Sekurytyzacja polega na przekształceniu aktywów i/lub ryzyka w zbywalne papiery wartościowe, które mogą być plasowane w ramach spółki specjalnego przeznaczenia (SPV) w Luksemburgu. Sekurytyzacja ryzyka i aktywów niesie ze sobą wiele korzyści, w tym płynność dla inwestorów instytucjonalnych i/lub inicjatorów, usunięcie długu lub ryzyka z dotychczasowych bilansów oraz duże możliwości pozyskania finansowania od inwestorów z Luksemburga i innych europejskich państw członkowskich.

Zalety luksemburskiego wehikułu sekurytyzacyjnego

Instytucje sekurytyzacyjne w Luksemburgu to przedsięwzięcia inwestycyjne oferujące wysoce efektywne i ugruntowane opcje oferowane obecnie w Wielkim Księstwie. Wszystkie przedsiębiorstwa sekurytyzacyjne podlegają luksemburskiej ustawie o sekurytyzacji z dnia 22 marca 2004 r. i mogą przyjąć formę funduszu sekurytyzacyjnego lub spółki sekurytyzacyjnej.

Spółka sekurytyzacyjna, która chce skorzystać z korzystnych ram prawnych i regulacyjnych Ustawy o sekurytyzacji, musi mieć siedzibę w Luksemburgu. Luksemburska struktura sekurytyzacyjna może mieć strukturę jednopoziomową lub dwupoziomową, składającą się z jednostki nabywającej i jednostki emitującej.

Atrakcyjność luksemburskich przedsiębiorstw sekurytyzacyjnych wśród zleceniodawców

Spółka specjalnego przeznaczenia (SPV) w Luksemburgu niesie ze sobą wiele korzyści dla zarządzających funduszami i/lub inicjatorów:

• Płynność finansowa

Aktywa niesprzedawalne o regularnym strumieniu dochodu można wykorzystać jako narzędzie sekurytyzacji, zwiększając płynność inicjatora.

• Większy dostęp do rynków kapitałowych

Wehikuł sekurytyzacyjny oferuje inicjatorowi łatwy dostęp do rynków kapitałowych. Korporacja o ratingu BBB, która jest w stanie sekurytyzować aktywa, może być w stanie uzyskać rating AAA. Przejście to umożliwia przedsiębiorstwom dostęp do środków finansowych po niższych kosztach, w tym niskich kosztach kapitałowych związanych z utworzeniem wehikułu sekurytyzacyjnego w Luksemburgu.

• Dywersyfikacja źródeł finansowania

Inicjatorzy mogą pozyskiwać aktywa od inwestorów w Unii Europejskiej.

Zalety luksemburskich spółek sekurytyzacyjnych wśród inwestorów

• Doskonała stopa zwrotu z aktywów wysokiej jakości

Inwestorzy mogą inwestować w aktywa wysokiej jakości i osiągać lepsze zyski w czasie. Obiecuje on bardziej stabilny zwrot oparty na wynikach nabytych aktywów, ale nie na ogólnych wynikach spółki sekurytyzacyjnej.

• Połączone ryzyka i zyski

Papiery wartościowe emitowane przez luksemburski podmiot sekurytyzacyjny występują w różnych formach, a ich rentowność zależy w dużej mierze od terminu zapadalności lub ekspozycji na ryzyko. Inwestorzy mają swobodę skalowania swoich inwestycji w oparciu o ich apetyt na ryzyko.

Dlaczego warto inwestować w fundusz lub spółkę sekurytyzacyjną w Luksemburgu?

• Luksemburg uchwalił ustawę o sekurytyzacji, aby zaoferować elastyczne i innowacyjne ramy prawne dla inicjatorów i inwestorów zainteresowanych transakcjami transgranicznymi.
• Od czasu uchwalenia ustawy o sekurytyzacji w 2004 r. luksemburskie spółki celowe są wykorzystywane w różnych ogólnoeuropejskich przedsięwzięciach sekurytyzacyjnych.

