Mellem en reserveret alternativ investeringsfond (RAIF) eller en specialiseret investeringsfond (SIF) er sofistikerede investorer nysgerrige efter, hvilken af disse to der er et bedre investeringsmiddel.
Hvad investorer bør vide er, at begge investeringsveje har deres eget sæt fordele, der matcher forskellige behov. Faktorer, herunder tidspunkt for markedsføring, investorprofil, investorers oprindelsessted og målmængde for kapital skal tages i betragtning, når en investor beslutter at komme ind på det luxembourgske marked.
Selvom disse to investeringskøretøjer deler lignende egenskaber, er de stadig teknisk set to forskellige former for formueforvaltningsløsninger. Lad os først se nærmere på deres ligheder. RAIF og SIF kan investere i alle former for aktiver og tilbyde et bredere udvalg af juridiske former. Derudover kan begge investeringsinstrumenter etableres som et investeringsselskab med variabel kapital, f.eks. I tilfælde af en SICAV.
En SIF er typisk kvalificeret som en alternativ investeringsfond, hvorimod en RAIF i det væsentlige er en alternativ investeringsfond. Både RAIF og SIF drager også fordel af det samme sæt af skattemæssige behandlinger i henhold til luxembourgsk lovgivning.
SIF, der er et reguleret køretøj, gennemgår en omhyggelig godkendelsesproces, før det kan være et lovligt etableret investeringsmiddel i Luxembourg. Det skal passere gennem de luxembourgske finansielle tilsynsmyndigheder, CSSF, hvilket betyder, at investorer skal være forberedt på alle krav under et SIF -setup. En RAIF gennemgår en hurtigere installationsproces, da det er hovedkatalysatoren, der indførte den alternative investeringsfondsstruktur i det luxembourgske retssystem. Derudover er RAIF et investeringsmiddel, der ikke er under direkte tilsyn af CSSF; det nyder derfor mere fleksibilitet i løbet af en fonds livscyklus. Mens SIF -investorer har brug for godkendelse fra CSSF til at foretage ændringer i dokumentation, er RAIF ikke forpligtet til at gennemgå den samme proces.
En særskilt kvalitet, der gør SIF til et mere attraktivt investeringsmiddel, er, at det kan skabes enten som en internt eller eksternt forvaltet alternativ investeringsfond, hvorimod RAIF kun kan forvaltes af en ekstern FAIF (undtagen RAIF’er, der handler i offentlighedens bedste interesse og forvaltes af overnationale organisationer som EIF eller EIB). I nogle tilfælde viser et internt administreret køretøj sig at være et mere ideelt valg for klienter, da det ikke tjener på alle pas, der er kvalificerede under AIFMD. Endelig, RAIF er normalt indgangsinvesteringskøretøjet der giver investorer mulighed for at vinde på “time to market” facetten. Til sidst omdannes en RAIF til en SIF, når den besluttes som en smartere langsigtet løsning. RAIF er typisk det foretrukne medinvesteringskøretøj sammen med SIF på grund af dets større fleksibilitet.
Kort oversigt over RAIF og SIF
Reserveret alternativ investeringsfond
Indført i juli 2016, Reserveret alternativ investeringsfond eller RAIF blev designet til at revolutionere Luxembourgs landskab for alternative investeringsfonde. Den iboende fleksibilitet og implementeringshastighed, som en alternativ investeringsfondsforvalter letter, gør det til en attraktiv mulighed blandt udenlandske investorer.
Selvom RAIF deler mange kvaliteter som Luxembourgs mangeårige Specialized Investment Find of SIF-strukturer, har RAIF et par nøgleegenskaber, der får det til at skille sig ud.
- Hurtigere opsætning
- Billigere inkorporeringsomkostninger
- Administreres af en ekstern alternativ investeringsforvalter med hjemsted i Luxembourg eller andre EU -medlemsstater
- Fondstrukturen beskytter investorer og sikrer gennemsigtighed
- I modsætning til SICAF og SICAR er RAIF ikke under direkte tilsyn eller godkendelse af CSSF og falder ind under direktivet om alternative investeringsfonde.
Vellykket adoption
Siden lanceringen har der været en betydelig vækst i antallet af RAIF, der etableres i Luxembourg . Selvom RAIF muligvis ikke er så vellykket som SIF, sigter den mod at blive et sekundært redskab, da investorer konverterer deres produkter til den nye fond, der sikrer hurtigere opsætning, større fleksibilitet, hurtigere lukningstid og uden forsinkelse i godkendelse fra regulerende myndigheder.
Selvom investorer muligvis er en mulighed for RAIF, er der stadig mange, der vælger at blive som SIF på grund af et par faktorer:
-
Yderligere omkostninger
Når du opretter en RAIF, er der brug for flere advokater på tidspunktet for lanceringen, med gebyrer, der skal betales årligt.
-
Lovgivningsmæssig fleksibilitet
Selvom større lovgivningsmæssig fleksibilitet gør RAIF attraktiv, foretrækker nogle investorer (typisk uregulerede) at have direkte lovgivningsmæssigt tilsyn.
