chcą wykorzystać niektóre lub wszystkie atrakcyjne cechy RAIF, w tym krótki czas wprowadzania na rynek, dużą swobodę umowną w odniesieniu do warunków funduszu, dużą różnorodność opcji strukturyzacji, doskonały zakres dystrybucji z wykorzystaniem paszportu marketingowego dyrektywy AIFMD lub krajowych systemów ofert prywatnych oraz szeregu funkcji ubezpieczenia inwestorów przewidzianych w dyrektywie AIFMD, uważa RAIF za swoje narzędzie z wyboru.
Dostrzegając pożądane cechy struktury RAIF, jeśli jest to wykonalne z komercyjnego i prawnego punktu widzenia, niektórzy zarządzający funduszami mogą rozważyć przekształcenie swojej istniejącej struktury funduszy, regulowanych lub nie w Luksemburgu lub poza nim, w RAIF.
Jeśli rozważasz założenie RAIF w Luksemburgu, pójdźmy dalej razem i skontaktuj się teraz z ekspertem Damalion.
