RAIF vs. SIF – Který investiční nástroj je lepší?

Mezi vyhrazeným alternativním investičním fondem (RAIF) nebo specializovaným investičním fondem (SIF) jsou sofistikovaní investoři zvědaví, který z těchto dvou je lepším investičním nástrojem.

Co by investoři měli vědět je, že oba investiční nástroje mají svůj vlastní soubor výhod, které odpovídají různým potřebám. Kdykoli se investor rozhodne vstoupit na lucemburský trh, je třeba vzít v úvahu faktory zahrnující dobu uvedení na trh, profil investora, místo původu investorů a cílovou částku kapitálu.

Přestože tyto dva investiční nástroje sdílejí podobné atributy, stále se jedná o technicky dva různé typy řešení pro správu bohatství. Podívejme se nejprve blíže na jejich podobnosti. RAIF a SIF mohou investovat do všech typů aktiv a nabízejí širší výběr právních forem. Oba investiční nástroje lze navíc založit jako investiční společnost s proměnlivým kapitálem, jako v případě SICAV.

SIF je obvykle způsobilý jako alternativní investiční fond, zatímco RAIF je v podstatě alternativní investiční fond. RAIF i SIF rovněž využívají stejného souboru daňových režimů podle lucemburského práva.

SIF, jakožto regulovaný nástroj, prochází pečlivým autorizačním procesem, než se může stát legálně zavedeným investičním nástrojem v Lucembursku. Musí projít lucemburskými orgány finančního dohledu, CSSF, což znamená, že investoři musí být během nastavení SIF připraveni se všemi požadavky. RAIF prochází rychlejším procesem nastavení, protože je hlavním katalyzátorem, který zavedl strukturu alternativních investičních fondů do lucemburského právního systému. RAIF je navíc investičním nástrojem, který není pod přímým dohledem CSSF; proto se těší větší flexibilitě během životního cyklu fondu. Zatímco investoři SIF potřebují schválení CSSF k provedení změn v dokumentaci, RAIF nemusí podstoupit stejný proces.

Jedna výrazná kvalita, která dělá ze SIF atraktivnější investiční nástroj, je to, že jej lze vytvářet buď jako interně nebo externě spravovaný alternativní investiční fond, zatímco RAIF může spravovat pouze externí správce AIF (kromě RAIFů jednajících v nejlepším zájmu veřejnosti a spravovaných nadnárodními organizacemi, jako je EIF nebo EIB). V některých případech se interně spravované vozidlo ukazuje jako ideálnější volba pro klienty, protože nevydělává ze všech pasů způsobilých podle AIFMD. Konečně, RAIF je obvykle vstupním investičním nástrojem to umožňuje investorům získat na aspektu „čas na uvedení na trh“. Nakonec se RAIF přemění na SIF, když se rozhodne jako chytřejší dlouhodobé řešení. RAIF je obvykle preferovaným spoluinvestičním nástrojem vedle SIF díky jeho větší flexibilitě.

Stručný přehled RAIF a SIF

Vyhrazený alternativní investiční fond

Představený v červenci 2016, Vyhrazený alternativní investiční fond nebo RAIF byl navržen tak, aby způsobil revoluci v lucemburském alternativním investičním fondu. Inherentní flexibilita a rychlost nasazení, kterou zajišťuje správce alternativních investičních fondů, z něj činí atraktivní volbu mezi zahraničními investory.

Zatímco RAIF sdílí mnoho kvalit jako dlouholetý specializovaný investiční nález struktur SIF v Lucembursku, RAIF má několik klíčových charakteristik, díky nimž vyniká.

  • Rychlejší nastavení
  • Levnější náklady na založení
  • Spravováno externím správcem alternativních investičních fondů se sídlem v Lucembursku nebo v jiných členských státech EU
  • Struktura fondu chrání investory a zajišťuje transparentnost
  • Na rozdíl od SICAF a SICAR není RAIF pod přímým dohledem ani schválením CSSF a spadá pod směrnici o správcích alternativních investičních fondů.

Úspěšné přijetí

Od svého spuštění došlo k a značný růst počtu RAIF, který byl zřízen v Lucembursku . Zatímco RAIF nemusí být tak úspěšný jako SIF, jeho cílem je stát se sekundárním nástrojem, protože investoři převádějí své produkty do nového fondu, který zajišťuje rychlejší nastavení, větší flexibilitu, rychlejší zavírací dobu a bez jakéhokoli zpoždění při schvalování regulačními orgány.

Zatímco investoři mohou být alternativou pro RAIF, stále existuje mnoho, kteří se rozhodnou zůstat jako SIF kvůli několika faktorům:

  • Dodatečné náklady
Při zřizování RAIF je v době spuštění potřeba více právníků, přičemž poplatky se platí každoročně.
  • Flexibilita regulace

Přestože je větší flexibilita regulace atraktivní pro RAIF, někteří investoři (obvykle neregulovaní) dávají přednost přímému regulačnímu dohledu.

  • Kapitálový požadavek

Minimální kapitálový požadavek na zřízení RAIF je 1,25 milionu EUR, což je vyžadováno do 12 měsíců po autorizaci.

