Zaznacz stronę

Luksemburski RAIF a luksemburski SICAR: Jakie są różnice?

utworzone przez | kwi 8, 2022 | Fundusze inwestycyjne

Luksemburg SICAR VS Luksemburg RAIF: Jakie są różnice?

Zrozumienie różnic między zastrzeżonymi alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, o których mowa w RAIF, a luksemburską spółką SICAR(société d’investissement à capital variable) pomaga inwestorom dokonać właściwego wyboru najbardziej odpowiedniego narzędzia inwestycyjnego do strukturyzacji inwestycji w Europie.

W ostatnich latach Luksemburg wyróżniał się w rozwoju atrakcyjnego i prężnego sektora alternatywnych funduszy inwestycyjnych. Według stanu na czerwiec 2021 roku wartość aktywów netto zarządzanych przez luksemburskie fundusze inwestycyjne wyniosła 5,49 mld EUR i stale rosła o imponujące 16,10% rok do roku. Choć dane te dotyczą tylko funduszy regulowanych, gdyż większość funduszy alternatywnych w Wielkim Księstwie nie podlega regulacji, to bez wątpienia jest to sukces. Ten wyczyn sprawia, że Luksemburg jest w prawdziwej lidze. Jako drugie po Stanach Zjednoczonych największe centrum funduszy na świecie, kraj ten przyciąga więcej inwestorów z jurysdykcji z całego świata.

Luksemburg jest znany jako główny inicjator wdrażania europejskich regulacji dotyczących funduszy od 1988 roku, w tym dyrektywy Unii Europejskiej w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa AIFMD). Ponadto kraj ten odegrał kluczową rolę w uruchomieniu rynków dla międzynarodowej dystrybucji funduszy ze względu na znakomite osiągnięcia w zakresie opracowywania produktów inwestycyjnych, które umożliwiają firmom pomyślne rozpoczęcie działalności w Wielkim Księstwie.

Luksemburg, charakteryzujący się wysokimi ramami regulacyjnymi i stale zmieniającymi się przepisami dostosowującymi się do potrzeb rynku, jest głównym celem zagranicznych inwestorów pragnących otworzyć fundusz inwestycyjny w Unii Europejskiej.

Omówienie Dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi

Dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD), wdrożona w 2013 roku, stworzyła pierwsze w kraju regulowane środowisko stworzone specjalnie dla alternatywnych funduszy inwestycyjnych na całym świecie. Dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) zmieniła sposób funkcjonowania globalnej branży alternatywnej.

Główny organ regulacyjny Luksemburga, Komisja Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF), zwiększyła swoją wiedzę na temat alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AFI) i strategii alternatywnych, uzyskując silną pozycję konkurencyjną, co przyczynia się do jej siły i kluczowej roli jako głównej platformy dla alternatywnych funduszy inwestycyjnych z różnych jurysdykcji. Ponadto Komisja Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF) jest uznawana na arenie międzynarodowej, a jej celem jest harmonizacja ram regulacyjnych i nadzorczych dla wszystkich działań zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI) mających siedzibę w Unii Europejskiej.

Na mocy dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa AIFMD) inicjatorzy korzystali z paszportu, który umożliwia świadczenie usług zarządzania alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi na rynku, pozwalając im na wprowadzanie na rynek dobrze poinformowanych inwestorów w UE na podstawie jednego zezwolenia.

Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) w Luksemburgu

  • Wprowadzone ustawą z dnia 23 lipca 2016 r. (Ustawa o RAIF)
  • System Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych (RAIF) został wprowadzony w celu umożliwienia zarządzającym funduszami tworzenia alternatywnych funduszy inwestycyjnych, które łączą w sobie cechy prawne i podatkowe Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego (SIF) i Spółki Inwestycyjnej Kapitału Ryzyka, ale w ramach nieregulowanej struktury.
  • Ma on na celu zmniejszenie niepewności planowania, która zwykle pojawia się podczas uruchamiania funduszy.
  • Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF) eliminuje konieczność uzyskania uprzedniej zgody i stałego nadzoru Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF)

Główne cechy Zastrzeżonego Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego (RAIF)

Kapitał

  • Aktywa netto muszą osiągnąć wartość 1,25 mln EUR w ciągu 12 miesięcy od daty utworzenia.