Od maja 2019 roku Luksemburg gromadzi te statystyki:

• W kraju funkcjonuje ponad 1350 instytucji sekurytyzacyjnych
• W ramach 1 350 podmiotów sekurytyzacyjnych 6 000 działów ma siedzibę w Luksemburgu
• Wielkie Księstwo jest popularną jurysdykcją dla struktur sekurytyzacyjnych, o czym świadczy jego 30% udział w rynku wszystkich instrumentów sekurytyzacyjnych w Unii Europejskiej.

Korzyści wynikające z utworzenia wehikułu sekurytyzacyjnego w Luksemburgu

• Różne formy prawne w ramach struktury typu korporacyjnego lub funduszowego.
• Inwestorzy mogą wybierać pomiędzy regulowanymi i nieregulowanymi sekurytyzacyjnymi spółkami celowymi.
• Ponieważ instrumenty sekurytyzacyjne są z natury neutralne podatkowo, korzystają z bardziej korzystnego systemu podatkowego.
• Możliwość notowania wyemitowanych papierów wartościowych na giełdzie.
• Doskonałe właściwości ochrony inwestorów, o czym świadczą przepisy dotyczące ograniczonego regresu i upadłości na odległość.
• Zgodnie z ustawą o sekurytyzacji dozwolone jest tworzenie subfunduszy lub subprzedsiębiorstw, co umożliwia rozdzielenie aktywów i wyodrębnienie działalności.
• Egzekwuje ograniczony regres, brak zajęcia aktywów, podporządkowanie i brak petycji, by wymienić tylko kilka z nich.

Aktywa, które mogą być sekurytyzowane w Luksemburgu

Luksemburski podmiot sekurytyzacyjny może sekurytyzować następujące elementy:

• Roszczenia
• Majątek ruchomy i nieruchomy
• Usługi świadczone przez osoby trzecie, w tym mieszkaniowe i komercyjne kredyty hipoteczne, należności z tytułu kart kredytowych, należności handlowe, kredyty korporacyjne, dłużne papiery wartościowe, udziałowe papiery wartościowe, prawa i roszczenia z tytułu umów finansowych, prawa i roszczenia z tytułu działalności operacyjnej i wiele innych.

Należy zauważyć, że zgodnie z luksemburską ustawą o sekurytyzacji nie ma wymogu dywersyfikacji konkretnych aktywów.

Finansowanie sekurytyzacji w Luksemburgu

Sekurytyzacje są finansowane poprzez emisję papierów wartościowych, których wartość lub zwrot opiera się na sekurytyzowanych aktywach. Zasadniczo, papiery wartościowe odnoszą się do każdego rodzaju dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych, takich jak akcje.

Emitowane papiery wartościowe mogą być zabezpieczone lub niezabezpieczone, przy czym instytucje sekurytyzacyjne oferują różne papiery wartościowe właściwe dla danego przedziału.

Czy instrumenty sekurytyzacyjne w Luksemburgu są regulowane czy nie?

Technicznie rzecz biorąc, fundusze i spółki sekurytyzacyjne są strukturami nieregulowanymi, o ile nie emitują papierów wartościowych na rynku publicznym w sposób ciągły (co najmniej trzy papiery wartościowe w ciągu roku). W przypadku emisji papierów wartościowych po przekroczeniu limitu, firmy sekurytyzacyjne lub fundusze będą podlegać autoryzacji i nadzorowi Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF). Ponadto podmiot sekurytyzacyjny będzie podlegał nadzorowi Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF), jeżeli łączna wartość jego papierów wartościowych będzie niższa niż 125 000 EUR.

Działalność luksemburskiej spółki sekurytyzacyjnej ogranicza się do administrowania przepływem funduszy i sekurytyzacjami będącymi ich podstawą. W związku z tym podmiot sekurytyzacyjny w Wielkim Księstwie nie może prowadzić aktywnego zarządzania.