-
Kapitalkrav
Minimumskapitalkravet for at oprette en RAIF er € 1,25 millioner, som kræves inden for 12 måneder efter godkendelse.
Når fondens størrelse og omfang ikke nødvendigvis falder ind under FAIF -regler, fondsforvalter vil i stedet anbefale at oprette en SIF eller SICAR.
Specialiseret investeringsfond
Den Specialiserede Investeringsfond eller SIF er en reguleret luxembourgsk investeringsfond for de velinformerede, institutionelle og kvalificerede investorer. En SIF kan have den juridiske form som en investeringsfond eller kan inkorporeres som fast eller variabelt investeringsselskab (SICAF og SICAV).
En SIF er specielt designet til at give investorer mulighed for at investere alternative aktiver, herunder:
- Derivater såsom futures og optioner
- Hedgefond strategier
- Midler
- Samlinger som kunstværker, gamle biler, diamanter, vine og smykker
- Ejendom
- Kreditstrategier som obligationer, direkte udlån, høj rente og peer-to-peer muligheder
- Andre former for alternative investeringer uden begrænsning
Som regel foretages en undtagelse fra, at ethvert af aktiverne i en SIF ikke må overstige 30% af dets samlede AUM.
En SICAV og SICAF kan oprettes i følgende juridiske former:
- Aktieselskab (PLC)
- Privat aktieselskab (LTD)
- Partnerskab Limited by Shares (SCA)
- Andelsselskab organiseret af et aktieselskab eller COOPSA
- Særligt begrænset partnerskab eller SLP
Hver SIF kan oprettes som en enkeltfond eller en paraplyfond med flere afdelinger, der hver har en anden investeringspolitik med ubegrænsede aktieklasser, afhængigt af investorers specifikke behov og deres tilsvarende gebyrstruktur.
Strukturer kan være åbne eller lukkede strukturer. Som regel har en FCP ingen juridisk person og skal være under et separat administrationsselskab med base i Luxembourg.
Berettigede aktiver til en SIF
Hovedkarakteristikken for en SIF er manglen på begrænsninger i den type aktiver, den kan investere i, og en lempelig tilsynsordning. I betragtning af, at investeringer er tilladt for enhver form for aktiv, er SIF ideel til at oprette alt fra traditionelle værdipapirer, pengemarkedsfonde, hedgefonde, private equity -fonde og sjov med fast ejendom. En SIF skal have en aktiv porteføljestyring.
SIF -investeringer, der kan foretages i enhver form for aktiv i Luxembourg og i udlandet:
- Valutaer og ædle metaller
- Fast ejendom (kommerciel, privat, direkte og indirekte)
- “Clean Tech” eller “Green” investeringsinitiativer
- Mikrofinansiering
- Bekymret som gæld, securitisation og gribfonde
- Private equity såsom aktier, lån og fonde
- Obligationer, aktier, finansielle instrumenter, ETF, andre SIF’er og derivater
- Hedgefondstrategier som råvarer, long/short, event driven, managed futures, teknologi og CTA
- Kunstværker, smykker, ure, vin og biler
SIF -kapitalkrav
For indarbejdet SICAF og SICAV:
- SCA skal have en minimumskapital på € 31.000 ved etablering
- LTD skal have en minimumskapital på € 12.500 ved etablering
- COOPSA har ingen minimumskapitalkrav
Mindst € 1,25 nettoaktiver skal nås inden for en periode på 12 måneder efter godkendelse af CSSF . Kun 5% af kapitalen skal betales ved tegning.
SKATTNING AF EN SIF
SIFS skal betale en årlig abonnementsafgift på 0,01% af den samlede aktivværdi, der skal betales på den sidste dag i hvert kalenderkvartal.
Investeringer som pengemarkeder og pensionskasser eller SIF’er, der investerer i en anden fond, vurderes med abonnementsafgift. Den samme beskatningsregel gælder for mikrofinansieringsfonde.
Investeringsfonde, der fungerer som investeringsselskaber, skal betale registreringsafgift på € 75 på tidspunktet for stiftelsen. I tilfælde af ændring af vedtægter og overførsel af effektivt ledelsessted skal SIFS betale registreringsafgift.
Det rigtige valg mellem RAIF og SIF
Beslutningen om at vælge RAIF over SIF, SICAR eller et ureguleret køretøj afhænger alt af ekspertisen fra en fondsforvalter om at identificere de bedste investeringsmuligheder at finansiere. Institutionelle investorer, forsikringsselskaber og pensionskasser foretrækker at investere i overvågede og regulerede fonde. Derudover er de lovgivningsmæssige rammer, hvor fonden falder ind under, en afgørende faktor, når man vælger mellem RAIF og SIF.
Damalion har arbejdet med investorer ved at hjælpe dem med at vælge den bedste luxembourgske investeringsstruktur til deres behov. Hvis du gerne vil vide mere om RAIF og SIF, kontakt vores Damalion -eksperter i dag.