Nadzór

  • Nie podlega zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF).
  • Zarządzane przez zewnętrznego Zarządzającego Alternatywnym Funduszem Inwestycyjnym (AIFM). Działalność musi być zatwierdzona przez Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF).

Ograniczenia inwestycyjne

  • Może inwestować w dowolną klasę aktywów i strategię polityki inwestycyjnej.

Wymagania dotyczące ujawniania informacji

  • Musi przygotować prospekt emisyjny, dokument zawierający kluczowe informacje o detalicznych i ubezpieczeniowych produktach inwestycyjnych w pakietach (PRIIP ), jeżeli instrument będzie dostępny dla inwestorów detalicznych, oraz raport roczny.
  • Nie ma obowiązku sporządzania i składania raportu półrocznego.

Główne ograniczenia

Dywersyfikacja ryzyka

  1. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny nie może inwestować więcej niż 30% swoich aktywów w papiery wartościowe tego samego rodzaju wyemitowane przez ten sam podmiot.
  2. Sprzedaż Shore nie może prowadzić do posiadania przez fundusz Reserved Alternative Investment Fund krótkiej pozycji w papierach wartościowych tego samego rodzaju i wyemitowanych przez ten sam podmiot prawny, stanowiącej więcej niż 30% jego aktywów.
  3. W przypadku inwestycji w finansowe instrumenty pochodne, Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny musi zapewnić porównywalne rozłożenie ryzyka poprzez odpowiednią dywersyfikację aktywów bazowych.

Przepisy dotyczące dywersyfikacji ryzyka wymienione powyżej nie mają zastosowania do Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych, które wybrały reżim podatkowy dla Spółki Inwestycyjnej w Kapitał Ryzyka, a zatem są ograniczone do inwestowania w kapitał ryzyka.

Kwalifikujący się inwestorzy

  • Dobrze poinformowani inwestorzy, którzy są w stanie ocenić wszelkie ryzyko związane z obsługą takiego instrumentu inwestycyjnego.
  • Opodatkowanie Zastrzeżonych Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych (RAIF) jest ograniczone do dobrze poinformowanych inwestorów, którzy są w stanie ocenić ryzyko towarzyszące inwestowaniu w taki instrument.

Spółka Inwestycyjna w Kapitał Ryzykowny (SICAR) w Luksemburgu

  • Luksemburska Spółka Inwestycyjna w Kapitał Ryzykowny (SICAR) została stworzona z myślą o inwestycjach w kapitał wysokiego ryzyka i private equity.
  • Opracowany przede wszystkim w celu promowania pozyskiwania funduszy od inwestorów, którzy rozumieją podwyższone ryzyko towarzyszące inwestycjom w kapitał podwyższonego ryzyka. Ma to zastosowanie w przypadku niższej płynności, niższej jakości kredytowej i większej zmienności cen, przy oczekiwaniach lepszego zwrotu.
  • Zarządzane przez ustawa z dnia 15 czerwca 2004 r. (ustawa SICAR) i dzieli się na dwie części: (1) przepisy ogólne mające zastosowanie do wszystkich spółek inwestycyjnych w kapitale podwyższonego ryzyka (2) oraz przepisy szczegółowe mające zastosowanie do spółek inwestycyjnych w kapitale podwyższonego ryzyka kwalifikujących się jako alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI), co automatycznie powoduje, że podlegają one nadzorowi i zarządzaniu zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (ZAFI).

Podatki

  • Wszystkie spółki inwestycyjne kapitału podwyższonego ryzyka (SICAR) są podmiotami podlegającymi pełnemu opodatkowaniu, jeśli zostały utworzone jako spółki, ale są zwolnione z podatku dochodowego i zysków kapitałowych pochodzących z papierów wartościowych kapitału podwyższonego ryzyka oraz mogą korzystać z przywilejów wynikających z umów o unikaniu podwójnego opodatkowania.