Když velikost a rozsah fondu nemusí nutně spadat pod Pravidla správce AIF, správce fondu místo toho doporučí nastavit SIF nebo SICAR.

Specializovaný investiční fond

Specializovaný investiční fond nebo SIF je regulovaný nástroj lucemburského investičního fondu pro dobře informované, institucionální a kvalifikované investory. SIF může mít právní formu podílového fondu nebo může být začleněn jako společnost s fixním nebo variabilním investováním (SICAF a SICAV).

SIF je speciálně navržen tak, aby umožnil investorům investovat alternativní aktiva, včetně:

  • Deriváty, jako jsou futures a opce
  • Strategie zajišťovacího fondu
  • Fondy
  • Sbírky jako umělecká díla, stará auta, diamanty, vína a šperky
  • Nemovitost
  • Úvěrové strategie, jako jsou dluhopisy, přímé půjčky, vysoký výnos a možnosti peer-to-peer
  • Jiné typy alternativních investic bez omezení

Zpravidla platí výjimka, že jakékoli aktivum SIF nesmí překročit 30% jeho celkového AUM.

SICAV a SICAF lze zřídit v následujících právních formách:

  • Akciová společnost (PLC)
  • Soukromá společnost s ručením omezeným (LTD)
  • Partnership Limited by Shares (SCA)
  • Družstevní společnost organizovaná akciovou společností nebo COOPSA
  • Zvláštní omezené partnerství nebo SLP

Každý SIF může být zřízen jako solitární fond nebo zastřešující fond s více oddíly, z nichž každý má jinou investiční politiku s neomezenými třídami akcií v závislosti na konkrétních potřebách investorů a jejich odpovídající struktuře poplatků.

Struktury mohou být otevřené nebo uzavřené struktury. FCP zpravidla nemá právní subjektivitu a musí být pod samostatnou správcovskou společností se sídlem v Lucembursku.

Způsobilá aktiva pro SIF

Hlavní charakteristikou SIF je neexistence omezení typu aktiv, do kterých může investovat, a shovívavý režim dohledu. Vzhledem k tomu, že investice jsou povoleny pro jakýkoli typ aktiv, je SIF ideální pro nastavení čehokoli od tradičních cenných papírů, fondu peněžního trhu, zajišťovacího fondu, fondu soukromého kapitálu a zábavy s nemovitostmi. SIF musí mít aktivní správu portfolia.

Investice SIF, které lze provést do jakéhokoli druhu aktiv v Lucembursku a zámoří:

  • Měny a drahé kovy
  • Nemovitosti (komerční, soukromé, přímé a nepřímé)
  • „Clean Tech“ nebo „Green“ investiční iniciativy
  • Mikrofinancování
  • V nouzi, jako jsou dluhové, sekuritizované a supové fondy
  • Soukromý kapitál, jako jsou akcie, půjčky a fondy
  • Dluhopisy, akcie, finanční nástroje, ETF, další SIF a deriváty
  • Strategie zajišťovacího fondu, jako jsou komodity, dlouhé/krátké, řízené událostmi, řízené futures, technologie a CTA
  • Umělecká díla, šperky, hodinky, víno a auta

Kapitálový požadavek SIF

Pro začleněné SICAF a SICAV:

  • SCA musí mít při založení minimální kapitál 31 000 EUR
  • LTD musí mít při založení minimální kapitál 12 500 EUR
  • COOPSA nemá žádný minimální kapitálový požadavek

Ve lhůtě 12 měsíců musí být dosaženo minimálně 1,25 EUR čistých aktiv po schválení CSSF . Při předplatném je třeba zaplatit pouze 5% kapitálu.

ZDANĚNÍ SIF

SIFS musí zaplatit roční daň z předplatného ve výši 0,01% z celkové hodnoty aktiv, která má být zaplacena poslední den každého kalendářního čtvrtletí.

Investice, jako jsou peněžní trhy a penzijní fondy nebo fondy SIF investující do jiných fondů, se posuzují s úpisovou daní. Stejné pravidlo zdanění platí pro investiční fondy mikrofinancování.

Investiční fondy, které působí jako investiční společnosti, jsou povinny zaplatit registrační poplatek ve výši 75 EUR v okamžiku založení. V případě změny stanov a převodu skutečného místa vedení jsou SIFS povinni zaplatit registrační povinnost.

Správná volba mezi RAIF a SIF

Rozhodnutí se rozhodnout pro RAIF přes SIF, SICAR nebo neregulovaný nástroj, to vše závisí na odborných znalostech manažera fondu při určování nejlepších investičních příležitostí k financování. Institucionální investoři, pojišťovny a penzijní fondy budou raději investovat do kontrolovaných a regulovaných fondů. Regulační rámec, do kterého fond spadá, je navíc určujícím faktorem při výběru mezi RAIF a SIF.

Damalion spolupracuje s investory tím, že jim pomáhá vybrat nejlepší lucemburskou investiční strukturu pro jejich potřeby. Pokud se chcete dozvědět více o RAIF a SIF, kontaktujte naše odborníky na Damalion dnes.