Zalety luksemburskich spółek sekurytyzacyjnych

Jedną z głównych zalet spółki sekurytyzacyjnej w Luksemburgu jest możliwość szybkiego i taniego tworzenia działów.

• Pozwala na wyodrębnienie i rozdzielenie aktywów i pasywów w jednym przedziale.
• Firma sekurytyzacyjna lub fundusz mogą z łatwością zbudować przedział po uzyskaniu zgody zarządu. Konfiguracja przedziałów nie wymaga zatwierdzenia przez urzędy zewnętrzne.
• Każdy przedział w ramach luksemburskiego wehikułu sekurytyzacyjnego jest traktowany jako niezależny podmiot bez osobowości prawnej, co przyczynia się do opłacalności tworzenia nowego podmiotu prawnego.

Luksemburg Formularz prawny spółki sekurytyzacyjnej

• Spółka akcyjna (S.A.)
• Publiczna spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (S.A.R.L.)
• Spółka komandytowo-akcyjna (S.C.A.)
• Spółdzielnia zorganizowana w formie spółki akcyjnej (S.C.O.P)

Do 2016 r. najpopularniejszą formą prawną sekurytyzacji była spółka akcyjna. Ta forma prawna pozwala podmiotowi sekurytyzacyjnemu oferować papiery wartościowe ogółowi społeczeństwa – jest to transakcja niedozwolona w przypadku S.A.R.L. Wkrótce potem, w 2016 r. zniesiono ograniczenia w zakresie publicznej emisji papierów wartościowych dla S.A.R.L.

Spółka sekurytyzacyjna utworzona jako fundusz sekurytyzacyjny musi być zarządzana przez spółkę zarządzającą z siedzibą w Luksemburgu.

Prawa paszportowe Unii Europejskiej dla luksemburskich instrumentów sekurytyzacyjnych

Spółki sekurytyzacyjne nie korzystają z unijnych praw paszportowych. W związku z tym otrzymują one prawo do publicznego oferowania papierów wartościowych oraz zezwolenie na ułatwianie obrotu na rynku regulowanym przez UE. Inicjator podmiotu sekurytyzacyjnego może uzyskać jednolite prawa paszportowe, jeżeli spełnia przepisy dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego.

Okres rozruchu dla luksemburskich spółek sekurytyzacyjnych

Długość okresu przygotowania zależy od tego, czy dany podmiot sekurytyzacyjny będzie działał jako struktura regulowana czy nieregulowana. Większość instrumentów sekurytyzacyjnych nie jest regulowana i może zostać utworzona w ciągu kilku dni. Sporządzenie dokumentacji pojazdu sekurytyzacyjnego będzie oparte na złożonej strukturze i uwagach inwestorów.

Koszty ustanowienia instrumentów sekurytyzacyjnych

Koszty założenia będą w dużej mierze zależeć od rodzaju usługodawców wybranych przez inicjatorów wehikułu sekurytyzacyjnego. Koszty utrzymania pojazdów sekurytyzacyjnych są zbliżone do kosztów ponoszonych przez standardową firmę komercyjną. Wehikuł sekurytyzacyjny może być strukturą parasolową z wieloma przedziałami z możliwością wyodrębnienia aktywów inwestorów bez ponoszenia dodatkowych kosztów, z wyjątkiem kosztów związanych z rozwiązaniami w zakresie audytu i rachunkowości.

Wykorzystując nasze wieloletnie doświadczenie w doradztwie biznesowym, Damalion jest zaangażowany w dostarczanie dedykowanego wsparcia i najwyższej jakości obsługi klienta. Jużdziś skonsultuj się z ekspertem Damalion, a my zastanowimy się, czy utworzenie wehikułu sekurytyzacyjnego w Luksemburgu najlepiej odpowiada Twoim potrzebom.

Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.