Marketing

  • Spółki inwestycyjne z udziałem kapitału podwyższonego ryzyka, które kwalifikują się jako alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI) i są zarządzane przez posiadającego zezwolenie Unii Europejskiej zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (ZAFI), mogą korzystać z paszportu umożliwiającego im wprowadzanie do obrotu udziałów lub akcji spółek inwestycyjnych z udziałem kapitału podwyższonego ryzyka wśród dobrze poinformowanych inwestorów w Unii Europejskiej za pośrednictwem systemu notyfikacji regulatora.
  • Spółki inwestycyjne z kapitałem podwyższonego ryzyka (SICAR), które kwalifikują się jako alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI), ale nie korzystają z przepisów Ustawy o ZAFI, uznaje się za powołujące zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym.

Kwalifikujące się aktywa

  • Spółki inwestycyjne w kapitał podwyższonego ryzyka (SICAR) uważa się za spółki inwestujące w kapitał.
  • Kapitał podwyższonego ryzyka charakteryzuje się następującymi elementami, w tym (1) wysokim ryzykiem związanym z odpowiednimi aktywami, (2) zamiarem rozwoju podmiotów docelowych oraz (3) strategią wyjścia.
  • Może posiadać jedynie marginalne finansowe instrumenty pochodne na zasadzie wyjątku.

Kwalifikujący się inwestorzy

  • Dobrze poinformowani inwestorzy, zdolni do oceny ryzyka związanego z inwestycją w taki instrument.

Główne cechy

  • Spółka Inwestycyjna w Kapitale Ryzyka jest podmiotem prawnym o stałym lub zmiennym kapitale.
  • Fundusz musi być utworzony jako fundusz samodzielny lub jako struktura parasolowa z wieloma subfunduszami lub subfunduszami.

Kapitał

  • Kapitał zakładowy, w tym składki, musi wynosić 1 mln euro w ciągu 12 miesięcy od założenia i zatwierdzenia przez Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF).

Ograniczenia inwestycyjne

  • Ustawa o Spółkach Inwestycyjnych z Kapitałem Ryzykownym (Ustawa SICAR) nie zawiera ograniczeń inwestycyjnych i nie nakłada limitów na zaciąganie kredytów.
  • Nie jest wymagane przestrzeganie zasad dywersyfikacji ryzyka.

Dokumenty ujawniające

  • Spółka inwestycyjna w kapitale podwyższonego ryzyka musi sporządzić prospekt emisyjny oraz dokument zawierający kluczowe informacje (KID) dla detalicznych produktów inwestycyjnych w pakietach (PRIIP), jeśli są one dostępne dla inwestorów detalicznych.
  • Wymagane jest składanie rocznych sprawozdań.
  • Nie ma obowiązku sporządzania raportu półrocznego.

Damalion składa się z rozległej globalnej sieci specjalistów zajmujących się kompleksową obsługą prawną, regulacyjną, księgową i podatkową. Posiadamy wiedzę i doświadczenie w zakresie dynamiki funkcjonowania alternatywnych funduszy inwestycyjnych w Luksemburgu. Nasz zespół specjalizuje się w transgranicznym tworzeniu spółek i funduszy. Niestrudzenie pracujemy we wszystkich głównych jurysdykcjach inwestycyjnych, a jedną z nich jest Luksemburg. Damalion ściśle współpracuje z klientami i kolegami z różnych branż, co daje nam przewagę konkurencyjną na rynku alternatywnych funduszy inwestycyjnych. Dzięki naszej znajomości rynku luksemburskiego możemy w pełni dostosować transakcje do potrzeb klienta w oparciu o korzyści podatkowe i marketingowe. Aby dowiedzieć się więcej, już dziś skontaktuj się z ekspertem firmy Damalion.

Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.